Sejak awal tahun ini, penganalisis dari Investbank Wall Street seolah-olah mencari satu sama lain dalam ramalan kenaikan harga berdasarkan jangkaan pertumbuhan ekonomi yang pesat selepas berakhirnya pandemik dan penyingkiran semua langkah yang ketat. Ramalan untuk separuh pertama Goldman Sachs $ 70 per barrel Brent, yang beberapa bulan lagi Banyak yang kelihatan berani, telah dipenuhi pada 8 Mac. Minyak kembali ke peringkat di mana dia melompat ke peringkat awal 20 Januari, di mana dia berdagang selepas pembunuhan oleh Amerika Jeneral Ksir Kassem Solemani, ketika dunia di Timur Tengah digantung dalam keseimbangan, dan peserta pasaran adalah Menunggu pencapaian ketenteraan pembangkang Amerika Syarikat dan Iran. Ia adalah dari tahap ketika menjadi jelas bahawa kejadian itu tidak akan menerima pembangunan, penurunan dalam minyak bermula, yang telah berkembang dalam keruntuhan dalam kejatuhan terhadap latar belakang pereputan perjanjian OPEC dan kejatuhan permintaan akibat tajam Penurunan penggunaan minyak di dunia yang disebabkan oleh kuarantin, pertama sekali - dengan penutupan China.
Apa yang boleh saya katakan mengenai harga sekarang? Adakah mereka dibenarkan, dan sama ada menunggu pertumbuhan pada masa akan datang? Kerana $ 100 sekali lagi menjadi kenyataan dalam jangka panjang dan jangka sederhana (di kaki langit atau dua) ramalan. Ramai yang percaya untuk memulakan "supercycle bahan mentah" yang baru. Ia adalah geli dalam keadaan ini bahawa orang-orang yang sama ini telah berpendapat bahawa minyak tidak akan 100 setong, kerana industri syal di Amerika Syarikat tidak akan membenarkan menjadi kenyataan. Dia akan mengisi pasaran minyak sudah 80, tidak kira berapa banyak Saudi dan Rusia bersama tidak mengehadkan pengekstrakan.
Topik ini mempunyai dua dimensi: jangka pendek - untuk tahun semasa, dan jangka panjang - di kaki langit beberapa tahun. Bandingkan dua mata: Permulaan Januari 2020 dan semasa. Dan kemudian, dan sekarang minyak Brent adalah kira-kira $ 70. Apa latar belakang itu, dan sekarang?
1. Kemudian menunggu pembedahan konflik di Timur Tengah, kini prospek pemulihan transaksi nuklear AS dan Iran semakin jelas, yang akan membawa kepada peningkatan dalam eksport Iran. Faktor geopolitik jelas tidak memihak kepada harga semasa.
2. Dan kemudian, dan sekarang perjanjian OPEC + bekerja, tetapi sekatan itu kemudian kurang tegar daripada sekarang. Sekarang terdapat kuota yang lebih ketat, dan Saudi secara sukarela mengeluarkan satu lagi 1 juta baris dari pasaran, yang menyatakan bahawa mereka berusaha untuk mengurangkan lagi stok. Polisi OPEC + kini memihak kepada harga yang agak tinggi semasa.
3. Permintaan global jelas tidak memihak kepada harga semasa, permintaan global tidak pulih, sekatan kuarantin masih di Eropah, lebih buruk, dalam beberapa minggu kebelakangan ini persoalannya adalah mengenai mengetatkan mereka lagi. Walau bagaimanapun, kini terdapat jangkaan untuk pemulihan permintaan untuk tahap sebelum krisis selepas berakhirnya pandemik. Berapa lama permintaan akan dipulihkan - soalan itu terbuka. China, yang pada harga di bawah $ 50 setong telah meningkatkan import minyak dengan dua digit (dalam peratusan istilah mengikut tahun) dengan kadar, sekarang dia telah berlaku seleraNites - penyimpanan bukan getah. Nisbah permintaan sekarang dan pada awal tahun 2020 tidak memihak kepada harga semasa. Tetapi jika anda menganggap bahawa pasaran mengharapkan jangkaan, anda boleh "memaafkan" dia 70 setong Brent, jika anda percaya bahawa pandemik akan berakhir.
4. Faktor penting untuk pasaran komoditi ialah Dasar Monetari Fed dan Indeks Dolar. Pasti semua faktor yang memihak kepada bahan mentah yang tinggi. Fed menjamin kadar sifar sehingga inflasi meningkat kepada 2%. Selain itu, jika pada masa lalu 2%, ia adalah 2% pada masa ini, kini 2%, ia adalah inflasi purata yang bergerak, dikira berdasarkan tempoh 5 tahun. Jika kita menganggap bahawa 2% tidak berada dalam masa sebelum krisis, keinginan yang degil untuk purata 2% akan mengakibatkan beberapa tahun, inflasi menjadi melebihi 2%. Kadar sebenar di Amerika Syarikat mengenai instrumen pasaran wang mungkin kekal sangat negatif. Pertumbuhan keuntungan dolar, yang sejak awal tahun ini bimbang pelabur dan menimbulkan rollback indeks dolar oleh beberapa peratus kembali ke tahap 92, atau berhenti, atau kenaikan harga. Indeks dolar kemudiannya mungkin terus menurun. Dolar yang lemah adalah keadaan monetari utama untuk pertumbuhan harga komoditi, ia adalah pada dolar yang lemah bahawa minyak berkembang pada awal 00s dan meletakkan maksimum sejarahnya pada masa yang sama apabila dolar meletakkan minimum kitarannya.
5. Walau bagaimanapun, pada masa ini dolar dipergiatkan dengan ketakutan untuk meneruskan pertumbuhan hasil dolar, dan hasil sebenar semakin meningkat.
Bertentangan dengan jaminan Fed, pelabur mula takut bahawa Fed akan dipaksa untuk menimbulkan pertaruhan sebelum masa untuk mengelakkan inflasi berputar. Pada masa ini keadaan kewangan lebih sukar. Pertumbuhan jangka pendek dolar tidak memihak kepada harga komoditi, dan jika trend tidak berubah pada hari-hari yang akan datang, maka minyak, yang nampaknya satu-satunya aset yang semakin meningkat, mungkin diperbetulkan.
6. Lombong syal, yang pada awal tahun 2020, yang kini tetap tetap, dan pada $ 70 per barrel Brent ($ 66 setong WTI) ia akan meningkat. Bilangan pelantar penggerudian yang sedia ada di Amerika Syarikat menurut Baker Hughes, meningkat dari musim panas.
Perencatan trend baru-baru ini boleh dihapuskan pada force majeure di Texas, apabila sebahagian besar perlombongan berhenti akibat sejuk yang melampau. Ia akan dipulihkan secepat mungkin. Faktor syal - terhadap pecutan harga, ia akan, sekurang-kurangnya, menghalang pertumbuhan mereka.
Apakah ringkasan semua faktor yang disenaraikan untuk masa depan sebelum musim panas? Adakah harga akan berkembang, atau pertumbuhan akan berhenti sekarang, dan kita akan melihat pembetulan? Sangat sukar untuk menganggarkan kepentingan relatif semua faktor, terutamanya kerana kesedaran jisim pelabur adalah satu perkara, maka yang lain mula memainkan peranan yang paling penting. Orang ramai kemudian percaya pada "masa depan yang cerah" selepas pandemik, maka, sebaliknya, mula percaya bahawa selepas pandemik, apocalypse inflasi akan bermula. Lebih-lebih lagi, kedua-dua kepercayaan boleh dilakukan secara aman di selari, tetapi di pasaran yang berbeza, yang, sebagai contoh, membawa kepada fenomena pertumbuhan minyak di latar belakang menguatkan dolar - sementara peniaga minyak percaya pada "masa depan yang cerah", peniaga forex adalah ketakutan oleh pertumbuhan keuntungan.
Walau bagaimanapun, kami akan cuba ... Mari kita mulakan dengan permintaan dan OPEC +. Mendedahkan tentang kegagalan tahun lepas, OPEC + berhasrat untuk berhati-hati, dan sebaliknya untuk berhati-hati daripada tersinggung. Juta tong yang dikeluarkan oleh Saudis secara sukarela dari pasaran, memainkan peranan cambuk dan roti halia pada masa yang sama. Sekiranya majoriti di OPEC + bercakap terhadap barisan Arab, mereka tidak akan mendapat peningkatan yang semakin meningkat, tetapi juga pulangan juta ini ke pasaran. Dalam jangka pendek, agak mungkin, orang-orang Arab dari manuver itu tidak akan kehilangan apa-apa, tetapi mereka yang menegaskan peningkatan pengeluaran - akan kalah kerana jatuh harga, walaupun mengambil kira peluasan pengeluaran. Kedudukan Saudis di Opec + nampaknya kuat, dan mereka akan terus menegaskan keadaan mereka yang perlahan. Mereka memainkan kenaikan harga, dan permainan ini dilakukan, ia agak mungkin, di satu pihak dengan Dinding Street Investbanks, yang "berputar" topik kenaikan harga. Kenapa Saudi, mewujudkan keadaan untuk kenaikan harga, tidak membuat pertaruhan pada pertumbuhan ini pada CME untuk mendapatkan dan di sana? Faktor OPEC + mengimbangi dan terus mengimbangi faktor permintaan yang lemah. Kami akan, berkaitan dengan ini, menganggap bahawa item 2 dan 3 dalam senarai di atas sekarang tahap satu sama lain.
Faktor-faktor eksport Iran, Slate Amerika dan status pasaran wang dolar kekal. Faktor yang boleh diramalkan di sini hanyalah pelombong syal Amerika dan dasar monetari di Amerika Syarikat di Big Horizon. Perlombongan akan berkembang, dan dasar monetari akan kekal lembut. Di cakrawala besar kedua-dua faktor ini mungkin entah bagaimana mengimbangi satu sama lain. Pada tahun 2018, dolar yang lemah memandu minyak brent ke kawasan $ 80 setong. Indeks dolar, pada separuh pertama tahun ini dia stabil di bawah 90. Jika anda percaya pada Fed, anda juga boleh percaya bahawa indeks dolar akan kembali ke masa terdekat di bawah 90, dan akan mengasah ke sana. Kemudian, perkara-perkara lain yang sama, anda boleh mengharapkan untuk meneruskan pertumbuhan harga minyak kepada $ 80 setong Brent. Kenapa tidak, kerana sesuatu seperti ini sudah agak baru-baru ini? Lebih-lebih lagi, kini tidak ada Trump, yang tweitternya boleh "menjerit" pada OPEC, menggalakkan mereka untuk mengurangkan harga, menakutkan, dalam kes itu, pengurangan kerjasama tentera Saudi.
Sekiranya faktor Iran dengan tanda tolak (untuk minyak, dalam erti kata bahawa Iran akan meningkatkan eksport dalam erti kata bahawa Iran akan meningkatkan eksport) dalam perspektif jangka pertengahan). Faktor Iran menyamakan dolar yang lemah bersama-sama dengan pertumbuhan pengeluaran syal, dan apa-apa percubaan untuk mengembangkan harga minyak akan terjebak di suatu tempat dalam lingkungan $ 70 ... 75 per barrel Brent. Tetapi jika faktor Iran akan bermain ke arah pertumbuhan ketegangan di Timur Tengah, maka ... maka sejarah awal 00s mungkin berulang. Apabila perang di Iraq berkhidmat sebagai pemacu utama pertumbuhan harga minyak pada peringkat awal kitaran perniagaan baru selepas pecah gelembung pecah, dan meminta trend yang mengakhiri Maxima jauh lebih dari $ 100 setong. Dan, notis, minyak kemudian meningkat berbanding latar belakang pasaran saham beruang di Amerika Syarikat, walaupun, pada akhirnya, dia selesai bersama dengan kejatuhan terakhir pada tahun 2008.
Jadi tidak ada yang mustahil pada $ 100 setong jika dasar global, satu cara atau yang lain, akan membawa kepada krisis Timur Tengah yang baru. Terhadap harapan itu, terdapat pengalaman bersejarah: Demokrat Amerika, yang mengambil kesempurnaan seluruh kuasa di Amerika Syarikat (Presiden dan kebanyakan di Senat dan Kongres), sebagai peraturan, berusaha untuk memainkan Timur Tengah peranan "Peacekeepers" . Sebaliknya, terdapat godaan besar untuk membunuh, secara kiasan menyatakan, dalam satu tembakan minyak dua hares: untuk memperlahankan pertumbuhan China, yang Amerika sendiri mengisytiharkan pesaing eksistensi untuk diri mereka sendiri, dan untuk membiayai yang dekat dengan demokratik Jantung tenaga hijau. Jika minyak kembali lagi melebihi $ 100 setong, ia akan menjadi rangsangan terbaik untuk menolak bahan api hidrokarbon memihak kepada jenis tenaga lain daripada subsidi belanjawan.
Mari kita lihat bagaimana dasar asing Amerika akan berkembang. Walaupun nampaknya faktor-faktor politik yang menentukan perkembangan selanjutnya terhadap trend harga minyak, kerana ekonomi, bersama dengan dasar OPEC +, atau telah praktikal membanting satu sama lain, atau akan melakukannya dalam masa depan yang lebih awal.
Dmitry Golubovsky Analyst FG "Kalita-Finance"
Baca artikel asal di: Investing.com