Marknaden försöker återhämta sig efter Trezeris-strejken i slutet av förra veckan, vilket påverkat alla klasser av tillgångar. Han hoppas väldigt mycket att kontrollen av avkastningskurvan för att stödja tillgångarna är oundviklig. ECB utövar redan retorisk repulsionstillväxt, och RBA har intensifierat inköp av långa obligationer. Är det värt att förvänta sig att USA följer dem? Till slut - ja, men när kommer det här ögonblicket?
Huvudsakliga shoppingämnen: Dollar Growth är potentiellt förödlig
På fredagen beskrivs jag i detalj banorna till införandet av den federala kontrollen av avkastningskurvan. Den allmänna slutsatsen är att Fedrev inte vill göra detta radikala steg, om det inte tvingar marknaden - antingen genom hans kollaps eller genom en stark och stadig ökning av reala räntor och tvingar utsikterna för ekonomin och arbetsmarknaden . Dessa utsikter är inte så lätta att skada, med tanke på de snabba vaccinationshastigheterna, så att du kan låsa upp ekonomin, och det förväntade paketet av stimulerande åtgärder med 1,9 biljoner dollar (verkar minska utan att höja lägsta lön). Paraden av de matade representanternas tal i veckan bör ge oss en uppfattning om det fanns en stark volatilitet i förra veckan att medlemmarna i rådet är märkbart larmade.
Varför faller USD och stärks till och med?
Den snabba tillväxten på marknaden i början av denna vecka (och samtidigt) kan helt enkelt vara en fortsättning av glädjen från fredagens återvändande av efterfrågan på den amerikanska obligationsmarknaden, vilket i stor utsträckning stiger upp avkastningen på torsdagen. Tvåårigt papper har till och med helt återgått till nivån på mediet, och fem- och sjuåriga passerade ungefär halvvägs. Men om stänk av retur raderas nästan och på kort, och vid kurvans långa ändar, varför rullade de inte tillbaka med dem och den amerikanska dollarn?
Kanske är nyckeln till svaret på förändringen av andra centralbanker relativt med Fed: Isabelle Snabel från ECB i slutet av förra veckan, gjorde en varning mot tillväxten av avkastning på euroområdet och Australiens reservbank tillkännagav denna natt att tvivla på att köpa långsiktiga obligationer. Det finns ett intryck av att vi borde förvänta oss liknande åtgärder och från andra tillsynsmyndigheter. Kanske är detta allt kopplat till hårdheten i USD - vi påminner oss om att Fed inte är giltig i vakuum. Samtidigt är RBA-steget troligen associerat inte bara med ökande avkastning, men också med en snabb ökning av den australiensiska dollarträntan: AudcNy-paret i förra veckan har visat ett nytt maximalt sedan början av 2018, även om korrigeringen följde. Idag kommer banken att träffas vid mötet. Mest sannolikt, i sitt uttalande, kommer han att uttrycka oro över båda skälen.
Men huvudresultatet av den senaste veckan för valutamarknaden är ett allvarligt slag mot USD-reduktionstendensen: i par som Audusd ser det ut att hota ut på veckovisa ljus (se nedan). Den allmänna trenden mot minskningen av USD lider ännu mer om EurusD-paret går ner genom varumärket 1,2000 och återgår till intervallet 1.1600-1.1900. I det här fallet spelar handlare en minskning av USD, åtminstone några veckor att vänta tills i Förenta staterna eller återigen rädslas om negativa reella priser (på grund av överdriven stimulering och hoppa inflation), eller Fed antar inte på returkurva. Ändå misstänker jag att introduktionen av CCD måste vänta mycket länge, till en viss katastrof på marknaden.
Samtidigt kommer stärkandet av USD att bli skadliga för priserna på världsmarknaderna om valutan kommer att växa ännu mer än ett par procent.
Schema: Audusd i veckor
Nästan katastrofala rullar ner i Audusds par på torsdag och speciellt på fredag skapade en uttalad "björn" ljus för den senaste veckan. Det enda hoppet på "Bykov" - att denna förändring förvärrades av effekterna av slutet av månaden, vilket var mycket gynnsamt för den australiska dollarn, liksom utlösningen av stoppförlust framför dagens RBA-möte. För att snabbt neutralisera risken för nedgång behöver du en snabb rally och stängningen över 0,7900; Annars kan återuppbyggnaden vara lat för det föregående lägsta av intervallet 0,7565 och till och med till det föregående stora maximalt 0,7415 (vi noterar att det nästan sammanfaller med nyckelnivån för Fibonacci - 61,8% av den sista stora rally: 0,7380 ). Vi noterar nedgången i Kinas indikatorer: det officiella indexet för PMI-affärsverksamheten i produktionen är på ett varumärke på 50,6, vilket motsvarar ett minimum från början av pandemin, som i fallet med ett index i den icke-produktiva sfären (51,4).
Källa: Saxo Group
De kommande viktiga händelserna i den ekonomiska kalendern (tiden för alla händelser indikeras av Greenwich):
- 00:30 - Meddelande om målräntor på pengar i den australiska reservbanken och målets lönsamhet för treåriga obligationer
John Hardy, Main Monetary Strategist Saxo Bank
Läs originalartiklar på: Investing.com