การจัดอันดับ Fitch ที่มอบหมายให้เมือง Yerevan การจัดอันดับระยะยาวของผู้ออกหลักทรัพย์ ("RDE") ในสกุลเงินต่างประเทศและระดับประเทศที่ระดับ B + การคาดการณ์ "เสถียร"
การให้คะแนนสะท้อนถึงความน่าเชื่อถือของเมืองเป็นอิสระ "BB-" ซึ่งเป็นผลมาจากการรวมกันของการประเมินความเสี่ยง - โปรไฟล์เป็น "เสี่ยง" และประเมินความต้านทานต่อภาระหนี้ "AAA" RDE ถูก จำกัด อยู่ที่การจัดอันดับอธิปไตยของอาร์เมเนีย ("B +" / การคาดการณ์ "Stable")
"เยเรวานเป็นเมืองหลวงของอาร์เมเนียเมืองที่ใหญ่ที่สุดและศูนย์กลางทางเศรษฐกิจของประเทศ ตั้งแต่ปี 2020 ประชากรของเยเรวานอยู่ที่ประมาณ 1.1 ล้านคน ในเศรษฐกิจของเมืองภาคบริการที่มีชัยชนะและตัวชี้วัดสวัสดิการต่ำเมื่อเทียบกับผู้ออกตราสารที่เปรียบเทียบได้ระหว่างประเทศ งบประมาณของเมืองนั้นขึ้นอยู่กับเดสก์ท็อปเงินสดและถูกดึงขึ้นเป็นเวลาหนึ่งปี "รายงานกล่าว
ปัจจัยการให้คะแนนที่สำคัญ
ความเสี่ยง - โปรไฟล์: การประเมินผล "เสี่ยง"
สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงการประมาณการของปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญห้าประการ "ระดับที่อ่อนแอกว่า" (ความมั่นคงของรายได้การปรับตัวรายได้การปรับตัวของค่าใช้จ่ายความมั่นคงและความยืดหยุ่นของภาระหนี้และสภาพคล่อง) และปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญอย่างหนึ่ง "ระดับเฉลี่ย" (การคาดการณ์ค่าใช้จ่าย)
โปรไฟล์ความเสี่ยงที่มีความเสี่ยงต่อความเสี่ยงยังคำนึงถึงความเสี่ยงสูงของความสามารถในการลดลงของเมืองที่ไม่คาดคิดในการครอบคลุมความต้องการบริการหนี้ในช่วงหลังของสถานการณ์ (2021-2025) หรือในมุมมองของรายได้ที่เก็บรวบรวมไว้ต่ำกว่าความคาดหวังหรือครบกำหนด ค่าใช้จ่ายเกินความคาดหมายหรือเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของภาระผูกพันหรือความต้องการบริการหนี้ที่คาดไม่ถึง
ความมั่นคงของรายได้: การประเมินผล "ระดับที่อ่อนแอกว่า"
รายได้จากการดำเนินงานของเยเรวานส่วนใหญ่เกิดขึ้นจากค่าใช้จ่ายของการโอนเงินจากงบประมาณของรัฐบาลกลางซึ่งเฉลี่ย 70% ในปี 2559-2563 การถ่ายโอนส่วนเล็ก ๆ เป็นตัวแทนของเงินอุดหนุนที่มีวัตถุประสงค์เพื่อปรับปรุงความปลอดภัยงบประมาณของเมืองในขณะที่การโอนส่วนใหญ่มีการกำหนดเป้าหมายและมีวัตถุประสงค์เพื่อดำเนินการใช้จ่ายเฉพาะหรืออำนาจที่ได้รับมอบหมายเฉพาะ รายได้ภาษีโดยเฉลี่ยคิดเป็น 16% ของรายได้จากการดำเนินงานในปี 2559-2563 และฐานภาษีประกอบด้วยภาษีอสังหาริมทรัพย์ประเภทต่างๆ
แม้ว่าภาษีเหล่านี้จะมีเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ แต่พวกเขามีโอกาสในการเติบโตที่ จำกัด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของรายได้ในระดับต่ำต่อหัวซึ่งล้าหลังผู้ออกตราสารที่เปรียบเทียบได้ระหว่างประเทศ การประเมินความยั่งยืนของรายได้ของเยเรวานตามที่หน่วยงานสอดคล้องกับ "ระดับที่อ่อนแอ" เนื่องจากแหล่งที่มาของส่วนหลักของรายได้คือการคู่สัญญาของ Sovereign ที่มีคะแนน "B +" โอกาสในการเติบโตของรายได้ถูก จำกัด เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอและแนวโน้มเชิงลบที่เกี่ยวข้องกับการระบาดของ Coronavirus ตาม Fitch, GDP อาร์เมเนียลดลง 6.2% ในปี 2020 จากนั้นเรียกคืน 3.2% ในปี 2564
การปรับตัวของรายได้: การประเมินผล "ระดับอ่อนแอ"
ความยืดหยุ่นของงบประมาณของเมืองนั้นถูก จำกัด ด้วยกลไกของสถาบันตามที่อำนาจงบประมาณมีความเข้มข้นในระดับของรัฐบาลกลาง หลังมีสิทธิผูกขาดในการกำหนดอัตราภาษีหรือแนะนำภาษีใหม่ นอกเหนือจากรายได้จากภาษีทรัพย์สิน Yerevan ยังรวบรวมหน้าที่และค่าธรรมเนียมต่าง ๆ ซึ่งบางแห่งสามารถปรับได้โดยเมือง ส่วนแบ่งของค่าธรรมเนียมและหน้าที่อยู่ที่ 12% ของรายได้ทั้งหมดในปี 2563 และบางส่วนได้ตั้งอยู่ในระดับสูงสุด ซึ่งหมายความว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้จะครอบคลุมน้อยกว่า 50% ของรายได้ที่คาดว่าจะลดลงอย่างสมเหตุสมผลซึ่งบ่งบอกถึงความยืดหยุ่นที่ จำกัด ของเมืองในกรณีที่มีการพัฒนาเชิงลบของเหตุการณ์ในเศรษฐกิจ
การคาดการณ์ค่าใช้จ่าย: การประเมินผล "ระดับกลาง"
เยเรวานดำเนินการควบคุมต้นทุนที่ถูกระงับซึ่งเป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายของค่าใช้จ่ายที่มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับการเปลี่ยนแปลงของรายได้ ภาระหน้าที่ของเมืองค่อนข้างคงที่ในช่วงวัฏจักรเศรษฐกิจ บทความค่าใช้จ่ายที่ใหญ่ที่สุดคือการก่อตัวซึ่ง 42% ของค่าใช้จ่ายทั้งหมดคิดเป็นในปี 2562 ตามภาคสาธารณประโยชน์ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน 22% ของค่าใช้จ่าย ค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่ได้รับทุนจากการโอนเงินจากงบประมาณของรัฐบาลกลางซึ่งทำให้นโยบายงบประมาณของเมืองขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของตน
การปรับตัวของค่าใช้จ่าย: การประเมินผล "ระดับที่อ่อนแอกว่า"
ฟิทช์ประเมินความสามารถในการปรับตัวของค่าใช้จ่ายของเยเรวานต่ำ ส่วนหลักของวัสดุสิ้นเปลืองของเมืองเป็นสิ่งจำเป็นและบทความค่าใช้จ่ายที่ไม่ยืดหยุ่นถูกครอบงำในโครงสร้างต้นทุน เป็นผลให้ส่วนหลักของต้นทุนอาจเป็นเรื่องยากที่จะลดลงในกรณีที่มีรายได้ลดลง ส่วนแบ่งการใช้จ่ายเงินทุนต่ำโดยเฉลี่ยที่ 9% ของค่าใช้จ่ายทั้งหมดในปี 2559-2563 ซึ่งไม่ได้ให้ความยืดหยุ่นในการไหลเพิ่มเติม ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญจะไม่อนุญาตให้เมืองลดค่าใช้จ่ายด้านทุนต่อไป
ความมั่นคงของภาระหนี้และสภาพคล่อง: การประเมินผล "ระดับที่อ่อนแอกว่า"
การพัฒนาตลาดทุนในอาร์เมเนียอยู่ในขั้นตอนแรกและเมืองไม่มีแนวทางการจัดการหนี้จริงตั้งแต่ต้นปี 2564 เขายังคงสถานะที่ยอดเยี่ยม การออกกฎหมายแห่งชาติกำหนดข้อ จำกัด ที่เข้มงวดเกี่ยวกับนโยบายหนี้สินและไม่อนุญาตให้คุณดึงดูดหนี้ใหม่จนกว่าหนี้ที่มีอยู่จะได้รับการชำระคืนเต็มจำนวน ในขณะเดียวกันก็อนุญาตให้ดึงดูดหนี้ในสกุลเงินต่างประเทศ ความสามารถของเมืองในการจัดการหนี้อาจเป็นช่วงเวลาสั้น ๆ ที่ตรวจสอบในทางปฏิบัติหากจะใช้เงินทุนที่ดึงดูดจากองค์กรทางการเงินระหว่างประเทศ ความเสี่ยงตามเงื่อนไขถูก จำกัด ด้วยหน้าที่ปานกลางของ บริษัท ภาคเทศบาลเนื่องจากเมืองไม่ได้ให้การค้ำประกันใด ๆ
ความยืดหยุ่นของภาระหนี้และสภาพคล่อง: การประเมินผล "ระดับที่อ่อนแอกว่า"
แหล่งที่มาของสภาพคล่องที่ใหญ่ที่สุดในเมืองคือแบตเตอรี่สำรอง ปริมาณสภาพคล่องทั้งหมดไม่ จำกัด การใช้งานและเมืองอาจใช้เป็นค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทางการเงินก่อนและส่วนที่เหลืออาจถูกนำไปใช้กับการใช้จ่ายเงินทุน เยเรวานเก็บเงินไว้ในบัญชีคลังเนื่องจากการวางเงินของเงินฝากในธนาคารพาณิชย์เป็นสิ่งต้องห้ามโดยการออกกฎหมายแห่งชาติ สำหรับสภาพคล่องเพิ่มเติมเมืองอาจเกี่ยวข้องกับเงินกู้ยืมจากคลังกลาง เนื่องจากมีเพียงรูปแบบสภาพคล่องที่ จำกัด เท่านั้นที่มีอยู่และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นของคู่สัญญา จำกัด อยู่ที่ระดับของ "B +" การประเมินปัจจัยนี้คือ "ระดับที่อ่อนแอกว่า"
ความต้านทานหนี้: หมวดหมู่ AAA
ในสถานการณ์การให้คะแนนฟิทช์ได้รับเงินจากความจริงที่ว่าเมืองที่ไม่มีหนี้จะเริ่มดึงดูดการกู้ยืมแล้วในปี 2564 ในเวลาเดียวกันระดับหนี้จะยังคงอยู่ในระดับปานกลางและจะไม่นำไปสู่การเสื่อมสภาพที่ร้ายแรง ตัวชี้วัดความมั่นคงในปี 2021-2025 ฟิทช์คาดว่าความปลอดภัยของดุลการดำเนินงานของเมือง - ตัวบ่งชี้หลักสำหรับการประเมินความมั่นคงของหนี้สำหรับการก่อตัวแบบย่อยของ Type B - จะยังคงแข็งแกร่งน้อยกว่า 5 เท่าซึ่งสอดคล้องกับการประเมินของ AAA ตัวบ่งชี้รองที่แข็งแกร่งยังเสริมอันดับนี้
อัตราความคุ้มครองบริการที่แท้จริง (ยอดคงเหลือในการดำเนินงานต่อการชำระหนี้รวมถึงการชำระหนี้ระยะสั้น) จะยังคงอยู่เหนือ 4 เท่าสำหรับทุกปีซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของสถานการณ์การจัดอันดับ ตัวบ่งชี้ของภาระหนี้ทางการคลังซึ่งจะค่อยๆเติบโตเป็นปี 2021-2025 เกี่ยวกับระดับศูนย์ปัจจุบันมันจะยังคงอยู่ในระดับปานกลางน้อยกว่า 50% ในระหว่างการให้คะแนนขอบฟ้า การประเมินตัวบ่งชี้ทั้งสาม "ระดับที่แข็งแกร่ง" ทำให้การประเมินขั้นสุดท้ายของการต่อต้านภาระหนี้ "AAA" โดยเมือง
เหตุผลสั้น ๆ
จากการจำแนกประเภทของหน่วยงาน Yerevan หมายถึงการก่อตัวแบบย่อยของประเภทที่มีความจำเป็นต้องครอบคลุมการให้บริการหนี้ที่ค่าใช้จ่ายกระแสเงินสดเป็นประจำทุกปี ฟิทช์ประเมินความน่าเชื่อถือของเยเรวานเป็นอิสระในระดับที่เหมาะสม "BB-" ซึ่งสะท้อนถึงการรวมกันของการรวมกันของโปรไฟล์ความเสี่ยง "เสี่ยง" และตัวชี้วัดความมั่นคงหนี้ในหมวดหมู่ AAA ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของสถานการณ์การจัดอันดับของหน่วยงาน ความน่าเชื่อถือของเมืองบนพื้นฐานอิสระ "BB-" สะท้อนให้เห็นถึงตำแหน่งที่สัมพันธ์กับผู้ออกหลักทรัพย์ที่เทียบเคียงได้ ความเสี่ยงที่ไม่สมมาตรหรือปัจจัยการสนับสนุนฉุกเฉินจากรัฐบาลกลางไม่ส่งผลกระทบต่อ RDE แต่พวกเขายังคงถูก จำกัด โดย RDE Sovereign ของอาร์เมเนียในระดับ "B +"