ថ្វីបើមានវិបត្តិយូរក៏ដោយអាជីវកម្មក្នុងស្រុកស្វែងរកយ៉ាងសកម្មក្នុងការទៅ IPO ។ លោក Alexey Bujanov នាយកក្រុមហ៊ុនវិនិយោគបេងហ្គាឡាក្នុងឯកសារសម្រាប់ទីក្រុងមូស្គូប្រចាំថ្ងៃនឹងប្រាប់អ្នកពីអ្វីដែល IPO មួយហើយនឹងពន្យល់ពីមូលហេតុដែលក្រុមហ៊ុនធំ ៗ ចាប់អារម្មណ៍ក្នុងការដាក់ភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេនៅផ្សារហ៊ុន។
តើ IPO គឺជាអ្វី។
IPO (Ai-Pi-O) - ការផ្តល់ជូនជាសាធារណៈដំបូង "ការផ្តល់ជូនសាធារណៈពេញសាធារណៈ" ។ នៅក្នុង IPO រុស្ស៊ីអាចត្រូវបានគេហៅថា PPP (P នៅគុយបា) ប៉ុន្តែពាក្យនេះបានផ្លាស់ប្តូរមករកយើងជាមួយនឹងអក្សរកាត់ដើម។ខ្លឹមសារនៃ IPO បានធ្លាក់ចុះមកលើការពិតដែលថាក្រុមហ៊ុនដាក់ភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួនជាមុននៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុសម្រាប់អ្នកទិញយ៉ាងទូលំទូលាយ។ ដូច្នេះក្រុមហ៊ុននិយាយថាមានអ្វីដូចជា:
"សួស្តីយើងដឹងពីរបៀបធ្វើជំនួញល្អផ្តល់ឱ្យយើងនូវប្រាក់ (ឧទាហរណ៍ក្នុងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើង) - ហើយយើងនឹងចែករំលែកប្រាក់ចំណេញ"
មានតែវិនិយោគិនដែលមានសមត្ថភាពប៉ុណ្ណោះដែលបានទទួលវិញ្ញាបនប័ត្រសមស្របសម្រាប់វាអាចត្រូវបានបញ្ចូលទៅក្នុង IPO (ឈ្មួញកណ្តាលខុសគ្នាគឺខុសគ្នាដើម្បីទទួលបានស្ថានភាព) ។ ដូច្នេះពួកគេបានក្លាយជាម្ចាស់ក្រុមហ៊ុនលក្ខខណ្ឌនៃក្រុមហ៊ុនដែលអាចពឹងផ្អែកលើចំណែកនៃប្រាក់ចំណេញទាក់ទងនឹងទំហំភាគហ៊ុនដែលទទួលបាន។
ក្រុមហ៊ុនរុករក IPO នៅពេលពួកគេស្ថិតក្នុងវិធីល្អបំផុត: នៅពេលនេះភាគហ៊ុននេះអាចត្រូវបានលក់ថ្លៃជាងដោយហេតុនេះទាក់ទាញការវិនិយោគបន្ថែមទៀត។ ទោះយ៉ាងណានៅក្នុងវិបត្តិឆ្នាំ 2020 ក្រុមហ៊ុនរុស្ស៊ីធំ ៗ ជាច្រើនបានស្ថិតនៅលើ IPO គឺក្រុមហ៊ុន Sovcomfloot "យន្ដហោះ" និងអូហ្សូន។ សម្រាប់ការប្រៀបធៀប: នៅក្នុងភាពស្ងប់ស្ងាត់ឆ្នាំ 2019 នៃក្រុមហ៊ុនធំ ៗ ដែលមានចំណងជើងថាមានតែប្រធាននាយកផ្សាយជាសាធារណៈ។
ភាពផ្ទុយគ្នាស្រដៀងគ្នានេះមិនមែនជាការចៃដន្យទេប៉ុន្តែជាទំនោរ។ នៅឆ្នាំ 2021 ក្រុមហ៊ុនរុស្ស៊ីមានបំណងចង់ទៅ IPO ហើយនឹងធ្វើវាទោះបីជាវិបត្តិមិនទៅណាក៏ដោយ។ ដើម្បីយល់ពីតក្កវិជ្ជាអ្នកគួរតែប៉ាន់ស្មានការដកស្រងព្រឹត្តិការណ៍ឡើងវិញ។
ប្រវត្តិ IPO នៅប្រទេសរុស្ស៊ី
នៅភាគខាងលិចក្រុមហ៊ុនបានក្លាយជាសាធារណៈសូម្បីតែនៅសហស្សវត្សរ៍អតីតកាលក៏ដោយ។ ក្រុមហ៊ុនក្នុងស្រុកដំបូងដែលឈានដល់ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកបានក្លាយជាក្រុមហ៊ុន VimpelCom នៅឆ្នាំ 1996 ។
វិបត្តិឆ្នាំ 1998 បានផ្អាកចលនារបស់ប្រទេសរុស្ស៊ីក្នុងទិសដៅនេះប៉ុន្តែនៅក្នុងសូន្យម៉ូដនេះបានគ្របដណ្តប់លើក្រុមហ៊ុនធំ ៗ ទាំងអស់។ ចាប់ពីឆ្នាំ 2000 ដល់វិបត្តិឆ្នាំ 2008 ក្រុមហ៊ុនក្នុងស្រុកបានធ្វើដំណើរទៅ IPO ជាចម្បងនៅតាមតំបន់ទីក្រុងឡុងនិងញូវយ៉ក។
វាមិនត្រឹមតែម៉ូតប៉ុណ្ណោះទេ
ទីមួយក្រុមហ៊ុនដែលត្រូវការហិរញ្ញវត្ថុដែលត្រូវការតែលើការធ្វើទំនើបកម្មនិងគម្រោងថ្មីៗ។ មូលនិធិទាំងនេះមានការលំបាកនិងមានតំលៃថ្លៃក្នុងការទាក់ទាញបំណុលនិងប្រាក់នៅក្នុងរដ្ឋធានីក្នុងការយល់ដឹងរបស់រុស្ស៊ីបានចាត់ទុកថា "ទំនេរ" ទោះបីជាការពិតដែលថាចំណែករបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនត្រូវបានធ្វើឱ្យព្រិលក៏ដោយ។ ទោះយ៉ាងណាម្ចាស់ភាគហ៊ុនខ្លួនឯងតែងតែគាំទ្រ IPO: ភាគហ៊ុនទទួលបានតម្លៃពិតសម្រាប់ការវាយតំលៃវេទិកាអន្តរជាតិឯករាជ្យមួយហើយដូច្នេះប្រូបាប៊ីលីតេនៃការប្រើប្រាស់អំណោយផលរបស់ពួកគេកើនឡើង។
ទីពីរនៅតែមានការចងចាំស្រស់អំពីពេលវេលាដាច់ដោយចុងនៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនដែលអ្នកចូលចិត្តអាចជ្រើសរើសមូលដ្ឋានផ្សេងៗគ្នា។ ក្នុងករណីការដាក់បឋមធ្វើសវនកម្មនិងការផ្ទៀងផ្ទាត់ច្បាប់បានបិទបញ្ហាបណ្តឹងទាមទារសំណងដែលអាចកើតមានដោយជំនាញឯករាជ្យរបស់លោកខាងលិច។
ការផ្សព្វផ្សាយជាសាធារណៈរបស់ក្រុមហ៊ុនបន្ទាប់មកធ្វើឱ្យមានការស្ម័គ្រចិត្តហួសហេតុនៃគ្រឿងបរិក្ខាររដ្ឋមន្រ្តីអ្នកប្រកួតប្រជែងនិងនិយតករ។ វាត្រូវបានគេជឿជាក់ថាក្រុមហ៊ុនបែបនេះស្ថិតនៅក្រោមយុត្តាធិការពិភពលោកហើយមិនអាចព្រួយបារម្ភអំពីការអភិវឌ្ឍបន្ថែមទៀតទេ។
ដូច្នេះវាមានរយៈពេលដូចគ្នាមុនពេលមានវិបត្តិឆ្នាំ 2008 ។ IPO បានគ្រប់គ្រងដើម្បីទទួលបាន MTS, Wimm-Bill-Dan, Pyaterochka, SISTEMA, RADBLER, "Rosneft" និង "Rosneft" ។
បន្ទាប់ពីការចាប់ផ្តើមនៃវិបត្តិនេះលទ្ធភាពនិងរួមគ្នាជាមួយនឹងការប៉ាន់ស្មានតម្លៃទាប - បំណងប្រាថ្នាចង់ក្លាយជាការដាក់គប់ជាសាធារណៈ។ ប៉ុន្តែនៅពេលដែលវិបត្តិកន្លងផុតទៅ - ចាប់ពីឆ្នាំ 2010 ដល់ឆ្នាំ 2014 - ក្រុមហ៊ុនលោកខាងលិចបានទៅ IPO ម្តងទៀតហើយរុស្ស៊ីបានទាញខ្លួនពួកគេនៅពីក្រោយពួកគេ។
នៅថ្ងៃទី 14 (បន្ទាប់ពីព្រឹត្តិការណ៍ Crimean) ប្រធានបទនៃការប្តេជ្ញាចិត្តនិងការនិយាយរបស់អន្តរជាតិយុត្តាធិការកាន់តែទូលំទូលាយបានស្លាប់។ ដោយសារតែការដាក់ទណ្ឌកម្មសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនរុស្ស៊ីទីផ្សារសាធារណៈពិភពលោកបានបិទទ្វារ។
ហេតុអ្វីបានជាក្រុមហ៊ុនទៅ IPO ឥឡូវនេះ
ថ្ងៃរបស់យើងមិនមានលក្ខណៈអំណោយផលទេក្នុងការចូលប្រើ IPO - ទណ្ឌកម្មនឹងមិនទៅណាទេហើយការធ្វើឱ្យមានព្រឹត្តិការណ៍ចុងក្រោយវានឹងកាន់តែមានវិបត្តិបានផ្ទុកទៅក្នុងវិបត្តិហើយដាក់សេដ្ឋកិច្ចរបស់ផែនដីអស់រយៈពេលជិតមួយឆ្នាំហើយមិនដំណើរការទេ។ បាត់។ការដាក់ទណ្ឌកម្មទ្រង់ទ្រាយធំប្រឆាំងនឹងប្រទេសរុស្ស៊ីនឹងមានអាយុ 7 ឆ្នាំហើយរថយន្តសង្គ្រោះបន្ទាន់របស់ពួកគេកាន់តែតិចជាងមុនហើយទំនងជាការបាត់ខ្លួននៃការរីករាលដាលនៃជំងឺរាតត្បាត
ក្រុមហ៊ុនដែលមានសក្តានុពលកំណើនសេដ្ឋកិច្ចរកប្រាក់ចំណេញបានល្អមិនត្រឹមតែនៅពេលដែលទីផ្សារមានស្ថេរភាពប៉ុណ្ណោះទេប៉ុន្តែថែមទាំងនៅពេលដែលវាលូតលាស់ទៀតផង។ វិនិយោគិនដំបូងបង្អស់វាយតម្លៃសក្តានុពលនៃកំណើនរបស់ក្រុមហ៊ុនហើយនៅពេលដែលមានកំណើនសេដ្ឋកិច្ចទូទៅនៅពេលនោះក្រុមហ៊ុនដែលបានយកទៅឱ្យក្រុមហ៊ុនមានឱកាសជាច្រើនមានឱកាសកាន់តែច្រើននៃការអភិវឌ្ឍន៍ជាងនៅតាមយុគសម័យនៃការលាយបញ្ចូលគ្នា។
កុំភ្លេចថាការលូតលាស់ធ្ងន់ធ្ងរកើតឡើងចំពោះវិបត្តិនេះ។ ឧទាហរណ៍ក្រុមហ៊ុនកសិដ្ឋានចែករំលែកដែលភាគច្រើននៃនោះបានធ្វើឱ្យទាន់សម័យនៃ Maxima ប្រវត្តិសាស្ត្រនៅឆ្នាំ 2020 ។
ទោះបីជាវាមិនត្រឹមតែអំពីក្រុមហ៊ុនដែលមានលក្ខណៈនៃសកម្មភាពក៏ដោយវាបានជាការរីករាលដាលនៃតម្រូវការ។ ការផ្តោតអារម្មណ៍របស់សេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកបានកើតឡើងនៅខែមីនាឆ្នាំ 2020: គ្មាននរណាម្នាក់ត្រៀមខ្លួនសម្រាប់ការរីករាលដាលទេ។
ឥឡូវនេះវាច្បាស់ណាស់ថាបញ្ហាជាមួយយើងអស់រយៈពេលជាយូរមកហើយហើយវាចាំបាច់ត្រូវរស់នៅ។ វិនិយោគិននិងម្ចាស់អាជីវកម្មសម្របខ្លួនទៅនឹងស្ថានភាពហើយទីផ្សារបានធ្វើឱ្យមានការភ័យខ្លាចក្នុងការភ័យខ្លាចនៃព្រឹត្តិការណ៍ដែលមិនអាចទាយទុកជាមុនបានមកម្តងទៀត
បុព្វហេតុសំខាន់ដូចគ្នានៃប្រជាប្រិយភាពរបស់ IPO គឺថា CoronaciRisis បានថយចុះការអភិវឌ្ឍក្រុមហ៊ុននិងទីផ្សារ។ ប្រសិនបើមុននេះសំណួរនៃការចេញផ្សាយនៅលើ IPO មិនដូច្នេះទេឥឡូវនេះ - អ្នកនឹងចេញទៅក្រៅដោយមានហានិភ័យជាក់លាក់មួយដែលត្រូវបានគេប៉ាន់ស្មានបានឬនៅក្នុងការផ្លាស់ប្តូរថ្មីនៃវិបត្តិ។ ហើយអ្នកណាដឹងថាប្រសិនបើវានឹងរួចផុតពីវាប្រសិនបើអ្នកមិនទទួលបានការចាក់បញ្ចូលហិរញ្ញវត្ថុដែលមិនអាចដកបាន។
ជាសំណាងល្អក្រុមហ៊ុនរុស្ស៊ីជាច្រើនមានឱកាសល្អក្នុងការទទួលបានជោគជ័យពីទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុពីព្រោះដោយសារតែវិបត្តិនិងការដាក់ទណ្ឌកម្មត្រូវបានអះអាងថាមានតម្លៃទាប។ ដំបូងសហគ្រាសនៃអ្វីដែលគេហៅថាសេដ្ឋកិច្ចថ្មីគឺជាក្រុមហ៊ុនដែលមានទិសដៅនិងរចនាសម្ព័ន្ធដែលពាក់ព័ន្ធ: ការដឹកជញ្ជូនអ្នកធ្វើដំណើរក្នុងស្រុក។
នៅក្នុងផែនការប្រតិបត្តិការក្រុមហ៊ុនបែបនេះអាចស្រកទំងន់ - នេះមិនមែនជាឧបសគ្គក្នុងការបញ្ចូល IPO ទេ។ ដោយសារតែមិនដូចសេដ្ឋកិច្ចប្រពៃណី (ផលិតកម្មគ្រឿងម៉ាស៊ីនទេអចលនទ្រព្យអចលនទ្រព្យ), វាមានក្រុមហ៊ុននេះមានចក្ខុវិស័យច្រើនទៀត: ពិភពលោកត្រូវការការសម្រេចចិត្តរបស់ពួកគេ។ ការវិនិយោគនឹងមិនត្រឹមតែនាំមកនូវប្រាក់សម្រាប់ការអភិវឌ្ឍក្រុមហ៊ុនប៉ុណ្ណោះទេប៉ុន្តែវានឹងផ្តល់ការវាយតម្លៃដោយយុត្តិធម៌ក្នុងទម្រង់នេះ:
មែនហើយបុរសទាំងនេះនៅតែមិនទទួលបានផលប្រយោជន៍ប៉ុន្តែពួកគេបានវិនិយោគពីរបីលានដុល្លារសម្រាប់វាមានន័យថាមានសក្តានុពល "
ឧទាហរណ៏លក្ខណៈមួយគឺទីផ្សារទីផ្សារ "អូហ្សូន" របស់រុស្ស៊ី។ ក្រុមហ៊ុនបានចេញផ្សាយ IPO កាលពីឆ្នាំមុន។ ទីផ្សារបានយកកន្លែងនេះពេញចិត្តណាស់។ បន្ទាប់ពីការដាក់ដំបូងនៃ "អូហ្សូន" បានបន្ថែម 50% នៃថ្លៃដើម (និងបន្តរីកចម្រើន) ទោះបីជាវាជាប្រតិបត្តិការដែលមិនមានប្រាក់ចំណេញក៏ដោយ។ នេះត្រូវបានបំផុសគំនិតដោយក្រុមហ៊ុនផ្សេងទៀត: ពួកគេបានដឹងថាពួកគេអាចជឿជាក់បាននូវការប៉ាន់ស្មានជាក់ស្តែងនៃសក្តានុពលរបស់ពួកគេក្នុងលក្ខខណ្ឌរូបិយវត្ថុហើយមិនត្រឹមតែលើការគណនាទឹកភ្លៀងប៉ុណ្ណោះទេ។
ដែលទៅ IPO
ក្រៅពីតំបន់បស្ចិមប្រទេសរុស្ស៊ីរុស្ស៊ីមានជាយូរមកហើយសម្រាប់ការស្នាក់នៅដំបូង។ ហេតុអ្វីបានជាពួកគេត្រូវការប្រសិនបើមានអន្តរជាតិ?
ទីមួយក្រុមហ៊ុនមានគុណសម្បត្តិមិនដែលជ្រើសរើសវេទិកាជំនួសទេហើយភាសាដែលអាចធ្វើទៅបាន - វាបង្កើនសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលដែលទាក់ទាញវិនិយោគិនដែលទាក់ទាញវិនិយោគិន។
ទីពីរនៅក្នុងវេទិកាក្នុងស្រុកវាកាន់តែងាយស្រួលក្នុងការផ្ទុកបានព្រោះនៅលើការផ្លាស់ប្តូរភាគហ៊ុនរបស់លោកខាងលិចកាន់តែតឹងរឹង។ ក្រុមហ៊ុនដែលមិនបំពេញត្រូវបានកំណត់ចំពោះទីតាំងរុស្ស៊ីដែលតម្រូវការរបស់ពួកគេទំនងជាអាចអនុវត្តបាន។
តើក្រុមហ៊ុនណាដែលទាក់ទងនឹង IPO
តាមក្បួនមានហានិភ័យទាំងអស់នៃអាជីវកម្មជាក់លាក់ណាមួយលើកលែងតែបុគ្គលម្នាក់ៗគឺជាហានិភ័យដែលមានគំរូហិរញ្ញវត្ថុនិងឧស្សាហកម្មខ្លួនឯង។ ឧទាហរណ៍ក្រុមហ៊ុនដែលផ្តល់ឱ្យអ្នកស្រុកនឹងបាត់បង់អតិថិជនដោយសារតែការរាតត្បាត (ដូចក្រុមហ៊ុនទាំងអស់ឆ្លងកាត់ការិយាល័យ) ប៉ុន្តែមានជំនឿថាម៉ូដែលរបស់វានឹងអនុញ្ញាតឱ្យអាជីវកម្មបានលឿនជាងមុន។ភាពខុសគ្នាសំខាន់គឺបញ្ហាណាមួយរបស់ក្រុមហ៊ុនសាធារណៈនិងកំហុសគ្រប់គ្រងណាមួយប៉ះពាល់ដល់កេរ្តិ៍ឈ្មោះច្រើនជាងក្រុមហ៊ុនឯកជន
វិនិយោគិនតាមដានលុយដោយយកចិត្តទុកដាក់ហើយបំភាន់ពួកគេ - សេណារីយ៉ូមិនគួរឱ្យជឿមួយ: ក្រុមហ៊ុនសាធារណៈអនុវត្តមានតម្លាភាពនិងបង្ហាញព័ត៌មានលំអិតទាំងអស់នៃសកម្មភាពរបស់ខ្លួន។
អូហ្សូនបានចូល IPO ដោយជោគជ័យហើយដោយសារតែវាបានមកដល់គំរូនៃក្រុមហ៊ុនសន្យាដែលមាន "អតិថិជនជាច្រើនដែលមិនមានប្រាក់ច្រើនប៉ុន្តែអ្វីគ្រប់យ៉ាងអាចផ្លាស់ប្តូរបាន" ។ សហគ្រាសសាធារណៈដែលមានលក្ខខណ្ឌបែបនេះតែងតែមានហានិភ័យដែលមិនមានលទ្ធភាពរកប្រាក់អតិថិជន - និងបាត់បង់ភាពទាក់ទាញនៃការវិនិយោគ។
តើវាអាចទៅរួចទេក្នុងការទៅ IPO ក្នុងមួយថ្ងៃ
សង្ខេប: ទេ។
ក្រុមហ៊ុនរុស្ស៊ីអាចចូលទៅកាន់ IPO នៅឆ្នាំ 2021 ប្រសិនបើវាបំពេញតាមតម្រូវការដូចខាងក្រោមៈ
- ក្រុមហ៊ុនត្រូវតែមានទំហំធំល្មមនិងក្នុងធនធានទ្រព្យសម្បត្តិដែលជាសមិទ្ធិផលនៃវិស័យដែលវិនិយោគិនដែលវិនិយោគិនមានទីតាំងស្ថិតនៅ។
- វាគួរតែមានផែនការអភិវឌ្ឍន៍ដែលវិនិយោគិននឹងត្រៀមខ្លួនជឿថាវាមាន 1) ដែលបានអនុវត្ត 2) មិនមានហានិភ័យនៃកេរ្តិ៍ឈ្មោះ។
- ក្រុមហ៊ុនបានត្រៀមរួចរាល់សម្រាប់សវនកម្មហិរញ្ញវត្ថុនិងការផ្ទៀងផ្ទាត់ក្នុងលក្ខខណ្ឌច្បាប់។
ហេតុដូច្នេះហើយប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនមានទំហំធំល្មមនិងមានការសន្យាក្នុងការសំរេចចិត្តទៅ IPO វានឹងមិនអាចក្លាយជាសាធារណៈជនបានទេ: ផែនការអភិវឌ្ឍន៍មិនត្រូវបានបញ្ចុះបញ្ចូលរបស់វិនិយោគិនទេពួកគេនឹងមិនត្រូវបានដាក់នៅលើសវនកម្មរបស់ក្រុមហ៊ុនឡើយ។ សម្រាប់ខែមិនឱ្យរៀបចំ។
សព្វថ្ងៃនេះការរំភើបអំពី IPO នៅប្រទេសរុស្ស៊ីត្រូវបានផ្សារភ្ជាប់ជាមួយនឹងការពិតដែលថានៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចមានការផ្អាកមួយដែលបានបង្គរ Capital បង្គរ។ ដរាបណាទីផ្សារបានមកធ្វើចលនានេះវិបត្តិវិបត្តិត្រូវបានជំនួសដោយសកម្មភាពដែលផ្តល់ឱកាសដល់កន្លែងស្នាក់នៅបានល្អ
មានលុយដែលកំពុងស្វែងរកពាក្យសុំ។ ប៉ុន្តែប្រសិនបើអ្នកមិនទាន់បានត្រៀមខ្លួនរួចជាស្រេចក្នុងការទៅ IPO ឥឡូវនេះវាមានប្រាជ្ញាក្នុងការរៀបចំផែនការឱ្យដំណើរការរៀបចំនិងរង់ចាំម៉ោងរបស់អ្នក។ ផលវិបាកនៃវិបត្តិនេះនឹងចាកចេញបន្តិចម្តង ៗ ហើយបន្ទាប់មកនៅពេលដែលការរីករាលដាលនេះនឹងកន្លងផុតទៅនៅទីបំផុតនោះគឺបន្ទាប់ពីពីរបីឆ្នាំបានផ្តល់ថាគ្មាននរណាម្នាក់ញ៉ាំអាហារពេលព្រឹកទៀតទេនៅក្នុងកណ្តុរដែលងាយនឹងបង្កជាហេតុ។
alexey bujanov,
នាយកក្រុមហ៊ុនវិនិយោគបេងហ្គាល់ឡា
រូបថត: Getty ។