Ang mga namumuhunan at analyst ay maasahin sa mabuti tungkol sa mga prospect para sa mga merkado sa 2021. Ang mga tagapamahala ng pundasyon ay halos lubos na nagkakaisa: Naghihintay kami para sa pagpapanumbalik ng aktibidad sa ekonomiya, na sumusuporta sa mga asset na nadagdagan ng marami sa presyo mula sa krisis sa sahig ng Marso, kundi pati na rin Magbigay ng paglago sa mga sektor na natitira sa gilid ng rally ng kalsada. Ang kakayahang kumita ng mga bono ay inaasahan na manatiling mababa, sa gayon nagbibigay ng karagdagang suporta para sa mga panipi ng pagbabahagi.
Tinanong ng mga oras ng pananalapi ang mga mamumuhunan na maaaring magkamali.
Howard Marx, Co-chair Oaktree Capital Management:
Ang pangunahing panganib ay ang pagtaas sa mga rate ng interes. Ang isang mataas na pagtatasa ng mga asset ay lubos na nakasalalay sa mababang rate. Kung lumaki sila, ang presyo ng mga asset ay maaaring mahulog. Gayunpaman, walang makabuluhang dahilan upang umasa ng mga rate ng paglago sa maikling termino, dahil ang espesyal na implasyon ay hindi kapansin-pansin at, tila sa akin, hindi ito nakakaabala sa Federal Reserve US system.
Sam Finkelstein, Co-Director para sa Investment sa Global Goldman Sachs Asset Management Bond Markets:
Ang mga namumuhunan sa merkado ng bono ay maaaring makatagpo ng dalawang panganib sa 2021. Una, malakihang mga hakbang sa pagpapasigla bilang tugon sa pandemic na pinalawig ang panahon ng mababang pagbalik at mga kaugnay na panganib. Pangalawa, ang mga sentral na bangko ay nanatiling isang limitadong hanay ng mga tool sa kaso ng isang pag-urong. Gumagawa kami ng higit pang pagsisikap upang lumikha ng balanseng mga portfolio, na maaaring makaligtas sa mga pagsabog ng pagkasumpungin ng merkado.
Vensen Marita, Deputy Investment Director Amundi:
Ang market rally ng mga nakaraang buwan ay batay sa bulag na pananampalataya sa bakuna at sa string assumption na ang lahat ay magiging lalong madaling panahon pati na rin bago, at mas mahusay. Ito ang panganib: ang produksyon at pamamahagi ng mga bakuna sa naturang sukat ay hindi isang lakad sa pamamagitan ng parke.
Ang piskal at pampublikong pagpapasigla ay tumutulong sa mga ekonomiya na panatilihing nakalutang - ngunit lamang sa oras bago ang oras. Ipatupad ang mga hakbang na ito sa pagsasanay ay nagiging mas kumplikado. Ito ay nagkakahalaga ng umaasa kahit na mas higit na monetization ng utang at presyon ng paglago sa mga sentral na bangko; Ngayon imposibleng mag-isip tungkol sa pagbagsak ng mga hakbang sa anti-krisis, at ang mga merkado ay maliit ang panganib ng error sa patakaran na hinabol.
Ang ikatlong panganib ay ang pinagkasunduan mismo sa merkado. Ang bahagi ng merkado ng bono na may negatibong ani ay lumalaki, kaya ang pagtugis ng ani ay maaaring tumagal ng matinding anyo: ang mga bono ay halos $ 1.5 trilyon - ang mga ito ay mga kompanya ng sombi. Ang tukso na sumang-ayon sa pagsasama ng mas mababang mga bono ng kalidad sa portfolio ay mahusay, tulad ng pagkalkula sa katotohanan na ang mga rate ng interes ay laging mananatiling mababa. Sa ganitong paraan, ang panganib ay namamalagi.
Liz Ann Saunders, Chief Strategist para sa Investment Charles Schwab:
Karamihan sa lahat ng mga mood sa merkado ay nag-aalala na ngayon. Ang mga tagumpay sa merkado ng kamakailang oras na ginugol ang pinakadakilang, mula sa aking pananaw, panganib - sobrang maasahin sa inaasahan. Sa pamamagitan ng kanilang sarili, hindi nila iniisip ang hindi maiiwasang pagwawasto, ngunit nangangahulugan na ang merkado ay maaaring maging mas mahina sa mga negatibong mga kadahilanan, sa anumang anyo na kanilang itinatayo.
Si Scott Mainend, Direktor ng Global Investment Guggenheim Partners:
Ang isang pandemic ay ganap na nagbago ng aming pang-ekonomiyang sistema ng merkado batay sa kumpetisyon, pamamahala ng peligro at maingat na patakaran sa badyet. Ito ay pinalitan ng lalong radikal na mga interbensyon sa harap ng pera, pagsasapanlipunan ng panganib sa kredito at patakaran sa buong bansa na nagpo-promote ng kawalan ng pananagutan.
Ito ay nagiging sanhi ng pagkabalisa, at sa ilalim ng ibabaw ay may isang lumalalang sitwasyon sa utang, na hinuhusgahan ng mga default, mga pagbabago sa mga rating, mga tagapagpahiwatig ng pagganap ng korporasyon. Sa pangkalahatan, sa merkado ng mga high-yield bond, ang mga kompanya ng utang ngayon ay lumampas sa kanilang mga kita bago ang mga buwis at iba pang mga pagbabawas sa nakalipas na 12 buwan ng 4.5 beses. Ang tagapagpahiwatig na ito ay mas mataas kaysa sa rurok ng default na cycle noong 2008-2009, at, malamang, ang sitwasyon ay lumala.
Gregory Peters, Managing Director PGIM Fixed Income:
Ang inflation ay nananatiling pinakamalaking panganib sa merkado. Sa tingin ko ito ay pansamantalang mapabilis sa 2021 dahil sa epekto ng mababang base noong nakaraang taon, at pagkatapos ay mabagal muli. Ngunit ang panganib ay maaari itong magpatuloy sa pagpabilis, at nagbabago ang lahat. Naniniwala kami na ang Fed ay magkakaroon ng matatag na posisyon at hindi tutugon sa implasyon. Ngunit kung ang fed surrender nerves, at ito ay magsisimulang mag-alala tungkol sa inflation mas maaga kaysa sa ibinigay upang maunawaan ang mga kalahok sa merkado, maaari itong maging isang problema para sa kanila at pukawin ang tulad ng isang pag-unlad ng sitwasyon, tulad ng sa 2013, kapag ang mga merkado nahulog pagkatapos ng anunsyo ng Fed sa pagbagsak ng Programa ng Stimulation ng Monetary.
Danny Jon, tagapagtatag ng Dymon Asia Headge Foundation:
Ang dolyar ay nahuhulog noong nakaraang taon, ngunit sa ilang mga punto maaari itong mahulog nang masakit. Kung mangyari ito, mawawala ang kakayahang umangkop na ang negatibong tunay na mga rate ng interes, at maaaring mapilit na huminto sa pagbili ng mga asset. Kung nawala mo ang naturang suporta, ang mundo ay maaaring makaranas ng matinding pagkabigla. Malamang na ito ay hindi isang mabaliw na script. Kung ang dolyar ay maraming bumabagsak, ang Fed ay maaaring mawalan ng mga pagkakataon upang pagaanin ang patakaran ng pera, na mag-aalok para sa pagbebenta sa stock market.
Paul McNamar, Pamamahala ng mga portfolio ng bono sa pagbuo ng mga merkado ng gam:
Ang paglago sa mga pinansiyal na pamilihan ay may mababang key na pagtaya at pagbalik ng bono, ang mga rate ng diskwento ay sumusuporta sa mga presyo ng mga presyo at binabawasan ang gastos ng mga serbisyong pampubliko.
Bagaman ang karamihan sa mga umuunlad na bansa ay may malaking utang na pasanin na mas mababa kaysa sa mga binuo, hindi ito maaaring sabihin tungkol sa pagbabalik, kaya ang gastos ng paghahatid ng utang para sa kanila ay hindi nabawasan sa parehong lawak. Ang mga sentral na bangko sa pagbuo ng mga bansa ay nagbawas ng mga rate ng interes bilang agresibo tulad ng binuo, ngunit ang mga mamimili ng bono ay mas maingat. Ang mga sentral na bangko ng mga umuunlad na bansa ay walang parehong credit credit na binuo.
Ang halimbawa ng Turkey ay lalo na tinagubilinan: ang pagtanggi ng gobyerno na kilalanin ang mga problema sa balanse sa pagbabayad ay humantong sa pangangailangan para sa isang makabuluhang pagtaas sa mga rate, na naging halos isang natatanging kababalaghan. At ito ay isang halimbawa ng kung ano ang itinuturing nating mas malawak na panganib: Kung ang pagbubuo ng mga bansa ay hindi alam na sa kanilang kaso ang mga paghihigpit na may kaugnayan sa balanse ng mga pagbabayad ay mas mahigpit kaysa sa mga binuo bansa, ang kanilang sitwasyon sa utang ay maaaring lumala nang malaki ay nananatiling malayong posibilidad para sa mga binuo bansa.
Isinalin mikhail overchenko.