รีวิวเครดิตมาโครในรัสเซีย

เศรษฐกิจ

เศรษฐกิจของรัสเซียมาถึง Coronacrisis ในรูปแบบที่ยอดเยี่ยมซึ่งอนุญาตให้เกิดระยะเวลากักกันโดยไม่มีปัญหาพิเศษในระดับมหภาคเช่นเดียวกับการจัดหาเงินสนับสนุนมาตรการสนับสนุนที่จำเป็น ในเวลาเดียวกันรัฐบาลรัสเซียดำเนินการค่อนข้าง จำกัด ซึ่งแสดงออกในราคางบประมาณเพิ่มเติมในระดับปานกลาง เป็นผลให้การขาดดุลงบประมาณในผลของปี 2020 กลายเป็นค่อนข้างเล็กหากเทียบกับประเทศอื่น ๆ สิ่งนี้ยังอำนวยความสะดวกโดยความจริงที่ว่าการลดลงของจีดีพีนั้นมีความคาดหวังน้อยกว่ารวมถึงเนื่องจากลักษณะของโครงสร้างของเศรษฐกิจรัสเซีย (ส่วนแบ่งบริการค่อนข้างต่ำที่แข็งแกร่งกว่าข้อ จำกัด การกักกันอื่น ๆ ) และวิธีการที่ค่อนข้างยืดหยุ่น การใช้ข้อ จำกัด การกักกัน

โหลดที่ยาวนานเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ยังคงอยู่ในระดับที่ต่ำมากและตราสารหนี้ของสหพันธรัฐรัสเซียยังคงสถานะของสินทรัพย์ป้องกันในหมู่นั้น ปัญหาบางอย่างกับการให้บริการหรือการชำระหนี้ของสหพันธรัฐรัสเซียสามารถแสดงได้ในกรณีที่มีข้อ จำกัด ทางเทคนิคที่ผ่านการชำระเงินในการชำระเงิน (Super-Sancations) ตัวเลือกที่สมจริงอื่น ๆ สำหรับการพัฒนากิจกรรมที่จะนำไปสู่การจัดกิจกรรมเครดิตของหนี้รัสเซียในอนาคตอันใกล้ มาด้วยยากมาก

การจัดอันดับเครดิตจากทั้งสามหน่วยงานระหว่างประเทศอยู่ในระดับการลงทุนการคาดการณ์มีเสถียรภาพ ความเสี่ยงด้านตลาดที่เกี่ยวข้องกับหน้าที่ของรัสเซียที่มีอำนาจในรัสเซียมีการประเมินต่ำมาก ในช่วงเวลาที่คมชัดของการเบิกใช้ตลาด Eurobonds รัสเซียได้ปรับลดลงมากกว่าส่วนอื่น ๆ ของตลาดโลกของ Eurobonds ของประเทศกำลังพัฒนา

ภาคนิติบุคคล

ปริมาณรวมของมาตรการการคลังที่ได้รับการจัดสรรโดยรัฐบาลเพื่อต่อสู้กับผลกระทบของการระบาดของ Covid-19 ในปี 2020 อยู่ที่ประมาณ 3.5-4.5% ของ GDP ปริมาณค่อนข้างเจียมเนื้อเจียมตัวตามมาตรฐานของประเทศอื่น ๆ และการสนับสนุนมีการกำหนดเป้าหมาย แต่

เห็นได้ชัดว่ามันถึงวัตถุประสงค์บางอย่าง

การฟื้นฟูราคาน้ำมันมีผลกระทบเชิงบวกต่อการประเมินสถานะของเศรษฐกิจและทรัพย์สินของรัสเซีย การมองโลกในแง่ดีเป็นแรงบันดาลใจให้กับการปรากฏตัวของวัคซีนหลายอย่างจาก Covid-19

ความเสี่ยงที่เฉพาะเจาะจงยังคงเป็นไปได้ที่จะเสริมสร้างแรงกดดันจากการให้สุทธิในรัสเซียหลังจากชัยชนะของพรรคประชาธิปัตย์โจเบย์เดนในการเลือกตั้งประธานาธิบดีในสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตามสำหรับปฏิกิริยาที่สำคัญในตลาดการคว่ำบาตรควรมีความสำคัญมากซึ่งนอกเหนือจากกรอบของข้อ จำกัด ส่วนบุคคล

เมตริกเครดิตอธิปไตย

การวัดเครดิต Sovereign รัสเซียแม้ในสภาวะของ Coronacrisis ไม่ก่อให้เกิดคำถามใด ๆ รัฐบาลรัสเซียปฏิบัติตามนโยบายการคลังและการเงินที่ยากลำบากในขณะที่รักษาสภาพคล่องตามรูเบิลส่วนเกินในระบบธนาคาร การรวมกันดังกล่าวไม่อนุญาตให้สะสมความเสี่ยงทางระบบในระบบเศรษฐกิจและอิทธิพลของพวกเขาต่อสถานการณ์ในระหว่างข้อ จำกัด การกักกันไม่ได้รู้สึก แม้ว่ารัฐบาลจะต้องทำให้ตำแหน่งของเขาอ่อนลงอย่างจริงจังเพิ่มต้นทุนของงบประมาณและธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียลดการประมูลที่สำคัญและเก็บไว้ในระดับต่ำแม้ในเงื่อนไขของการเร่งอัตราเงินเฟ้อมาตรการเหล่านี้ไม่ได้รับการพิจารณาว่าเป็น การเปลี่ยนแปลงในแนวทางหลักต่อนโยบายการคลังและการเงิน

การคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของการวัดเครดิต Sovereign: เป็นบวก

•อันเป็นผลมาจากปี 2020 การขาดดุลงบประมาณเป็นคนธรรมดากว่าประเทศกำลังพัฒนาอื่น ๆ (ดู 3)

•การโหลดที่ยาวนานเกี่ยวกับ GDP เข้าหา 18% เป็นค่าที่ต่ำมาก แหล่งที่มาหลักของการจัดหาเงินทุนของการขาดดุล - หนี้รูเบิล (OFZ) และส่วนแบ่งของสิงโตในปี 2563 ได้รับการไถ่ถอนจากผู้อยู่อาศัย การจัดวางภาระผูกพันหนี้ของอธิปไตยในสกุลเงินต่างประเทศเป็นตอน

•โครงสร้างสกุลเงินหนี้ยังคงเปลี่ยนแปลงต่อการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งของหนี้สินรูเบิลหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 78.3% (ซม., 2) ขนาดของหนี้สกุลเงินอธิปไตยที่สัมพันธ์กับ GDP เพียง 3.5% - ระดับต่ำมากของประเทศกำลังพัฒนา

•กำหนดการชำระเงินมีความสะดวกสบายอย่างยิ่งแก่ผู้ปกครองทั้งหมดและแม้แต่ภาระผูกพันสกุลเงินของ บริษัท จะถูกปกคลุมไปด้วยเงินสำรองการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (ดู 1)

•บัญชีการดำเนินงานปัจจุบันในปี 2020 ลดลง แต่เหตุผลหลักคือราคาน้ำมันและภาระผูกพันที่ต่ำซึ่งถืออยู่ภายใต้ OPEC + เพื่อลดการผลิต

ธนาคารและภาคนิติบุคคล

•ธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2019 เริ่มลดอัตราที่สำคัญจาก 7.75% เทียบกับพื้นหลังของการลดความเสี่ยงของอัตราเงินเฟ้อและเหตุการณ์ของฤดูใบไม้ผลิของปีที่แล้วถูกบังคับให้ทำหน้าที่อย่างจริงจังมากขึ้น ในการประชุมกรกฎาคมอัตราที่สำคัญลดลงเหลือ 4.25% หลังจากนั้นหน่วยงานกำกับดูแลจะหยุดพื้นหลังของการเร่งความเร็วเงินเฟ้อ ตามผลของปี 2020 อัตราที่สำคัญต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2014 (ดู 1)

•ดัชนีอุตสาหกรรมการประมวลผล PMI นั้นต่ำกว่า 50 คะแนนเล็กน้อยโดยประมาณที่นั่นก่อนที่มันจะอยู่ที่ไหนต่อหน้า Coronacrisis การผลิตภาคอุตสาหกรรมเป็นอย่างไรก็ตามและยอดค้าปลีกได้รับการฟื้นฟูเพียงบางส่วนเท่านั้น อย่างไรก็ตามคำนึงถึงการลดความแข็งของข้อ จำกัด การฟื้นฟูกิจกรรมทางธุรกิจอย่างค่อยเป็นค่อยไป (ดู 2)

•อัตราส่วนหนี้สินสุทธิของ บริษัท ต่อ EBITDA ต่ำกว่า 1 เท่าซึ่งบ่งบอกถึงภาระหนี้ในระดับต่ำแม้จะมีการเติบโตบางอย่างในปี 2563 ด้วยความมั่นคงของภาคการธนาคารและการพัฒนาตามปกติของสถานการณ์ในความเสี่ยงของปัญหาร้ายแรง ด้วยหนี้โดยรวมเศรษฐกิจยังคงอยู่ในระดับต่ำ (ดู 3)

•ภาคการธนาคารค่อนข้างทิ่มแทง อัตราส่วนความเพียงพอของเงินทุนคือ 12.7% ในเดือนกันยายน 2020 ซึ่งเป็นค่าที่สะดวกสบายมาก (ระดับความปลอดภัยขั้นต่ำของ Basel-III ถือว่าเป็น 10.5%)

•ระดับของสินเชื่อที่มีปัญหาสำหรับภาคการธนาคารของรัสเซียกำลังเติบโตและอยู่ในระดับ 9.3% ซึ่งเป็นตลาดเกิดใหม่ระดับสูง แต่มีมูลค่าต่ำในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา จำนวนเงินสำรองที่กำหนดอยู่ประมาณ 13.8% ของทุนซึ่งเกี่ยวข้องกับผลกระทบเชิงลบที่ จำกัด ต่อทุนของธนาคารที่มีการตัดออกเป็นจำนวนมากของหนี้ที่มีปัญหา (ดู 4)

การคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของการวัดเครดิตในภาคธุรกิจและธนาคาร: มั่นคง

อ่านบทความต้นฉบับบน: Investing.com