Tangu mwanzo wa mwaka, wachambuzi wa Westbank Wall Street wanaonekana kutafuta kila mmoja katika utabiri wa bullish kulingana na kutarajia ukuaji wa uchumi wa haraka baada ya mwisho wa janga na kuondolewa kwa hatua zote za kuzuia. Utabiri wa nusu ya kwanza ya Goldman Sachs $ 70 kwa Brent Brent, ambayo miezi michache iliyopita iliyopita wengi walionekana jasiri, walitimizwa Machi 8. Mafuta yalirudi kwenye viwango ambako aliruka kwa ngazi ya mwanzo wa Januari 20, ambako alikuwa akifanya biashara baada ya mauaji na Wamarekani wa jumla Ksir Kassem Solemani, wakati ulimwengu wa Mashariki ya Kati ulipigwa katika usawa, na washiriki wa soko walikuwa Kusubiri kupanda kwa kijeshi ya upinzani wa Marekani na Iran. Ni kutoka kwa ngazi hizo wakati ikawa wazi kwamba tukio hilo halitapata maendeleo, kupungua kwa mafuta kuanza, ambayo ilikuwa imeongezeka katika kuanguka kwa kuanguka dhidi ya historia ya kuoza kwa mikataba ya OPEC na kuanguka kwa mahitaji kutokana na mkali Kuacha matumizi ya mafuta katika ulimwengu unaosababishwa na karani, kwanza kabisa - na kufungwa kwa China.
Ninaweza kusema nini kuhusu bei sasa? Je, wanahesabiwa haki, na kama wanasubiri kukua katika siku zijazo? Kwa sababu $ 100 tena inakuwa ukweli katika muda mrefu na wa kati (juu ya upeo wa utabiri wa mwaka au mbili). Wengi wameamini kuanza "Supercycle ya malighafi" mpya. Inakabiliwa na hali hii kwamba watu hawa huo tayari wamesema kuwa mafuta hayatakuwa kamwe 100 kwa pipa, kwa sababu sekta ya shale ya Marekani haitaruhusu kuwa kweli. Atajaza soko la mafuta tayari, bila kujali ni kiasi gani Saudi na Warusi pamoja hawapati kikomo.
Mada ina vipimo viwili: muda mfupi - kwa mwaka wa sasa, na muda mrefu - kwenye upeo wa miaka kadhaa. Linganisha pointi mbili: mwanzo wa Januari 2020 na sasa. Na kisha, na sasa mafuta ya Brent ilikuwa karibu $ 70. Nini historia, na sasa?
1. Kisha kusubiri kuongezeka kwa migogoro katika Mashariki ya Kati, sasa matarajio ya kurejeshwa kwa shughuli za nyuklia za Marekani na Iran zinazidi kuwa wazi, ambazo zitasababisha kuongezeka kwa mauzo ya nje ya Irani. Sababu ya kijiografia ni wazi si kwa ajili ya bei za sasa.
2. Na kisha, na sasa makubaliano ya OPEC yalifanya kazi, lakini vikwazo vilikuwa chini ya rigid kuliko sasa. Sasa kuna vigezo vingi zaidi, na Saudi iliondoa kwa hiari milioni 1 barr / siku kutoka soko, akisema kwamba wanatafuta kupunguza zaidi hifadhi. Sera ya OPEC + sasa inafanana na bei za sasa za juu.
3. Mahitaji ya kimataifa ni wazi si kwa ajili ya bei za sasa, mahitaji ya kimataifa hayajapata, vikwazo vya karantini bado ni Ulaya, mbaya zaidi, katika wiki za hivi karibuni swali ni juu ya kuwaimarisha tena. Hata hivyo, sasa kuna matarajio ya kurejeshwa kwa mahitaji ya viwango vya kabla ya mgogoro baada ya mwisho wa janga hilo. Mahitaji ya hivi karibuni yatapatikana - swali limefunguliwa. China, ambayo kwa bei chini ya dola 50 kwa pipa imeongeza uingizaji wa mafuta na tarakimu mbili (kwa mujibu wa asilimia kwa mwaka) kwa kasi, sasa tayari ametokea hamu yake - storages zisizo za mpira. Uwiano wa mahitaji ni sasa na mwanzo wa 2020 sio kwa bei ya sasa. Lakini ikiwa unafikiria kuwa soko linaishi matarajio, unaweza "kumsamehe" 70 kwa brent ya pipa, ikiwa unaamini kwamba janga hilo litaisha.
4. Sababu muhimu ya soko la bidhaa ni sera ya fedha ya kulishwa na index ya dola. Kuna dhahiri mambo yote kwa ajili ya malighafi ya juu. Fed inadhibitisha viwango vya sifuri mpaka mfumuko wa bei utafufuka hadi 2%. Aidha, ikiwa katika kipindi cha 2%, ilikuwa 2% kwa sasa, sasa 2%, ni mfumuko wa bei fulani wa wastani, uliohesabiwa kwa misingi ya kipindi cha miaka 5. Ikiwa tunazingatia kwamba 2% haikuwa katika nyakati za kabla ya mgogoro, tamaa ya mkaidi kwa asilimia 2 kwa wastani itasababisha miaka michache, mfumuko wa bei unakuwa juu ya 2%. Viwango vya kweli nchini Marekani kwenye vyombo vya fedha vya fedha vinaweza kubaki hasi sana. Ukuaji wa faida ya dola, ambayo tangu mwanzo wa mwaka wasiwasi wawekezaji na hasira ya dola ya dola kwa asilimia kadhaa nyuma hadi kiwango cha 92, au kuacha, au ongezeko la bei. Nambari ya dola ni uwezekano wa kuendelea kupungua. Dola dhaifu ni hali kuu ya fedha kwa ajili ya ukuaji wa bei za bidhaa, ilikuwa juu ya dola dhaifu ambayo mafuta ilikua mwanzoni mwa 00 na kuweka kiwango cha juu cha kihistoria wakati huo huo wakati dola kuweka chini ya cyclic.
5. Hata hivyo, kwa sasa dola imeongezeka kwa hofu ya kuendelea na ukuaji wa mazao ya dola, na mavuno halisi yanaongezeka.
Kinyume na uhakika wa Fed, wawekezaji wanaanza kuogopa kwamba Fed italazimika kuongeza bet kabla ya wakati ili kuepuka kuzunguka mfumuko wa bei. Kwa sasa hali ya kifedha ni kali zaidi. Ukuaji wa muda mfupi wa dola sio kwa bei ya bidhaa, na kama mwenendo hauwezi kugeuka siku zijazo, basi mafuta, ambayo inaonekana kuwa ni mali ya kukua tu, labda imerekebishwa.
6. Uchimbaji wa Shale, ambayo mwanzoni mwa 2020, ambayo sasa imebaki mara kwa mara, na kwa dola 70 kwa pipa Brent ($ 66 kwa pipa WTI) itaongezeka. Idadi ya rigs zilizopo za kuchimba visima nchini Marekani Kulingana na Baker Hughes, huongezeka kutoka majira ya joto.
Uzuiaji wa hali ya hivi karibuni unaweza kuandikwa kwa nguvu majeure huko Texas, wakati sehemu kubwa ya madini imesimama kutokana na baridi kali. Itarejeshwa haraka iwezekanavyo. Sababu ya shale - dhidi ya kuongeza kasi ya bei, itakuwa, angalau, kuzuia ukuaji wao.
Je, ni muhtasari wa mambo yote yaliyoorodheshwa kwa siku zijazo kabla ya majira ya joto? Je, bei itakua, au ukuaji utaacha sasa, na tutaona marekebisho? Ni vigumu sana kukadiria umuhimu wa jamaa wa mambo yote, hasa tangu ufahamu wa wingi wa wawekezaji ni jambo moja, basi mwingine huanza kucheza jukumu muhimu zaidi. Umati huo unaamini katika "wakati ujao mkali" baada ya janga, basi, kinyume chake, huanza kuamini kwamba baada ya janga, apocalypse ya mfumuko wa bei itaanza. Aidha, imani zote zinaweza kufanyika kwa amani kwa sambamba, lakini katika masoko mbalimbali, ambayo, kwa mfano, imesababisha uzushi wa ukuaji wa mafuta juu ya historia ya kuimarisha dola - wakati wafanyabiashara wa mafuta wanaamini "baadaye ya baadaye", wafanyabiashara wa forex ni hofu na ukuaji wa faida.
Hata hivyo, tutajaribu ... Hebu tuanze na mahitaji na OPEC +. Kutokana na fiasco ya mwaka jana, OPEC + inakusudia kutumia tahadhari, na badala ya kutunza kuliko kushtakiwa. Mapipa milioni kuondolewa na Saudis kwa hiari kutoka soko, ina jukumu la mjeledi na gingerbread kwa wakati mmoja. Ikiwa wengi katika OPEC + wanasema dhidi ya mstari wa Kiarabu, hawatapata uzalishaji tu, lakini pia kurudi kwa milioni hii kwenye soko. Kwa muda mfupi, inawezekana kabisa, Waarabu kutoka kwa uendeshaji huo hawatapoteza chochote, lakini wale ambao wanasisitiza kuongezeka kwa uzalishaji - watapoteza kutokana na bei za kuanguka, hata kuzingatia ugani wa uzalishaji. Msimamo wa Saudis katika OPEC + inaonekana kuwa imara, na wataendelea kusisitiza juu ya hali zao za uzalishaji wa polepole. Wanacheza kupanda kwa bei, na mchezo huu umefanywa, inawezekana kabisa, kwa upande mmoja na Investbanks ya Wall Street, ambayo "inazunguka" mada ya ongezeko la bei. Kwa nini Saudi, kujenga hali ya kupanda kwa bei, si kufanya bet juu ya ukuaji huu juu ya CME kupata na huko? Factor OPEC + fidia na inaendelea kulipa fidia kwa sababu ya mahitaji dhaifu. Tutakuwa, kuhusiana na hili, kudhani kwamba vitu 2 na 3 katika orodha hapo juu sasa ngazi.
Sababu za mauzo ya nje ya Irani, slate ya Marekani na hali ya soko la pesa ya dola bado. Sababu nzuri ya kutabirika Hapa ni tu ya Marekani ya madini ya madini na sera ya fedha nchini Marekani juu ya upeo mkubwa. Uchimbaji utakua, na sera ya fedha itabaki laini. Juu ya upeo mkubwa wa mambo haya yote ni uwezekano wa kusawazisha kila namna. Mwaka 2018, dola dhaifu ilimfukuza mafuta kwa eneo la $ 80 kwa pipa. Index ya dola, basi katika nusu ya kwanza ya mwaka alikuwa imara chini ya 90. Ikiwa unaamini katika Fed, unaweza pia kuamini kwamba ripoti ya dola itarudi siku za usoni chini ya 90, na itachukua huko. Kisha, mambo mengine kuwa sawa, unaweza kutarajia kuendelea na ukuaji wa bei ya mafuta kwa $ 80 kwa pipa Brent. Kwa nini, kwani kitu kama hiki kilikuwa tayari hivi karibuni? Aidha, sasa hakuna Trump, ambaye Tweitter yake anaweza "kupiga kelele" juu ya OPEC, kuwahimiza kupunguza bei, kutisha, wakati wa kesi hiyo, kupunguzwa kwa saudi ya ushirikiano wa kijeshi.
Ikiwa sababu ya Irani na ishara ndogo (kwa ajili ya mafuta, ni kwa maana kwamba Iran itaongeza mauzo ya nje kwa maana kwamba Iran itaongeza mauzo ya nje) katika mtazamo wa katikati). Sababu ya Irani inalinganisha dola dhaifu pamoja na ukuaji wa uzalishaji wa shale, na majaribio yoyote ya kukua bei ya mafuta yatakumbwa mahali fulani katika dola 70 ... 75 kwa pipa Brent. Lakini kama sababu ya Irani itacheza kuelekea ukuaji wa mvutano katika Mashariki ya Kati, basi ... basi historia ya mwanzo wa 00s inaweza kurudia. Wakati vita nchini Iraq ilitumikia kama dereva kuu wa ukuaji wa bei ya mafuta katika hatua ya awali ya mzunguko mpya wa biashara baada ya kupasuka kwa Bubble ilipasuka, na kuuliza mwenendo ambao ulimaliza maxima mbali zaidi ya $ 100 kwa pipa. Na, angalia, mafuta kisha ilikua dhidi ya kuongezeka kwa soko la hisa la kubeba nchini Marekani, ingawa, mwishoni, alimaliza pamoja na kuanguka kwa mwisho mwaka 2008.
Kwa hiyo hakuna kitu kinachowezekana kwa $ 100 kwa pipa ikiwa sera ya kimataifa, njia moja au nyingine, itasababisha mgogoro mpya wa Mashariki ya Kati. Kutokana na matarajio hayo, kuna uzoefu wa kihistoria: Demokrasia ya Marekani, ambao walichukua ukamilifu wa nguvu nchini Marekani (rais na wengi katika Seneti na Congress), kama sheria, wanajaribu kucheza Mashariki ya Kati Jukumu la "walinzi wa amani" . Kwa upande mwingine, kuna jaribio kubwa la kuua, kwa kuzingatia kwa mfano, katika risasi moja ya hares mbili: kupunguza kasi ya ukuaji wa China, ambao Wamarekani wenyewe walitangaza mshindani wa kuwepo kwao wenyewe, na kufadhili karibu na kidemokrasia Moyo wa nishati ya kijani. Ikiwa mafuta yanarudi tena juu ya $ 100 kwa pipa, itakuwa ni msisimko bora wa kukataa mafuta ya hidrocarbon kwa ajili ya aina nyingine za nishati kuliko ruzuku ya bajeti.
Hebu tuone jinsi sera ya kigeni ya Marekani itaendeleza. Ingawa inaonekana kuwa ni sababu za kisiasa ambazo huamua maendeleo zaidi ya mwenendo wa bei ya mafuta, kwa sababu uchumi, pamoja na sera za OPEC +, au tayari zimekuwa zimekuwa zimekuwa zikifanya hivi karibuni.
Dmitry Golubovsky mchambuzi FG "Kalita-Fedha"
Soma makala ya awali juu ya: Uwekezaji.com.