Atskyrimo pajamingumas iždo obligacijų buvo pagrindinis veiksnys remiant akcijų rinką, nes Coronacrisis sumušė beveik prieš metus. Tačiau per didelis federalinės rezervų sistemos ir Vyriausybės likvidumas, taip pat naujos paketo stimuliuojančios priemonės ir stipraus ekonomikos augimo po masinio skiepijimo lūkesčiai užtikrino labai spartų pelningumo didėjimą. 10 metų iždo obligacijose, ši savaitė išaugo iki 1,3%, nors metų pradžioje buvo apie 0,9%.
Rinka galvojo apie infliacijąMėnesio augimo norma pelningumo vasario mėnesį gali būti vienas iš sparčiausiai nuo 2018 m investuotojai pradėjo galvoti apie tai, ar pasiskolintų lėšų ir diskonto normų išlaidų padidėjimas, kurios gairės, kuriai tarnauja vyriausybės pelningumas, problemų vertybinių popierių rinkoje .
"Akcijų rinka galės ramiai suformuoti laipsnišką pelningumo padidėjimą per šį ir kitais metais", - sako Kiran Ganesh, UBS pasaulio turto valdymo strategas. - Bet jei taip atsitinka greitai, tai gali sukelti didesnes problemas. "
Dar 1,9 trilijono dolerių iš biudžeto paskirstymo perspektyva, atidėto paklausos iš vartotojų įgyvendinimas po kelių mėnesių socialinių apribojimų panaikinimo ir Fed pinigų politikos išsaugojimas lėmė infliacijos lūkesčius iki daugiamečių lygių. Vadinamasis 10 metų pertraukos lygis (10 metų "Breagevens" norma, skirtumas tarp 10 metų paprastų iždo dokumentų ir obligacijų, apsaugotos nuo infliacijos, patarimų), kuris naudojamas tikėtinam įvertinimui įvertinti Infliacija, išaugo iki 2,2%, nuo 2014 m
Tuo tarpu pageidaujamą šeriamą infliacijos rodiklį, pagrindinį asmeninių vartotojų išlaidų kainų indeksą (išskyrus maisto ir energetikos produktus), yra 1,5% (gruodžio mėn. Duomenys). Tai pastebimai mažesnė už ilgalaikį FED tikslą 2%. Kitas rodiklis, vartotojų kainų indeksas, sausio mėn. Nepasikeitė, palyginti su gruodžio mėn., Ir metinėmis sąlygomis padidėjo 1,4%.
Kadangi obligacijos yra fiksuoto pajamų įrankis, infliacija valgo mokėjimus, kuriuos gauna investuotojai.
Paprastai laikoma, kad atsargų rinkai yra geras infliacija. Su maža, bet palaipsniui spartinti infliacija, JAV akcijų rinka auga su pirmaujančiu tempu 90% atvejų, atsižvelgiant į Sean Markovic skaičiavimus, investicinį strategą Schroders.
Tačiau pernelyg greitas kainų padidėjimas gali nukentėti citatos, kurios yra tiek dėl istorinio maksimumo, ypač perkaitinto technologinio sektoriaus. Gamybos sąnaudų padidėjimas dėl infliacijos sumažės įmonių pelno sumažėjimas. Pelningumo ir palūkanų normų augimas sumažina dabartinę būsimų pinigų srautų vertę, taip sumažinant įmonių vertę apskaičiuotuose modeliuose. "Spartinant infliaciją, rinka dažnai turės nuolaida šiems būsimoms pinigų srautams didesniu tarifu kompensuoti tai, kad jų vertė šiandieniniame piniginyje yra mažiau", - aiškina "Markovitz".
Priešais investuotojus dabar verta sudėtinga užduotis - nustatyti, kada infliacinis slėgis tampa per didelis. "Sunku nurodyti konkrečią vertę", - sakė Jeffrey Palma, investicijų į valstybės gatvės pasaulinius patarėjus direktorius. Bet su pertrauka-net statymas "iš esmės" virš 3%, situacija akcijų rinkoje taps "šiek tiek mažiau tvaraus".
Pagal istorinių duomenų analizę, kuri neseniai praleido "Goldman Sachs", derlius turėtų augti per mėnesį 0,36 procentiniais punktais, kad akcijų rinka būtų įstrigo. Pasak Dipaca Pura, investicijų į JAV rinkose Deutsche banko turto valdymo, 10 metų iždo obligacijų derlius "turėtų viršyti bent 1,75% pradėti rimtai paveikti investuotojų nuomonę, kad akcijų rinka yra geriausia vieta Investuoti "
Didesnių infliacijos lūkesčių išsaugojimas gali lemti rinkos pusiausvyrą, mažinant akcijų paklausą sparčiai augančių sektoriuose, pvz., Technologijos ir pagalbiniai sektoriai, kurie jau seniai prarado investuotojų naudą. Tarp naujausių yra finansinės ir energetikos įmonės, kurių akcijos paprastai auga greičiau spartinant infliaciją. "Bendras požiūris čia yra investuoti į bendrovę, kad stipriausias priklauso nuo ekonominio ciklo etapo. Ekonominės padėties gerinimas Dauguma visų padeda įmonėms, kurios laikomos silpnesnėmis ", - sako Jonathan Golub, pagrindinis JAV akcijų rinkos kredito sutarties strategas.
Laikykite ausį egorSituacija gali pabloginti vasarą, kai kurie investuotojai tiki. Remiantis jų prognozėmis, ekonomika bus greitai atsigauna iki to laiko, įskaitant papildomą nuolą nuo biudžeto. Janet Yeleevin Finance ministras neseniai pakartojo, kad biudžeto paramos ekonomikai reikia "veikti didelėje". Ir Fed Jerome Powell pirmininkas pabrėžė, kad ji buvo pasirengusi toliau "kantriai vykdyti skatinančią" pinigų politiką.
"Kai kuriuose vasaros taške infliacija bus didesnė už tikslą [FED] ir toliau spartinti, BVP sparčiai augs, o palūkanų normos bus laikomos šalia nulio, o Fed - toliau paleisti pinigus, - prognozuoja Ganesh. "Fed mums pasakoja, kad viskas bus gerai, ir mes manome, kad viskas bus gerai ... bet tai tikriausiai suteikia tam tikrą nervingumą."
Nervingumas gali keistis baimėmis, įspėja golly: "Jei vartotojų kainų augimas tampa nekontroliuojamas, investuotojai į akcijų rinką suvoks labai blogai."
Išvertė Michailo Overchenko