พอร์ตการลงทุนแบบคลาสสิกไม่ทำงานอีกต่อไป

รูปแบบคลาสสิกของพอร์ตโฟลิโอของเครื่องมือทางการเงินเหลวสำหรับนักลงทุนเอกชนในช่วง 30 ปีที่ผ่านมาได้รับการพิจารณาว่าเป็นสูตร "60/40": 60% ของหุ้น 40% ของพันธบัตร จากการคำนวณของ JPMorgan Asset Management อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีของผลงานดังกล่าวในปี 1999-2018 มีจำนวน 5.2% ในสกุลเงินดอลลาร์ แต่ในอีก 5-10 ปีข้างหน้าในช่วงรอบธุรกิจใหม่ผลงานรุ่นดังกล่าวจะสามารถให้รายได้ที่มีขนาดเล็กลงอย่างมากและมันจะทำให้เกิดการสูญเสียที่บ้านการลงทุนที่รู้จักกันดีได้คำนวณ นักลงทุนมีโอกาสทำเงินเกี่ยวกับสินทรัพย์ทางการเงินมากขึ้นหรือไม่?

เกิดอะไรขึ้น

หัวใจของการคำนวณการจัดการสินทรัพย์ JPMorgan วางผลงานรุ่น 60% ของการลงทุนในดัชนี S & P 500 และ 40% - ไปยังดัชนีดัชนีรวมของสหรัฐ Bloomberg US ระยะเวลาที่เลือกเป็นตัวบ่งบอกถึงการวิเคราะห์การลงทุนและข้อสรุปเนื่องจากมีสองยากมากสำหรับตลาดหุ้นของปีเมื่อดัชนีหุ้น MSCI World ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ: 2008 (-40.3%) และ 2018 (-8.2%) และ 2018 (-8.2%) อย่างไรก็ตามเรื่องนี้ผลงานของโมเดลดอลล่าร์จะอนุญาตให้มีค่าเฉลี่ยที่จะได้รับ 5.2% ต่อปี

นักลงทุนโดยเฉลี่ยได้รับน้อยกว่า: ตาม Dalbars ผลผลิตของพอร์ตการลงทุนจริงโดยเฉลี่ยมีจำนวน 1.9% ต่อปี การคำนวณ Dalbars อาศัยสถิติการช็อปปิ้งรายเดือนและการขายกองทุนรวมการลงทุนโดยนักลงทุนเอกชนอเมริกัน อธิบายความแตกต่างดังกล่าวก่อนอื่นความจริงที่ว่านักลงทุนภาคเอกชนมีส่วนร่วมในการซื้อขายที่มุ่งเน้นการได้รับกำไรระยะสั้นซึ่งในระยะยาวเป็นกลยุทธ์ที่ไม่เป็นประโยชน์ อย่างไรก็ตามนี่เป็นหัวข้อสำหรับการสนทนาแยกต่างหาก

อะไรต่อไป

ราคาหุ้นแตกออกจากความเป็นจริง ตอนนี้เป็นไปไม่ได้ที่จะทำนายผลกำไรของการลงทุนเป็นเวลา 6-12 เดือน - ตัวชี้วัดพื้นฐานของ บริษัท ที่ได้รับผลกระทบเพียงเล็กน้อยจากผลการลงทุนระยะสั้น แต่พวกเขาบ่งบอกถึงรายได้เฉลี่ยต่ำบนขอบฟ้าเป็นเวลา 10 ปี แบบจำลองการคาดการณ์ระยะยาวของรายได้รวมขนาดกลางจากการลงทุนในตลาดหุ้นในตลาดต่างประเทศลบเงินเฟ้อจากนักยุทธศาสตร์ของการวิจัยบูติกเชิงวิเคราะห์การวิจัย GMO และอื่น ๆ ในปัจจุบันให้ผลตอบแทนที่คาดหวังไม่เกิน 0-2% ต่อปี และตลาดหุ้นที่สูงขึ้นจะปิดในอนาคตอันใกล้นักลงทุนน้อยจะได้รับทศวรรษถัดไป

ด้วยพันธบัตรแย่ยิ่งกว่า ผลตอบแทนที่แท้จริง (คำนึงถึงอัตราเงินเฟ้อของ บริษัท ) ของพันธบัตรขององค์กรที่มีการจัดอันดับการลงทุนของสองประเทศชั้นนำของสหรัฐอเมริกาและเยอรมนีได้กลายเป็นลบ กล่าวอีกนัยหนึ่งการลงทุนในพวกเขาลดกำลังการซื้อของเงินทุน

ในสถานการณ์เช่นนี้ผลงานคลาสสิก "60/40" สามารถแสดงรายได้สะสมเชิงลบในอีก 10 ปีข้างหน้า บริษัท จัดการในตำนานจีเอ็มโอทำนายว่าทศวรรษปัจจุบันจะ "สูญหาย" สำหรับผลงานดังกล่าว

รุ่นที่รวบรวมโดยนักลงทุนที่มีอำนาจ John Hussman ซึ่งเป็นที่รู้จักในเรื่องวิธีการทางวิชาการในการลงทุนคือ 60% ของหุ้น 30% ของพันธบัตรและเงินสด 10% - ให้ผลผลิตที่อาจเกิดขึ้นลบ 1.7% ต่อปี

มุมมองที่ไม่พึงประสงค์นี้เป็นผลมาจากความเป็นเอกลักษณ์ของวงจรธุรกิจใหม่ในตลาดหุ้น บนขอบฟ้าเป็นเวลา 2-3 ปีเราจะเห็นปรากฏการณ์สามตัวซึ่งจะเป็นลบอย่างมากในทุกชั้นเรียนสินทรัพย์:

• การเจริญเติบโตของเงินเฟ้อ
• อัตราดอกเบี้ย.
• เสร็จสิ้นการฉีดสภาพคล่องในตลาดหุ้นโดยธนาคารกลาง

ทางเลือกสำหรับนักลงทุน

นักลงทุนรายบุคคลที่ไม่พร้อมที่จะทนต่อการทำกำไรใกล้เคียงของพอร์ตการลงทุนแบบคลาสสิกในปีที่ผ่านมาอาจต้องหันไปใช้ประสบการณ์ของมืออาชีพ หลายคนเข้าใจว่าพันธบัตรจะแสดงให้เห็นว่าตัวเองแย่ลงกว่าสินทรัพย์ชั้นเรียนอื่น ๆ ดังนั้นจึงลดส่วนแบ่งของพันธบัตรในหนังสือเล่มนี้เพื่อสนับสนุนการลงทุนทางเลือกในสินทรัพย์ทางการเงิน

หนึ่งในนักลงทุนสถาบันที่ได้รับการยอมรับมากที่สุด - มหาวิทยาลัย Yale University endoument - เป็นเวลา 20 ปีตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2000 ถึงมิถุนายน 2020 ได้รับรายได้สะสมเฉลี่ยต่อปี 9.9% ในสกุลเงินดอลลาร์ ในรูปแบบพอร์ตโฟลิโอของมูลนิธิที่ 2021 น้ำหนักที่ยิ่งใหญ่ที่สุด (64.5%) คิดเป็นเครื่องมือทางเลือกซึ่ง:

23.5% - กลยุทธ์รายได้สะสมสูงสุด (กลยุทธ์การกลับมาสัมบูรณ์) นี่มักจะเป็นตะกร้ากองทุนการลงทุนรวมถึงกองทุนป้องกันความเสี่ยงมุ่งไปที่การได้รับรายได้ในเชิงบวกในทุกเงื่อนไข: การเจริญเติบโตตกหรือตลาดซบเซา โดยปกติแล้วตะกร้านี้มีความผันผวนน้อยกว่าพอร์ตสต็อกแบบดั้งเดิมและการวาดค่าใช้จ่ายสูงสุดที่ต่ำกว่าในช่วงฤดูใบไม้ร่วงของตลาด

23.5% - Startups (ร่วมทุนแบ่งปันในพอร์ตการลงทุน);

17.5% - เงินทุนที่การควบรวมกิจการและการดูดซับการเข้าซื้อกิจการกับการใช้ไหล่ (การกู้ยืมเงินที่ยกระดับ LBO)

นักลงทุนมืออาชีพอื่น ๆ อีกมากมายยังขยายการใช้เครื่องมือการลงทุนทางเลือก ตอนนี้ผลผลิตที่น่าสนใจที่คาดหวังแสดงผลิตภัณฑ์และเงินทุนที่ลงทุนในกองทุนการเงินการค้าอยู่ที่ประมาณ 7% ในมุมมองของ 12 เดือน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาการให้สินเชื่อกองทุน (เครดิตส่วนตัว) กำลังเป็นที่นิยมมากขึ้นเรื่อย ๆ - พวกเขาเป็นอีกทางเลือกหนึ่งของธนาคารข้าราชการกฎระเบียบที่เข้มงวดเป็นประจำทุกปี ความสามารถในการทำกำไรที่คาดหวังคือ 5% สำหรับปีที่จะมาถึง

การลงทุนทางเลือกดังกล่าวไม่ได้สำหรับทั้งหมด: ตั๋วเข้ามีราคาแพงมาก สำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยงมันเริ่มต้นด้วย $ 1 ล้าน แต่ในการลงทุนในระยะแรกมีการลงทุน $ 10,000-500,000 ทุกอย่างขึ้นอยู่กับโครงการ คุณสามารถค้นหาเครดิตส่วนตัวที่มีคุณภาพซึ่งนำไปที่สำนักงานจำนวนเงินจาก $ 100,000 ในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนภาคเอกชนที่ร่ำรวยส่วนแบ่งการลงทุนทางเลือกในวันนี้เป็นค่าเฉลี่ย 10% การลงทุนร่วมทุน (Startups) - ประมาณ 5 %.

ในตลาดหุ้นระหว่างประเทศในความคิดของฉันประสบความสำเร็จมากที่สุดจะเป็นกลยุทธ์การลงทุนที่ใช้งานอยู่ที่มุ่งเน้นไปที่:

• บริษัท เทคโนโลยีชั้นสูงที่มีเทคโนโลยีที่ก้าวล้ำและการเติบโตอย่างรวดเร็วของผลกำไร (หุ้นการเจริญเติบโต);
• บริษัท ที่มีรูปแบบธุรกิจที่ยั่งยืนและกำไรที่มั่นคงซึ่งถูกนำไปลงทุนในการพัฒนาธุรกิจ (บรรพบุรุษ);
• บริษัท แนะนำเทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรมที่เปลี่ยนโครงสร้างของอุตสาหกรรมและเศรษฐศาสตร์ส่วนบุคคล (Disruptors)

แต่กับทุกคนที่นักลงทุนยังคงแนะนำให้ปฏิบัติตามกฎที่สำคัญสามประการเพื่อการลงทุนที่ประสบความสำเร็จ:

• ไม่สำคัญว่าคุณจะได้รับเงินเท่าไหร่ - ความสำเร็จของการลงทุนคือการหลีกเลี่ยงการสูญเสียครั้งใหญ่ที่สามารถกลายเป็นหายนะสำหรับผลงานและการเงินของคุณ
• เป็นสิ่งสำคัญที่จะหลีกเลี่ยงผลิตภัณฑ์การลงทุนใด ๆ โปรแกรมการจัดการเงินที่คุณไม่เข้าใจคุณสมบัติทั้งหมดของเครื่องมือ คุณเป็นเจ้าของอะไรกันแน่? เงินทำเงินกับเครื่องมือนี้ได้อย่างไร ความเสี่ยงคืออะไร? สภาพคล่องคืออะไร รวมถึงปัจจัยระดับมืออาชีพอื่น ๆ อีกมากมายที่ต้องคำนึงถึงเมื่อโซลูชั่นการลงทุน
• จำเป็นต้องค้นหาระดับความเสี่ยงที่สะดวกสบายของคุณเอง แอมพลิจูดของการแกว่งของตลาดหุ้นรัสเซียยกเว้นปีที่เลวร้าย (2008, 2014, 2020) เป็นประมาณ 30%, ตลาดที่พัฒนาแล้ว - ประมาณ 10% หากคุณยังไม่พร้อมที่จะใช้ความกว้างของการแกว่งเช่นนั้นหมายความว่าส่วนแบ่งของหุ้นในโครงสร้างของสินทรัพย์ของคุณไม่ควรเกิน 10% และส่วนแบ่งการลงทุนแบบอนุรักษ์นิยม (เงินฝากอสังหาริมทรัพย์) จะต้องสูงสุด หากนักลงทุนมีความเสี่ยงซึ่งสูงกว่าระดับที่สะดวกสบายจากนั้นในระหว่างการทำงานร่วมกันของตลาดมันมักจะใช้วิธีแก้ปัญหาที่ไม่ถูกต้องและมักจะทำให้เกิดข้อผิดพลาดร้ายแรง - ขายเครื่องมือทางการเงินเมื่อพวกเขาจำเป็นต้องซื้อ

ฉันหวังว่าการลงทุนที่ประสบความสำเร็จทั้งหมด!

ความคิดเห็นของผู้เขียนอาจไม่สอดคล้องกับตำแหน่งของ VTimes Edition