De scheidingsopbrengsten van treasury-obligaties waren de belangrijkste factor bij het ondersteunen van de aandelenmarkt, omdat de coronacrisis bijna een jaar geleden uitbrak. Overmatige liquiditeit van het federale reservesysteem en de overheid, evenals de verwachting van het nieuwe pakket van stimulerende maatregelen en de sterke groei van de economie na massale vaccinatie, zorgden voor een zeer snelle toename van de winstgevendheid. In de 10-jarige schatkistobligaties steeg de opbrengst deze week tot 1,3%, hoewel aan het begin van het jaar ongeveer 0,9% waren.
De markt dacht aan de inflatieDe maandelijkse groei van winstgevendheid in februari is misschien een van de snelste sinds 2018. Beleggers begonnen na te denken over de vraag of de kosten van de kosten van geleende fondsen en kortingspercentages, de richtlijn waarvoor de winstgevendheid van de regeringOnderiales, problemen voor de aandelenmarkt dient te dienen .
"De aandelenmarkt zal in staat zijn om tijdens dit en volgend jaar een geleidelijke toename van de winstgevendheid te verteren", zegt Kiran Ganesh, UBS Global Wealth Management Strategist. - Maar als dit snel gebeurt, kan het leiden tot meer belangrijke problemen. "
Het vooruitzicht van de toewijzing van nog eens $ 1,9 biljoen van de begroting, de implementatie van uitgestelde vraag van consumenten na de annulering van sociale beperkingen van meerdere maanden en het behoud van het Fed Monetair beleid heeft geleid tot een toename van de inflatieverwachtingen tot de vaste niveaus. Het zogenaamde 10-jarige break-eventarief (10-jarige breabeven, het verschil tussen de opbrengst van 10-jarige gewone schatkistpapier en obligaties beschermd tegen inflatie, tips), die wordt gebruikt om de verwachte te evalueren Inflatie, verhoogd tot 2,2%, hoge niveaus sinds 2014
In de tussentijd is een inflatie-indicator die de voorkeur heeft, een basisprijsindex voor persoonlijke consumentenbestedingen (exclusief voedsel- en energieproducten), 1,5% (gegevens voor december). Dit is merkbaar lager dan het doel van de lange termijn van de Fed in 2%. Een andere indicator, de consumentenprijsindex, is in januari niet veranderd in vergelijking met december, en in jaarlijkse termen groeide met 1,4%.
Aangezien obligaties een gereedschap met een vast inkomen zijn, eet de inflatie betalingen op hen dat beleggers ontvangen.
Meestal in aanmerking wordt genomen dat matige inflatie goed is voor de aandelenmarkt. Met lage, maar geleidelijk versnellen de inflatie, groeit de Amerikaanse aandelenmarkt met een toonaangevend tempo in 90% van de gevallen, volgens de berekeningen van Sean Markovic, de investeringsstrateeg van Schroders.
Maar te snelle prijsstijgingen kunnen citaten raken die zo in historische maxima zijn, vooral in de oververhitte technologische sector. Een toename van de productiekosten als gevolg van de inflatie zal leiden tot een afname van de bedrijfswinsten. Een groei van winstgevendheid en rentetarieven vermindert de huidige waarde van toekomstige kasstromen, waardoor de waarde van bedrijven in geschatte modellen wordt verminderd. "Bij het versnellen van de inflatie, moet de markt vaak deze toekomstige kasstromen op een hoger tarief brengen om te compenseren dat hun waarde in het geld van vandaag minder is", legt Markovitz uit.
Voor beleggers is het nu een moeilijke taak waard - om te bepalen wanneer de inflatingsdruk te hoog wordt. "Het is moeilijk om een specifieke waarde aan te geven," zei Jeffrey Palma, directeur van investeringen in State Street Global Advisors. Maar met een pauze-zelfs inzet "in wezen" boven 3%, zal de situatie op de aandelenmarkt "iets minder duurzaam" worden.
Volgens de analyse van historische gegevens, die onlangs Goldman Sachs hebben besteed, moet de opbrengst gedurende een maand met 0,36 procentpunten groeien, zodat de aandelenmarkt vastzit. Volgens Dipaca Pura moet de directeur voor investeringen in de Amerikaanse markten van Deutsche Bank Wealth Management, de opbrengst van 10-jarige treasury-obligaties "ten minste 1,75% overschrijden om het advies van beleggers te begrijpen die de aandelenmarkt de beste plaats is Investeren "
Het behoud van de verhoogde inflatieverwachtingen kan leiden tot een herbalancering op de markt, waardoor de vraag naar aandelen in snelgroeiende sectoren, zoals technologie en ondersteunende sectoren die lang de gunst van investeerders hebben verloren. Een van de laatste zijn financiële en energiebedrijven wiens Aandelen meestal sneller groeien bij het versnellen van de inflatie. "De algemene benadering hier is om te investeren in het bedrijf dat de sterkste afhangt van de fase van de economische cyclus. Verbetering van de economische situatie helpt voor het algemeen bedrijven die als meer zwak worden beschouwd ", zegt Jonathan Golub, de belangrijkste strateeg in de Amerikaanse aandelenmarkt Credit Suisse.
Houd je oor vast in EgorDe situatie kan in de zomer verergeren, sommige beleggers geloven. Volgens hun prognoses wordt de economie snel hersteld door die tijd, inclusief dankzij extra instluxceptatie van de begroting. Janet Yelevin Finance Minister heeft onlangs herhaald dat in de kwestie van de begrotingsteun van de economie die u nodig hebt om "in het algemeen te handelen". En de voorzitter van de Fed Jerome Powell benadrukte dat ze klaar was om door te gaan "geduldig een stimulerend" monetair beleid te voeren.
"Op een bepaald punt in de zomer zal de inflatie hoger zijn dan het doel [Fed] en zal blijven versnellen, het bbp zal snel groeien en zullen de rentetarieven in de buurt van nul worden gehouden, en de FED - blijven geld uitvoeren, - voorspelt Ganesh. "De Fed vertelt ons dat alles goed komt, en we denken dat alles goed komt ... maar het geeft waarschijnlijk een zekere nervositeit."
Nervositeit kan de angsten veranderen, waarschuwt golly: "Als de groei van de consumentenprijzen oncontroleerbaar wordt, zullen beleggers in de aandelenmarkt het erg slecht waarnemen."
Vertaalde Mikhail Overchenko