Ekonomi
Den ryska ekonomin kom till coronacrisis i utmärkt form, vilket möjliggjorde en karantänperiod utan speciella problem på makronivån, såväl som finansiering av nödvändiga stödåtgärder. Samtidigt fungerade den ryska regeringen ganska fasthållen, vilket uttrycktes i en mycket måttlig mängd ytterligare budgetutgifter. Som ett resultat visade budgetunderskottet i resultaten av 2020 vara relativt små om jämfört med andra länder. Detta underlättades också av det faktum att nedgången i BNP var mindre förväntningar, inklusive på grund av egenskaperna hos den ryska ekonomins struktur (en relativt låg andel av tjänstesektorn, starkare än andra karantänbegränsningar) och ett ganska flexibelt tillvägagångssätt för användningen av karantänbegränsningar.
Den långa belastningen ökade avsevärt, men förblev på en mycket låg nivå, och Ryska federationens skuldinstrument behöll statusen för en skyddande tillgång bland den. Några problem med service eller återbetalning av den ryska federationens skuld kan endast representeras i händelse av oöverstigliga tekniska begränsningar av betalningar (super-sanktioner), andra realistiska alternativ för att utveckla händelser som leder till kredithändelser på rysk skuld inom överskådlig framtid , kom med mycket svårt.
Kreditbetyg från alla tre internationella byråer är på investeringsnivån är prognosen stabil. Marknadsrisker i samband med suverän rysk plikt uppskattas som mycket låga. I en kraftig period av marknadsutbetalning justerades ryska eurobonds mycket svagare än andra segment av den globala marknaden för utvecklingsländerna.
Företagssektorn
Den totala volymen av de skatteåtgärder som regeringen har tilldelat att bekämpa effekterna av Covid-19-pandemin 2020 beräknas till 3,5-4,5% av BNP. Volymerna är ganska blygsamma enligt andra länder, och stödet var riktade, men
Tydligen uppnådde det vissa ändamål.
Restaurering av priser på olja har haft en positiv inverkan på att bedöma ekonomins och ryska tillgångar. Optimism inspirerar utseendet på flera vacciner från COVID-19.
En särskild risk är fortsatt möjlig att stärka helgynstrycket på Ryssland efter den demokratiska segern Joe Bayden i presidentvalet i USA. Men för en signifikant reaktion på marknaden bör sanktioner vara mycket betydelsefulla, som utöver ramen för personliga begränsningar.
Sovereign Credit Metrics
Ryska suveräna kreditvärden Även i coronacrisis villkor orsakar inte några frågor. Den ryska regeringen följde en hård finanspolitik och penningpolitik, samtidigt som en överdriven rubel likviditet i banksystemet hölls. En sådan kombination möjliggjorde inte att ackumulera systemrisker i ekonomin, och deras inflytande på situationen under karantänbegränsningar kände sig inte. Trots att regeringen måste på allvar mildra sin ställning, vilket ökade budgetkostnaden, och den ryska federationens centralbank minskade det centrala budet och höll det på en låg nivå även under förutsättningar för accelererande inflation, anses dessa åtgärder inte betraktas som En förändring av huvudmetoden till finanspolitiken och penningpolitiken.
Prognos för förändringen av suveräna kreditmätningar: positiv
• Till följd av 2020 är budgetunderskottet blygsamt än andra utvecklingsländer (se 3)
• Lång last i förhållande till BNP närmade sig 18% är ett mycket lågt värde. Den främsta källan till finansiering av underskott - rubelskuld (OFZ), och lejonandelen år 2020 inlöstes av invånare. Placeringen av statsskuldförpliktelser i utländsk valuta var episodisk.
• Skuldvalutestrukturen fortsätter att övergå till en ökning av andelen rubelskulder, deras andel har ökat till 78,3% (cm, 2). Storleken på suveräna valutaskulden i förhållande till BNP är bara 3,5% - mycket låga utvecklingsländer.
• Betalningsschema är extremt bekvämt, alla suveräna och till och med företagsvaluta är täckta med valutareserver (se 1)
• Det nuvarande verksamhetskontot 2020 minskade, men den främsta orsaken var de låga priserna för olja och skyldigheter som antogs enligt OPEC + för att minska produktionen.
Bank- och företagssektorn
• Ryska federationens centralbank sedan juli 2019 började systematiskt minska nyckelräntan från 7,75% mot bakgrund av minskning av inflationsrisker, och händelserna på våren förra året var tvungna att agera mer aggressivt. Vid mötet i juli reducerades nyckelräntan till 4,25%, varefter regulatorn tog en paus mot bakgrunden av en viss acceleration av inflationen. Enligt resultaten av 2020 var nyckelhastigheten under inflationen för första gången sedan 2014 (se 1).
• PMI-bearbetningsindustrin index är något lägre än 50 poäng, ungefär där, där det var före coronacrisis. Industriproduktionen själv, som dock och detaljhandeln återställdes endast delvis. Men med hänsyn till minskningen av styvhet av restriktioner förväntas den gradvisa restaureringen av affärsverksamheten (se 2).
• Förhållandet mellan företagens nettoskuld till EBITDA är under 1X, vilket indikerar en låg nivå av skuldbörda, även trots en viss tillväxt 2020, med banksektorns stabilitet och den normala utvecklingen av situationen i risken för allvarliga problem Med skulden som helhet är ekonomin fortfarande låg (se 3).
• Banksektorn är ganska prickad. Kapitaltäckningsgraden är 12,7% i september 2020, vilket är ett mycket bekvämt värde (den minsta säkra nivån på Basel-III anses vara 10,5%).
• Nivån på problemlån för Banksektorn i Ryssland växer och ligger på 9,3%, vilket är en hög nivå av tillväxtmarknader, utan ganska lågt värde de senaste 5 åren. Mängden beräknade reserver är cirka 13,8% av kapitalet, vilket innebär en begränsad negativ inverkan på huvudstaden i bankerna med en väsentlig avskrivning av problemskulden (se 4).
Prognos för förändringar i kreditvärdikerna inom företags- och banksektorerna: Stabil.
Läs originalartiklar på: Investing.com