Det enklaste och vanligaste systemet för bedrägeri med aktier kallas "pumpning och återställning". Den består av tre steg. Någon billigt köper aktier; distribuerar falska meddelanden, övertygande om att de borde växa. Och när de växer upp, säljer innan lögnet kommer att avslöjas och priset kommer att falla. Sådana åtgärder är olagliga.
Men vad händer om vi tar bort från det här systemet en mittlänk - ljuger? Om, istället för att sprida med falska uttalanden, kommer vår förövare att börja ropa till alla som vill höra det: "Om vi alla köper dessa billiga aktier, kommer de att stiga i pris och vi tjänar pengar"?
Jag skriver om det nu, naturligtvis, på grund av Reddit, gamestop och robinhood.
Och självklart bör det tredje steget fortfarande hända. När alla säljer gamestop aktier för att fixa vinster, kommer priset att falla, och vissa kommer att medföra stora förluster. Vår violator förnekar inte möjligheten till detta. "Detta är ett farligt spel. Det är bättre att göra allt i rätt ögonblick, säger han.
Det verkar som om denna typ av manipulationsaktier är osannolikt att lyckas, men i det förflutna har ett sådant system redan genomförts. Den mest kända finansiären som använde det var Jessie Livermore, som ansågs den största näringsidkaren av de första decennierna av det tjugonde århundradet. Och hans konstnärliga biografi av "Memories of the Exchange Speculant", där han agerar som Larry Livingston, är kanske det bästa av någonsin skrivna böcker om aktiemarknaden.
I "Memories" berättar det hur Livermore organiserade "poolerna" på 1920-talet. De bestod av säkrade aktieägare, ofta företagsinsiders som ville sälja stora aktiepaket på börsen. De började aktivt handla med aktier med varandra, vilket skapade intrycket att dessa papper har hög efterfrågan och växer i pris och därmed lockar spekulanter. När spänningen uppstod, sammanfogade pooldeltagarna "sina aktier till andra budgivare.
Livermore var så bra näringsidkare att poolerna ofta anställde den för att genomföra sina planer i utbyte mot en stor andel i vinsten. Oavsett hur förvånansvärt, närvaron i högklassiga manipulatorsystemet har ökat sannolikheten för att spekulanter kommer att delta i det här spelet. Tidningarna rapporterade att Livermo leder en sådan pool och dess aktier kommer att växa, - ingen vilseledande. "Efter allt är sagt och gjort," sade Livermore, "den största reklamagenten runt om i världen är en Exchange Telegraph-enhet."
Allt detta var före antagandet av värdepappershandeln 1934, verkar det som om 9 § lagen skrevs specifikt för Livermore. Han förbjuder "att uppmuntra att köpa eller sälja någon säkerhet", och hävdar att dess pris "sannolikt kommer att växa eller falla som ett resultat av marknadsoperationer som utförs för att öka eller minska priset på denna säkerhet." Det är, det är omöjligt att "pumpa" aktiekurserna endast för "pumpning", som Livermore gjorde (han kallade just "marknadsoperationer"). Inledning är inte ett obligatoriskt manipuleringselement.
Om deltagarna i Wallstreetbets Forum i Reddit Social Network säger: "Låt oss alla ihop pumpa priset på gamestopaktier," Var det för att ändra förlusterna av stora medel som spelar ner och gör dem nära positionen, köp papper , eller för att bara tjäna, finns det en chans att de därmed bryter mot lagen. Ordet "uppmuntra" några få knep som finns i lagen (det finns en stor advokat - en specialist i värdepapperslagar): frågan är huruvida Wallstreetbets deltagare använde sina transaktioner för att genomföra andra transaktioner. Men lagens ande är tydlig nog: den här typen av spel är inte tillåtet.
Samtidigt används inte många lagar som antagits med goda avsikter i praktiken - och harmoniskt. Är det värt det på samma sätt och i det här fallet? För det här tillvägagångssättet kan du ta med två argument.
Den första: Om du tillåter aktiemarknaden att bli en ren, autonom spekulation som inte är relaterad till värdet av företag vars aktier adresseras på det, kommer det att visa sig andra företag från den marknad som skulle vilja tillgodose det. Som ett resultat kommer marknaden inte att kunna uppfylla sitt mål - att bilda och distribuera kapital. Men det här argumentet verkar inte övertyga, med tanke på den långa historien om den sekundära marknaden, där spekulativa skalle inträffar från tid till annan och marknaden för framgångsrikt primärt boende. Om vilda spekulationer var destruktiva för kapitalismen skulle kapitalismen dö ett århundrade sedan.
Det andra argumentet ligger i det faktum att detaljhandelsinvesterare som är involverade i denna galenskap kan lida kraftigt. Var noga med att lida, bortom eventuella tvivel. Gamestop-aktier kommer att falla, eftersom företaget inte är lika värdefullt för att motivera sådana citat. Frågan är vilken väg att våga investerare från farligt beteende är mer effektivt - att göra några arter av spekulation olaglig eller låta vissa spekulanter öppna framför allmänheten. I allmänhet skulle jag ha utfört för det andra alternativet om reglerna (t.ex. ökade krav på garantibesök, etc.) för att skydda marknaden som helhet från att falla.
Livermore skulle förmodligen hålla med mig, vara levande. Men han dog nästan i fattigdom och slutade med honom 1940
Översatt Mikhail Overchenko
Författarens uppfattning får inte sammanfalla med positionen för VTimes-utgåvan.