Investerare bör undvika obligationsmarknad, skrev i ett årsbrev till aktieägarna Warren Buffett. "Investerare på marknaderna för instrument med ränteinkomst över hela världen, vare sig pensionsfonder, försäkringsbolag eller pensionärer väntar på en dyster framtid", skrev den 90-åriga generaldirektören för Berkshire Hathaway. - Marknadsaktörer, både på tillsynsskäl och från kreditbetyg, bör ägna stor uppmärksamhet åt obligationer. Men obligationsmarknaden är inte den plats där du behöver vara idag. "
Efter det årliga mötet i Berkshire Hathaway aktieägare i början av maj 2020 gjorde investeringsguru för den pandemiska perioden praktiskt taget offentliga uttalanden. I sitt årsbrev, som följer med offentliggörandet av bolagets årsrapport, kommenterade han den nuvarande situationen på obligationsmarknaderna, kraftigt förvärrade de senaste veckorna, delade sin åsikt om utsikterna till den amerikanska ekonomin och förklarade, varför Berkshire Hathaway tillbringade nästan 25 miljarder dollar för inlösen av sina aktier förra året.
Lönsamheten för statsobligationer från de utvecklade länderna har ökat avsevärt senast den senaste veckan till följd av en massiv försäljning, som berörs av deltagarna i World Stock Markets. Avkastningen på de 10-åriga statsskuldbindningarna i Förenta staterna, som i början av året var 0,9%, i slutet av denna vecka steg det till 1,415%. Investerare går ut ur säkra verktyg och väntar på en kraftig acceleration av ekonomisk tillväxt. Optimism avseende återupplivningen av den globala ekonomin har också provocerat förväntningarna om att påskynda inflationen och revideringen av Ultrabas penningpolitik i centralbankerna.
Många investerare som lämnar statliga obligationer ersätter dem i sina portföljer mer riskabla lågkostnadskvalitet. "Vissa försäkringsgivare, liksom andra investerare i obligationer, kan försöka klämma åtminstone något från obetydlig inkomst som nu är på marknaden, översätta medel i skyldigheterna för tvivelaktiga låntagare. Men riskabla lån är inte ett svar på otillräckliga räntor, "Buffett varnade. "Tre decennier sedan, när en kraftfull lånebesparingsföreningar tog sig till döden, inklusive för att han ignorerade detta maximala", påminde investeraren.
Kris av lånebesparingsföreningar ↓
Dölj
↑
På grund av stagnationen på 1970-talet. och höja den officiella fedräntan i början av 1980-talet. Insättningsräntorna i de amerikanska lånebesparande föreningarna ökade kraftigt. Intäkter De fortsatte att ta emot från hypotekslån som utfärdats tidigare till fasta låga priser. Många föreningar som faktiskt blir insolventa, försökte engagera sig i riskabla verksamheter för att utöka sin verksamhet. Efter en fullskalig kris från 1986 till 1995. Mer än 1000 av de 3234 föreningarna eliminerades.
Berkshire Hathaway är en stor deltagare på ränteverktygsmarknaden - på många sätt eftersom det måste hålla en stor kontant någonstans, som i slutet av året uppgick till 138,3 miljarder dollar. De 113 miljarder dollar investerades i korthet -Till Paper - Treasury Bills då, i mer långfristiga obligationer - endast 3,4 miljarder dollar. Bolaget minskade med sina investeringar i företagsobligationer i IV-kvartalet.
Buffett tidigare har upprepade gånger noterat att det inte kan hitta ett ganska stort mål för absorption. Därför fortsätter Berkshire Hathaway gratis pengar att växa, och det gillar inte investerare. Under de senaste två åren slog sina aktier bakom S & P 500-indexet. Till exempel ökade de med 2,4% och index - med 16,3%.
Under det gångna året tillbringade Berkshire Hathaway 24,7 miljarder dollar om inlösen av sina aktier, och inköpen intensifierades under fjärde kvartalet (8,8 miljarder dollar). Buffett förklarade dem så här: Tillsammans med sin partner Charlie Manger, bestämde han sig för att de skulle öka det internt inneboende värdet av [företaget] och samtidigt på Berkshire kommer att förbli med överflödiga verktyg för att utnyttja eventuella möjligheter eller lösa problem om de uppstår. "
"Inlösen av aktier var i centrum för universell uppmärksamhet och var väldigt stor, säger Jim Shanakhan, Edward Jones Analyst. Enligt honom köpte företaget ett aktier med ytterligare 4,5 miljarder dollar.
Tillväxten på aktiemarknaden innebär att möjligheterna till Buffett för absorption kommer att förbli begränsad. "De flesta av dessa riktigt stora företag var inte intresserade av vilka någon köpte dem," sa Buffett. Därför betalar han och Manger en ökad uppmärksamhet åt aktieportföljen, vars storlek år 2020 uppgick till 281 miljarder dollar. Berkshire Hathaway köpte en Verizon Communications mobiloperatörs aktier för 8,6 miljarder dollar och Chevron - med 4,1 miljarder dollar (aktierna i Oljebolaget föll kraftigt under krisen, det, till skillnad från Exxon Mobile, behöll ett positivt gratis kassaflöde 2020). Berkshire Hathaway reducerade också en något del i sin största investering - Apple (paketet kostar 118 miljarder dollar i slutet av året).
"Han är fortfarande adamant i frågan om [köp] och finns fortfarande en disciplin i fråga om värdeuppskattningar - kommentarer Sanyan. - Som ett resultat missade han några möjligheter. "
Buffett bekräftade också sitt förtroende för brevet i den amerikanska ekonomins framtidsutsikter och sade till aktieägare att landet "flyttade framåt" och det "behöver aldrig spela mot Amerika."
"För de korta 232 åren av dess existens fanns det ingen annan sådan inkubator för att avslöja mänsklig potential som Amerika. Trots vissa allvarliga raster är det ekonomiska utvecklingen i vårt land helt enkelt fantastiskt. "Berkshire Hathaway, som äger gemensamt och energibolag i olika delar av landet, tillbringade en del av pengar för förnybara energiprojekt och implementerar också ett flerårigt dollarprojekt för att modernisera kraftledningarna. "Elektriska företag i vårt land kräver storskalig omstrukturering, vars totala värde blir enormt," skrev Buffett.
I IV-kvartalet ökade Berkshire Hathaway nettoresultat (inklusive orealiserad inkomst från investeringar i lager) med nästan 23% jämfört med samma period 2019 till 35,8 miljarder dollar. Rörelseresultatet ökade med nästan 14% till 5 miljarder dollar för full 2020 g . Rörelseresultatet minskade med 9% till 21,9 miljarder dollar.
Översatt Mikhail Overchenko