Rozpoczęła się szczepienie masowego, rynek jest położony na zwycięstwie nad wirusa. Przemysł jest przywrócony, ceny aktywów surowców rosną, w tym olej. Nasza prognoza na olej na 1Q21 jest wzrostem o wartości do 65 USD za baryłkę i zmniejszenie do 58 USD za baryłkę w 2K21. Wraz ze wzrostem cytatów naftowych nasza waluta krajowa jest wzmocniona. Ale jest jeden "ale" - to ryzyko geopolityczne (Navalne, sankcje przez Stany Zjednoczone), co sprawia, że kłopoty z wzmocnieniem rubla, a nawet przeciwnie, popierają osłabienie dolara amerykańskiego.
W tym artykule zobaczymy:
- Która para walutowa jest odpowiednia w celu odgrywania wzrostu oleju;
- W których waluty mogą potencjalnie zarabiać.
I kto, jeśli nie my
W tej sytuacji zastanawialiśmy się: co jeszcze wygrywa z wzrostu ropy, z wyjątkiem naszego rubla? A potem przypomnialiśmy Kanadę i jej dolara (CAD).
Rzeczywiście, patrząc na wykres USD / RUB i USD / CAD, zobaczymy raczej wyraźną korelację.
Jak widać na wykresie, do 21 lipca, waluty poruszyły się razem. A potem nasz rubel stał się ofiarą geopolityki: protesty na Białorusi, dalej zatrucie Navalny, wybór prezydenta Stanów Zjednoczonych, a rubel naturalnie osłabił do dolara na tle ryzyka sankcji, podczas gdy Kanadyjska Dolar kontynuował wzmocnienie. Po wyborach Prezydenta Stanów Zjednoczonych (szczyt z harmonogramu 2-3 listopada) nasza waluta krajowa zaczęła się wzmacniać, ponieważ wzięła część nagrody za ryzyko geopolityczne. Ale teraz ryzyko sankcji jest ponownie wzmocnione na tle aresztowania Navalny, więc rubel może ponownie osłabić, jak to było jesienią.
Dodaj olej Brent do wykresu.
Na tym wykresie jesteśmy już wyraźnie widoczne jako RUB i CAD osłabione, gdy upadki oleju. Jednocześnie, w lecie, kiedy Kanadyjski zaczął wzmocnić na tle wzrostu cytatów ropy, nasz rubel osłabił się z powodów już znanych. A po wyborach w USA obie waluty zaczęły wzmacniać dolara na tle rajdu ropy.
Dlaczego dolar kanadyjski zależy od cen ropy naftowej
Kanada jest głównym górnikiem ropy. Zgodnie z wynikami 2019 r. Kanada otworzyła Top 5 pod względem produkowanego naftów, produkujących 200 milionów ton. Kanada jest również kluczowym partnerem USA w handlu energią, a udział Lwa oleju jest eksportowany do Ameryki.
Proponuję zobaczyć strukturę eksportową Kanady na 20 listopada 2020 roku
Widzimy, że sekcja produktów energetycznych wyniosła 6,9 mld USD lub 15% całkowitego eksportu na listopad. W październiku - 14%. W listopadzie 2019 r. Udział zasobów energetycznych wynosił 20% eksportu na listopad 2019 r. Niniejszy artykuł ma najwyższy udział w strukturze eksportu, więc tym droższe jest olej, tym więcej dolarów amerykańskich trafi do kanadyjskiej gospodarki, która będzie być dalej konwertowane na dolary kanadyjskie.
W oparciu o grafikę i strukturę eksportu, wierzymy, że odzyskanie wzrostu oleju jest bardziej logiczny przez kilka USD / CAD, wprowadzając do wzmocnienia dolara kanadyjskiego, ponieważ Nie wpływa na ryzyko geopolityczne, w przeciwieństwie do naszego rubla.
P. S. Joe Biden w środę przypomniał pozwolenie na zbudowanie rurociągu Keystone XL w Calgary ze względu na nieprzestrzeganie projektu do zasad ekonomicznych i klimatycznych jego administracji. Uzupełnia to stosunki handlowe USA z Kanadą i może wylać lokalną wojnę handlową. Postępujemy zgodnie z sytuacją i szukamy odpowiedniego punktu wejścia.
Jakie inne waluty w perspektywie mogą wzmocnić dolara
Turecka Lira.
Pomysł w strategii przenoszenia. Jest to taka strategia arbitrażowa oparta na różnicy między rzeczywistymi wskaźnikami dwóch krajów. Dziś na rynkach rozwiniętych zero i negatywne ceny rzeczywiste, więc pieniądze poszukuje rentowności na rynkach wschodzących.
Kluczowa szybkość Turcji jest obecnie na poziomie 17%. Oczekuje się, że utrzyma go na tym samym poziomie na posiedzeniu w czwartek. Po wynikach 2020 r. Inflacja wynosiła 14,6%. Konsensus oczekuje przyspieszenia inflacji do 15,5% na koniec 1Q21, a następnie spowolnić do 10.5-11,2% do końca 2021 r.
Wydajność 10-letnich obligacji Turcji wynosi 13,1%. Teraz realna szybkość rentowności dla tych obligacji jest ujemna i równa -1,5%. Ale gdy inflacja jest spowolniona, rzeczywistość na koniec 2021 r. Może wynosić ~ 2%, co przyczyni się do napływu kapitału zagranicznego na rynek turecki.
W oczekiwanym tygodniu (zakończył się 17.01), zgodnie z wschodzącymi badaniami Funduszu Portfolio (EPFR), wielkość inwestycji w fundusze rynków wschodzących wyniósł prawie 7 mld USD, podczas gdy w ciągu tygodnia od 4 stycznia do 10 było odpływ ponad $ 1,5 mld. Część tych funduszy udała się do Turcji.
Ponadto napływ kapitału zagranicznego w Turcji może zapewnić sezon turystyczny, który w 2021 r. Będzie bardziej aktywny niż w 2020 r.
Ale trzeba być schludnym i nie zapomnieć o ryzyku tureckiego Lyra:
- Zależność kursu od oświadczeń prezydenta, który zaobserwowano przez cały 2020;
- Wzrost deficytu rachunku bieżącego do 4 mld USD w listopadzie od 340 milionów dolarów w październiku - tym większy deficyt konta bieżącego, tym więcej Lira jest na sprzedaż;
- Rezerwy walutowe Minus Obowiązki banku centralnego nie wystarczą, aby regulator interweniować na rynku walutowym i, jeśli to konieczne, wzmocnić Lira.
Tutaj będziesz musiał wybrać punkt na wejście, ale może być bliżej końca 1k21, gdy inflacja zostanie wydana na szczycie.
Argentyński peso.
Widzimy szybki wzrost cen miękkich towarów (soi, kukurydzy, pszenicy, cukru) na całym świecie, a wzrost cen towarów rolnych (wskaźnik Bloomberg / DJ-UBS) w ciągu ostatnich 6 miesięcy (+ 40%) przekroczył wzrost w cenach miedzi (LME). UN (FAO) zauważa, że ceny żywności wzrosły na najwyższym poziomie od 6 lat.
Spójrzmy na strukturę eksportową Argentyny.
Widzimy, że miękkie towary stanowią ~ 60% eksportu przez 9m20, więc gospodarka argentyńska powinna wygrać z wzrostu cen. Będziemy oglądać to pytanie bardziej szczegółowe i głębiej i wrócimy do niego, a to jest małe jedzenie do myślenia.
Artykuł jest napisany we współpracy z analitykiem Viktor Lowov
Przeczytaj oryginalne artykuły na temat: Investing.com