Od początku roku analitycy Investbank Wall Street wydają się poszukiwać wzajemnie w sztucznych prognozach na podstawie oczekiwania na szybki wzrost gospodarczy po zakończeniu pandemii i usunięcia wszystkich środków ograniczających. Prognozy dla pierwszej połowy Goldman Sachs 70 $ za baryłkę Brent, który kilka miesięcy temu wielu wydawało się odważnych, które zostały spełnione 8 marca. Olej powrócił do poziomów, w którym wskoczyła do poziomów początku 20 stycznia, gdzie handluje po zabójstwie przez Amerykanów Generał KSIR Kassem Soliaci, kiedy świat na Bliskim Wschodzie wisiała w równowadze, a uczestnicy rynku byli Czekam na eskalacje wojskowe opozycji Stanów Zjednoczonych i Iranu. Pochodzi z tych poziomów, gdy stało się jasne, że incydent nie otrzymałby rozwoju, spadek ropy naftowej rozpoczął się, co wzrosła w upadku w upadku na tle rozpadu umów OPEC i upadek popytu ze względu na ostry Spadek zużycia oleju na świecie spowodowane kwarantanami, przede wszystkim - z zamknięciem Chin.
Co mogę teraz powiedzieć o cenach? Czy są uzasadnione, czy czekać na wzrost w przyszłości? Ponieważ 100 USD ponownie staje się rzeczywistością w długotrwałym i średnioterminowym (na horyzoncie roku lub dwóch) prognoz. Wielu uważało za rozpoczęcie nowych "supercyklingu surowców". Jest rozbawiony w tej sytuacji, że ci sami ludzie twierdzili już, że olej nigdy nie będzie 100 na baryłkę, ponieważ przemysł łupkowy Stanów Zjednoczonych nigdy nie pozwoli stać się rzeczywistością. Wypełni ją już 80 lat, bez względu na to, ile saudyjczycy i Rosjan razem nie ograniczają ekstrakcji.
Temat ma dwa wymiary: krótkoterminowy - na bieżący rok i długotrwałe - na horyzoncie kilku lat. Porównaj dwa punkty: na początku 2020 stycznia i prąd. A potem, a teraz, brent olej wynosił około 70 dolarów. Jakie było wtedy tło, a teraz?
1. Następnie czeka na zaostrzenie konfliktów na Bliskim Wschodzie, obecnie perspektywy renowacji amerykańskiej transakcji jądrowej i Iranu stają się coraz wyraźniej, co doprowadzi do wzrostu irańskiego eksportu. Współczynnik geopolityczny nie jest wyraźnie na korzyść aktualnych cen.
2. A potem, a teraz Umowa OPEC działała, ale ograniczenia były wtedy mniej sztywne niż teraz. Teraz istnieje bardziej rygorystyczne kwoty, a saudyjskie dobrowolnie usunął kolejne 1 milion bar / dzień z rynku, stwierdzając, że dążą do dalszego zmniejszenia zapasów. Polityka OPEC + jest obecnie na korzyść obecnych stosunkowo wysokich cen.
3. Globalny popyt wyraźnie nie jest na korzyść obecnych cen, globalny popyt nie odzyskał, ograniczenia kwarantanny są nadal w Europie, co gorsza, w ostatnich tygodniach pytanie dotyczy ich ponownie zaostrzenie. Jednak obecnie istnieją oczekiwania na przywrócenie popytu na poziomy przed kryzysu po zakończeniu pandemii. Jak szybko zostanie odzyskany popyt - pytanie jest otwarte. Chiny, które po cenach poniżej 50 USD za baryłkę zwiększyły import oleju z dwucyfrową (w procentach w ciągu roku) przez tempo, teraz wydarzył swoje apetyty - magazyny nie gumowe. Stosunek popytu jest teraz i na początku 2020 r. Nie jest na korzyść aktualnych cen. Ale jeśli uważasz, że rynek żyje oczekiwania, możesz "wybaczyć" mu 70 na baryłkę, jeśli wierzysz, że pandemia się skończy.
4. Ważnym czynnikiem dla rynku towarowego jest Fed Polityka Pieniężna i wskaźnik dolara. Zdecydowanie wszystkie czynniki na rzecz wysokich surowców. Fed gwarantuje stopy zerowe, aż inflacja podnosi się do 2%. Ponadto, jeśli w ciągu ostatnich 2% było w tej chwili 2%, obecnie 2%, jest to pewna średnia inflacja, obliczona na podstawie okresu 5 lat. Jeśli uważamy, że 2% nie było w czasach przedkryzysu, uparty pragnienie dla 2% średnio spowoduje kilka lat, inflacja staje się ponad 2%. Real Ceny w Stanach Zjednoczonych na instrumentach rynku pieniężnego mogą pozostać bardzo negatywne. Wzrost rentowności dolara, która od początku roku obawia inwestorów i sprowokowała wycofanie indeksu dolara o kilku procent z powrotem do poziomu 92 lub zatrzymywania lub wzrost cen. Indeks dolara jest następnie prawdopodobnie spadający. Słabe dolar jest głównym warunkiem monetarnym dla wzrostu cen towarów, był on na słabych dolarach, że olej wzrósł na początku 00 i umieścić jego historyczne maksimum w tym samym czasie, gdy dolar położył minimum jego cykliczny.
5. Jednak w tej chwili dolar jest zintensyfikowany na obawy o kontynuację wzrostu wydajności dolara, a prawdziwa wydajność rośnie.
Wbrew zapewnieniu Fed, inwestorzy zaczynają obawiać się, że Fed zostanie zmuszony do podniesienia zakładu przed upływem czasu na uniknięcie przędzenia inflacji. W tej chwili warunki finansowe są trudniejsze. Krótkoterminowy wzrost dolara nie jest na korzyść cen towarów, a jeśli tendencja nie obraca się w nadchodzących dni, a następnie olej, który wydaje się jedynym stale rosnącym atutem, prawdopodobnie poprawionym.
6. Górnictwo łupkowe, które na początku 2020, który obecnie pozostaje stałą, a na 70 USD za baryłkę Brent (66 USD za baryłkę WTI) wzrośnie. Liczba istniejących wiertników w Stanach Zjednoczonych według Baker Hughesa wzrasta z lata.
Ostatnie hamowanie trendu można odpisać po sile wyższej w Teksasie, gdy znaczna część górnictwa zatrzymała się z powodu ekstremalnego zimna. Zostanie przywrócony tak szybko, jak to możliwe. Współczynnik łupkowy - przed przyspieszeniem cen, przynajmniej hamuje ich wzrost.
Jakie jest podsumowanie wszystkich wymienionych czynników na przyszłość przed latem? Czy ceny rosną, lub wzrost się zatrzyma, a zobaczymy korekta? Bardzo trudno jest oszacować względne znaczenie wszystkich czynników, zwłaszcza że świadomość masy inwestorów jest jedną rzeczą, a drugi zaczyna odgrywać najważniejszą rolę. Tłum uważa, że w "jasnej przyszłości" po pandemii, wtedy, przeciwnie, zaczyna wierzyć, że po pandemii rozpocznie się apokalipsa inflacyjna. Ponadto oba przekonania mogą pokojowo odbywać się równolegle, ale na różnych rynkach, które na przykład, doprowadziły do zjawiska wzrostu oleju na tle wzmocnienia dolara - podczas gdy handlowcy oleju wierzą w "jasną przyszłość", handlowcy Forex są przerażony wzrostem rentowności.
Spróbujemy jednak ... Zacznijmy od popytu i OPEC +. Dokładny w zeszłorocznym fiasku, OPEC + zamierza zachować ostrożność, a raczej dbać, niż obrażać. Milion baryłek usunięte przez saudyjczyków dobrowolnie z rynku, w tym samym czasie odgrywa rolę bata i piernika. Jeśli większość w OPEC + mówi przeciwko linii arabskiej, nie otrzymają zwiększania produkcji, ale także zwrot tego miliona na rynek. W krótkim okresie jest całkiem możliwe, Arabowie z takiego manewru nie stracą niczego, ale ci, którzy nalegają na zwiększenie produkcji - przegrają ze względu na spadające ceny, nawet biorąc pod uwagę rozszerzenie produkcji. Stanowisko Saudyjczyków w OPEC + wydaje się silne i będą nadal nalegać na warunki powolnej produkcji. Grają w riskowaniu cen, a ta gra jest gotowa, jest całkiem możliwe, z jednej strony z Wall Street Investbanks, które są "wirujące" tematu wzrostu cen. Dlaczego Saudyjska, tworząc warunki dotyczące rosnących cen, aby nie stanowić zakładu na ten wzrost na CME, aby zarobić i tam? OPEC Factor + kompensuje i nadal kompensuje czynnik słabego popytu. W związku z tym założymy, że przedmioty 2 i 3 na powyższej liście wynagradzają się nawzajem.
Czynniki irańskiego eksportu, amerykańskiego łupka i status rynku pieniędzy dolara. Dobrze przewidywalny czynnik tutaj jest tylko amerykańska górnictwo łupkowe i polityka monetarna w Stanach Zjednoczonych na dużym horyzoncie. Górnictwo będzie rosnąć, a polityka pieniężna pozostanie miękka. Na dużym horyzoncie oba te czynniki mogą w jakiś sposób równoważyć się nawzajem. W 2018 r. Słaby dolar jechał olej przebudowany na powierzchnię 80 USD za baryłkę. Wskaźnik dolara, wtedy w pierwszej połowie roku był stabilny poniżej 90. Jeśli wierzysz w Fed, możesz również wierzyć, że indeks dolara powróci do najbliższej przyszłości poniżej 90, i będzie tam włączyć. Następnie inne rzeczy są równe, można oczekiwać, że będziesz kontynuował wzrost cen ropy na 80 USD za baryłkę Brent. Dlaczego nie, ponieważ coś takiego było już niedawno? Ponadto, teraz nie ma atutu, który jego Twitkater mógł "krzyczeć" na OPEC, zachęcając ich do zmniejszenia cen, zastraszających, w trakcie sprawy Saudyjską redukcję współpracy wojskowej.
Jeśli czynnik irański z znakiem minus (na olej jest w tym sensie, że Iran zwiększy eksport w tym sensie, że Iran zwiększy eksport) w perspektywie średnioterminowej). Czynnikiem Irańskim jest równoważy słabego dolara wraz ze wzrostem produkcji łupkowej, a wszelkie próby uprawiania cen ropy naftowej zostaną umieszczone gdzieś w przedziale 70 USD ... 75 na baryłkę Brent. Ale jeśli czynnik irański będzie odgrywał w kierunku wzrostu napięcia na Bliskim Wschodzie, to ... wtedy historia początku 00s może powtórzyć. Kiedy wojna w Iraku służyła jako główny kierowca wzrostu cen ropy na początkowym etapie nowego cyklu biznesowego po wybuchu wybuchu bańki i poprosiła tendencję, która zakończyła maksimę daleko ponad 100 USD za baryłkę. I, zawiadomienie, olej wzrósł na tle rynku zapasów w Stanach Zjednoczonych, choć w końcu skończył razem z finałowym spadkiem w 2008 roku.
Nie ma więc nic niemożliwego na 100 USD za baryłkę, jeśli polityka globalna, w taki czy inny sposób, doprowadzi do nowego kryzysu na Bliskim Wschodzie. W odniesieniu do takich oczekiwań istnieje doświadczenie historyczne: Amerykańscy Demokraci, którzy przyjęli całą kompletność władzy w USA (prezes, a większość w Senatu i Kongresie), z reguły, starając się grać na Bliski Wschód rolę "pokojowych" . Z drugiej strony, istnieje duża pokusa do zabicia, wyrażająca w przenośni, w jednym olejowym strzale dwóch zających: Aby spowolnić wzrost Chin, którzy same Amerykanie zadeklarowali egzystencjalnego konkurenta dla siebie, i sfinansować blisko demokratycznego Serce zielonej energii. Jeśli olej powróci ponownie powyżej 100 USD za baryłkę, będzie to najlepszy stymulator odmawiający paliwa węglowodorowego na rzecz innych rodzajów energii niż dotacje budżetowe.
Zobaczmy, jak rozwija się amerykańska polityka zagraniczna. Podczas gdy wydaje się, że jest to czynniki polityczne, które określają dalszy rozwój trendu cen ropy, ponieważ ekonomiczne, wraz z zasadami OPEC + lub już praktycznie zarazuje się nawzajem lub zrobi to w przyszłości.
Dmitry Golubovsky Analyst FG "Kalita-Finance"
Przeczytaj oryginalne artykuły na temat: Investing.com