Po pewnym zmniejszeniu wielkości deficytu strukturalnego płynności sektora bankowego w pierwszych dniach roboczych w styczniu, w ostatnich dniach stopa deficytu ma nieco nieznacznie wzrosła, tworząc prawie 220 miliardów rubli na dzień operacyjny w środę rano . (Przypomnij sobie, że pod koniec grudnia wartość deficytu przekroczyła 400 miliardów rubli.). Wskaźnik wskaźnikowy w ostatnich dniach był spowodowany wzrostem długu bankowego na zabezpieczonych kredytach CB o stałej stawce.
Źródło: Bank Rosji; Ocena: Veles Capital
Aby przyciągnąć dodatkowe finansowanie z banków regulatorów zmuszonych do zwrotu depozytów przez Skarb Państwa. Tak więc od początku stycznia banki zmniejszyły swoje zadłużenia na operacje z Skarbem (na Repositorzy i Repo Operations) o więcej niż 1 bilionów rubli. Istotna część tego odpływu środków została zrekompensowana przybycia do systemu wydatków budżetowych, więc jako całość odpływ płynności na kanale budżetowym w styczniu wygląda tak imponująco, chociaż działa jako główny kanał jamy. Oprócz późnego spełnienia wydatków budżetowych w ciągu ostatniego roku, odpływ płynności do powrotu środków do Skarbu Federalnego jest zrekompensowany przez refinansowanie do banku centralnego (głównie przez jednokometr Repo) i przywrócenie napływu środków pieniężnych w system bankowy.
Źródło: Bank Rosji; Ocena: Veles Capital
Wraz z zachowaniem negatywnej pozycji ciekłych banków z banku centralnego stawek rynkowych międzybankowych pozostają na podwyższonym poziomie: stawka RUONIA w ostatnich dniach została zdobyta na poziomie kluczowej szybkości banku centralnego, a mosekrima o / N stopień osiadł powyżej poziomu 4,5% rocznie.
Obecna sytuacja zmusiła Bank Rosji znacząco zmniejszyć limit na aukcji tygodniowej (z 1,1 bilionów rubli, umieszczonych tygodni wcześniej, do 400 miliardów rubli), ale biorąc pod uwagę nadchodzące duże płatności podatkowe, trudno jest liczyć na namacalny spadek stawek MBK w poniedziałek po powrocie do środków z depozytów banku centralnego.
Źródło: Bank Rosji; Ocena: Veles Capital
W przeddzień regulator wyjaśnił, że prognoza nadwyżki strukturalnej płynności w 2021 r. Pozostaje bez znaczących zmian - 0,7-1,3 bilionów rubli. Stopniowa przywrócenie nadwyżki płynności w systemie bankowym banku centralnego wiąże się z "powrotem" do brzegów gotówki, której ludność i działalność była izolowana przez prawie 2020 r. Jednak regulator nie wyklucza, że proces ten może być opóźniony przez kilka lat. Ponadto oczekuje się, że Federalny Skarb Państwa będzie mógł lokalnie miejsce w systemie większe objętości wolnych funduszy budżetowych z powodu przejścia w tym roku na pojedyncze konto Skarbu Państwa.
Należy zauważyć, że w ogóle, na początku roku budżet tradycyjnie zajmuje więcej płynności z systemu poprzez dochód, co wraca do niej poprzez koszty, w związku z tym, aby poprawić sytuację z płynną pozycją banków i spadku Stawki MBC mogą być obliczane tylko w przypadku odpowiedniego wzrostu ilości środków umieszczonych w bankowym systemie Skarbu Federalnego w najbliższej przyszłości.
Yuri Kravchenko, szef działu analizy banków i rynku pieniężnego IC "Veles Capital"
Przeczytaj oryginalne artykuły na temat: Investing.com