Ločitev pridelkov zakladnih vezi so bili ključni dejavnik pri podpori borznega trga, saj je Coronacrisis izbruhnil pred skoraj enim letom. Vendar pa je pretirana likvidnost iz sistema zveznih rezerv in vlade, pa tudi pričakovanja novega svežnja spodbujanja ukrepov in močne rasti gospodarstva po množičnem cepljenju, je zagotovil zelo hitro povečanje dobičkonosnosti. V 10-letni zakladniške obveznice se je ta teden povečal na 1,3%, čeprav je bil na začetku leta okoli 0,9%.
Trg je razmišljal o inflacijiMesečna stopnja rasti dobičkonosnosti februarja je lahko eden najhitrejših od leta 2018. Vlagatelji so začeli razmišljati o tem, ali povečanje stroškov izposojenih sredstev in diskontnih stopenj, smernice, za katere služi donosnosti vlade .
"Bolniški trg bo lahko mirno prebavil postopno povečanje dobičkonosnosti v tem in naslednje letu," pravi Kiran Ganesh, UBS Global Management Stratecy Strategist. - če pa se to zgodi hitro, lahko privede do pomembnejših težav. "
Možnost dodeljevanja dodatka drugega 1,9 bilijona iz proračuna, izvajanje odloženega povpraševanja potrošnikov po odpovedi večmestnih socialnih omejitev in ohranjanja monetarne politike Fed je privedlo do povečanja inflacijskih pričakovanj do trajne ravni. Tako imenovani 10-letni prelomni stopnji (10-letna breakvenska stopnja, razlika med donosom 10-letnih navadnih lastnih zakladnic in obveznic, zaščitenih pred inflacijo, nasveti), ki se uporablja za ocenjevanje pričakovanega Inflacija se je od leta 2014 povečala na 2,2%, visoke ravni
Medtem je najprimernejši indeks inflacije Fed, osnovni indeks cen za osebno potrošniško porabo (razen živilskih proizvodov in energentov), znaša 1,5% (podatki za december). To je opazno nižje od dolgoročnega cilja FED v 2%. Še en kazalnik, indeks cen življenjskih potrebščin, se ni spremenil januarja v primerjavi z decembrom, in v letnem času se je povečal za 1,4%.
Ker so obveznice orodje s fiksno donosom, inflacija pode plačila na njih, da vlagatelji prejmejo.
Običajno se šteje, da je zmerna inflacija dobra za borzo. Z nizko, vendar postopoma pospeševanje inflacije, ameriški borzni trg narašča z vodilno hitrostjo v 90% primerov, v skladu z izračuni Sean Markovic, naložbenega stratečnika Schroders.
Toda previsoka zvišanje cen lahko doseže citate, ki so tako na zgodovinskem maksimumu, zlasti v pregretnem tehnološkem sektorju. Povečanje proizvodnih stroškov kot posledica inflacije bo povzročilo zmanjšanje dobička pravnih oseb. Rast dobičkonosnosti in obrestnih mer zmanjšuje sedanjo vrednost prihodnjih denarnih tokov, s čimer se zmanjša vrednost podjetij v ocenjenih modelih. "Pri pospeševanju inflacije bo trg pogosto moral popustiti te prihodnje denarne tokove po višji stopnji, da bi nadomestila dejstvo, da je njihova vrednost v današnjem denarju manj," pojasnjuje Markovitz.
Pred vlagatelji je zdaj vredno težka naloga - ugotoviti, kdaj inflacijski tlak postane previsok. "Težko je navesti določeno vrednost," je dejal Jeffrey Palma, direktor naložb v državne ulice Global svetovalci. Toda s prelom - celo stavo "v bistvu" nad 3%, bodo razmere na borzi postale "nekoliko manj trajnostne".
Po analizi zgodovinskih podatkov, ki so pred kratkim porabili Goldman Sachs, bi moral donos raste za en mesec za 0,36 odstotne točke, tako da je borzni trg obtičal. Po mnenju Dipace Pura, direktorja za naložbe na ameriške trge Deutsche Bank Management premoženja, bi morala donos 10-letnih zakladniških obveznic "presegati vsaj 1,75%, da bi začela resno vplivati na mnenje vlagateljev, da je borzni trg najboljše mesto vlagati "
Ohranjanje povečanih inflacijskih pričakovanj lahko privede do uravnoteženja na trgu, kar zmanjšuje povpraševanje po delnicah v hitrih sektorjih, kot so tehnologija, in podporni sektorji, ki so dolgo izgubili korist vlagateljev. Med najnovejšimi so finančne in energetske družbe, katerih delnice običajno rastejo hitreje pri pospeševanju inflacije. »Splošni pristop je vlagati v družbo, da je najmočnejša odvisna od faze gospodarskega cikla. Izboljšanje gospodarskih razmer Večina vseh pomaga podjetjem, ki se štejejo za bolj šibke, "pravi Jonathan Golub, glavni strateg v ameriškem borznem trgu kreditne suisse.
Držite uho v EgoruRazmere se lahko poleti poslabšajo, nekateri vlagatelji verjamejo. Po njihovih napovedih bo gospodarstvo hitro izterjalo do takrat, vključno z dodatnim vplivom iz proračuna. Janet Yelevin Finance Minister je nedavno ponovil, da je v vprašanju proračunske podpore gospodarstva, ki ga potrebujete za "ravnanje v velikih". In predsednik Fed Jerome Powell je poudaril, da je pripravljena še naprej "potrpežljivo vodijo spodbudno" monetarno politiko.
"Na neki točki poleti bo inflacija višja od cilja [Fed] in bo še naprej pospešena, BDP bo hitro rasla, in obrestne mere bodo v bližini nič, in Fed - še naprej izvajajo denar, - napoveduje Ganesh. "Fed nam pove, da bo vse v redu, in mislimo, da bo vse v redu ... ampak verjetno daje določeno živčnost."
Nervoznast lahko spremeni strahove, opozarja Golly: "Če se rast cen življenjskih potrebščin neobvladljiva, jo bodo vlagatelji na borzi zelo slabo zaznavali."
Prevedena mihail nadchenko.