ธนาคารกลางในสแตนด์บาย

อะไรจะเป็นผู้ตัดสินธนาคารกลาง

ในการประชุมครั้งต่อไปเมื่อวันที่ 12 กุมภาพันธ์ธนาคารกลางจะยังคงใช้เดิมพันคีย์ที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้นักเศรษฐศาสตร์แน่นอน นี่กำลังรอ 36 นักวิเคราะห์ Bloomberg สัมภาษณ์: พวกเขาทำนายการเก็บรักษาของอัตราที่ 4.25% สัญญาณดังกล่าวมอบให้กับธนาคารกลางตัวเอง: การเปลี่ยนแปลงของราคาในเดือนที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่า "ความเป็นไปได้ของ [การเพิ่มการเดิมพัน] ชัดเจนน้อยกว่าในฤดูร้อน" รองประธาน Alexey Kakotn ของธนาคารกลางกล่าว

ซึ่งแตกต่างจากการประชุมที่ผ่านมาวาทศาสตร์ของธนาคารกลางสามารถกระชับได้ ตัวควบคุมจะไม่รวมสัญญาณแม้กระทั่งเกี่ยวกับการลดลงที่เป็นไปได้ในอัตราหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์หัวหน้า "Renaissance Capital" ของ Sophia Donets เชื่อว่า มันไม่น่าจะลงนามและเพิ่มการเพิ่มขึ้นที่เป็นไปได้ การเปลี่ยนแปลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปในวาทศิลป์เป็นไปได้ในเดือนเมษายนและอัตราการระดมครั้งแรกสำหรับ 25 คะแนนพื้นฐาน - ในเดือนมิถุนายนโดเนตกล่าว

ทำไมหยุดชั่วคราว

ธนาคารกลางจะเก็บเดิมพันเนื่องจากสัญญาณเงินเฟ้อผสมนักเศรษฐศาสตร์พิจารณา ในเดือนมกราคมความคาดหวังเงินเฟ้อของประชากรเริ่มลดลง แต่เงินเฟ้อในการแสดงออกประจำปีเร่งตัวจาก 4.8 เป็น 5.2% เนื่องจากผลกระทบของฐานต่ำ เร่งการเพิ่มขึ้นของราคาสำหรับการบริการซึ่งนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่คำนึงถึงสินค้าราคาที่มีความผันผวน) ในเดือนมกราคม

ราคาอาหารโลกกำลังเติบโต ในเดือนมกราคม 2021 มูลค่าเฉลี่ยของดัชนีอาหาร FAO (องค์กรอาหารและเกษตรกรรม) ถึง 113.3 คะแนน - นี่คือสูงสุดจากกรกฎาคม 2014

ในตอนท้ายของปี 2563 นักวิเคราะห์ของธนาคารกลางได้รับการเตือนในตอนท้ายของปี 2563 (ตำแหน่งของพวกเขาอาจไม่ตรงกับความเห็นอย่างเป็นทางการของธนาคารกลาง) ในบรรดาปัจจัยดังกล่าวที่พวกเขาเรียกว่า:

• ความอ่อนแอของรูเบิล;
• การเติบโตของราคาอาหารโลกและลดการเพาะปลูกของแต่ละสินค้า
• ความต้องการเพิ่มขึ้นชั่วคราวสำหรับสินค้าที่จำเป็น;
• การเติบโตของต้นทุนของ บริษัท เนื่องจากข้อกำหนดด้านสุขอนามัย
• สลับความต้องการของผู้คนจากบริการสำหรับสินค้า
• บรรเทานโยบายการคลังและการเงิน

แต่ปัจจัยที่ทำให้ไม่พอใจยังคงมีอยู่ผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุน "Loco-Invest" Notes Dmitry Field: เนื่องจากแนวโน้มที่อ่อนแอสำหรับการเติบโตของผู้คนและผู้บริโภคสินเชื่อรวมถึงเนื่องจากนโยบายงบประมาณที่เข้มงวด

อะไรต่อไป?

ตามการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ของธนาคารกลางอัตราเงินเฟ้อจะถึงจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ 2021 จากนั้นเริ่มช้าลง กับพื้นหลังของการ จำกัด ราคาสำหรับผลิตภัณฑ์แต่ละรายการและการเปลี่ยนแปลงในหน้าที่ส่งออกข้าวสาลีเงินเฟ้ออาหารจะชะลอตัวลงถึง 5% ในช่วงกลางปีซึ่งจะช่วยลดอัตราเงินเฟ้อโดยรวม 0.7 pp รอนักวิเคราะห์ "Renaissance Capital" แต่กฎระเบียบราคาจะทำให้สำนวนของธนาคารกลางในทางตรงกันข้ามมากขึ้นเรื่อย ๆ และไม่ใช่นกพิราบเนื่องจากธนาคารกลางไม่สนับสนุนความคิดริเริ่มของรัฐบาลพวกเขาเขียน

นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Bloomberg ช่วยให้อัตรา 25-50 คะแนนพื้นฐานและเฉพาะในช่วงครึ่งหลังของปี 2565-2566 ตลาดวางความคาดหวังที่ก้าวร้าวมากขึ้นเขียนในสาขาฟิลด์: อัตราที่เพิ่มขึ้นสูงถึง 4.75% ในครึ่งแรกของปี 2022 และสูงถึง 5% ในตอนท้ายของปี 2022 เส้นโค้ง IPZ ที่สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาดเป็นเวลาหนึ่งปีเกี่ยวข้องกับแม้กระทั่ง ถึง 6% ของสิ้นปี 2022 - จุดเริ่มต้นของปี 2023

แต่กองทุนการเงินระหว่างประเทศให้คำแนะนำแก่ธนาคารกลางรัสเซียในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าเพื่อลดการเดิมพันหลักใน 50 BP เพื่อให้เงินเฟ้อไม่ได้ไปต่ำกว่าเป้าหมาย (4%) นอกจากนี้ยังจำเป็นต้องสร้างพื้นที่สำหรับการซ้อมรบในอนาคตพวกเขาอธิบาย: หากแรงกดดันในรูเบิลเพิ่มขึ้นแล้วเงินเฟ้อสามารถเร่งและธนาคารกลางจะต้องตอบสนองต่อการเพิ่มอัตรา