Инвеститорите и аналитичарите се оптимисти за изгледите за пазарите во 2021 година. Менаџерите на фондации се речиси едногласни: ние чекаме за враќање на економската активност, која ќе ги поддржи средствата кои веќе се зголемија многу во цената од кризата март, но исто така и волја Обезбедете раст во секторите кои остануваат на страната на митингот на патот. Профитабилноста на обврзниците се очекува да остане ниска, со што се обезбедува дополнителна поддршка за цитатите на акциите.
Фајненшл тајмс побара од инвеститорите кои би можеле да тргнат наопаку.
Хауард Маркс, ко-стол Oaktree Капитал управување:
Главната опасност е зголемувањето на каматните стапки. Високата проценка на средствата целосно зависи од ниските стапки. Ако растат, цената на средствата може да падне. Сепак, не постои значајна причина да се очекува раст на стапките на краток рок, бидејќи специјалната инфлација не е забележлива и, ми се чини, не му пречи на Федералниот резерват американски систем.
Сем Финкелштајн, ко-директор за инвестирање во Глобал Голдман Сакс пазари за управување со обврзници:
Инвеститорите на пазарот на обврзници може да наидат на два ризици во 2021 година. Прво, мерките за стимулација на големи размери како одговор на пандемијата го продолжија периодот на ниски приноси и сродни ризици. Второ, централните банки останаа ограничен сет на алатки во случај на рецесија. Тоа нè прави уште повеќе напори за создавање на избалансирани портфолија, кои ќе можат да ги преживеат експлозиите на нестабилноста на пазарот.
Vensen Marita, заменик-инвестициски директор Amundi:
На пазарот митинг на последниве месеци се заснова на слепа вера во вакцината и на низа претпоставка дека сè ќе биде многу наскоро, како и порано, па дури и подобро. Ова е ризик: производство и дистрибуција на вакцини на таква скала не е прошетка низ паркот.
Фискалната и монетарната стимулација им помага на економиите да го задржат живот - но само до времето пред времето. Спроведување на овие мерки во пракса станува се покомплицирано. Вреди да се очекува уште поголема монетизација на растот на долгот и притисокот врз централните банки; Сега е невозможно да се размислува за колапсот на антикризните мерки, а пазарите го потценуваат ризикот од грешка во спроведената политика.
Третиот ризик е консензус на пазарот. Уделот на пазарот на обврзници со негативен принос расте, па извршувањето на приносот може да преземе екстремни форми: обврзници се речиси 1,5 трилиони долари - ова се зомби компании. Искушението да се согласи со вклучувањето на пониските квалитетни обврзници во портфолиото е одлично, како што е пресметката на фактот дека каматните стапки секогаш ќе останат на ниско ниво. Во ова, опасноста лежи.
Лиз Ен Саундерс, главен стратег за инвестиции Чарлс Шваб:
Поголемиот дел од сите расположенија на пазарот сега се загрижени. Пазарните успеси на неодамнешно време го поминаа најголемите, од моја гледна точка, ризик - премногу оптимистички очекувања. Самите, тие не ја предвидуваат неизбежната корекција, но значи дека пазарот може да биде поранлив на негативни фактори, во каква било форма што ја станале.
Скот Главен, директор на Глобалните инвестиции Гугенхајм Партнери:
Пандемијата целосно го трансформира нашиот пазарен економски систем врз основа на конкуренција, управување со ризик и прудентна буџетска политика. Таа се заменува со повеќе радикални интервенции на монетарен фронт, социјализација на кредитниот ризик и националната политика за промовирање на неодговорност.
Тоа предизвикува анксиозност, а под површината има влошување на состојбата на долгот, судејќи според неисполнување на обврските, промени во рејтингот, корпоративните показатели за изведба. Општо земено, на пазарот со врски со висок принос, долговите компании сега ги надминуваат нивните профити пред даноците и другите одбивања во текот на изминатите 12 месеци за 4,5 пати. Овој индикатор е повисок отколку на врвот на стандардниот циклус во 2008-2009 година, и, најверојатно, ситуацијата ќе се влоши.
Григориј Петерс, управен директор ПГИМ фиксен приход:
Инфлацијата останува најголем пазарен ризик. Мислам дека привремено ќе се забрза во 2021 година поради ефектот на ниската основа минатата година, а потоа повторно забави. Но, ризикот е дека тоа може да го продолжи забрзувањето, и тоа се менува сè. Ние веруваме дека Банката на федерални резерви ќе заземе цврста позиција и нема да одговори на инфлацијата. Но, ако ФЕД предаде нерви, и тоа ќе почне да се грижи за инфлацијата порано отколку да се разбере учесниците на пазарот, тоа може да биде проблем за нив и да предизвика таков развој на ситуацијата, како во 2013 година, кога пазарите паднаа по објавувањето на Банката на федерални резерви на колапсот на програмата за монетарна стимулација.
Дани Џон, основач на Dymon Asia Head Faction:
Доларот се намали минатата година, но во одреден момент може да падне остро. Ако тоа се случи, Банката на федерални резерви ќе ја изгуби флексибилноста дека негативните реални каматни стапки даваат, па дури и може да бидат принудени да паузираат во купувањето на средствата. Ако ја изгубите таквата поддршка, светот може да доживее тежок шок. Ова е веројатно дека ова не е лудо сценарио. Ако доларот е многу паѓа, Банката на федерални резерви може да ги изгуби можностите за ублажување на монетарната политика, која ќе понуди за продажба на берзата.
Пол Мекнамар, управување со портфолија на обврзници во пазарите во развој:
Растот на финансиските пазари е обезбеден со ниско ниво на обложување и враќање на обврзници, намалени стапки на попуст ги поддржуваат цените на средствата и намалување на трошоците за сервисирање на јавните долгови.
Иако повеќето земји во развој имаат долг оптоварување значително пониски од оние развиени, ова не може да се каже за враќањето, така што трошоците за служење на долгот за нив не се намали во иста мера. Централните банки во земјите во развој ги намалија каматните стапки како агресивно како во развиените, но купувачите на обврзници беа повнимателни. Централните банки на земјите во развој немаат ист кредитен кредит како што е развиен.
Примерот на Турција е особено наложено: одбивањето на владата да ги признае проблемите со платниот биланс доведоа до потребата за значително зголемување на стапките, кои станаа речиси уникатен феномен. И ова е пример за она што го сметаме за поширок ризик: ако земјите во развој нема да бидат свесни дека во нивниот случај, ограничувањата поврзани со билансот на плаќања се многу построги отколку во развиените земји, нивната должничка ситуација може значително да се влоши дека тоа останува многу далечна веројатност за развиените земји.
Превод Михаил надминанко