Жаңа жыл қарсаңында келесі 12 айға жоспарлар жасау әдеттегідей. Бүгінгі таңда QBF сараптамасымен бірге Олег Богдановпен бірге 2021 жылғы әлемнің және ресейлік қор нарығының маңызды, негізгі тенденцияларын бөлуді және қазір қандай активтерді көрсетуге кеңес береміз деп ойлаймыз.
Болжамдарды дайындау - бұл күрделі және ризашылық. Кем дегенде, кем дегенде, 2019 жылдың желтоқсан айында ешкім әлемді пандемиялық факторларға тәуелді деп санай алмады. Алайда, біз жақын арада қор нарығының динамикасын анықтайтын осы іс-шараларға қоңырау шала аламыз.
Біз эпидемиологиялық жағдайдың ерекшеліктері және Джо Байденнің Америка Құрама Штаттарының президенті ретіндегі шешімдері туралы айтып отырмыз, ол геосаяси көрініске тәуелді
Пандемия және әлемдік экономиканың өсу қарқыны
2020 жылғы 27 желтоқсанда әлемде 80 777 972962 коронавирустық инфекция жағдайы тіркелді. Әлбетте, Ковид-19 біздің планетамыздың бес құрлығында және 2021 жылы таратыла беретіні анық. Еуропалық Комиссияның өкілдері аурудың таралуы келесі жылдың соңына дейін бақылауға алынады деп болжайды.2020 жылдың желтоқсанында қор индекстері Коронавирустың жаңа «британдық» штаммының жаңалықтарына жауап берді, ол бұрын белгілі аналогтарға қарағанда тезірек кеңейеді. Қазір Лондонда қатты құлыпталған. Бірқатар Еуропа елдері, Ресей және Қытай Ұлыбританиямен рейстерді уақытша тоқтатты.
Дегенмен, шығыс жылдың күзі инвестициялық нарық болашақта өмір сүретінін көрсетті: тәждің екінші толқынының ортасында бағалы қағаздар индексі тарихи максимумға асығады
Әлемдік экономиканы қалпына келтіру процесі қайтымсыз. ФРЖ-нің желтоқсандық жиналысында АҚШ 2020 жылғы ЖІӨ динамикасының болжамын жақсартты: «Соңғы он екі айда» соңғы он екі ай ішінде көрсеткіш 2,4% -ға, бірақ қыркүйек айында ол болжалды деп күтілуде ЖІӨ-нің 2020 жылғы төмендеуі 3,6% құрайды. 2021 жылы американдық реттеуші американдық экономиканың 4,2% -ға өсуі болжанады (бұрын оң динамика 4% -ға бағаланды).
Еуропалық орталық банктің өкілдері алдағы жылы экономиканы қалпына келтіруге үміттенеді. ЕСБ төрағасы Кристин Лагард 2020 жылы Еуроаймақтың ЖІӨ-нің төмендеуі 8,7% -ға, бірақ қазірдің өзінде 2021 жылы төмендеді, бірақ қазірдің өзінде индикатор 5,2% -ға, ал 2022 жылы еуроаймақ экономикасының даму жылдамдығы 3,3% құрайды.
18 желтоқсанда өткен отырыстың шығыс жылындағы финалдың қорытындылары бойынша шығарылған Ресей Банкінің пресс-релизінде, оның ішінде 2020 жылы өткен жылдың қорытындылары бойынша, біздің еліміздің ЖІӨ-нің төмендеуі 4% -ға жетеді дейді. Реттеушінің өкілдері 2021 жылдың көктеміндегі тұрақты өсуді күтеді.
Орталық банктердің саясаты қандай болады?
Жетекші елдердің орталық жағалауларының жетекшілері экономиканы қалпына келтіруді лездендіру мүмкін емес екенін біледі, сондықтан олар жұмсақ ақша-кредит саясатын және алдағы жылдары жеңілдетілген бағдарламаны қолдау қажеттілігін жариялайды.
АҚШ федералды резерві 2023 жылдың соңына дейін негізгі мөлшерлемені көтеруді жоспарламайды. 80 млрд. Доллар және 40 миллиард АҚШ доллары көлеміндегі ай сайынғы сатып алу активтері экономикалық жағдайды тұрақтандырудан бұрын жалғастыруға арналған.
Соңғы отырыста Еуропалық орталық банкі ЕО Бағалы қағаздарын өтеу бағдарламасын 500 миллиард еуроға толықтырды - қазір оның жалпы көлемі 1,85 триллион еуроға жетті. Бағдарлама 2022 жылдың наурыз айының соңына дейін жарамды болады, дегенмен ол бастапқыда оны 2021 жылдың маусым айының соңында ыдырауға арналған
Ресейдің банкі қазір қиын жағдайға тап болды - оның несие және ақша-кредит саясатын азайту мүмкіндігі инфляцияның инфляция деңгейіне байланысты едәуір шектеулі. Орталық банктің соңғы болжамдары бойынша 2020 жылы тұтыну бағаларының өсу деңгейі 4,6-4,9% жетеді. Егер алдағы жылы болса, дезинфативті жағдайдан кейін интеллектуалды факторлар әлі де басым болады, реттегіш кем дегенде біраз уақыттан кейін негізгі мөлшерлемені көтеруі мүмкін.
Облигациялар мен валюта нарығы
Желтоқсан айында он жылдық қарыз міндеттемелеріндегі кірістілік 1% жүгінді. Осы уақытқа дейін FOMC QE бағдарламасына түзетулер енгізбейді, ұзақ қазынашылық міндеттемелерді азайту курсы жалғасады және олардың кірістілігі 1% -ға аударудың барлық мүмкіндігі бар.Орыс тілінің тиімділігі негізгі ставканың динамикасына байланысты болады. Қазір нарық Ресей Банкінің жақында несие және ақша-кредит саясатын күшейтуге көшуі керек деп күтуде. 25-50 базалық баптар бойынша өсу қарқыны ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігіне әсер етуі екіталай, бірақ қысқа мерзімді акциямен бағалы қағаздардың тиімділігі өсуі мүмкін.
Келер-валюталардың динамикасы эпидемиологиялық жағдайдың ерекшеліктерін, мұнай нарығының тенденцияларын, сондай-ақ Ресей Федерациясына санкциялар саясатының ерекшелігін анықтайды
Мұнай бағасының қалпына келуі рубльді нығайтуға әкелуі мүмкін - бірнеше ай бойы ұлттық валюта долларға 70 рубльге дейін көтерілуі мүмкін. Егер, алдағы жылдың бірінші жартысында, Коронавирустық инфекцияның таралуы деңгейі жоғары болады, ал Джо Баяннан ұлықталғаннан кейін АҚШ-тың санкциялар саясаты үгінділер, доллар / рубльдің валюталық жұбы өтеді американдық доллар үшін 80 рубльден жоғары аймақ.
Ұзақ мерзімді перспективада қорғаныс ретінде бағаланатын жаһандық валюталар жүйелі бекініс болып қала береді, сондықтан бірнеше жылдарға есептелген инвестициялар доллармен немесе евроға орналастырылған жөн. Осы валюталарға қысқа мерзімді инвестициялар қауіпті, өйткені, ең алдымен, 2021 жылы базарларда тұрақсыздықты арттырады.
Қор биржасы
Отандық инвесторлардың ішінде ресейлік акциялар мен бағалы қағаздар бойынша сыйақы банк салымдарының кірістілігін төмендету аясында ғана өседі. 2020 жылы біздің нарықта белсенділік танытқан - шығыс жылдың қаңтар-қараша айларынан бастап, Мәскеу қор биржасында 2020 жылдың желтоқсан айының басында 4,2 миллионнан астам брокерлік есепшоттар ашылды. Келер жылында қор нарығындағы инвесторлардың ағыны көбейеді.
2021 жылы науқан курсы эпидемиологиялық жағдайдың ерекшеліктерімен тағы да анықталады. Егер инфекцияның таралу ставкасы ешқандай, дамып келе жатқан нарықтарға, оның ішінде орыс тіліне, ресейлікке қарағанда тез өседі. Локданун кезеңінде ең көп әсер ететін кәсіпорындардың тез қоры тез нарықты арттыруы мүмкін. 2020 жылғы қарашада, 2020 жылғы қарашада өнеркәсіптік кәсіпорындардың бағалы қағаздар бағалы қағаздарының бағалары, сонымен қатар шикізат және тау-кен өндіруші компаниялар басталды.
Пандемия-әлем бенефициарлардың негізгі бенефициарларының бағалары 2021 жылы 2021 жылы жоғары деңгейде сақталады, алайда, шығыс жылдың өсу қарқыны бұдан былай көрсетілмейтін шығар
Келе жатқан жылы жеткілікті қарапайымдылық акциялар динамикасы болады, олар дәстүрлі түрде отандық электр және телекоммуникациялық компаниялар сияқты қорғаныс ретінде қарастырылады. Олар инвестициялық портфельдің тұрақты дивидендтер есебінен тұрақтылықты сақтайды, бірақ жоғары өнімділікті қамтамасыз ете алмайды.
Абайлаңыз, сіз көлік секторына қатысушыларға ставка жасауыңыз керек - Ресейлік әуе тасымалдаушылардың нәтижелері 2021 жылы қалпына келмейді: олар бірнеше жылдан кейін дағдарысқа дейінгі деңгейге келеді.
Дүниежүзілік энергетикалық нарық және қымбат металдар
Тауар нарықтарының динамикасы эпидемиологиялық жағдайдың дамуын анықтайды. Егер алдағы айларда вакцинациялар сізге аурудың өсу қарқынын тоқтата тұруға мүмкіндік берсе, салауаттылықтың өсуіне мүмкіндік береді, ал өндіріс қалпына келе бастайды, нарық энергия ресурстарының жетіспеушілігін тудырады деп үміттене алады. Алдағы жылдың соңына қарай мұнай тұтыну көлемі күніне 101 миллион баррель деңгейіне қайтарылуы ықтималдығы әбден мүмкін (бұл 2019 жылдың мәліметтері).
Сұранысты қалпына келтіру мұнай бағасының өсуі үшін алғышарта болады және мүмкін, ОПЕК келісімінің талаптарын, мұнай өндірісінің қарқынын арттыру бағытында болады
Көптеген мамандардың айтуынша, 2021 жылы «Қара алтын» құны барреліне 40-тан 60 доллардан бастап кең дәлізде болады. 2021 жылдың бірінші тоқсанында кешенді эпидемиологиялық жағдайды сақтаған жағдайда, энергияның бағасы қысқа мерзімді түзетуден өтеді, бірақ маңызды тербелістерден өтеді, өйткені шығыс жылдың көктемінде біз аулақ бола аламыз.
Алтын - қорғаныш металл, сондықтан оның құны жоғары құбылмалылық кезеңінде өсіп келеді. Жеміссіз металл фьючерстерінің тарихи максималды бағасы шығыс жылы - 7 тамызда, 7 тамызда, 2,068 долларға жеткізілді. Содан кейін қарашаның соңына дейін алтынның құны төмендеді - 30 қараша, сауда-саттық бір унция үшін 1,780 доллардан төмен. 2020 жылдың желтоқсанында оң динамикаға тағы бір рет сипатталды - 25 желтоқсанда бағасы бір унция үшін 1,880 доллар деңгейден асып түсті.
Егер біз 2021 жылы экономиканы қалпына келтіруді байқаймыз, инвесторлар қысқа уақыт ішінде хеджирлеу құралдарының үлесін азайтады, сәйкесінше қымбат металдарға деген сұраныс пен олардың құны теріс динамиканы оята алады. Алайда, алтын тырнақшаның белгісіздігі кезеңдерінде тарихи Максима да жаңарта алады.
Ұзақ жүгіру кезінде алтын өседі. 2021 жылы бір унция үшін 2000 доллардың шекарасы қайтадан артта қалуы мүмкін: тырнақшалар дәлізде 2000-нан 2200 долларға дейін өзгеруі мүмкін
Пандемияның әсерінен экономиканы қалпына келтіру басталды, бірақ ол айтарлықтай өсу кезеңінен айырылмайды. Таяу жылда құлдырау мен белгісіздік сәттерінен аулақ болу екіталай, бірақ тіпті қиын жағдайларда да, мен тіпті қиын жағдайларда да, мен инвесторларға қор нарығындағы кез-келген қиындық сізге жаңа мүмкіндіктер әкеледі деп кеңес беремін. Әлемде және отандық инвестициялық индустрияда іс-шаралар қалай пайда болады.
Олег Богданов,
Жетекші талдаушы qbf.