Ekonomi
Ekonomi Rusia datang ke koronacrisis dalam bentuk yang sangat baik, yang membolehkan tempoh kuarantin tanpa masalah khas di peringkat makro, serta membiayai langkah-langkah sokongan yang diperlukan. Pada masa yang sama, kerajaan Rusia beroperasi agak terkawal, yang dinyatakan dalam jumlah yang sangat sederhana dari perbelanjaan belanjawan tambahan. Akibatnya, defisit belanjawan dalam keputusan 2020 ternyata agak kecil jika dibandingkan dengan negara-negara lain. Ini juga difasilitasi oleh fakta bahawa penurunan dalam KDNK adalah kurang jangkaan, termasuk disebabkan oleh ciri-ciri struktur ekonomi Rusia (bahagian yang agak rendah dari sektor perkhidmatan, lebih kuat daripada sekatan kuarantin yang lain) dan pendekatan yang agak fleksibel kepada penggunaan sekatan kuarantin.
Beban panjang meningkat dengan ketara, tetapi kekal pada tahap yang sangat rendah, dan instrumen hutang Persekutuan Rusia mengekalkan status aset pelindung di antaranya. Sesetengah masalah dengan servis atau pembayaran balik hutang Persekutuan Rusia hanya boleh diwakili sekiranya sekatan teknikal yang tidak dapat diatasi terhadap pembayaran (super-sanksi), pilihan lain yang realistik untuk membangunkan peristiwa yang akan membawa kepada peristiwa kredit mengenai hutang Rusia pada masa depan yang dijangka , datang dengan sangat sukar.
Penarafan kredit dari ketiga-tiga agensi antarabangsa berada di peringkat pelaburan, ramalannya stabil. Risiko pasaran yang berkaitan dengan kewajipan Rusia berdaulat dianggarkan sangat rendah. Dalam tempoh pengambilan pasaran yang ketara, Eurobonds Rusia diselaraskan lebih lemah daripada segmen lain dari pasaran global Eurobonds negara-negara membangun.
Sektor korporat
Jumlah langkah fiskal yang diperuntukkan oleh Kerajaan untuk memerangi kesan Pandemik Covid-19 pada tahun 2020 dianggarkan pada 3.5-4.5% daripada KDNK. Jumlahnya agak sederhana oleh piawaian negara lain, dan sokongan itu disasarkan, tetapi
Rupa-rupanya, ia mencapai tujuan tertentu.
Pemulihan harga minyak mempunyai kesan positif untuk menilai keadaan ekonomi dan aset Rusia. Optimisme memberi inspirasi kepada penampilan beberapa vaksin dari Covid-19.
Risiko tertentu masih mungkin untuk mengukuhkan tekanan suction ke Rusia selepas kemenangan Demokrat Joe Bayden dalam pilihan raya presiden di Amerika Syarikat. Walau bagaimanapun, untuk tindak balas yang ketara di pasaran, sekatan harus sangat penting, yang melampaui rangka sekatan peribadi.
Metrik kredit berdaulat
Metrik kredit berdaulat Rusia walaupun dalam keadaan koronacrisis tidak menyebabkan sebarang soalan. Kerajaan Rusia mematuhi dasar fiskal dan monetari yang sukar, sambil mengekalkan kecairan ruble yang berlebihan dalam sistem perbankan. Gabungan sedemikian tidak membenarkan untuk mengumpulkan risiko sistemik dalam ekonomi, dan pengaruh mereka terhadap keadaan semasa sekatan kuarantin tidak dirasakan. Walaupun kerajaan terpaksa melembutkan kedudukannya dengan serius, meningkatkan kos belanjawan, dan bank pusat Persekutuan Rusia mengurangkan tawaran utama dan menyimpannya pada tahap yang rendah walaupun dalam keadaan mempercepatkan inflasi, langkah-langkah ini tidak dianggap sebagai perubahan dalam pendekatan utama untuk dasar fiskal dan monetari.
Ramalan perubahan metrik kredit berdaulat: positif
• Hasil daripada 2020, defisit belanjawan adalah sederhana daripada negara-negara membangun yang lain (lihat 3)
• Beban panjang berhubung dengan KDNK mendekati 18% adalah nilai yang sangat rendah. Sumber utama pembiayaan defisit - hutang ruble (OFZ), dan bahagian singa pada tahun 2020 ditebus oleh penduduk. Penempatan obligasi hutang berdaulat dalam mata wang asing adalah episodik.
• Struktur mata wang hutang terus beralih ke arah peningkatan bahagian liabiliti ruble, bahagian mereka telah meningkat kepada 78.3% (cm, 2). Saiz hutang mata wang berdaulat berbanding dengan KDNK hanya 3.5% - tahap yang sangat rendah dari negara-negara membangun.
• Jadual pembayaran sangat selesa, semua kewajipan mata wang berdaulat dan bahkan ditutup dengan rizab pertukaran asing (lihat 1)
• Akaun operasi semasa pada tahun 2020 menurun, tetapi sebab utama adalah harga yang rendah bagi minyak dan obligasi yang diandaikan di bawah OPEC + untuk mengurangkan pengeluaran.
Sektor Perbankan dan Korporat
• Bank Negara Persekutuan Rusia sejak Julai 2019 mula mengurangkan kadar kunci secara sistematik dari 7.75% berbanding latar belakang pengurangan risiko inflasi, dan peristiwa musim bunga tahun lepas terpaksa bertindak lebih agresif. Pada mesyuarat Julai, kadar kunci dikurangkan kepada 4.25%, selepas itu pengawal selia mengambil jeda terhadap latar belakang beberapa pecutan inflasi. Menurut keputusan 2020, kadar utama adalah di bawah inflasi untuk kali pertama sejak 2014 (lihat 1).
• Indeks industri pemprosesan PMI sedikit lebih rendah daripada 50 mata, kira-kira di sana, di mana ia sebelum koronacrisis. Pengeluaran perindustrian sendiri, bagaimanapun, dan jualan runcit dipulihkan hanya sebahagiannya. Walau bagaimanapun, dengan mengambil kira pengurangan kekakuan sekatan, pemulihan beransur-ansur aktiviti perniagaan dijangka (lihat 2).
• Nisbah hutang bersih syarikat ke EBITDA adalah di bawah 1X, yang menunjukkan beban hutang yang rendah, walaupun terdapat beberapa pertumbuhan pada tahun 2020, dengan kestabilan sektor perbankan dan perkembangan biasa keadaan dalam risiko masalah yang serius Dengan hutang secara keseluruhan, ekonomi masih rendah (lihat 3).
• Sektor perbankan agak dicucuk. Nisbah kecukupan modal adalah 12.7% pada September 2020, yang merupakan nilai yang sangat selesa (tahap selamat minimum Basel-III dianggap sebagai 10.5%).
• Tahap pinjaman masalah bagi sektor perbankan Rusia berkembang dan berada pada tahap 9.3%, yang merupakan paras pasaran yang semakin tinggi, tetapi nilai yang agak rendah untuk 5 tahun yang lalu. Jumlah rizab yang dikenakan adalah kira-kira 13.8% daripada modal, yang melibatkan kesan negatif yang terhad ke atas modal bank dengan penghapusan hutang masalah yang besar (lihat 4).
Ramalan perubahan dalam metrik kredit dalam sektor korporat dan perbankan: stabil.
Baca artikel asal di: Investing.com