Rali di pasaran baru muncul, yang sangat menaikkan harga untuk aset mereka dari minima coronacrisis musim bunga lepas, menghadapi ujian serius pertama untuk kekuatan. Pertumbuhan kadar faedah pasaran di Amerika Syarikat dan negara-negara maju lain memaksa pelabur untuk mengingati peristiwa-peristiwa tahun 2013, apabila penyata sistem Rizab Persekutuan mengenai kesediaan untuk menjadikan program insentif wang yang menimbulkan modal dari pasaran baru muncul.
Penjual mengambil alihIndeks Market Market MSCI, yang merangkumi saham syarikat 27 negara membangun, meningkat dari bawah bulan Mac hampir 90% ke puncak bersejarah minggu lepas. Pertumbuhan ini sebahagian besarnya disebabkan oleh keinginan para pelabur untuk mendapatkan peningkatan hasil dalam keadaan di mana rangsangan besar-besaran bank pusat membawa kepada penurunan kadar faedah di pasaran maju ke paras terendah sejarah.
Walau bagaimanapun, kejatuhan harga bon negeri di pasaran-pasaran ini sejak awal tahun 2021, menimbulkan peningkatan yang ketara dalam keuntungan, mula memberi impak negatif terhadap pasaran baru muncul. Indeks MSCI EM Dollar jatuh dari puncak sebanyak 5%, indeks negara yang sama menurun dengan ketara - dari China ke Turki.
"Tidak ada keraguan bahawa pertumbuhan hasil di seluruh dunia mula mencerminkan pasaran aset lain. Yang terakhir yang kita perlukan adalah jualan berskala besar di pasaran bon dan stok, "kata wain timah, seorang pengarah strategi di pasaran monetari global pasaran Brown Brothers Harriman.
Sesetengah penganalisis membandingkan keadaan semasa sejak tahun 2013, apabila pertumbuhan di pasaran baru muncul, sebahagian besarnya disediakan dengan dasar wang ultra-tembaga yang diberi makan, pecah apabila dia memutuskan untuk mengetatkannya. Menurut Tina, kali ini Fed boleh cuba memberi jaminan pasaran bahawa langkah-langkah merangsang yang luar biasa yang diambil untuk memerangi kesan pandemik akan sangat lambat dan secara beransur-ansur.
Walaupun tekanan penjual tumbuh. Pasaran saham China, menunjukkan beberapa keputusan terbaik terima kasih kepada pemulihan pesat ekonomi negara, diminta keras untuk minggu lalu. Indeks tempatan saham syarikat CSI yang terbesar, yang berlangsung di lelongan pada 18 hingga 5931 mata, jatuh kepada penutupan Jumaat kepada 5336.8 (penurunan sebanyak 10%). Indeks Teknologi Chinext di Bursa Saham Shenzhen kehilangan 13%.
Indeks MSCI Dollar jatuh sebanyak 8% dari 15 Februari.
Sementara itu, Indeks Bovespa Brazil, yang telah menurun dari awal bulan Januari, dalam hari-hari kebelakangan ini runtuh hampir 7%, ketika Presiden Zhair Blantar telah menolak pengarah umum Petrobras Oil, didakwa terus kenaikan harga petrol dan dilantik sebagai jeneral sebaliknya. Saham petrobras sendiri jatuh lebih daripada 20%.
Indeks Mosbier dan RTS Rusia telah mencapai MAXIMA pada 11-15 Januari. Kemudian mereka menurun, tetapi pada pertengahan bulan Februari, kembali ke markah sejarah, mereka cuba mengatasi mereka. Ia tidak berfungsi. Penurunan dengan tahap maksimum sebanyak 15.30 Pada lelongan pada hari Jumaat adalah 4-6%.
Perubahan asasSesetengah pelabur dan penganalisis percaya bahawa prospek yang baik untuk pemulihan ekonomi negara-negara membangun selepas vaksinasi akan menterjemahkan risiko yang berkaitan dengan peningkatan kadar faedah pasaran di dunia. "Anda boleh, tentu saja, berhujah tentang berapa banyak pendapatan yang hilang atau dikurangkan, tetapi dengan mengambil kira vaksinasi, cahaya pada akhir terowong sudah cukup kelihatan, kata Tom Clark, rakan kongsi dan pengurus Portfolio Pengurusan Pelaburan William Blair. "Ini adalah apa yang secara radikal mengubah keadaan di pasaran saham dan mata wang negara-negara membangun" untuk lebih baik, dia percaya.
Selain itu, Clark percaya bahawa perubahan asas berlaku. Sebelum pandemik terhadap pasaran baru muncul, beberapa faktor yang dikendalikan: perlindungan di Amerika Syarikat dan beberapa negara lain, pertumbuhan ketegangan antara Amerika Syarikat dan China, ketidakpastian berkaitan dengan Brexit. Sekarang semua masalah ini lebih atau kurang dibenarkan, menurut Clark. "Selama beberapa tahun terdapat kebimbangan mengenai pendaratan yang sukar dari ekonomi China, dan - sebagainya: walaupun tahun lepas dia menunjukkan pertumbuhan yang baik," tambahnya.
Tidak semua negara membangun, bagaimanapun, akan keluar dari pandemik dalam bentuk yang baik. Salah satu faktor penting yang akan menentukan prospek pembangunan mereka adalah keupayaan untuk menyediakan pelaburan yang produktif.
Bahagian Pemenang dan RugiMenurut analisis yang dijalankan oleh Financial Times baru-baru ini, pelaburan langsung asing (FDI) jatuh tahun lepas di dunia, tetapi disimpan pada tahap yang baik di Asia. Di China dan India, masing-masing, masing-masing meningkat sebanyak 4% dan 13%. Semasa di Afrika dan Amerika Latin, kejatuhan terkuat di kalangan semua rantau ini dinyatakan dalam banyak komponen FDI, termasuk penggabungan dan pengambilalihan, pembiayaan projek dan pelaburan dalam projek yang dilaksanakan dari awal (yang mewujudkan pekerjaan).
Pelabur juga bertindak balas secara positif terhadap bantuan kewangan anti-krisis yang disediakan oleh kerajaan negara. India, khususnya, peningkatan perbelanjaan kerajaan terhadap infrastruktur sebanyak 50% berbanding dengan purata selama 10 tahun yang lalu. Di Brazil, di mana pelaburan sedemikian kekal pada tahap yang rendah selama lebih dari satu dekad, jawapan utama kepada pandemik telah menjadi subsidi untuk digunakan - satu langkah yang memberi manfaat kepada pihak berkuasa dari pandangan politik, tetapi kurang penting untuk memastikan pembangunan dan pertumbuhan ekonomi jangka panjang.
Paul Cornbillee, sebuah portfolio yang lemah di pasaran baru muncul di Boston Partners, memanggil Pandemic Coronavirus "acara ubah bentuk berskala besar yang mencipta pemenang dan rugi oleh negara dan sektor bergantung kepada reaksi mereka terhadap kek."
Jangkaan yang berlebihanSeperti di pasaran maju, pelabur membangun memberi perhatian kepada syarikat teknologi. Sepanjang tahun lalu, saham Tesla meningkat sebanyak 350%. Sedangkan saham-saham pesaing Cina Nio, juga menarik di New York, melonjak lebih daripada 1000%.
Dalam sesetengah sektor, pelabur meletakkan jangkaan yang berlebihan mengenai pertumbuhan masa depan harga, Cornbill bimbang, oleh itu sebut harga dan anggaran nilai beberapa syarikat seolah-olah menjadi overestimated. Beliau melihat keupayaan untuk mendapatkan dalam sektor sedemikian, sebagai contoh, syarikat penerbangan serantau, yang banyak pelabur hampir menghapuskan bil kerana sekatan terhadap pergerakan.
"Sekarang kita berurusan dengan akibat kejutan dari Kovida. Dari sudut pandangan pelabur, mereka belum selesai, "kata Corngilel.
Diterjemahkan mikhail overchenko.