Ett skarpt stänk av volatiliteten i statsskuldbindningarna i Förenta staterna, som inträffade förra veckan, sjönk. Marknaden försöker samla sina tankar och återvända till föregående tillstånd, men det finns hinder. Under de närmaste dagarna och veckorna väntar marknaden frivilligt på ytterligare handlingsplaner för centralbanker, fluktuerar mellan de riskabla humören och obligationernas lönsamhet (verklig och nominell).
Hem Trading Ämne: Nervös övervakning efter skada med "Trezeris"
Uttrycket "skada med Trezeris" tas från huvudet på dagens podcast Saxo Market Call. I det pratade vi om var marknaden letar efter en ny katalysator efter chock på grund av hoppet i utbytet av statsskuldbindningar i USA (även om detta hoppar och tyst utan ytterligare manifestationer av marknadsdysfunktion). Marknaderna försöker återvända till var de var före händelserna i förra veckan, men jag tvivlar på att detta är fullt möjligt utan fasta prognoser för finanspolitik och penningpolitik, särskilt från Fed.
Kan lönsamt stiga igen, men lugnt, utan att träffa riskmoder? Är det möjligt med nuvarande nivåer? Det är svårt att säga, men Marknadens rörelse är långsam, den matade kanske inte vill lämna in signaler, även om ledamoten L. Brainard noterade de senaste ändringarna på Trezeris-marknaden: "Jag följer noga händelserna i marknaden ... min uppmärksamhet lockades av några rörelser förra veckan och deras hastighet. "
På Bloomberg publicerades en artikel där den torra marknaden "Mysteriet av den 21-biljoner marknaden Trezeris" "beaktas, med beaktande av sin nyckelroll i den globala situationen. Huvudfrågan är Amerikanska bankernas lust och förmåga att behålla stora volymer av statsskattepapper. Under andra halvåret och då kommer det att pressas, eftersom volymen av obligationsutsläppen är mycket högre än den nuvarande takten i deras köp. Du bör inte glömma att den omedelbara orsaken till fallet "Trezeris" förra veckan var låg efterfrågan på den sjuåriga auktionen. En annan fråga är om Fed kommer att återvända till kapitalkrav, tillfälligt filmade förra året för att spara det finansiella systemet från kaos. Termen för avlägsnande löper ut i slutet av denna månad, och demokratiska senatörer Warren och Brown har redan skrivit ett överklagande till Fed och andra institutioner som begär att det inte förlängs. Denna fråga måste lösas, annars är nya kaotiska händelser oundvikliga, följt av antingen en teknisk lösning eller Fed-åtgärder för att eliminera alla hinder för finanspolitiken, förutom inflationen (det vill säga genomförandet av den "moderna monetära teorin" och dominansen av det skattemässiga temat). Redan nästa vecka hittar vi ett nytt test - auktioner för 10- och 30-åriga treasurypapper.
Så, med tanke på det ovan beskrivna och det faktum att avkastningen på 10-åriga papper för ett tag översteg 1,50%, måste det antas att marknaderna nervöst skakas, väntar om problemet återgår innan lösningen hittas, eller Utbytet kommer fortfarande att kunna växa, utan att skicka riskabla tillgångar i en korkskruv. Den senare är kanske möjlig med en hållbar tillväxt av inflationsförväntningar som överstiger tillväxten av utbytet av långa obligationer - det vill säga med en minskning av reala avkastningar. Väntar kan vara väldigt spänd. Kanske nådde situationen nu en vändpunkt, som transporterade tillgångsmarknader betydande bilateral volatilitet. Supporters av minskningen av USD kommer inte att skada för att vänta tills det blir klart att Fed ökar dess inverkan på statsobligationsmarknaden, och / eller att verkliga avkastningar i USA faller snabbare än i resten av världen.
En annan dags nyheter: Enligt Bloombergs källor i ECB ser banken inte det brådskande behovet av att minska avkastningen, trots att vissa av sina företrädare på deras missnöje med sina lyft. Euron på denna nyhet har något tagit upp, och de statliga utloppet i EU-länderna var ganska branta försäljningar. Avkastningen på 10-åriga bindningar i Tyskland ökade med 2 punkter. Det är dock fortfarande under -30 B.P., och på fredag, före utförandet av I. Shnabel, nådde den -20 bp.
När det gäller pundet av sterling, idag kommer finansministeren i Storbritannien Sunak att utföra en vårrapport om budgeten. Mycket information har redan läckt ut, och det verkar som om dess huvudämne kommer att vara det maximala stödet från befolkningen och jobb, och om åtstramning (ökande skatter på affärsverksamhet etc.) är antyds med undantag för det långsiktiga perspektivet.
Diagram: Audusd och Treasury US Bonds
Från grafen kan det ses att Aususds självsäkra rally under lång tid inte alls skadade tillväxten av avkastningen av amerikanska regeringskalities och andra länder (blå visar ett minskande terminskurs på 10-årig "Trezeris") . Emellertid hände samma utbrott av volatilitet av amerikanska värdepapper förra torsdagen, särskilt starka i enlighet med 2 till 7 år. Som ett resultat bröt allt ut, en massiv ägare började, som starkt slår sådana par som Audusd - inte på något sätt, den australiska dollarn var en av den snabbast växande valutanråkorgen. Från denna punkt gick Audusd och Futures i Trezeris en mer positiv korrelation. Återgå till dess frånvaro är endast möjlig om avkastningen i Förenta staterna kommer att kunna växa långsamt, utan att orsaka nya olyckor. AudusD-paret för att neutralisera försäljningen bör stängas över 0,7900 och återgå till en minskning - Fall under 0,7700.
Källa: Bloomberg.
De kommande viktiga händelserna i den ekonomiska kalendern (tiden för alla händelser indikeras av Greenwich):
- 13:15 - ADP-rapport om förändringen i sysselsättningsnivån i USA i februari
- 15:00 - Business Optimism Index (ISM) i det amerikanska systemet för februari
- 15:10 - Tal av L. de Gyindos från ECB
- 15:30 - Veckans rapport från det amerikanska energiministeriet på reserverna för olje- och petroleumprodukter i landet
- 16:00 - S. Tenreiros prestation från Bank of England om negativa räntor
- 17:00 - Tal av R. Bostik från Fed (röstmedlem FOMC)
- 18:00 - Tal av ch. Evans från Fed (röstmedlem FOMC)
- 19:00 - Sammanfattning av USA Fed Comments om den nuvarande ekonomiska situationen i distrikten
- 19:30 - Tal av I. Shnabel från ECB
- 20:15 - Tal vid chefen för Nya Zeeland Reserve Bank A. Ora
- 00:30 - Australien Handelsrapport för januari
- 03:25 - Tal av J. Kerns från Australien Reservbank
John Hardy, Main Monetary Strategist Saxo Bank
Läs originalartiklar på: Investing.com