Modeli klasik i portofolit të instrumenteve financiare të lëngëta për një investitor privat në 30 vitet e fundit u konsiderua formula "60/40": 60% e aksioneve, 40% e obligacioneve. Sipas llogaritjeve të menaxhimit të aseteve JPMorgan, rendimenti mesatar vjetor i një portofoli të tillë në vitet 1999-2018. arriti në 5.2% në dollarë. Por në 5-10 vitet e ardhshme, gjatë ciklit të ri të biznesit, një portofol i tillë model do të jetë në gjendje të sigurojë të ardhura të konsiderueshme më të vogla dhe do të sjellë fare humbje, shtëpitë e investimeve të njohura kanë llogaritur. A kanë investitorët një shans për të fituar para për aktivet financiare më shumë?
Cfare ndodhiNë zemër të llogaritjes së menaxhimit të aseteve JPMorgan, vë në portofolin e modelit, 60% e të cilave është investuar në indeksin S & P 500 dhe 40% - në Indeksin e Indeksit të Bloomberg SHBA të SHBA. Periudha e zgjedhur është tregues për analizën e investimeve dhe konkluzionet, pasi që përfshin dy shumë të vështira për tregjet e aksioneve të vitit, kur Indeksi i Aksioneve të Botës MSCI është ulur ndjeshëm: 2008 (-40.3%) dhe 2018 (-8.2%). Përkundër kësaj, portofoli i modelit të dollarit do të lejonte një mesatare për të fituar 5.2% në vit.
Investitori mesatar mori shumë më pak: sipas Dalbars, rendimenti i portofoleve të vërteta mesatarisht arriti në 1.9% në vit. Llogaritjet e Dalbars u mbështetën në statistikat mujore të blerjeve dhe shitjet e fondeve të investimeve nga investitorët privatë amerikanë. Një ndryshim i tillë shpjegohet, para së gjithash, fakti që investitorët privatë ishin të angazhuar në tregtinë e fokusuar në marrjen e fitimit afatshkurtër, i cili në afat të gjatë është një strategji jofitimprurëse. Megjithatë, kjo është një temë për një diskutim të veçantë.
Ç'pritet më tejÇmimet e aksioneve u larguan nga realiteti. Tani është e pamundur të parashikohet rentabilitetin e investimeve për 6-12 muaj - treguesit themelorë të kompanive janë pak të prekur nga rezultati i investimeve afatshkurtra. Por ata definitivisht tregojnë të ardhura mesatare të ulëta në horizont për 10 vjet. Modeli parashikimet afatgjata të të ardhurave të mesme agregate nga investimet në stoqe në tregjet ndërkombëtare minus inflacioni nga strategët e Boutique analitike Hulumtimi Dhurak, OMGJ dhe të tjerë sot japin rendimentin e pritur prej jo më shumë se 0-2% në vit. Dhe sa më i lartë se tregu i aksioneve merr në të ardhmen e afërt, aq më pak investitorët do të marrin dekadën e ardhshme.
Me lidhje edhe më keq. Yield-i i vërtetë (duke marrë parasysh inflacionin) të obligacioneve të korporatave me vlerësimin e investimeve të dy ekonomive kryesore, Shtetet e Bashkuara dhe Gjermania janë bërë negative. Me fjalë të tjera, investimet në to ulin fuqinë blerëse të kapitalit.
Në një situatë të tillë, portofoli klasik "60/40" mund të tregojë një të ardhur negative kumulative në 10 vitet e ardhshme. Kompania legjendare e menaxhimit OMGJ parashikon që dekada e tanishme do të "humbur" për një portofol të tillë
Modeli i hartuar nga investitori autoritativ John Hussman, i njohur për qasjen akademike të investimeve, është 60% e aksioneve, 30% e obligacioneve dhe 10% të parave të gatshme - jep një yield potencial minus 1.7% në vit.
Kjo perspektivë e pakëndshme është pasojë e veçantisë së një cikli të ri të biznesit në tregjet e aksioneve. Në horizont për 2-3 vjet do të shohim tre fenomene, të cilat do të jenë jashtëzakonisht negative në të gjitha klasat e aseteve:
- Rritja e inflacionit.
- Normat e interesit.
- Përfundimi i injeksioneve të likuiditetit në tregjet e aksioneve nga bankat qendrore.
Investitorët individualë të cilët nuk janë të gatshëm të vendosin me rentabilitetin e afërt të portofolave klasike në vitet e ardhshme mund të duhet të kthehen në përvojën e profesionistëve. Shumë prej tyre e kuptojnë se obligacionet do të tregojnë veten më keq se asetet e tjera të klasës, dhe për këtë arsye të zvogëlojnë pjesën e obligacioneve në briefcases në favor të investimeve alternative në aktivet financiare.
Një nga investitorët më të respektuar institucional - Universiteti i Yale University endoution - për 20 vjet, nga qershori 2000 deri në qershor 2020, mori një të ardhur mesatare vjetore kumulative prej 9.9% në dollarë. Në modelin e portofolit të fondacionit në vitin 2021, pesha më e madhe (64.5%) llogaritet me mjete alternative, prej të cilave:
23.5% - Strategjitë maksimale të të ardhurave kumulative (strategjitë absolute të kthimit). Kjo zakonisht është një shportë e fondeve të investimeve, duke përfshirë fondet e mbrojtjes që synojnë marrjen e të ardhurave pozitive në të gjitha kushtet: me rritje, vjedhje ose stagnim të tregut. Zakonisht, kjo shportë ka më pak luhatshmëri sesa një portofol tradicional të aksioneve dhe një kosto maksimale më të ulët të kostos gjatë rënies së tregut;
23.5% - Startups (kapital sipërmarrës, pjesë në portofol);
17.5% - fondet që financojnë bashkimet dhe absorbimet e absorbimit me përdorimin e shpatullave (blerja e leveraged, LBO).
Shumë investitorë të tjerë profesionistë gjithashtu zgjerojnë përdorimin e mjeteve të investimeve alternative. Tani një prodhim interesant i pritshëm i prodhimeve dhe fondeve që investojnë në fondet e financimit të tregtisë janë rreth 7% në perspektivë prej 12 muajsh. Në vitet e fundit, kreditimi i fondeve (kredia private) po bëhen gjithnjë e më popullore - ato janë një alternativë ndaj bankave burokratike, rregullimi i të cilit është shtrënguar çdo vit. Rentabiliteti i pritshëm është 5% për vitin e ardhshëm.
Investimet e tilla alternative nuk janë për të gjithë: bileta hyrëse është shumë e shtrenjtë. Për fondet gardh, ajo fillon me 1 milion dollarë. Por në investimet sipërmarrëse në fazat e hershme ka $ 10,000-500,000 investime. E gjitha varet nga projekti. Ju mund të gjeni fonde të cilësisë kredi private, të cilat janë marrë në zyrën e shumës prej $ 100,000. Në portofolet e investitorëve privatë të pasur, pjesa e investimeve alternative sot është një mesatare prej 10%, investimet kapitale sipërmarrëse (startups) - rreth 5 %.
Në tregjet ndërkombëtare të aksioneve, sipas mendimit tim, më i suksesshmi do të jetë një strategji aktive e investimeve, e orientuar në:
- Kompanitë e teknologjisë së lartë me teknologji të përparuar dhe rritje të shpejtë të fitimeve (rezervat e rritjes);
- Kompanitë me një model biznesi të qëndrueshëm dhe një fitim të qëndrueshëm, i cili riinvestohet në zhvillimin e biznesit (përbërësit);
- Kompanitë që paraqesin teknologji inovative që ndryshojnë strukturën e industrive dhe ekonomisë individuale (përçarës).
Por me të gjithë investitorët, ende rekomandohet të pajtohet me tre rregulla të rëndësishme për investime të suksesshme:
- Nuk ka rëndësi se sa para fitoni, - suksesi i investimit është të shmangni humbjet e mëdha që mund të bëhen katastrofike për portofolin tuaj dhe financimin tuaj.
- Është e rëndësishme të shmangni çdo produkt investimi, programet e menaxhimit të parave, ku nuk i kuptoni plotësisht të gjitha karakteristikat e instrumentit. Çfarë saktësisht keni? Si bëjnë para për këtë instrument? Cilat janë rreziqet? Çfarë është likuiditeti? Si dhe shumë faktorë të tjerë profesionalë që duhet të merren parasysh kur zgjidhjet e investimeve.
- Është e nevojshme për të gjetur nivelin tuaj të rehatshëm të rrezikut. Amplitudë e luhatjeve të tregut të bursës ruse, me përjashtim të viteve të këqija (2008, 2014, 2020), është rreth 30%, tregjet e zhvilluara - rreth 10%. Nëse nuk jeni gati për të marrë një amplitudë të tillë të luhatjeve, kjo do të thotë se pjesa e aksioneve në strukturën e aseteve tuaja nuk duhet të kalojë 10%, dhe pjesa e investimeve konservatore (depozitat, pasuritë e paluajtshme) duhet të jetë maksimale. Nëse investitori merr rrezikun, i cili është mbi nivelin e saj të rehatshëm, atëherë gjatë bashkëpunimit të tregut, zakonisht merr zgjidhje të pasakta dhe shpesh bën një gabim fatal - shet instrumente financiare kur duhet të blihen.
Unë uroj të gjitha investimet e suksesshme!
Opinioni i autorit nuk mund të përkojë me pozitën e edicionit të Vtimes.