Výnosy oddeľovania pokladnových väzieb boli kľúčovým faktorom pri podpore akciového trhu, pretože coronacrisis vypukla takmer pred rokom. Avšak nadmerná likvidita z federálneho rezervného systému a vlády, ako aj očakávania nového balíka stimulačných opatrení a silný rast ekonomiky po hromadnom očkovaní, zabezpečili veľmi rýchly nárast ziskovosti. V 10-ročných pokladničných väzbách vzrástol tento týždeň na 1,3%, hoci na začiatku roka bolo asi 0,9%.
Trh premýšľal o infláciiMesačná miera rastu ziskovosti vo februári môže byť jedným z najrýchlejších od roku 2018. Investori začali premýšľať o tom, či zvýšenie nákladov na požičané finančné prostriedky a diskontné sadzby, ktoré slúžia na ziskovosť vládnych služieb, problémy pre akciový trh .
"Akciový trh bude môcť pokojne stráviť postupné zvýšenie ziskovosti počas tohto a budúceho roka," hovorí Kiran Ganesh, UBS Global Wealth Management Management. - Ale ak sa to stane rýchlo, môže to viesť k výraznejším problémom. "
Vyhliadka na pridelenie ďalšieho 1,9 biliónu vo výške 1,9 bilióna z rozpočtu, implementáciu odloženého dopytu od spotrebiteľov po zrušení viacmesačných sociálnych obmedzení a zachovanie menovej politiky Fedu viedla k zvýšeniu inflačných očakávaní až do trvalých úrovní. Takzvaná 10-ročná dynamita-rovnováha (10-ročná frekvencia Breakeven, rozdiel medzi výnosom 10-ročných obyčajných pokladničných dokumentov a dlhopisov chránených pred infláciou, tipmi), ktoré sa používajú na vyhodnotenie očakávaných Inflácia sa zvýšila na 2,2%, vysoké úrovne od roku 2014
Medzičasom, výhodný indikátor inflácie kŕmenia, základný cenový index pre osobné výdavky na osobné spotrebiteľov (s výnimkou potravinárskych a energetických výrobkov), je 1,5% (údaje na december). To je výrazne nižšie ako dlhodobý cieľ Fed v 2%. Ďalším ukazovateľom, index spotrebiteľských cien, sa v januári nezmenil v januári av ročnom období rástol o 1,4%.
Keďže dlhopisy sú nástrojom s pevným príjmom, inflácia jej platieb na nich, že investori dostávajú.
Zvyčajne sa usudzuje, že mierna inflácia je dobrá pre akciový trh. S nízkou, ale postupnou zrýchľujúcou sa infláciou, americký akciový trh rastie s vedúcim tempom v 90% prípadov, podľa výpočtov Sean Markovic, investičného strategického strategického stratégie Schroderov.
Ale príliš rýchle zvýšenie cien môže zasiahnuť citácie, ktoré sú tak na historickej maximá, najmä v prehriatom technologickom sektore. Zvýšenie výrobných nákladov v dôsledku inflácie povedie k poklesu firemných ziskov. Rast ziskovosti a úrokových sadzieb znižuje súčasnú hodnotu budúcich peňažných tokov, čím sa znižuje hodnota spoločností v odhadovaných modeloch. "Pri zrýchľovaní inflácie bude mať trh často zľaviť tieto budúce peňažné toky vyššou sadzbou na kompenzáciu skutočnosti, že ich hodnota v dnešných peniazoch je menej," vysvetľuje Markovitz.
V prednej časti investorov to teraz stojí za ťažkú úlohu - určiť, kedy sa inflačný tlak stane príliš vysokým. "Je ťažké určiť konkrétnu hodnotu," povedal Jeffrey Palma, riaditeľ investícií do štátnych globálnych poradcov. Ale s prestávkou rovnomernou stávkou "v podstate" nad 3%, situácia na akciovom trhu sa stane "o niečo menej udržateľná".
Podľa analýzy historických údajov, ktoré nedávno strávil Goldman Sachs, výnos by mal rásť mesiac o 0,36 percentuálneho bodu, aby bol akciový trh uviazol. Podľa DIPACA PURA, riaditeľ pre investície na amerických trhoch manažmentu bankového bánk, výnos 10-ročných pokladničných dlhopisov "by mal prekročiť najmenej 1,75% na začatie vážne ovplyvniť stanovisko investorov, že akciový trh je najlepším miestom investovať "
Zachovanie zvýšených inflačných očakávaní môže viesť k vyváženiu na trhu, čím sa znižuje dopyt po akciách na rýchlo rastúcich sektoroch, ako je technológia, a podporovať sektory, ktoré už dlho stratili prospech investorov. Medzi najnovšie sú finančné a energetické spoločnosti, ktorých akcie zvyčajne rastú rýchlejšie pri zrýchľovaní inflácie. "Všeobecným prístupom je investovať do spoločnosti, že najsilnejší závisí od štádia ekonomického cyklu. Zlepšenie ekonomickej situácie Väčšina z nich pomáha spoločnostiam, ktoré sú považované za slabšie, "hovorí Jonathan Golub, hlavný stratég v americkom akciovom trhu Credit Suisse.
Držte ucho v egorSituácia môže v lete zhoršiť, niektorí investori veria. Podľa ich prognóz bude ekonomika rýchlo vymáhať týmto časom, a to aj vďaka dodatočnému influgácii z rozpočtu. Program Janet Yelevin minister financií nedávno zopakoval, že v otázke rozpočtovej podpory ekonomiky musíte "konať vo veľkej miere". A predseda Fed Jerome Powell zdôraznil, že bola pripravená naďalej "trpezlivo vykonávať stimulujúcu" menovú politiku.
"V určitom okamihu v lete bude inflácia vyššia ako cieľ [FED] a bude pokračovať v urýchľovaní, HDP rýchlo rástol a úrokové sadzby budú držané v blízkosti nula a Fed - naďalej prevádzkovať peniaze, - predpovedá Ganesh. "Fed nám hovorí, že všetko bude v poriadku, a myslíme si, že všetko bude v poriadku ... ale to pravdepodobne dáva určitú nervozitu."
Nervozita môže zmeniť strachu, varuje golly: "Ak sa rast spotrebiteľských cien stáva nekontrolovateľným, investori na akciovom trhu to vnímajú veľmi zle."
Preložil Michail Overchenko