นักลงทุนควรหลีกเลี่ยงตลาดตราสารหนี้เขียนหนังสือประจำปีกับผู้ถือหุ้น Warren Buffett "นักลงทุนในตลาดสำหรับตราสารที่มีรายได้คงที่ทั่วโลกไม่ว่าจะเป็นกองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัท ประกันภัยหรือผู้รับบำนาญกำลังรออนาคตที่มืดมน" เขียนผู้อำนวยการทั่วไป 90 ปีของ Berkshire Hathaway - ผู้เข้าร่วมการตลาดทั้งสองด้วยเหตุผลด้านกฎระเบียบและจากมุมมองของการจัดอันดับเครดิตควรให้ความสนใจกับพันธบัตรอย่างใกล้ชิด แต่ตลาดตราสารหนี้ไม่ใช่สถานที่ที่คุณต้องเป็นในวันนี้ "
หลังจากการประชุมประจำปีของผู้ถือหุ้นของ Berkshire Hathaway ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคมปี 2563 กูรูการลงทุนสำหรับระยะเวลาการระบาดท้องในทางปฏิบัติไม่ได้ทำงบสาธารณะ ในจดหมายประจำปีของเขาซึ่งมาพร้อมกับการตีพิมพ์รายงานประจำปีของ บริษัท เขาแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับสถานการณ์ปัจจุบันในตลาดตราสารหนี้ที่เลวร้ายมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาแบ่งปันความเห็นของเขาเกี่ยวกับโอกาสของเศรษฐกิจอเมริกันและอธิบายว่าทำไม Berkshire Hathaway ใช้จ่ายเกือบ $ 25 พันล้านสำหรับการไถ่ถอนหุ้นในปีที่แล้ว
ความสามารถในการทำกำไรของพันธบัตรรัฐบาลของประเทศที่พัฒนาแล้วได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในสัปดาห์ที่ผ่านมาอันเป็นผลมาจากการขายครั้งใหญ่ซึ่งเกี่ยวข้องกับผู้เข้าร่วมของตลาดหุ้นโลก ผลตอบแทนของพันธบัตรธนารักษ์อายุ 10 ปีของสหรัฐอเมริกาซึ่งในช่วงต้นปีคือ 0.9% ภายในสิ้นสัปดาห์นี้เพิ่มขึ้นเป็น 1.415% นักลงทุนออกไปจากเครื่องมือที่ปลอดภัยรอการเร่งการเติบโตทางเศรษฐกิจที่คมชัด การมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการฟื้นฟูเศรษฐกิจโลกยังได้รับการคาดการณ์ความคาดหวังของการเร่งอัตราเงินเฟ้อและการแก้ไขโดยนโยบายเงินของ Ultrabas ในธนาคารกลาง
นักลงทุนจำนวนมากที่ออกจากพันธบัตรของรัฐแทนที่พวกเขาในพอร์ตการลงทุนที่มีคุณภาพเครดิตราคาต่ำที่มีความเสี่ยงมากขึ้น "ผู้ประกันตนบางคนรวมถึงนักลงทุนคนอื่น ๆ ในพันธบัตรสามารถพยายามบีบอย่างน้อยบางสิ่งบางอย่างจากรายได้ที่ไม่มีนัยสำคัญที่ตอนนี้อยู่ในตลาดแปลเงินในภาระผูกพันของผู้กู้ที่น่าเบื่อ อย่างไรก็ตามสินเชื่อที่มีความเสี่ยงไม่ใช่คำตอบสำหรับอัตราดอกเบี้ยที่ไม่เพียงพอ "Buffett เตือน "สามทศวรรษที่ผ่านมาเมื่อสมาคมออมทรัพย์ที่ทรงพลังนำตัวเองไปสู่ความตายรวมถึงเพราะเขาเพิกเฉยสูงสุดนี้" นักลงทุนเตือน
วิกฤตของสมาคมออมทรัพย์เงินกู้↓
ซ่อน
↑
เนื่องจากความซบเซาในปี 1970 และเพิ่มอัตราการเลี้ยงอย่างเป็นทางการในช่วงต้นทศวรรษ 1980 อัตราดอกเบี้ยเงินฝากในสมาคมออมทรัพย์สินเชื่อสหรัฐเพิ่มขึ้นอย่างมาก รายได้ที่พวกเขายังคงได้รับจากสินเชื่อจำนองที่ออกก่อนในอัตราดอกเบี้ยคงที่ การเชื่อมโยงหลายแห่งกลายเป็นหนี้สินล้นพ้นพยายามที่จะมีส่วนร่วมในการดำเนินงานที่มีความเสี่ยงเพื่อขยายกิจกรรมของพวกเขา หลังจากวิกฤตเต็มรูปแบบตั้งแต่ปี 1986 ถึง 1995 มากกว่า 1,000 จาก 3234 สมาคมถูกกำจัด
Berkshire Hathaway ตัวเองเป็นผู้มีส่วนร่วมที่สำคัญในตลาดเครื่องมือที่มีรายได้คงที่ - ในหลาย ๆ ด้านเนื่องจากจำเป็นต้องเก็บเงินจำนวนมากซึ่งในตอนท้ายของปีมีจำนวน 138.3 พันล้านเหรียญสหรัฐประมาณ 113 พันล้านดอลลาร์สหรัฐลงทุนในระยะสั้น -Term Paper - ตั๋วเงินคลังในพันธบัตรระยะยาวมากขึ้น - เพียง 3.4 พันล้านดอลลาร์ บริษัท ลดการลงทุนเล็กน้อยในตราสารหนี้ของ บริษัท ในไตรมาสที่ 4
Buffett ในอดีตได้ตั้งข้อสังเกตซ้ำ ๆ ว่ามันไม่สามารถหาเป้าหมายที่ค่อนข้างใหญ่สำหรับการดูดซึม ดังนั้น Berkshire Hathaway เงินสดฟรียังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องและนี่ไม่เหมือนนักลงทุน ในช่วงสองปีที่ผ่านมาหุ้นของมันจะล้าหลังดัชนี S & P 500 ตัวอย่างเช่นในปี 2020 เพิ่มขึ้น 2.4% และดัชนี - 16.3%
ในช่วงปีที่ผ่านมา Berkshire Hathaway ใช้จ่าย $ 24.7 พันล้านในการไถ่ถอนหุ้นของ บริษัท และการซื้อเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่สี่ (8.8 พันล้านดอลลาร์) บัฟเฟตต์อธิบายสิ่งนี้: พร้อมกับหุ้นส่วนของเขา Charlie Manger เขา "ตัดสินใจว่าพวกเขาจะเพิ่มมูลค่าโดยธรรมชาติภายในของ [บริษัท ] และในเวลาเดียวกันที่ Berkshire จะยังคงอยู่กับเครื่องมือส่วนเกินในการใช้ประโยชน์จากโอกาสใด ๆ หรือแก้ไขปัญหา หากพวกเขาเกิดขึ้น "
"การไถ่ถอนหุ้นอยู่ในใจกลางของความสนใจสากลและมีขนาดใหญ่มากจริงๆ" จิมชานกาฮันนักวิเคราะห์เอ็ดเวิร์ดโจนส์กล่าว ตามเขาในปีนี้ บริษัท ซื้อหุ้นอีก 4.5 พันล้านดอลลาร์
การเติบโตของตลาดหุ้นหมายความว่าความเป็นไปได้ของ Buffett สำหรับการดูดซึมจะยังคงมี จำกัด "ธุรกิจที่ยอดเยี่ยมเหล่านี้ส่วนใหญ่ไม่สนใจที่มีคนซื้อพวกเขา" Buffett กล่าว ดังนั้นเขาและผู้ดูแลให้ความสนใจเพิ่มขึ้นกับพอร์ตสต็อกสินค้าขนาดที่ในปี 2020 ถึง 281 พันล้านดอลลาร์ Berkshire Hathaway ซื้อหุ้นผู้ให้บริการโทรศัพท์มือถือของ Verizon Communications สำหรับ $ 8.6 พันล้านและเชฟรอน - 0.1 พันล้านดอลลาร์ (หุ้นของ บริษัท น้ำมันลดลงอย่างมากในช่วงวิกฤตมันซึ่งแตกต่างจากเอ็กซอนโมบิลยังคงเป็นกระแสเงินสดที่เป็นบวกในปี 2020) Berkshire Hathaway ยังลดการแบ่งปันในการลงทุนที่ใหญ่ที่สุด - Apple (แพคเกจมีค่าใช้จ่าย $ 118 พันล้านในตอนท้ายของปี)
"เขายังคงยืนกรานในเรื่องของ [ซื้อ] และยังคงมีระเบียบวินัยในเรื่องของการประมาณค่า - ความคิดเห็นซานหยวน - เป็นผลให้เขาพลาดความเป็นไปได้บางอย่าง "
บัฟเฟตต์ยืนยันความเชื่อมั่นของเขาในจดหมายในโอกาสของเศรษฐกิจอเมริกันโดยกล่าวว่าผู้ถือหุ้นว่าประเทศ "ย้ายไปข้างหน้า" และนั่นคือ "ไม่จำเป็นต้องเล่นกับอเมริกา"
"สำหรับระยะเวลาสั้น ๆ 232 ปีของการดำรงอยู่ไม่มีศูนย์บ่มเพาะอื่น ๆ สำหรับการเปิดเผยศักยภาพของมนุษย์ในฐานะอเมริกา แม้จะมีการหยุดพักอย่างรุนแรง แต่ความก้าวหน้าทางเศรษฐกิจของประเทศของเรานั้นยอดเยี่ยมมาก "Berkshire Hathaway ซึ่งเป็นเจ้าของ บริษัท ชุมชนและพลังงานในส่วนต่าง ๆ ของประเทศใช้จ่ายเงินส่วนหนึ่งสำหรับโครงการพลังงานทดแทนและยังใช้โครงการหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อปรับปรุงสายไฟให้ทันสมัย "บริษัท ไฟฟ้าในประเทศของเราต้องการการปรับโครงสร้างขนาดใหญ่มูลค่ารวมของจะใหญ่มาก" บัฟเฟตต์เขียน
ในไตรมาสที่ IV, Berkshire Hathaway กำไรสุทธิ (รวมถึงรายได้ที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการลงทุนในสต็อก) เพิ่มขึ้นเกือบ 23% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2563 ถึง 35.8 พันล้านดอลลาร์กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเกือบ 14% ถึง 5 พันล้านดอลลาร์สำหรับเต็ม 2020 กรัม . กำไรจากการดำเนินงานลดลง 9% เป็น 21.9 พันล้านดอลลาร์
แปล mikhail overchenko