ინვესტორები და ანალიტიკოსები ოპტიმისტურად არიან 2021 წელს ბაზრების პერსპექტივებზე. ფონდების მენეჯერები თითქმის ერთსულოვანია: ჩვენ ველოდებით ეკონომიკური საქმიანობის აღდგენას, რაც ხელს შეუწყობს აქტივებს, რომლებიც უკვე გაიზარდა კრიზისის მარტში, არამედ გზის აქციის მხარეს დარჩენილი სექტორების ზრდა. ობლიგაციების მომგებიანობა სავარაუდოდ დაბალი რჩება, რითაც უზრუნველყოფს აქციების ციტატების დამატებით მხარდაჭერას.
Financial Times სთხოვა ინვესტორებს, რომ შეიძლება წავიდეს არასწორი.
ჰოვარდ მარქსი, თანათავმჯდომარე Oaktree Capital Management:
ძირითადი საფრთხე საპროცენტო განაკვეთების ზრდაა. აქტივების მაღალი შეფასება მთლიანად დაბალია დაბალია. თუ ისინი იზრდებიან, აქტივების ფასი შეიძლება დაეცემა. თუმცა, არ არსებობს მნიშვნელოვანი მიზეზი, რომ მოკლევადიანი ტარიფების ზრდის მოლოდინში, რადგან სპეციალური ინფლაცია არ არის შესამჩნევი და მეჩვენება, ეს არ არის შეწუხებული ფედერალური სარეზერვო აშშ-ის სისტემა.
Sam Finkelstein, Con-დირექტორი საინვესტიციო გლობალური Goldman Sachs აქტივების Management Bond Markets:
ობლიგაციების ბაზარზე ინვესტორებს 2021 წელს ორი რისკი ექნებათ. პირველი, ფართომასშტაბიანი სტიმულაციის ზომები პანდემიის საპასუხოდ დაბალი დაბრუნებისა და მასთან დაკავშირებული რისკების პერიოდში. მეორეც, ცენტრალური ბანკები რეცესიის შემთხვევაში შეზღუდული კომპლექტი დარჩნენ. ეს გვაიძულებს უფრო მეტ ძალისხმევას, რათა შეიქმნას დაბალანსებული პორტფელების შექმნა, რომელიც შეძლებს ბაზრის არასტაბილურობის აფეთქების გადარჩენას.
ვენსენ მარიტა, საინვესტიციო დირექტორის მოადგილე ამუნდი:
ბაზრის აქცია ბოლო თვეების განმავლობაში ეფუძნება ბრმა რწმენას ვაქცინისა და სიმებიანი ვარაუდის შესახებ, რომ ყველაფერი ძალიან მალე იქნება, ისევე როგორც ადრე, და კიდევ უკეთესი. ეს არის რისკი: ასეთ მასშტაბის ვაქცინების წარმოება და განაწილება არ არის გასეირნება პარკში.
ფისკალური და მონეტარული სტიმულაცია ხელს უწყობს ეკონომიკას, რათა შეინარჩუნოს AFLOAT - მაგრამ მხოლოდ დროის წინ. განახორციელოს ეს ღონისძიებები პრაქტიკაში უფრო რთული ხდება. ღირსეული ბანკების ვალი და წნევის ზრდის უფრო მეტი მონეტიზაციაა; ახლა შეუძლებელია ანტიკრიზისული ღონისძიებების კოლაფსის შესახებ და ბაზრები არღვევს შეცდომის რისკს.
მესამე რისკი ბაზარზე არის კონსენსუსი. ბონდის ბაზრის წილი უარყოფითი სარგებელი იზრდება, ასე რომ დევნა სარგებელი შეიძლება მიიღოს უკიდურესი ფორმები: ობლიგაციები თითქმის $ 1.5 ტრილიონი - ეს არის zombie კომპანიები. ცდუნება ეთანხმება პორტფელის ქვედა ხარისხის ობლიგაციების ჩართვას დიდი, როგორც არის გაანგარიშება იმით, რომ საპროცენტო განაკვეთები ყოველთვის დაბალია. ამასთან, საფრთხე მდგომარეობს.
Liz Ann Saunders, საინვესტიციო ჩარლზ Schwab- ის მთავარი სტრატეგი:
ყველაზე მეტად ყველა განწყობა ბაზარზე ახლა აწუხებს. ბოლოდროინდელი დროის წარმატებები ბოლო დროს გაატარა, ჩემი აზრით, რისკი - ზედმეტად ოპტიმისტური მოლოდინი. თვითონ, ისინი არ იღებენ გარდაუვალი კორექტირებას, მაგრამ ნიშნავს, რომ ბაზარი შესაძლოა უფრო დაუცველი იყოს უარყოფითი ფაქტორების მიმართ, რაც მათ წარმოიშვა.
Scott Mainend, გლობალური საინვესტიციო Guggenheim პარტნიორების დირექტორი:
პანდემმა მთლიანად შეცვალა ჩვენი საბაზრო ეკონომიკური სისტემა კონკურენციის, რისკის მართვისა და გონივრული ბიუჯეტის პოლიტიკის საფუძველზე. იგი იცვლება უფრო რადიკალური ინტერვენციებით მონეტარული ფრონტის, საკრედიტო რისკის სოციალიზაციისა და უპასუხისმგებლობის ხელშეწყობის ქვეყნის პოლიტიკის შესახებ.
ეს იწვევს შფოთვა და ზედაპირის ქვეშ არსებობს გაუარესების ვალის ვითარება, დეფოლტის მიხედვით, რეიტინგში ცვლილებები, კორპორატიული შესრულების ინდიკატორები. ზოგადად, მაღალი სარგებელი ობლიგაციების ბაზარზე, ვალები კომპანიებს ახლა გადააჭარბებენ გადასახადებს და სხვა გამოქვითვას ბოლო 12 თვის განმავლობაში 4.5-ჯერ. ეს მაჩვენებელი უფრო მაღალია, ვიდრე 2008-2009 წლებში ნაგულისხმევი ციკლის პიკს და, სავარაუდოდ, სიტუაცია გაუარესდება.
გრიგოლ პეტერსმა, მმართველი დირექტორი PGIM ფიქსირებული შემოსავალი:
ინფლაცია უმსხვილესი ბაზრის რისკია. მე ვფიქრობ, რომ დროებით დააჩქარებს 2021 წელს, გასული წლის დაბალი ბაზის ეფექტის გამო და შემდეგ კვლავ შეანელებს. მაგრამ რისკი ის არის, რომ მას შეუძლია გააგრძელოს აჩქარება, და ეს ყველაფერი ცვლის. ჩვენ გვჯერა, რომ Fed მიიღებს მყარი პოზიცია და არ უპასუხებს ინფლაციას. მაგრამ თუ ნერვები ნერვები, და ის იწყებს ინფლაციის შესახებ ადრე, ვიდრე ბაზრის მონაწილეების გასაგებად, ეს შეიძლება იყოს პრობლემა მათთვის და ამგვარი სიტუაციის განვითარების პროვოცირება, როგორც 2013 წელს, როდესაც ბაზრები გამოცხადდა განცხადების შემდეგ მონეტარული სტიმულაციის პროგრამის დაშლის შესახებ.
დენი ჯონ, Dymon Asia Heartge Foundation- ის დამფუძნებელი:
დოლარი გასულ წელს დაეცა, მაგრამ რაღაც მომენტში მას შეუძლია მკვეთრად დაეცემა. თუ ეს მოხდება, Fed დაკარგავს მოქნილობას, რომ უარყოფითი რეალური საპროცენტო განაკვეთები მისცეს, და კიდევ შეიძლება იძულებული იყოს პაუზის აქტივების ყიდვის. თუ თქვენ დაკარგავთ ამ მხარდაჭერას, მსოფლიოს შეუძლია განიცადოს მძიმე შოკი. ეს სავარაუდოა, რომ ეს არ არის გიჟური სკრიპტი. თუ დოლარი გაცილებით იშლება, სახლემწიფოებს შეუძლიათ დაკარგონ შესაძლებლობები მონეტარული პოლიტიკის შესამცირებლად, რომელიც საფონდო ბაზარზე იყიდება.
Paul McNamar, მმართველი ბონდის პორტფოლიოს განვითარებადი gam ბაზრებზე:
ფინანსურ ბაზრებზე ზრდა უზრუნველყოფილია დაბალი საკვანძო ფსონებისა და ბონდის დაბრუნებით, შემცირებული ფასდაკლების ფასები აქტივების ფასების მხარდასაჭერად და საჯარო დავალიანების მომსახურების ღირებულებას შეამცირებს.
მიუხედავად იმისა, რომ ყველაზე განვითარებად ქვეყნებს აქვთ ვალის ტვირთი მნიშვნელოვნად დაბალია, ვიდრე განვითარებული, ეს არ შეიძლება ითქვას, რომ დაბრუნების შესახებ, ამიტომ მათთვის ვალის ღირებულება არ შემცირდა იმავე ზომით. განვითარებად ქვეყნებში ცენტრალური ბანკები შეიმუშავეს საპროცენტო განაკვეთები, როგორც აგრესიულად, როგორც განვითარებული, მაგრამ ბონდის მყიდველები უფრო ფრთხილად იყვნენ. განვითარებად ქვეყნებს ცენტრალური ბანკები არ აქვთ იგივე საკრედიტო კრედიტი, როგორც განვითარებული.
თურქეთის მაგალითს განსაკუთრებით დავალებაა: მთავრობის უარი უთხრა, რომ გადახდის ბალანსის პრობლემების აღიარება გამოიწვია განაკვეთების მნიშვნელოვან ზრდასთან დაკავშირებით, რაც თითქმის უნიკალური ფენომენი გახდა. ეს არის მაგალითი იმისა, თუ რას გულისხმობს უფრო ფართო რისკად: თუ განვითარებადი ქვეყნები არ იციან, რომ გადასახადების ბალანსთან დაკავშირებული შეზღუდვები ბევრად უფრო მკაცრია, ვიდრე განვითარებულ ქვეყნებში, მათი ვალის ვითარება მნიშვნელოვნად გაუარესდება განვითარებულ ქვეყნებში ძალიან შორეული ალბათობა რჩება.
თარგმნა Mikhail Overchenko