Pelabur harus mengelakkan pasaran bon, menulis dalam surat tahunan kepada pemegang saham Warren Buffett. "Pelabur di pasaran untuk instrumen dengan pendapatan tetap di seluruh dunia, sama ada dana pencen, syarikat insurans atau pesara sedang menunggu masa depan yang suram," tulis ketua umum Berkshire Hathaway yang berusia 90 tahun. - Peserta pasaran, baik atas alasan pengawalseliaan dan dari sudut pandangan penarafan kredit, harus memberi perhatian kepada bon. Tetapi pasaran bon bukanlah tempat di mana anda perlu hari ini. "
Selepas mesyuarat tahunan pemegang saham Berkshire Hathaway pada awal Mei 2020, guru pelaburan untuk tempoh pandemik praktikal tidak membuat kenyataan awam. Dalam surat tahunannya, yang mengiringi penerbitan Laporan Tahunan Syarikat, beliau mengulas mengenai keadaan semasa dalam pasaran bon, yang banyak diperburuk dalam beberapa minggu kebelakangan ini, berkongsi pendapatnya mengenai prospek ekonomi Amerika dan menjelaskan, mengapa Berkshire Hathaway menghabiskan hampir $ 25 bilion untuk penebusan saham mereka tahun lepas.
Keuntungan bon kerajaan negara maju telah meningkat dengan peningkatan pada minggu lalu akibat dari jualan besar-besaran, yang berkenaan dengan para peserta pasaran saham dunia. Hasil bon perbendaharaan berusia 10 tahun di Amerika Syarikat, yang pada awal tahun ini adalah 0.9%, menjelang akhir minggu ini ia naik kepada 1.415%. Pelabur keluar dari alat yang selamat, menunggu percepatan yang tajam pertumbuhan ekonomi. Optimisme Mengenai pemulihan ekonomi global juga menimbulkan jangkaan untuk mempercepatkan inflasi dan semakan oleh dasar wang ultrabas di bank pusat.
Ramai pelabur yang meninggalkan bon negara menggantikan mereka dalam portfolio mereka lebih berisiko rendah kualiti kredit rendah. "Sesetengah penanggung insurans, serta pelabur lain dalam bon, boleh cuba memerah sekurang-kurangnya sesuatu daripada pendapatan yang tidak penting yang kini berada di pasaran, menerjemahkan dana dalam kewajipan peminjam yang meragukan. Walau bagaimanapun, pinjaman berisiko bukanlah jawapan kepada kadar faedah yang tidak mencukupi, "kata Buffett. "Tiga dekad yang lalu, apabila persatuan penjimatan pinjaman yang kuat membawa dirinya mati, termasuk kerana dia mengabaikan maksimum ini," kata pelabur.
Krisis Persatuan-Simpanan Pinjaman ↓
Bersembunyi
↑
Kerana genangan pada tahun 1970-an. dan meningkatkan kadar Fed rasmi pada awal tahun 1980-an. Kadar deposit dalam persatuan penjimatan pinjaman Amerika Syarikat meningkat. Pendapatan mereka terus menerima daripada pinjaman gadai janji yang dikeluarkan sebelum ini pada kadar yang rendah. Banyak persatuan yang sebenarnya menjadi tidak solven, cuba melibatkan diri dalam operasi berisiko untuk melanjutkan aktiviti mereka. Selepas krisis penuh dari tahun 1986 hingga 1995. Lebih daripada 1000 daripada 3234 persatuan telah dihapuskan.
Berkshire Hathaway sendiri adalah peserta utama dalam pasaran alat pendapatan tetap - dalam banyak cara kerana ia perlu menyimpan wang tunai yang besar di suatu tempat, yang pada akhir tahun berjumlah $ 138.3 bilion kira-kira $ 113 bilion daripada mereka dilaburkan secara ringkas -Teram kertas - Bil Perbendaharaan kemudian, dalam bon jangka panjang - hanya $ 3.4 bilion. Syarikat itu sedikit mengurangkan pelaburannya dalam bon korporat pada suku IV.
Buffett pada masa lalu telah berulang kali menyatakan bahawa ia tidak dapat mencari matlamat yang cukup besar untuk penyerapan. Oleh itu, Berkshire Hathaway percuma tunai percuma terus berkembang, dan ini tidak seperti pelabur. Dalam tempoh dua tahun yang lalu, sahamnya tertinggal di belakang indeks S & P 500. Sebagai contoh, pada tahun 2020 mereka meningkat sebanyak 2.4%, dan indeks - sebanyak 16.3%.
Sepanjang tahun lalu, Berkshire Hathaway membelanjakan $ 24.7 bilion atas penebusan sahamnya, dan pembelian dipergiatkan pada suku keempat ($ 8.8 bilion). Buffett menerangkan mereka seperti ini: Bersama dengan rakannya Charlie Manger, dia "memutuskan bahawa mereka akan meningkatkan nilai dalaman yang wujud dalam [syarikat] dan pada masa yang sama di Berkshire akan kekal dengan alat yang berlebihan untuk memanfaatkan sebarang peluang atau menyelesaikan masalah jika mereka timbul. "
"Penebusan saham adalah di tengah-tengah perhatian sejagat dan benar-benar sangat besar," kata Jim Shanakhan, penganalisis Edward Jones. Menurut beliau, tahun ini syarikat itu membeli saham sebanyak $ 4.5 bilion.
Pertumbuhan pasaran saham bermakna kemungkinan Buffett untuk penyerapan akan tetap terhad. "Kebanyakan perniagaan yang benar-benar hebat ini tidak berminat di mana seseorang membelinya," kata Buffett. Oleh itu, dia dan Manger memberi perhatian kepada portfolio saham, saiznya pada tahun 2020 mencapai $ 281 bilion. Berkshire Hathaway membeli saham pengendali mudah alih Verizon Communications untuk $ 8.6 bilion dan Chevron - sebanyak $ 4.1 bilion (saham-saham Syarikat minyak jatuh jauh semasa krisis, ia tidak seperti Exxon Mobil, mengekalkan aliran tunai percuma yang positif pada tahun 2020). Berkshire Hathaway juga mengurangkan sedikit saham dalam pelaburan terbesarnya - Apple (pakej kos $ 118 bilion pada akhir tahun).
"Dia tetap bersungguh-sungguh mengenai isu [pembelian] dan masih ada disiplin dalam hal anggaran nilai - Komen Sanyan. - Akibatnya, dia terlepas beberapa kemungkinan. "
Buffett juga mengesahkan keyakinannya dalam surat itu dalam prospek ekonomi Amerika, berkata kepada para pemegang saham bahawa negara itu "bergerak ke hadapan" dan "tidak perlu bermain melawan Amerika."
"Untuk jangka pendek 232 tahun kewujudannya tidak ada inkubator lain untuk pendedahan potensi manusia sebagai Amerika. Walaupun terdapat beberapa rehat yang teruk, kemajuan ekonomi negara kita hanya hebat. "Berkshire Hathaway, yang memiliki syarikat komunal dan tenaga di pelbagai bahagian negara, membelanjakan sebahagian wang untuk projek tenaga boleh diperbaharui, dan juga melaksanakan projek berbilion dolar untuk memodenkan garis kuasa. "Syarikat-syarikat elektrik di negara kita memerlukan penstrukturan semula skala besar, jumlah nilai yang akan menjadi besar," tulis Buffett.
Pada suku IV, keuntungan bersih Berkshire Hathaway (termasuk pendapatan tidak direalisasi daripada pelaburan dalam stok) meningkat hampir 23% berbanding dengan tempoh yang sama tahun 2019 kepada $ 35.8 bilion. Keuntungan operasi meningkat hampir 14% kepada $ 5 bilion untuk penuh 2020 g . Keuntungan operasi menurun sebanyak 9% kepada $ 21.9 bilion.
Diterjemahkan mikhail overchenko.