Massvaccination började, marknaden läggs på en seger över viruset. Industrin återställs, priserna på råvaror tillgångar växer, inklusive olja. Vår prognos för olja på 1Q21 är en ökning med upp till $ 65 per fat och en minskning till $ 58 per fat i 2K21. Med tillväxten av oljeciteringar stärks vår nationella valuta. Men det finns en "men" - det här är geopolitiska risker (Navalny, sanktioner av Förenta staterna), som gör problem med att stärka rubeln, och även tvärtom förespråka sin försvagning av amerikanska dollar.
I den här artikeln kommer vi att se:
- Vilket valutapar är lämpligt för att spela oljetillväxt;
- Där valutor kan tjäna.
Och vem, om inte vi
I den här situationen undrade vi: Vad vinner mer från oljetillväxt, förutom vår rubel? Och då kom vi ihåg Kanada och hennes dollar (CAD).
Faktum är att titta på diagrammet på USD / RUB och USD / CAD, kommer vi att se en ganska tydlig korrelation.
Som det kan ses på diagrammet, till 21 juli, flyttade valutorna ihop. Och då har vår rubel blivit ett offer för geopolitik: protester i Vitryssland, ytterligare förgiftning av Navalny, valet av Förenta staternas president, och rubeln försvagades naturligtvis till dollarn mot bakgrunden av risken för sanktioner, medan den kanadensiska Dollar fortsatte att stärka. Efter valet av Förenta staternas president (topp i schema den 2 november) började vår nationella valuta stärka, eftersom den deltog i priset för geopolitisk risk. Men nu förstärks riskerna med sanktioner mot bakgrunden av Navalny-arresteringen, så rubeln kan återigen försvaga hur det var på hösten.
Lägg till Brent Oil i diagrammet.
I det här grafen är vi redan tydligt synliga som gnid och CAD försvagades när oljan faller. Samtidigt, på sommaren, när kanadensiska började stärka mot bakgrunden av tillväxten av oljeciteringar, försvagades vår rubel på de skäl som redan är kända för oss. Och efter valet i USA började båda valutorna stärka dollarn mot bakgrunden av oljebanan.
Varför kanadensiska dollar beror på oljepriset
Kanada är en stor oljemin. Enligt resultaten från 2019 öppnade Kanada topp 5 när det gäller olja som producerades, vilket gav 200 miljoner ton. Kanada är också en viktig partner i USA i energihandel, och lejonets andel av olja exporteras till Amerika.
Jag föreslår att du ser exportstrukturen i Kanada för november 2020
Vi ser att energiprodukterna uppgick till 6,9 miljarder dollar eller 15% av den totala exporten för november. I oktober - 14%. I november 2019 var andelen energiresurser 20% av exporten för november 2019. Denna artikel har den högsta andelen i exportstrukturen, så den dyrare den är olja, desto mer dollar kommer att gå in i den kanadensiska ekonomin, vilket kommer att gå Vidare omvandlas till kanadensiska dollar.
Baserat på grafiken och exportstrukturen tror vi att för att återfå tillväxten av olja är mer logisk genom ett par USD / CAD, att stärka den kanadensiska dollarn, eftersom Det påverkar inte geopolitiska risker, till skillnad från vår rubel.
P. S. Joe Biden på onsdagen återkallade tillstånd att bygga en Keystone XL-rörledning i Calgary på grund av att projektet inte överensstämmer med hans administration och klimatprinciper. Detta komplicerar de amerikanska handelsförbindelserna med Kanada och kan hälla ut ett lokalt handelskrig. Vi följer situationen och letar efter en lämplig ingångspunkt.
Vilka andra valutor i perspektiv kan stärka dollarn
Turkiska lira
Idé i Trade-Trade Strategy. Detta är en sådan skiljedomstrategi baserad på skillnaden mellan de två ländernas reala. Idag på utvecklade marknader noll och negativa reella priser, så söker pengar på tillväxtmarknader.
Keyhastigheten för Turkiet är nu på 17%. Det förväntas behålla det på samma nivå vid mötet på torsdagen. Efter resultaten av 2020 var inflationen 14,6%. Konsensus förväntar sig en acceleration av inflationen till 15,5% i slutet av 1q21 och sakta ner till 10,5-11,2% i slutet av 2021.
Avkastningen på 10-åriga kalkonobligationer är 13,1%. Nu är den reala lönsamheten för dessa obligationer negativ och lika med -1,5%. Men när inflationen saktas, kan den reala kursen i slutet av 2021 uppgå till ~ 2%, vilket kommer att bidra till tillströmningen av utländskt kapital till den turkiska marknaden.
Vid den förväntade veckan (slutade 17.01), enligt framväxande portföljfondsforskning (EPFR), uppgick investeringsvolymen i tillväxtmarknadsfonder till nästan 7 miljarder dollar, medan i veckan från 4 till 10 var ett utflöde av över $ 1,5 miljarder. En del av dessa medel gick till Turkiet.
Dessutom kan tillströmningen av utländskt kapital i Turkiet tillhandahålla turistsäsongen, som år 2021 kommer att vara mer aktiv än 2020.
Men det är nödvändigt att vara snyggt och inte glömma riskerna med den turkiska Lyra:
- Kursens beroende från presidentens uttalanden, som observerades av hela 2020;
- Tillväxten av underskottet i bytesbalansen till 4 miljarder dollar i november från 340 miljoner dollar i oktober - desto större är underskottet i bytesbalansen, desto mer är Lira till salu.
- Valutareserver minus Centralbankens skyldigheter är inte tillräckligt för att regulatorn ska ingripa på valutamarknaden och, om nödvändigt, stärka LIRA.
Här måste du också välja en punkt för ingången, men det kan vara närmare slutet på 1k21, när inflationen kommer att släppas på topp.
Argentinska peso.
Vi ser en snabb prisökning för mjuka råvaror (soja, majs, vete, socker) över hela världen, och prisökningen för jordbruksvaror (Bloomberg / DJ-UBS-index) över de senaste 6 månaderna (+ 40%) överträffade uppgången i kopparpriser (LME). FN (FAO) noterar att livsmedelspriserna har stigit till högsta nivå på 6 år.
Låt oss titta på exportstrukturen i Argentina.
Vi ser att mjuka råvaror utgör 60% av exporten för 9m20, så den argentinska ekonomin bör vinna från prisökningen för dem. Vi kommer att titta på den här frågan mer detaljerad och djupare och tillbaka till det, och det här är en liten mat för att tänka.
Artikeln är skriven i samarbete med analytiker Viktor Lowov
Läs originalartiklar på: Investing.com