ರಷ್ಯಾದಲ್ಲಿ ಮ್ಯಾಕ್ರೋ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ವಿಮರ್ಶೆ

ಆರ್ಥಿಕತೆ

ರಷ್ಯಾದ ಆರ್ಥಿಕತೆಯು ಅತ್ಯುತ್ತಮ ರೂಪದಲ್ಲಿ ಕರೋನಾಕ್ರಿಸ್ಗೆ ಬಂದಿತು, ಇದು ಮ್ಯಾಕ್ರೋ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ವಿಶೇಷ ಸಮಸ್ಯೆಗಳಿಲ್ಲದೆ ಒಂದು ನಿಲುಗಡೆಯ ಅವಧಿಯನ್ನು ಅನುಮತಿಸಿತು, ಜೊತೆಗೆ ಅಗತ್ಯವಾದ ಬೆಂಬಲ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಹಣಕಾಸುಗೊಳಿಸುತ್ತದೆ. ಅದೇ ಸಮಯದಲ್ಲಿ, ರಷ್ಯಾದ ಸರ್ಕಾರವು ಸಾಕಷ್ಟು ನಿರ್ಬಂಧವನ್ನು ನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಮಧ್ಯಮ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಬಜೆಟ್ ಖರ್ಚನ್ನು ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸುತ್ತದೆ. ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, 2020 ರ ಫಲಿತಾಂಶಗಳಲ್ಲಿ ಬಜೆಟ್ ಕೊರತೆಯು ಇತರ ದೇಶಗಳೊಂದಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಚಿಕ್ಕದಾಗಿತ್ತು. ಜಿಡಿಪಿಯಲ್ಲಿನ ಕುಸಿತವು ಕಡಿಮೆ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದ್ದು, ರಷ್ಯಾದ ಆರ್ಥಿಕತೆಯ ರಚನೆಯ ಗುಣಲಕ್ಷಣಗಳ ಕಾರಣದಿಂದಾಗಿ (ಸೇವೆಗಳ ವಲಯದ ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಪಾಲು, ಇತರ ನಿಲುಗಡೆ ನಿರ್ಬಂಧಗಳಿಗಿಂತ ಬಲವಾದ) ಮತ್ತು ಸಾಕಷ್ಟು ಹೊಂದಿಕೊಳ್ಳುವ ವಿಧಾನಕ್ಕೆ ಕ್ವಾಂಟೈನ್ ನಿರ್ಬಂಧಗಳ ಬಳಕೆ.

ಲಾಂಗ್ ಲೋಡ್ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಾಯಿತು, ಆದರೆ ಬಹಳ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಉಳಿಯಿತು, ಮತ್ತು ರಷ್ಯಾದ ಒಕ್ಕೂಟದ ಸಾಲದ ಉಪಕರಣವು ಅದರಲ್ಲಿ ರಕ್ಷಣಾತ್ಮಕ ಸ್ವತ್ತಿನ ಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು ಉಳಿಸಿಕೊಂಡಿದೆ. ರಷ್ಯಾದ ಒಕ್ಕೂಟದ ಸಾಲವನ್ನು ಪಾವತಿಸುವ ಅಥವಾ ಮರುಪಾವತಿ ಮಾಡುವಲ್ಲಿ ಕೆಲವು ಸಮಸ್ಯೆಗಳು ಪಾವತಿಗಳು (ಸೂಪರ್-ನಿರ್ಬಂಧಗಳು) ಮೇಲಿನ ದುಸ್ತರ ತಾಂತ್ರಿಕ ನಿರ್ಬಂಧಗಳ ಸಂದರ್ಭದಲ್ಲಿ, ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಭವಿಷ್ಯದಲ್ಲಿ ರಷ್ಯಾದ ಋಣಭಾರದಲ್ಲಿ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಘಟನೆಗಳಿಗೆ ಕಾರಣವಾಗಬಹುದಾದ ಘಟನೆಗಳಿಗೆ ಇತರ ನೈಜ ಆಯ್ಕೆಗಳನ್ನು ನಿರೂಪಿಸಬಹುದು , ಬಹಳ ಕಷ್ಟದಿಂದ ಬನ್ನಿ.

ಎಲ್ಲಾ ಮೂರು ಅಂತಾರಾಷ್ಟ್ರೀಯ ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಂದ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ರೇಟಿಂಗ್ಗಳು ಹೂಡಿಕೆ ಹಂತದಲ್ಲಿವೆ, ಮುನ್ಸೂಚನೆ ಸ್ಥಿರವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಸಾರ್ವಭೌಮ ರಷ್ಯಾದ ಕರ್ತವ್ಯದೊಂದಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಅಪಾಯಗಳು ತುಂಬಾ ಕಡಿಮೆ ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸಲಾಗಿದೆ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಡ್ರಾಡೌನ್ನ ತೀಕ್ಷ್ಣವಾದ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ, ಅಭಿವೃದ್ಧಿಶೀಲ ರಾಷ್ಟ್ರಗಳ ಜಾಗತಿಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಜಾಗತಿಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಇತರ ಭಾಗಗಳಿಗಿಂತ ರಷ್ಯನ್ ಯುರೋಬಾಂಡ್ಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ದುರ್ಬಲಗೊಳಿಸಲಾಯಿತು.

ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ವಲಯ

2020 ರಲ್ಲಿ COVID-19 ಸಾಂಕ್ರಾಮಿಕ ಪರಿಣಾಮಗಳನ್ನು ಎದುರಿಸಲು ಸರ್ಕಾರದಿಂದ ನಿಯೋಜಿಸಲ್ಪಟ್ಟ ಹಣಕಾಸಿನ ಕ್ರಮಗಳ ಒಟ್ಟು ಪರಿಮಾಣವು 3.5-4.5% GDP ಯಲ್ಲಿ ಅಂದಾಜಿಸಲಾಗಿದೆ. ಸಂಪುಟಗಳು ಇತರ ದೇಶಗಳ ಮಾನದಂಡಗಳಿಂದ ಸಾಕಷ್ಟು ಸಾಧಾರಣವಾಗಿವೆ, ಮತ್ತು ಬೆಂಬಲವನ್ನು ಗುರಿಯಾಗಿಸಲಾಯಿತು, ಆದರೆ

ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ, ಇದು ಕೆಲವು ಉದ್ದೇಶಗಳನ್ನು ತಲುಪಿತು.

ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳ ಪುನಃಸ್ಥಾಪನೆ ಆರ್ಥಿಕತೆ ಮತ್ತು ರಷ್ಯಾದ ಸ್ವತ್ತುಗಳ ಸ್ಥಿತಿಯನ್ನು ನಿರ್ಣಯಿಸುವಲ್ಲಿ ಧನಾತ್ಮಕ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಿದೆ. ಆಶಾವಾದವು ಕೋವಿಡ್ -1-ನಿಂದ ಹಲವಾರು ಲಸಿಕೆಗಳ ನೋಟವನ್ನು ಪ್ರೇರೇಪಿಸುತ್ತದೆ.

ಯುನೈಟೆಡ್ ಸ್ಟೇಟ್ಸ್ನ ಅಧ್ಯಕ್ಷೀಯ ಚುನಾವಣೆಯಲ್ಲಿ ಡೆಮೋಕ್ರಾಟ್ ಜೋ ಬೇಡೆನ್ ವಿಜಯದ ನಂತರ ರಶಿಯಾದಲ್ಲಿ ತೀವ್ರ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಬಲಪಡಿಸಲು ಒಂದು ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಅಪಾಯವು ಉಳಿದಿದೆ. ಆದಾಗ್ಯೂ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆಗಾಗಿ, ನಿರ್ಬಂಧಗಳು ಬಹಳ ಮಹತ್ವದ್ದಾಗಿರಬೇಕು, ಇದು ವೈಯಕ್ತಿಕ ನಿರ್ಬಂಧಗಳ ಚೌಕಟ್ಟನ್ನು ಮೀರಿರುತ್ತದೆ.

ಸಾರ್ವಭೌಮ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮೆಟ್ರಿಕ್ಸ್

CORONACRISIS ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳಲ್ಲಿ ಸಹ ರಷ್ಯಾದ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮೆಟ್ರಿಕ್ಸ್ ಯಾವುದೇ ಪ್ರಶ್ನೆಗಳನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡುವುದಿಲ್ಲ. ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ವ್ಯವಸ್ಥೆಯಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ರೂಬಲ್ ದ್ರವ್ಯತೆ ಉಳಿಸಿಕೊಳ್ಳುವಾಗ ರಷ್ಯಾದ ಸರಕಾರವು ಕಠಿಣ ಹಣಕಾಸಿನ ಮತ್ತು ವಿತ್ತೀಯ ನೀತಿಗೆ ಅಂಟಿಕೊಂಡಿತು. ಅಂತಹ ಸಂಯೋಜನೆಯು ಆರ್ಥಿಕತೆಯಲ್ಲಿ ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಒಟ್ಟುಗೂಡಿಸಲು ಅನುಮತಿಸಲಿಲ್ಲ, ಮತ್ತು ಸನ್ನಿವೇಶದ ನಿರ್ಬಂಧಗಳ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯ ಮೇಲೆ ಅವರ ಪ್ರಭಾವವು ಭಾವಿಸಲಿಲ್ಲ. ಸರ್ಕಾರವು ತನ್ನ ಸ್ಥಾನವನ್ನು ಗಂಭೀರವಾಗಿ ಮೃದುಗೊಳಿಸಬೇಕಾದರೆ, ಬಜೆಟ್ನ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ರಷ್ಯಾದ ಒಕ್ಕೂಟದ ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಕೀ ಬಿಡ್ ಅನ್ನು ಕಡಿಮೆಗೊಳಿಸಿತು ಮತ್ತು ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುವ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿಯೂ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಇಟ್ಟುಕೊಂಡಿತು, ಈ ಕ್ರಮಗಳನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗುವುದಿಲ್ಲ ಹಣಕಾಸಿನ ಮತ್ತು ವಿತ್ತೀಯ ನೀತಿಗೆ ಮುಖ್ಯ ವಿಧಾನದಲ್ಲಿ ಬದಲಾವಣೆ.

ಸಾರ್ವಭೌಮ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮೆಟ್ರಿಕ್ಸ್ನ ಬದಲಾವಣೆಯ ಮುನ್ಸೂಚನೆ: ಸಕಾರಾತ್ಮಕ

• 2020 ರ ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ಬಜೆಟ್ ಕೊರತೆ ಇತರ ಅಭಿವೃದ್ಧಿಶೀಲ ರಾಷ್ಟ್ರಗಳಿಗಿಂತ ಸಾಧಾರಣವಾಗಿದೆ (ನೋಡಿ 3)

• ಜಿಡಿಪಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ ದೀರ್ಘವಾದ ಲೋಡ್ 18% ರಷ್ಟು ಕಡಿಮೆ ಮೌಲ್ಯವಾಗಿದೆ. ಕೊರತೆಯ ಹಣಕಾಸು ಮೂಲದ ಮೂಲ - ರೂಬಲ್ ಸಾಲ (OFZ), ಮತ್ತು 2020 ರಲ್ಲಿ ಸಿಂಹದ ಪಾಲನ್ನು ನಿವಾಸಿಗಳು ರಿಡೀಮ್ ಮಾಡಿದರು. ವಿದೇಶಿ ಕರೆನ್ಸಿಯಲ್ಲಿನ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಸಾಲ ಜವಾಬ್ದಾರಿಗಳ ನಿಯೋಜನೆ ಎಪಿಸೋಡಿಕ್ ಆಗಿತ್ತು.

• ಸಾಲ ಕರೆನ್ಸಿ ರಚನೆಯು ರೂಬಲ್ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳ ಪಾಲನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಲು ಮುಂದುವರಿಯುತ್ತದೆ, ಅವರ ಪಾಲು ಹೆಚ್ಚಾಗಿದೆ 78.3% (ಸೆಂ, 2). GDP ಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿರುವ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಕರೆನ್ಸಿ ಸಾಲದ ಗಾತ್ರವು ಕೇವಲ 3.5% - ಅಭಿವೃದ್ಧಿಶೀಲ ರಾಷ್ಟ್ರಗಳ ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟಗಳು.

ಪಾವತಿ ವೇಳಾಪಟ್ಟಿ ಅತ್ಯಂತ ಆರಾಮದಾಯಕವಾಗಿದೆ, ಎಲ್ಲಾ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಮತ್ತು ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಕರೆನ್ಸಿ ಜವಾಬ್ದಾರಿಗಳನ್ನು ವಿದೇಶಿ ವಿನಿಮಯ ನಿಕ್ಷೇಪಗಳೊಂದಿಗೆ ಮುಚ್ಚಲಾಗುತ್ತದೆ (ನೋಡಿ 1)

• ಪ್ರಸ್ತುತ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಗಳು 2020 ರಲ್ಲಿ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ, ಆದರೆ ಉತ್ಪಾದನೆಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ತೈಲ ಮತ್ತು ಜವಾಬ್ದಾರಿಗಳಿಗೆ ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆಗಳು ಕಡಿಮೆ ಬೆಲೆಗಳಾಗಿವೆ.

ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ಮತ್ತು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಸೆಕ್ಟರ್

ಜುಲೈ 2019 ರಿಂದ ರಷ್ಯಾದ ಒಕ್ಕೂಟದ ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ವ್ಯವಸ್ಥಿತವಾಗಿ ಹಣದುಬ್ಬರ ಅಪಾಯಗಳ ಕಡಿತದ ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ 7.75% ರಷ್ಟು ಪ್ರಮುಖ ಪ್ರಮಾಣವನ್ನು ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿತು, ಮತ್ತು ಕಳೆದ ವರ್ಷದ ವಸಂತ ಋತುವಿನ ಘಟನೆಗಳು ಹೆಚ್ಚು ಆಕ್ರಮಣಕಾರಿಯಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸಬೇಕಾಯಿತು. ಜುಲೈ ಸಭೆಯಲ್ಲಿ, ಪ್ರಮುಖ ಪ್ರಮಾಣವನ್ನು 4.25% ಕ್ಕೆ ಕಡಿಮೆಗೊಳಿಸಲಾಯಿತು, ಅದರ ನಂತರ ನಿಯಂತ್ರಕವು ಹಣದುಬ್ಬರದ ಕೆಲವು ವೇಗವರ್ಧನೆಯ ಹಿನ್ನೆಲೆಯಲ್ಲಿ ವಿರಾಮವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಂಡಿತು. 2020 ರ ಫಲಿತಾಂಶಗಳ ಪ್ರಕಾರ, ಪ್ರಮುಖ ದರವು 2014 ರಿಂದ ಮೊದಲ ಬಾರಿಗೆ ಹಣದುಬ್ಬರಕ್ಕಿಂತ ಕೆಳಗಿತ್ತು (ನೋಡಿ 1).

• PMI ಸಂಸ್ಕರಣೆ ಇಂಡಸ್ಟ್ರಿ ಸೂಚ್ಯಂಕವು 50 ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಿಗಿಂತ ಸ್ವಲ್ಪ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ, ಅಲ್ಲಿ ಇದು ಕಾರೊನಕ್ರಿಸ್ಸಿಸ್ನ ಮುಂಚೆ ಇತ್ತು. ಕೈಗಾರಿಕಾ ಉತ್ಪಾದನೆಯು, ಆದಾಗ್ಯೂ, ಮತ್ತು ಚಿಲ್ಲರೆ ಮಾರಾಟವನ್ನು ಭಾಗಶಃ ಪುನಃಸ್ಥಾಪಿಸಲಾಯಿತು. ಆದಾಗ್ಯೂ, ನಿರ್ಬಂಧಗಳ ಬಿಗಿತವನ್ನು ಕಡಿತಗೊಳಿಸುವುದನ್ನು ಗಣನೆಗೆ ತೆಗೆದುಕೊಂಡು, ವ್ಯವಹಾರ ಚಟುವಟಿಕೆಯ ಕ್ರಮೇಣ ಪುನಃಸ್ಥಾಪನೆ ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ (ನೋಡಿ 2).

EBITDA ಗೆ ನಿವ್ವಳ ಸಾಲದ ಅನುಪಾತವು 1x ನಷ್ಟಿತ್ತು, ಇದು ಕಡಿಮೆ ಮಟ್ಟದ ಸಾಲ ಹೊರೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ, 2020 ರಲ್ಲಿ ಕೆಲವು ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಹೊರತಾಗಿಯೂ, ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ಕ್ಷೇತ್ರದ ಸ್ಥಿರತೆ ಮತ್ತು ಗಂಭೀರ ಸಮಸ್ಯೆಗಳ ಅಪಾಯದಲ್ಲಿ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಯ ಸಾಮಾನ್ಯ ಅಭಿವೃದ್ಧಿಯೊಂದಿಗೆ ಒಟ್ಟಾರೆಯಾಗಿ ಋಣಭಾರದಿಂದ, ಆರ್ಥಿಕತೆಯು ಕಡಿಮೆಯಾಗಿ ಉಳಿದಿದೆ (3 ನೋಡಿ).

• ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ವಲಯವು ಸಾಕಷ್ಟು ಮುಂದೂಡಲಾಗಿದೆ. ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2020 ರಲ್ಲಿ ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್ ಸಮರ್ಪಣೆ ಅನುಪಾತವು 12.7% ಆಗಿದೆ, ಇದು ಅತ್ಯಂತ ಆರಾಮದಾಯಕ ಮೌಲ್ಯವಾಗಿದೆ (ಬೇಸೆಲ್-III ಕನಿಷ್ಠ ಸುರಕ್ಷಿತ ಮಟ್ಟವನ್ನು 10.5% ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸಲಾಗಿದೆ).

• ರಶಿಯಾ ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ವಲಯಕ್ಕೆ ಸಮಸ್ಯೆಗಳ ಮಟ್ಟವು ಬೆಳೆಯುತ್ತಿದೆ ಮತ್ತು 9.3% ನಷ್ಟು ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿದೆ, ಇದು ಉನ್ನತ ಮಟ್ಟದ ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿದೆ, ಆದರೆ ಕಳೆದ 5 ವರ್ಷಗಳಿಂದ ಕಡಿಮೆ ಮೌಲ್ಯ. ದೋಷಪೂರಿತ ನಿಕ್ಷೇಪಗಳ ಪ್ರಮಾಣವು ಬಂಡವಾಳದ 13.8% ನಷ್ಟಿರುತ್ತದೆ, ಇದು ಬ್ಯಾಂಕುಗಳ ರಾಜಧಾನಿಯಲ್ಲಿ ಗಣನೀಯ ಬರಹ-ಆಫ್ ಸಮಸ್ಯೆ ಸಾಲವನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುತ್ತದೆ (ನೋಡಿ 4).

ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಮತ್ತು ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್ ಕ್ಷೇತ್ರಗಳಲ್ಲಿನ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಮೆಟ್ರಿಕ್ಸ್ನಲ್ಲಿ ಬದಲಾವಣೆಗಳ ಮುನ್ಸೂಚನೆ: ಸ್ಥಿರ.

ಮೂಲ ಲೇಖನಗಳು ಓದಿ: ಇನ್ವೆಸ್ಟಿಂಗ್.