Ekonomi
Ekonomia ruse erdhi në koronakrisis në formë të shkëlqyer, e cila lejoi një periudhë karantine pa probleme të veçanta në nivel makro, si dhe financimin e masave të nevojshme mbështetëse. Në të njëjtën kohë, qeveria ruse veproi mjaft e përmbajtur, e cila u shpreh në një sasi shumë të moderuar të shpenzimeve buxhetore shtesë. Si rezultat, deficiti buxhetor në rezultatet e vitit 2020 doli të jetë relativisht i vogël nëse krahasohet me vendet e tjera. Kjo u lehtësua gjithashtu nga fakti se rënia e PBB-së ishte më pak pritshmëri, duke përfshirë edhe për shkak të karakteristikave të strukturës së ekonomisë ruse (një pjesë relativisht e ulët e sektorit të shërbimeve, më e fortë se kufizimet e tjera të karantinës) dhe një qasje të tjera të karantinës) dhe një qasje mjaft fleksibël për të përdorimi i kufizimeve të karantinës.
Ngarkesa e gjatë u rrit ndjeshëm, por mbeti në një nivel shumë të ulët dhe instrumentet e borxhit të Federatës Ruse ruanin statusin e një aktivi mbrojtës midis të. Disa probleme me servisimin ose ripagimin e borxhit të Federatës Ruse mund të përfaqësohen vetëm në rast të kufizimeve teknike të pakapërcyeshme mbi pagesat (super-sanksione), mundësi të tjera realiste për zhvillimin e ngjarjeve që do të çojnë në ngjarjet e kredisë në borxhin rus në të ardhmen e parashikueshme , të dalë me shumë të vështirë.
Vlerësimet e kreditit nga të tre agjencitë ndërkombëtare janë në nivelin e investimeve, parashikimi është i qëndrueshëm. Rreziqet e tregut që lidhen me detyrën sovrane ruse vlerësohen si shumë të ulëta. Në një periudhë të mprehtë të tërheqjes së tregut, eurobonat ruse u rregulluan shumë më të dobët se segmentet e tjera të tregut global të eurobonove të vendeve në zhvillim.
Sektori i korporatës
Vëllimi i përgjithshëm i masave fiskale të alokuara nga qeveria për të luftuar efektet e pandemisë së covid-19 në vitin 2020 vlerësohet në 3.5-4.5% të PBB-së. Vëllimet janë mjaft modeste nga standardet e vendeve të tjera, dhe mbështetja ishte në shënjestër, por
Me sa duket, ajo arriti qëllime të caktuara.
Restaurimi i çmimeve për naftën ka pasur një ndikim pozitiv në vlerësimin e gjendjes së ekonomisë dhe aseteve ruse. Optimizmi frymëzon pamjen e disa vaksinave nga Covid-19.
Një rrezik i veçantë mbetet i mundur për të forcuar presionin e sanksionit ndaj Rusisë pas fitores së demokratëve Joe Bayden në zgjedhjet presidenciale në Shtetet e Bashkuara. Megjithatë, për një reagim të rëndësishëm në treg, sanksionet duhet të jenë shumë të rëndësishme, të cilat përtej kuadrit të kufizimeve personale.
Metrics Sovereign Credit
Metrics sovrane ruse edhe në kushtet e koronakrisis nuk shkaktojnë ndonjë pyetje. Qeveria ruse i përmbahej një politike të ashpër fiskale dhe monetare, duke ruajtur një likuiditet të tepërt rubla në sistemin bankar. Një kombinim i tillë nuk lejoi të grumbullonte rreziqe sistematike në ekonomi dhe ndikimi i tyre në situatën gjatë kufizimeve të karantinës nuk u ndje. Megjithëse qeveria duhej seriozisht pozitën e tij, duke rritur koston e buxhetit, dhe Banka Qendrore e Federatës Ruse reduktoi ofertën kryesore dhe e mbajti atë në një nivel të ulët edhe në kushtet e përshpejtimit të inflacionit, këto masa nuk konsiderohen si një ndryshim në qasjen kryesore ndaj politikës fiskale dhe monetare.
Parashikimi i ndryshimit të metrikës së kredisë sovrane: pozitive
• Si rezultat i vitit 2020, deficiti buxhetor është modest se vendet e tjera në zhvillim (shih 3)
• Ngarkesa e gjatë në lidhje me PBB-në është afruar 18% është një vlerë shumë e ulët. Burimi kryesor i financimit të deficitit - borxhi rubla (OFZ), dhe pjesa e luanit në vitin 2020 u shpengua nga banorët. Vendosja e detyrimeve të borxhit sovran në monedhë të huaj ishte episodike.
• Struktura e monedhës së borxhit vazhdon të zhvendoset drejt një rritjeje të pjesës së detyrimeve të rubla, pjesa e tyre është rritur në 78.3% (cm, 2). Madhësia e borxhit të monedhës sovrane në krahasim me PBB është vetëm 3.5% - nivele shumë të ulëta të vendeve në zhvillim.
• Orari i pagesës është jashtëzakonisht i rehatshëm, të gjitha detyrimet sovrane dhe madje edhe në valutë të korporatave mbulohen me rezerva valutore (shih 1)
• Llogaria aktuale e operacioneve në vitin 2020 ka rënë, por arsyeja kryesore ishte çmimet e ulëta për naftën dhe detyrimet e marra nën OPEC + për të reduktuar prodhimin.
Sektori bankar dhe i korporatës
• Banka Qendrore e Federatës Ruse që nga korriku i vitit 2019 filloi të zvogëlonte sistematikisht normën kryesore nga 7.75% në sfondin e reduktimit të rreziqeve të inflacionit dhe ngjarjet e pranverës së vitit të kaluar u detyruan të vepronin më agresivisht. Në mbledhjen e korrikut, norma kyçe u zvogëlua në 4.25%, pas së cilës rregullatori mori një pauzë kundër sfondit të disa përshpejtimit të inflacionit. Sipas rezultateve të vitit 2020, shkalla kyçe ishte nën inflacionin për herë të parë që nga viti 2014 (shih 1).
• Indeksi i industrisë së përpunimit të PMI është pak më i ulët se 50 pikë, afërsisht atje, ku ishte para koronakrisis. Prodhimi industrial vetë, si, megjithatë, dhe shitjet me pakicë janë restauruar vetëm pjesërisht. Megjithatë, duke marrë parasysh reduktimin e ngurtësisë së kufizimeve, pritet restaurimi gradual i aktivitetit të biznesit (shih 2).
• Raporti i borxhit neto të kompanive në EBITDA është nën 1x, që tregon një nivel të ulët të barrës së borxhit, madje edhe përkundër rritjes në vitin 2020, me stabilitetin e sektorit bankar dhe zhvillimin normal të situatës në rrezikun e problemeve serioze Me borxhin në tërësi, ekonomia mbetet e ulët (shih 3).
• Sektori bankar është mjaft i pricked. Raporti i mjaftueshmërisë së kapitalit është 12.7% në shtator 2020, i cili është një vlerë shumë e rehatshme (niveli minimal i sigurt i Basel-III konsiderohet të jetë 10.5%).
• Niveli i kredive me probleme për sektorin bankar të Rusisë po rritet dhe është në nivelin prej 9.3%, që është një nivel i lartë i tregjeve në zhvillim, por vlera më e ulët për 5 vitet e fundit. Sasia e rezervave të imputuara është rreth 13.8% e kapitalit, e cila përfshin një ndikim të kufizuar negativ në kryeqytetin e bankave me një shlyerje të konsiderueshme të borxhit të problemit (shih 4).
Parashikimi i ndryshimeve në metrikat e kreditit në sektorët e korporatave dhe bankare: stabile.
Lexoni Artikuj origjinal: Investing.com