Investuotojai ir analitikai yra optimistiški dėl rinkų perspektyvos 2021 m. Pamatų vadovai yra beveik vienbalsiai: laukiame ekonominės veiklos atkūrimo, kuris rems turtą, kuris jau padidėjo daug kainų nuo krizės kovo mėn. Suteikti augimą sektoriuose, likusiems kelio ralio pusėje. Tikimasi, kad obligacijų pelningumas išliks mažas, taip užtikrinant papildomą paramą akcijų kotiruotėms.
Finansiniai laikai paprašė investuotojų, kurie galėtų suklysti.
Howard MARX, CO pirmininkas Oaktree sostinės valdymas:
Pagrindinis pavojus yra palūkanų normų padidėjimas. Didelis turto vertinimas visiškai priklauso nuo mažų tarifų. Jei jie auga, turto kaina gali nukristi. Tačiau nėra jokios svarbios priežasties tikėtis normų augimo per trumpą laiką, nes specialios infliacijos nėra pastebimas ir, man atrodo, jis nesivargina Federalinės rezervų JAV sistemą.
SAM FINKELSTEIN, CO-direktorius investicijų į pasaulinį Goldman Sachs Asset Management Rinkos:
Investuotojai obligacijų rinkoje gali susidurti su dviem rizika 2021 m. Pirma, didelės apimties stimuliavimo priemonės, atsakant į pandemiją pratęstas mažos grąžos ir susijusios rizikos laikotarpis. Antra, centriniai bankai išliko ribotas įrankių rinkinys nuosmukio atveju. Tai leidžia mums dar labiau stengtis sukurti subalansuotus portfelius, kurie galės išgyventi rinkos nepastovumo sprogimus.
Venzenas Marita, Investicijų direktoriaus pavaduotojas AMUNDI:
Pastarųjų mėnesių rinkos ralis yra pagrįstas aklu tikėjimu vakcina ir styginių prielaida, kad viskas bus labai greitai ir anksčiau ir dar geriau. Tai yra rizika: vakcinų gamyba ir platinimas tokiu mastu nėra pasivaikščiojimas per parką.
Fiskalinė ir piniginė stimuliacija padeda ekonomikai išlaikyti afloat - bet tik iki laiko prieš laiką. Įgyvendinti šias priemones praktikoje tampa vis sudėtingesnis. Verta tikėtis dar didesnio skolos ir slėgio augimo centrinių bankų augimo; Dabar neįmanoma galvoti apie kovos su krizės priemonių žlugimu, o rinkos nepakankamai įvertintas klaidų rizika vykdyti politiką.
Trečioji rizika yra pats sutarimas rinkoje. Obligacijų rinkos dalis su neigiamu derliumi auga, todėl derliaus siekimas gali būti ekstremalios: obligacijos yra beveik 1,5 trilijono dolerių - tai yra zombių įmonės. Pagunda sutikti su mažesnių kokybės obligacijų įtraukimo į portfelį yra puikus, kaip ir skaičiavimas dėl to, kad palūkanų normos visada bus mažos. Atsižvelgiant į tai, pavojus melas.
Liz Ann Saunders, vyriausiasis strategas investicijų Charles Schwab:
Dauguma visų rinkos nuotaikos dabar yra susirūpinę. Naujausio laiko rinkos sėkmė didžiausią, mano požiūriu, rizika - pernelyg optimistiški lūkesčiai. Patys, jie nesuteikia neišvengiamo korekcijos, tačiau tai reiškia, kad rinka gali būti labiau pažeidžiami neigiamiems veiksniams, kokia forma jie atsirado.
Scott mealend, Pasaulinių investicijų guggenheimo partnerių direktorius:
Pandemija visiškai pakeitė mūsų rinkos ekonominę sistemą, pagrįstą konkurencijai, rizikos valdymu ir atsargia biudžeto politika. Jis pakeičiamas vis labiau radikalesnėmis intervencijomis dėl pinigų fronto, kredito rizikos socializacijos ir visoje šalyje politikai skatinti neatsakingumą.
Jis sukelia nerimą, o po paviršiu yra blogėjančios skolos situacija, vertinant pagal nutylėjimą, reitingų pokyčius, įmonių veiklos rodiklius. Apskritai, didelės išeigos obligacijų rinkoje, skolų bendrovės dabar viršija savo pelną prieš mokesčius ir kitus atskaitymus per pastaruosius 12 mėnesių 4,5 karto. Šis rodiklis yra didesnis nei numatytojo ciklo viršūnėje 2008-2009 m., O greičiausiai situacija pablogės.
Gregory Peters, generalinis direktorius PGIM fiksuotos pajamos:
Infliacija išlieka didžiausia rinkos rizika. Manau, kad jis laikinai pagreitins 2021 m. Dėl mažos bazės poveikio praėjusiais metais ir vėl sulėtės. Tačiau rizika yra tai, kad ji gali toliau pagreitinti, ir jis keičia viską. Manome, kad Fed bus tvirtos pozicijos ir neatsakys į infliaciją. Bet jei šeriami perduodami nervai, ir jis pradės nerimauti dėl infliacijos anksčiau nei davė suprasti rinkos dalyvius, tai gali būti problema ir išprovokuoti tokį situaciją, kaip ir 2013 m., Kai rinkos nukrito po paskelbimo apie piniginės stimuliacijos programos žlugimą.
Danny Jon, "Dymon Asia Headge Foundation" įkūrėjas:
Doleris paslydo praėjusiais metais, tačiau tam tikru momentu jis gali smarkiai nukristi. Jei taip atsitiks, Fed praras lankstumą, kad neigiamos realios palūkanų normos suteikia ir netgi gali būti priversti pristabdyti į turto pirkimą. Jei prarasite tokią paramą, pasaulis gali patirti sunkų šoką. Tai tikėtina, kad tai nėra beprotiškas scenarijus. Jei doleris yra daug mažėjantis, Fed gali prarasti galimybes sušvelninti pinigų politiką, kuri pasiūlys parduoti akcijų rinkoje.
Paul Mcnamar, valdant obligacijų portfelius kuriant GAM rinkose:
Finansų rinkų augimas yra su maža pagrindine lažybų ir obligacijų grąža, sumažintos diskonto normos Remti turto kainas ir sumažinti viešųjų skolų aptarnavimo išlaidas.
Nors dauguma besivystančių šalių turi skolos naštą žymiai mažesnis nei išsivysčiusių, tai negali būti pasakyta apie sugrįžimą, todėl už juos skolos sąnaudos nesumažėjo tokiu pačiu mastu. Centriniai bankai besivystančiose šalyse sumažino palūkanų normas kaip agresyviai, kaip išsivysčiusi, tačiau obligacijų pirkėjai buvo atsargesni. Besivystančių šalių centriniai bankai neturi to paties kredito kredito, kaip išvystyta.
Ypač nurodoma Turkijos pavyzdys: Vyriausybės atsisakymas pripažinti mokėjimo balanso problemas lėmė reikšmingų tarifų poreikį, kuris tapo beveik unikaliu fenomenu. Ir tai yra pavyzdys, ką mes manome kaip platesnė rizika: jei besivystančios šalys nežino, kad jų atveju apribojimai, susiję su mokėjimų balansu, yra daug griežtesni nei išsivysčiusiose šalyse, jų skolos padėtis gali labai pablogėti. išlieka labai tolimos tikimybės išsivysčiusiose šalyse.
Išvertė Michailo Overchenko