J. P. Morgan การวิเคราะห์รายงานกิจกรรมและความน่าดึงดูดใจสำหรับนักลงทุน

"ฉันเชื่อว่าผู้ที่ขายหุ้นและรอเวลาที่เหมาะสมมากขึ้นในการไถ่หุ้นเดียวกันไม่ค่อยบรรลุเป้าหมาย พวกเขามักจะคาดหวังว่าการลดลงจะยิ่งใหญ่กว่าที่จริงแล้ว "(c) ฟิชเชอร์ฟิชเชอร์ฟิชเชอร์

ในบทความนี้ฉันต้องการถอดแยกชิ้นส่วนรายงานสำหรับไตรมาสที่ 4 ของ JPMorgan Chase & Co (NYSE: JPM) ประเมินราคาตลาดและความน่าดึงดูดใจสำหรับการลงทุน

ยอดคงเหลือ JPM

เงินสดหุ้น (เงินสด) เพิ่มขึ้น 15% ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2019 และเงินที่เก็บไว้ในธนาคาร (เงินฝากกับธนาคาร) เพิ่มขึ้น 108% ดังนั้น บริษัท ในตอนท้ายของปี 2563 มีเงินสดมากกว่า 527 พันล้านดอลลาร์ ผลลัพธ์ที่ยอดเยี่ยม

เนื่องจากสิ่งนี้ตามวิธีหนี้สินสุทธิของ บริษัท ไปที่เขตลบ นั่นคือด้วยการสำรองดังกล่าว บริษัท ได้ตลอดเวลาสามารถชำระหนี้ได้

นอกจากนี้ บริษัท ได้เพิ่มทุนสำรองสำหรับเงินให้สินเชื่อเงินให้สินเชื่อและการจำนอง (ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ)

สินทรัพย์ทั่วไปของ บริษัท เพิ่มขึ้น 26%

ในบรรทัดของภาระผูกพัน (หนี้สิน) เราสามารถเห็นการเติบโตของเงินฝาก (เงินฝาก)

บริษัท บันทึกการเติบโตของเงินฝากของลูกค้า 37%

การเติบโตของการกู้ยืมระยะสั้น (เงินกู้ยืมระยะสั้น) 17%

แต่หนี้ระยะยาว (หนี้ระยะยาว) สำหรับปี บริษัท ลดลง 3%

การดำเนินการดังกล่าวนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของความน่าดึงดูดใจของ บริษัท เนื่องจากการเติบโตของทุนจดทะเบียน 7% (ผู้ถือหุ้นร้อยโทเทลผู้ถือหุ้น)

รายได้ JPM

ทีนี้ลองดูที่รายงานรายได้

หากคุณดูรายงานหลัก (รายงานพื้นฐาน) อาจเห็นได้ว่ารายได้ของ บริษัท เพิ่มขึ้น 4% (รายได้สุทธิรวม) และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (รวม (PA: TOTF) ค่าใช้จ่ายที่ไม่ได้ภายใน) เพิ่มขึ้นเพียง 2% สิ่งที่ทำให้เป็นไปได้ที่จะเพิ่มรายได้และเพิ่มทุนสำรองสำหรับการสูญเสีย (ประมาณการหนี้สินขาดทุน)

โดยวิธีการเป็นผลมาจากการเติบโตของเงินสำรองและกำไรสุทธิ (กำไรสุทธิ) ลดลง 20% (แน่นอนกำไรต่อหุ้นลดลงและกำไรเอง)

ในเวลาเดียวกัน บริษัท ไม่ได้รับผลกระทบร้ายแรงต่อกิจกรรมการดำเนินงาน หากคุณเจาะลึกลงไปในรายงานนี้เล็กน้อยเราสามารถเห็นตัวบ่งชี้ดังกล่าวเป็นมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น มันแปลว่า "ค่าใช้จ่ายยอดคงเหลือของโปรโมชั่น" และที่นี่ บริษัท ประกาศว่ามูลค่าทางบัญชีของหนึ่งหุ้นคือ $ 81.75

และมูลค่าที่แท้จริงของหนึ่งหุ้นในขณะนี้ - $ 135 เรายังคงพูดถึงเรื่องนี้อีกเล็กน้อย นี่เป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญมาก

และเราจะดูใบต่อไป

ส่วน JPM

ผลลัพธ์ในกลุ่ม

ยังเป็นรายงานที่สำคัญพอสมควรสำหรับการทำความเข้าใจกิจกรรมของ บริษัท

ในความเป็นจริงธุรกิจแบ่งออกเป็น 5 ส่วน:

1. การธนาคารผู้บริโภคและชุมชน (ธนาคารผู้บริโภคและชุมชน) ทิศทางพื้นฐานที่สุด ซึ่งรวมถึงการให้บริการธนาคารบริการธุรกิจการจัดการสินทรัพย์

2. ธนาคารองค์กรและการลงทุน (ธนาคารองค์กรและการลงทุน) ยังทิศทางหลัก กิจกรรมที่มีวัตถุประสงค์เพื่อดึงดูดเงินทุนแก้ปัญหาทางการเงินและเป้าหมายทางธุรกิจ

3. การธนาคารพาณิชย์ (การธนาคารพาณิชย์) ทิศทางมีขนาดเล็กกว่าซึ่งหมายถึงสินเชื่อจำนองเงินให้สินเชื่อ ฯลฯ

4. การจัดการสินทรัพย์และความมั่งคั่ง (การจัดการสินทรัพย์และความมั่งคั่ง) ส่วนงานมุ่งเป้าไปที่การจัดการสินทรัพย์ของลูกค้าที่ร่ำรวย

5. องค์กร สุจริตฉันไม่รู้วิธีแปลเป็นภาษารัสเซีย ในสาระสำคัญนี่เป็นส่วนการลงทุนของธนาคารมุ่งเป้าไปที่การหาลูกค้าใหม่และผู้ที่สนใจในการพัฒนาธนาคาร

ธนาคารผู้บริโภคและชุมชน

ส่วนนี้แสดงให้เห็นว่ามีรายได้ลดลงในปีนี้ 7% ส่วนใหญ่เกิดจากการลดลงของรายได้ค่าคอมมิชชั่นจากเงินฝาก บางส่วนได้รับการชดเชยจากการเติบโตของสินเชื่อจำนองผลกระทบต่อสิ่งนี้ได้รับ: การลดลงของอัตราที่สำคัญและการพัฒนาของการระบาดใหญ่

ธนาคารองค์กรและการลงทุน

ส่วนนี้ในทางตรงกันข้ามแสดงให้เห็นถึงการเติบโตเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของกิจกรรมการลงทุนซึ่งได้รับอิทธิพลอย่างมากจากมาตรการสนับสนุนของ FED ของสหรัฐอเมริกา

ธนาคารพาณิชย์

แสดงให้เห็นถึงการเติบโตแม้ว่าจะมีความสำคัญน้อยกว่า 1%

รายได้จากการดำเนินงานจากกิจกรรมหลักเติบโตขึ้น แต่ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น

การจัดการสินทรัพย์และความมั่งคั่ง

กลุ่มยังแสดงให้เห็นถึงการเติบโตด้วยการสนับสนุนจาก FRC ของสหรัฐและกิจกรรมการลงทุนที่เพิ่มขึ้น

สิ่งที่สามารถพูดเกี่ยวกับ บริษัท ได้?

แม้จะมีการระบาดใหญ่ แต่ JPM ยังคงเป็นธนาคารชั้นนำของสหรัฐอเมริกาซึ่งยังคงสร้างสินทรัพย์ต่อไป ในกรณีนี้โอกาสในการสร้างเงินสำรองจำนวนมหาศาลสำหรับการสูญเสียช่วยให้ธนาคารประสบความสำเร็จในการซ้อมรบและต่อไปแม้ในเงื่อนไขของความตึงเครียดในระบบเศรษฐกิจ

และฉันก็ต้องการบอกเกี่ยวกับตัวบ่งชี้นี้จากรายงานนี้เป็นความเพียงพอของเงินทุน

ความเพียงพอของเงินทุน JPM

หลังจากปี 2557 มีการแนะนำมาตรการเงินทุนที่บังคับใช้สำหรับธนาคารเพื่อเป็นมาตรการป้องกันทางเศรษฐกิจจากวิกฤตการณ์ทางการเงิน

ในความเป็นจริงความเพียงพอของเงินทุนเป็นเปอร์เซ็นต์ของสภาพคล่องและหุ้นของธนาคาร (ในรูปของเงินสดเงินฝากหุ้น ฯลฯ ) ต่อเงินทุนของ บริษัท

ในกรณีที่เกิดวิกฤตเงินทุนเพิ่มเติมจะถูกนำมาจากเมืองหลวงของระดับที่ 1

ถ้าเราพูดง่าย ๆ - นี่เป็นตัวบ่งชี้ของเงินทุนที่มีอยู่ของธนาคารซึ่งใช้เพื่อปกป้องผู้ฝากเงิน

ข้อกำหนดขั้นต่ำสำหรับธนาคารคือ 4.5%

JPM ตัวบ่งชี้นี้คือ 15.5% อะไรอีกครั้งพูดคุยเกี่ยวกับความมั่นคงสูงของธนาคาร

และตอนนี้เรามาพูดถึงราคาตลาดของ บริษัท

ครั้งแรกตัวบ่งชี้เฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก P / E - 14.5

ฉันได้อธิบายรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับตัวบ่งชี้นี้แล้ว ตอนนี้เพียงสั้น ๆ จะบอกว่าตัวบ่งชี้นี้ทำให้สามารถเข้าใจผลกำไรที่แท้จริงของ บริษัท ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

และตัวบ่งชี้นี้มี บริษัท ที่ดี

ต่อไปจำไว้ว่าฉันเขียนที่จุดเริ่มต้นของบทความที่มูลค่าตามบัญชีของการประมาณการของธนาคารหนึ่งหุ้นคือ $ 81.75

สิ่งนี้แสดงให้เราเห็นว่าราคาตลาดของส่วนแบ่งที่ $ 135 ยังคงสูงเกินไป แม้ว่าเล็กน้อย

ตัวบ่งชี้ P / B - 1.54

แน่นอนว่าตัวบ่งชี้ L / A สูง - 91.75% แต่สำหรับภาคการธนาคารมันเป็นเรื่องปกติอย่างแน่นอน

แต่ตัวบ่งชี้ NetDEBT / EBITDA นั้นยอดเยี่ยมมาก ในขณะนี้เขาเป็นลบเนื่องจาก บริษัท สำรองสูง แต่ก่อนที่การระบาดใหญ่จะเป็น 0.86 ซึ่งบ่งชี้ว่า บริษัท สามารถรับมือกับภาระหนี้ได้อย่างปลอดภัย

การทำกำไร

ความสามารถในการทำกำไรทุน 11.15%

อย่างไรก็ตามตัวบ่งชี้ที่ยอดเยี่ยมนี้ควรคำนึงถึงว่าราคาตลาดสูงกว่ามูลค่าทางบัญชี 1.5 เท่าและปรากฎว่าสำหรับเราสำหรับนักลงทุนตัวบ่งชี้นี้จะต่ำกว่า - ประมาณ 7.35%

ยอดขายทำกำไรในระดับสูง - 24.37% การระบาดใหญ่สูงกว่า 30%

แต่ความสามารถในการทำกำไรของผลกำไรในการดำเนินการค่อนข้างต่ำ รวม 6.57% สำหรับผู้ถือหุ้นนี้เป็นตัวบ่งชี้ที่ต่ำเนื่องจากแสดงประสิทธิภาพของ บริษัท เกี่ยวกับเงินลงทุนของผู้ถือหุ้น 6.4% น้อย

ในการทำกำไรของสินทรัพย์ฉันไม่เห็นจุดที่มอง ธนาคารจัดการสินทรัพย์ 3.3 ล้านล้านดอลลาร์และความสามารถในการทำกำไรของสินทรัพย์ต่ำมาก แต่ก็ไม่ได้พูดอะไรเลย

เงินปันผล I.

บาป

แต่ในขณะเดียวกัน บริษัท จ่ายเงินปันผลที่ดีในจำนวน 2.6% และคำนึงถึงตัวชี้วัดที่มีเสถียรภาพอย่างยิ่งมีแนวโน้มว่าการเติบโตของเงินปันผลจะดำเนินต่อไปในอนาคตอันใกล้

ให้ฉันเตือนคุณว่าเฟดเพราะการระบาดของการถูกห้าม บริษัท ในการเพิ่มเงินปันผลชั่วคราวและเพื่อผลิตการไถ่ถอนหุ้น อย่างไรก็ตามในตอนท้ายของปี 2020 อนุญาตการไถ่ถอนย้อนกลับภายใต้ตัวบ่งชี้บางอย่างและเงินปันผลเดียวกันคาดว่าจะเหมือนกัน

การวิเคราะห์เปรียบเทียบ

หากเปรียบเทียบ บริษัท กับธนาคารอื่น ๆ "Big Four" (Bank of America (NYSE: BAC), ซิตี้กรุ๊ป (NYSE: C), Wells Fargo (NYSE: WFC)) แล้ว JPM เป็น บริษัท ที่แพงที่สุดในหมู่พวกเขา ยิ่งไปกว่านั้นไม่เพียง แต่ในแง่ของ Capitlasia แต่ยังรวมถึงตัวคูณด้วย

แต่ในเวลาเดียวกัน JPM มีเสถียรภาพทั่วทั้งการระบาดใหญ่ สินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นและแสดงให้เห็นถึงการเติบโตของผลการดำเนินงาน นอกจากนี้ JPM ยังมีหนึ่งในตัวชี้วัดการทำกำไรที่ดีที่สุด

เอาท์พุท

แม้จะมีราคาตลาดเกินจริง แต่ บริษัท ยังคงมีเสน่ห์ในการลงทุน

นี่คือธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐอเมริกาซึ่งจัดการสินทรัพย์มากกว่า 3.3 ล้านล้านดอลลาร์ เขามีประวัติศาสตร์อันยาวนานและสถานการณ์ทางการเงินที่ยั่งยืนอย่างยิ่ง

ขอบคุณสำหรับความสนใจ!

อ่านบทความต้นฉบับบน: Investing.com