Gli investitori e gli analisti sono ottimisti riguardo alle prospettive per i mercati nel 2021. I gestori delle fondazioni sono quasi unanimi: stiamo aspettando il restauro dell'attività economica, che sosterrà beni che hanno già aumentato molto nel prezzo del pavimento di marzo della crisi, ma anche lo farà Fornire una crescita nei settori rimanenti sul lato del rally della strada. La redditività delle obbligazioni dovrebbe rimanere bassa, fornendo così un ulteriore supporto per le quotazioni di azioni.
I tempi finanziari hanno chiesto agli investitori che potrebbero andare storti.
Howard Marx, co-presidente Gestione capitale di Oaktree:
Il pericolo principale è l'aumento dei tassi di interesse. Una elevata valutazione delle attività dipende interamente da tassi bassi. Se crescono, il prezzo delle risorse può cadere. Tuttavia, non vi è alcun motivo significativo per aspettarsi una crescita dei prezzi a breve termine, poiché l'inflazione speciale non è evidente e, mi sembra, non disturba il sistema USA Federal Reserve.
Sam Finkelstein, co-direttore per gli investimenti in Global Goldman Sachs Asset Management Management Managements:
Gli investitori nel mercato obbligazionario possono incontrare due rischi nel 2021. Prima, misure di stimolazione su larga scala in risposta alla pandemia estese il periodo di ritorni bassi e relativi rischi. In secondo luogo, le banche centrali sono rimaste una serie limitata di strumenti nel caso di una recessione. Ci fa applicare ancora più sforzi per creare portafogli equilibrati, che sarà in grado di sopravvivere alle esplosioni della volatilità del mercato.
Vsensen Marita, vicedirettore di investimento Amundi:
Il rally del mercato degli ultimi mesi è basato sulla cieca fede nel vaccino e sulla rilievo delle corde che tutto sarà molto presto come prima, e ancora meglio. Questo è il rischio: la produzione e la distribuzione dei vaccini su tale scala non è una passeggiata attraverso il parco.
La stimolazione fiscale e monetaria aiuta le economie a tenersi a galla - ma solo al momento prima del tempo. Attuare queste misure nella pratica sta diventando più complicato. Vale la pena aspettare una monetizzazione ancora maggiore del debito e della crescita della pressione sulle banche centrali; Ora è impossibile pensare al crollo delle misure anti-crisi e i mercati sottovalutano il rischio di errore nella politica perseguita.
Il terzo rischio è il consenso stesso sul mercato. La quota del mercato obbligazionario con rendimento negativo è in crescita, quindi la ricerca della resa può assumere forme estreme: le obbligazioni sono quasi $ 1,5 trilioni - queste sono società zombie. La tentazione di accettare l'inclusione di obbligazioni di qualità inferiore nel portafoglio è grande, così come il calcolo del fatto che i tassi di interesse rimarranno sempre bassi. In questo, il pericolo si trova.
Liz Ann Saunders, capo strategico per gli investimenti Charles Schwab:
La maggior parte di tutti gli stati d'animo del mercato sono ora preoccupati. I successi del mercato del tempo recente hanno trascorso il massimo, dal mio punto di vista, dei rischi - aspettative eccessivamente ottimistiche. Da soli, non prefigurano l'inevitabile correzione, ma significano che il mercato possa rivelarsi più vulnerabile a fattori negativi, in qualsiasi forma sorvolano.
Scott Mainend, direttore del Global Investment Guggenheim Partners:
Una pandemia ha completamente trasformato il nostro sistema economico del mercato basato sulla concorrenza, la gestione dei rischi e la politica di bilancio prudente. È sostituito da interventi sempre più radicali su una parte anteriore monetaria, socializzazione del rischio di credito e della politica nazionale per promuovere l'irresponsabilità.
Provoca ansia, e sotto la superficie c'è una situazione del debito peggioramento, a giudicare da valori predefiniti, cambiamenti nei rating, indicatori di prestazioni aziendali. In generale, sul mercato delle obbligazioni ad alto rendimento, le aziende debiti superano ora i loro profitti prima delle tasse e altre detrazioni negli ultimi 12 mesi di 4,5 volte. Questo indicatore è più alto rispetto al picco del ciclo predefinito nel 2008-2009, e, molto probabilmente, la situazione si deteriorerà.
Gregory Peters, Amministratore delegato PGIM Fisso reddito:
L'inflazione rimane il più grande rischio di mercato. Penso che sia temporaneamente accelerare nel 2021 a causa dell'effetto della Bassa base l'anno scorso, e quindi rallentare di nuovo. Ma il rischio è che può continuare l'accelerazione e cambia tutto. Crediamo che la Fed prenda una posizione ferma e non risponderà all'inflazione. Ma se la Fed si arrende i nervi, e inizierà a preoccuparsi dell'inflazione prima del quale ha dato di comprendere i partecipanti al mercato, può essere un problema per loro e provocare un tale sviluppo della situazione, come nel 2013, quando i mercati caddero dopo l'annuncio della Fed sul crollo del programma di stimolazione monetaria.
Danny Jon, fondatore del Dymon Asia Headge Foundation:
Il dollaro è scivolato l'anno scorso, ma ad un certo punto può cadere bruscamente. Se ciò accade, la Fed perderà la flessibilità che i tassi di interesse reali negativi danno, e potrebbe anche essere costretto a mettere in pausa nell'acquisto dell'attività. Se perdi tale sostegno, il mondo potrebbe sperimentare uno shock duro. Questo è probabile che questo non sia uno script pazzo. Se il dollaro è molto caduto, la Fed può perdere opportunità di mitigare la politica monetaria, che offrirà per la vendita nel mercato azionario.
Paul McNamar, gestire i portafogli obbligazionari nei mercati in via di sviluppo:
La crescita dei mercati finanziari è dotata di scommesse a basso tasto e rendimenti obbligazionari, ridurre i prezzi dei beni di sostegno dei tassi di sconto e riducono i costi di manutenzione dei debiti pubblici.
Sebbene la maggior parte dei paesi in via di sviluppo abbia un onere del debito significativamente inferiore a quello sviluppato, ciò non si può dire del ritorno, quindi il costo di servire il debito per loro non è diminuito nella stessa misura. Le banche centrali nei paesi in via di sviluppo sono ridotte i tassi di interesse aggressivamente in modo aggressivo in difficoltà, ma gli acquirenti obbligazionari erano più attenti. Le banche centrali dei paesi in via di sviluppo non hanno lo stesso credito di credito sviluppato.
L'esempio della Turchia è indicato in particolare: il rifiuto del governo di riconoscere i problemi di saldo del pagamento ha portato alla necessità di un aumento significativo dei tassi, che divenne quasi un fenomeno unico. E questo è un esempio di ciò che consideriamo come un rischio più ampio: se i paesi in via di sviluppo non saranno consapevoli del fatto che nel loro caso le restrizioni relative alla bilancia dei pagamenti sono molto più rigorose che nei paesi sviluppati, la loro situazione del debito può deteriorarsi in modo significativo rimane probabilità molto lontana per i paesi sviluppati.
Tradotto Mikhail Overchenko.