Inwestorzy powinni unikać rynku obligacji, napisał w rocznym liście do akcjonariuszy Buffett Warren. "Inwestorzy na rynkach na instrumenty o stałych dochodach na całym świecie, czy fundusze emerytalne, firmy ubezpieczeniowe lub emeryci czekają na ponurą przyszłość", napisał 90-letni dyrektor generalny Berkshire Hathaway. - Uczestnicy rynku, zarówno z przyczyn regulacyjnych, jak i z punktu widzenia ratingów kredytowych, powinni zwrócić szczególną uwagę na obligacje. Ale rynek obligacji nie jest miejscem, w którym musisz być dzisiaj. "
Po dorocznym spotkaniu Akcjonariuszy Berkshire Hathaway na początku 20 maja 2020 r. Guru inwestycyjne dla okresu pandemicznego praktycznie nie dokonał publicznych oświadczeń. W swoim liściu rocznym, który towarzyszy publikacji rocznego sprawozdania Spółki, skomentował obecną sytuację na rynkach obligacji, mocno zaostrzone w ostatnich tygodniach, podzieliło się swoją opinią na temat perspektyw amerykańskiej gospodarki i wyjaśnił, dlaczego Berkshire Hathaway spędził prawie 25 miliardów dolarów za odkupienie ich udziałów w ubiegłym roku.
Rentowność obligacji rządowych krajów rozwiniętych znacznie wzrosła do ostatniego tygodnia w wyniku ogromnej sprzedaży, która była zaniepokojona uczestnikami światowych rynków akcji. Wydajność 10-letnich obligacji skarbowych Stanów Zjednoczonych, która na początku roku wynosiła 0,9%, do końca tego tygodnia wzrosła do 1,415%. Inwestorzy wychodzą z bezpiecznych narzędzi, czekając na ostre przyspieszenie wzrostu gospodarczego. Optymizm dotyczący rewitalizacji globalnej gospodarki wywołało również oczekiwania na rzecz przyspieszenia inflacji i rewizji przez ultrabas polityki pieniężnej w bankach centralnych.
Wielu inwestorów opuszczających obligacji państwowych zastępuje je w swoich portfelach bardziej ryzykownych tanich jakości kredytowych. "Niektórzy ubezpieczyciele, a także inni inwestorzy w obligacjach, mogą spróbować wycisnąć przynajmniej coś z nieistotnego dochodu, który jest obecnie na rynku, tłumaczenia funduszy w obowiązkach wątpliwych kredytobiorców. Jednak ryzykowne pożyczki nie są odpowiedzią na niewystarczające stopy procentowe, "ostrzegał Buffett. "Trzy dekady temu, gdy potężne stowarzyszenia kredytowe wywołało się na śmierć, w tym dlatego, że zignorował ten maksimum", przypomniał inwestor.
Kryzys stowarzyszeń oszczędnościowych ↓
Ukryć
↑
Ze względu na stagnację w latach 70. XX wieku. i podnoszenie oficjalnego stawki Fed na początku lat 80. XX wieku. Stawki depozytowe w amerykańskich stowarzyszeniach oszczędnościowych znacznie wzrosły. Dochód nadal otrzymywali od kredytów hipotecznych wystawionych wcześniej na stałych niskich stawkach. Wiele stowarzyszeń faktycznie staje się niewypłacalności, próbował zaangażować ryzykowne operacje, aby rozszerzyć ich działalność. Po pełnym skalowym kryzysie od 1986 do 1995 r. Wyeliminowano ponad 1000 stowarzyszeń 3234.
Berkshire Hathaway jest głównym uczestnikiem rynku narzędzi dochodów o stałej dochodach - pod wieloma względami, ponieważ w krótkim czasie zainwestowano ogromną gotówkę, co na koniec roku wyniósł 138,3 mld USD. -TERM Papier - rachunki skarbowe Następnie w bardziej długoterminowych obligacjach - tylko 3,4 mld USD. Spółka nieznacznie zmniejszyła swoje inwestycje w obligacje korporacyjne w dzielnicy IV.
Buffet w przeszłości wielokrotnie zauważył, że nie może znaleźć dość dużego celu do absorpcji. Dlatego Berkshire Hathaway Free Cash nadal rośnie, a to nie lubi inwestorów. W ciągu ostatnich dwóch lat, jego udziały opóźniają się za indeksem S & P 500. Na przykład w 2020 r. Wzrosły o 2,4%, a indeks - o 16,3%.
W ciągu ostatniego roku Berkshire Hathaway wydał 24,7 miliarda dolarów na odkupienie swoich udziałów, a zakupy zintensyfikowano w czwartym kwartale (8,8 mld USD). Buffett wyjaśnił je tak: wraz ze swoim partnerem Charlie Manggerem, on "zdecydował, że zwiększyłyby wewnętrznie wrodzoną wartość [Spółki], a jednocześnie w Berkshire pozostanie z nadmiernymi narzędziami, aby skorzystać z wszelkich możliwości lub rozwiązywania problemów jeśli się pojawią. "
"Odkupienie akcji było w centrum uniwersalnej uwagi i było naprawdę bardzo duże" - mówi Jim Shanakhan, Edward Jones Analyst. Według niego, w tym roku firma wykupiła akcje o kolejne 4,5 mld USD.
Wzrost rynku akcji oznacza, że możliwości bufetu do absorpcji pozostanie ograniczone. "Większość z tych naprawdę wspaniałych przedsiębiorstw nie była zainteresowana, do której ktoś je kupił" - powiedział Buffett. Dlatego on i Manger zwracają uwagę na portfolio akcji, których wielkość w 2020 r. Wyniosła 281 mld USD. Berkshire Hathaway kupił akcje operatora Mobile Communications Verizon za 8,6 mld USD i Chevron - o 4,1 mld USD (akcje Firma naftowa znacznie spadła podczas kryzysu, w przeciwieństwie do Exxon Mobil, zachowała dodatnie wolne przepływy pieniężne w 2020 r.). Berkshire Hathaway zmniejszył również nieznacznie udział w największej inwestycji - Apple (pakiet kosztuje 118 mld USD na koniec roku).
"Pozostaje adamant w kwestii [zakupu] i nadal istnieje dyscyplina w kwestii szacunków wartości - komentarzy Sanyan. - W rezultacie przegapił kilka możliwości. "
Buffett potwierdził również jego zaufanie do pisma w perspektywach amerykańskiej gospodarki, mówiąc do akcjonariuszy, że kraj "przeniesiony do przodu" i że "nigdy nie musi grać przeciwko Ameryce".
"Na krótki 232 lata istnienia nie było innego takiego inkubatora do ujawnienia potencjału człowieka jako Ameryki. Pomimo pewnych poważnych przerw postęp gospodarczy naszego kraju jest po prostu niesamowity. "Berkshire Hathaway, który jest właścicielem firm komunalnych i energetycznych w różnych częściach kraju, spędził część pieniędzy na projekty energetyczne odnawialne, a także wdraża projekt multiliard dolara do modernizacji linii energetycznych. "Firmy elektryczne w naszym kraju wymagają restrukturyzacji na dużą skalę, której całkowita wartość będzie ogromna", napisał Bufult.
W dzielnicy IV Berkshire Hathaway Zysk netto (w tym niezrealizowany dochód z inwestycji w magazynie) wzrósł o prawie 23% w porównaniu z tym samym okresem 2019 do 35,8 mld USD. Zysk operacyjny wzrósł o prawie 14% do 5 mld USD za pełne 2020 g . Zysk operacyjny zmniejszył się o 9% do 21,9 mld USD.
Przetłumaczony Michail Sharchenko.