Siden begynnelsen av året, synes analytikere i Investbank Wall Street å søke hverandre i bullish prognoser basert på forventning om en rask økonomisk vekst etter slutten av pandemien og fjerning av alle restriktive tiltak. Prognoser for første halvdel av Goldman Sachs $ 70 per fat Brent, som for noen måneder siden mange virket modige, ble oppfylt 8. mars. Olje returnert til nivåene der hun hoppet til nivåene i begynnelsen av 20. januar, hvor hun handlet etter drapet av amerikanerne i den generelle Ksir Kassem Solemani, da verden i Midtøsten hang i balansen, og markedsdeltakere var Venter på militær eskalering av USAs motstand og Iran. Det er fra disse nivåene da det ble klart at hendelsen ikke ville få utvikling, begynte reduksjonen i oljen, som hadde vokst i sammenbruddet i sammenbruddet mot bakgrunnen for forfallet av OPEC-avtaler og nedgangen i etterspørselen på grunn av en skarp Drop i oljeforbruk i verden forårsaket av karantene, først og fremst - med nedleggelsen av Kina.
Hva kan jeg si om priser nå? Er de rettferdiggjort, og om å vente på vekst i fremtiden? Fordi $ 100 igjen blir en realitet på langsiktig og mellomlang sikt (i horisonten av året eller to) prognoser. Mange har antatt å begynne den nye "råvarer supercycle". Det er underholdt i denne situasjonen at de samme menneskene allerede har hevdet at olje aldri vil være 100 per fat, fordi den skiferindustrien i USA aldri vil tillate å bli en realitet. Hun vil fylle oljemarkedet allerede 80, uansett hvor mye saudi og russere sammen ikke begrenser utvinningen.
Emnet har to dimensjoner: kortsiktig - for inneværende år og langsiktig - i horisonten i flere år. Sammenlign to poeng: begynnelsen av januar 2020 og nåværende. Og så, og nå var Brent Oil ca $ 70. Hva var bakgrunnen da, og nå?
1. Deretter venter på eksacerbasjoner av konflikter i Midtøsten, nå blir utsiktene for restaureringen av den amerikanske kjernefysiske transaksjonen og Iran stadig mer eksplisitt, noe som vil føre til en økning i iransk eksport. Den geopolitiske faktoren er tydeligvis ikke til fordel for dagens priser.
2. Og da, og nå fungerte OPEC + -avtalen, men restriksjonene var så mindre stive enn nå. Nå er det strengere kvoter, og saudi frivillig fjernet en annen 1 million barr / dag fra markedet, og sier at de søker å ytterligere redusere aksjene. OPEC policy + er nå til fordel for nåværende relativt høye priser.
3. Global etterspørsel er tydeligvis ikke til fordel for dagens priser, den globale etterspørselen ikke har gjenopprettet, karantene restriksjoner er fortsatt i Europa, verre, i de siste ukene spørsmålet handler om å stramme dem igjen. Men nå er det forventninger til gjenopprettelsen av etterspørselen etter prekrisenivået etter pandemien. Hvor snart etterspørselen vil bli gjenopprettet - spørsmålet er åpent. Kina, som til priser under $ 50 per fat har økt import av olje med tosifret (i prosent vilkår etter år) av tempoet, nå har han allerede skjedd hans appetitt - ikke-gummi-lagre. Forholdet på etterspørselen er nå, og i begynnelsen av 2020 er ikke til fordel for dagens priser. Men hvis du vurderer at markedet lever forventninger, kan du "tilgi" ham 70 per fat Brent, hvis du tror at pandemien vil ende.
4. En viktig faktor for råvaremarkedet er den matede pengepolitikken og dollarindeksen. Det er definitivt alle faktorer til fordel for høye råvarer. Fed garanterer nullpriser til inflasjonen øker til 2%. Videre, hvis det i løpet av de siste 2% var 2% for øyeblikket, nå 2%, er det en viss bevegelig gjennomsnittlig inflasjon, beregnet på grunnlag av perioden på 5 år. Hvis vi vurderer at 2% ikke var i pre-krisetider, vil et stædig ønske om 2% i gjennomsnitt resultere i et par år, inflasjonen blir over 2%. Riktige priser i USA på pengemarkedsinstrumenter vil sannsynligvis forbli svært negative. Veksten i dollar lønnsomhet, som siden begynnelsen av året bekymrer investorer og provoserte dollarindeksen tilbakebetaling med et par prosent tilbake til nivået 92, eller stopper, eller prisen øker. Dollarindeksen er da sannsynlig å fortsette å avta. Den svake dollaren er den viktigste monetære tilstanden for veksten av råvareprisene, det var på den svake dollaren at oljen vokste i begynnelsen av 00s og satte sitt historiske maksimum samtidig da dollaren satte sitt sykliske minimum.
5. I det øyeblikket intensiveres dollaren på frykt for å fortsette veksten i dollarutbyttet, og det virkelige utbyttet vokser.
I motsetning til forsikringene til Fed, begynner investorene å være redd for at Fed vil bli tvunget til å heve en innsats før tid for å unngå å snurre inflasjonen. For øyeblikket er de økonomiske forholdene tøffere. Den kortsiktige veksten i dollaren er ikke til fordel for råvarepriser, og hvis trenden ikke svinger i de kommende dagene, så er olje, som synes å være den eneste stadig voksende aktiva, sannsynligvis korrigert.
6. Skifer gruvedrift, som i begynnelsen av 2020, som nå er igjen en konstant, og på $ 70 per fat Brent ($ 66 per fat wti) vil den øke. Antall eksisterende borerigger i USA i henhold til Baker Hughes, øker fra sommeren.
Den siste trendinhibisjonen kan skrives av på force majeure i Texas, når en betydelig del av gruvedriften stoppet på grunn av ekstrem kulde. Det vil bli gjenopprettet så snart som mulig. Skiferfaktor - mot akselerasjon av priser, vil det i det minste hemme veksten.
Hva er sammendraget av alle de oppførte faktorene for fremtiden før sommeren? Vil prisene vokse, eller veksten vil stoppe nå, og vi vil se korrigeringen? Det er svært vanskelig å estimere den relative betydningen av alle faktorer, spesielt siden bevisstheten til investorens masse er en ting, så begynner den andre å spille den viktigste rollen. Publikum tror da på den "lyse fremtiden" etter en pandemi, da begynner tvert imot å tro at etter en pandemi, vil inflasjonsapokalypsen begynne. Videre kan begge trosretninger fredelig skje parallelt, men i forskjellige markeder, som for eksempel førte til fenomenet oljevekst på bakgrunnen for å styrke dollaren - mens oljehandlere tror på den "lyse fremtiden", er Forex Traders skremt av vekst av lønnsomhet.
Men vi vil prøve ... La oss starte med etterspørsel og OPEC +. Open om fjorårets fiasko, OPEC + har til hensikt å utvise forsiktighet, og heller å ta vare på enn å bli fornærmet. Millioner fat fjernet av Saudis frivillig fra markedet, spiller rollen som pisk og pepperkake på samme tid. Hvis flertallet i OPEC + snakker mot den arabiske linjen, vil de ikke bare øke produksjonen, men også avkastningen til denne millionen til markedet. På kort sikt er det ganske mulig, araberne fra en slik manøvrer vil ikke miste noe, men de som insisterer på å øke produksjonen - vil miste på grunn av fallende priser, til og med ta hensyn til utvidelsen av produksjonen. Saudisens posisjon i OPEC + virker sterk, og de vil fortsette å insistere på deres forhold med sakte produksjon. De spiller prisøkninger, og dette spillet er gjort, det er ganske mulig, på den ene siden med Wall Street Investbanks, som "spinner" Emnet for prisøkninger. Hvorfor ville Saudi, skape forhold for stigende priser, ikke å si en innsats på denne veksten på CME å tjene og der? OPEC Factor + kompenserer og fortsetter å kompensere for den svake etterspørselenes faktor. Vi vil i forbindelse med dette anta at elementer 2 og 3 i listen over nå nå på hverandre.
Faktorene til iransk eksport, den amerikanske skifer og statusen til Dollar Money Market forblir. En godt forutsigbar faktor her er bare amerikansk skifer gruvedrift og pengepolitikk i USA på den store horisonten. Gruvedrift vil vokse, og pengepolitikken vil forbli myk. På den store horisonten er begge disse faktorene sannsynlig å balansere hverandre. I 2018 kjørte den svake dollaren olje Brent til området på $ 80 per fat. Dollarindeksen, da i første halvår var han stabil under 90. Hvis du tror på Fed, kan du også tro at dollarindeksen kommer tilbake til nær fremtid under 90, og vil enaches der. Deretter kan andre ting like, du kan forvente å fortsette veksten av oljeprisen til $ 80 per fat Brent. Hvorfor ikke, siden noe som dette allerede var relativt nylig? Videre er det nå ingen Trump, som hans tweitter kunne "rope" på OPEC, oppmuntre dem til å redusere prisene, skremmende, i løpet av saken, saudisk reduksjon av militært samarbeid.
Hvis den iranske faktoren med et minustegn (for olje, er i den forstand at Iran vil øke eksporten i den forstand at Iran vil øke eksporten) i midtperspektivet). Den iranske faktoren er lik en svak dollar sammen med veksten av skiferproduksjon, og eventuelle forsøk på å vokse oljeprisene vil bli sittende fast et sted i størrelsesorden $ 70 ... 75 per fat Brent. Men hvis den iranske faktoren vil spille mot vekten av spenning i Midtøsten, så kan historien til begynnelsen av 00-tallet godt gjenta. Når krigen i Irak tjente som hoveddriveren for veksten av oljeprisene på det første fasen av den nye konjunktursyklusen etter at Bubble Burst ble brast, og spurte trenden som endte Maxima langt over $ 100 per fat. Og varsel, olje vokste deretter mot bakgrunnen til et bjørnaksjemarked i USA, selv om han til slutt avsluttet sammen med det endelige høsten i 2008.
Så det er ikke noe umulig på $ 100 per fat hvis global politikk, en eller annen måte føre til en ny Midtøsten krise. I motsetning til slike forventninger er det en historisk opplevelse: Amerikanske demokrater, som tok hele fullstendighetene i USA (president og mest i senatet og kongressen), som regel søker å spille Midtøsten rollen som "fredsbevarende" . På den annen side er det en stor fristelse å drepe, figurativt uttrykker, i ett oljebilde av to harer: å senke veksten i Kina, som amerikanere selv erklærte en eksistensiell konkurrent for seg selv, og å finansiere nært til det demokratiske Hjerte av grønn energi. Hvis olje returnerer igjen over $ 100 per fat, vil det være den beste stimulonen for å nekte hydrokarbonbrensel til fordel for andre typer energi enn budsjettsubsidier.
La oss se hvordan amerikansk utenrikspolitikk vil utvikle seg. Mens det ser ut til at det er politiske faktorer som bestemmer den videre utviklingen av oljeprisutviklingen, fordi økonomisk, sammen med OPEC-politikk +, eller allerede har praktisk talt bane hverandre, eller vil gjøre det i den raskere fremtiden.
Dmitry Golubovsky analytiker FG "Kalita-Finance"
Les originale artikler på: Investing.com