Fjárfestar ættu að forðast skuldabréfamarkaði, skrifuðu í árlegu bréfi til hluthafa Warren Buffett. "Fjárfestar á mörkuðum fyrir gerninga með fasta tekjur um allan heim, hvort lífeyrissjóðir, vátryggingafélög eða lífeyrisþegar bíða eftir myrkur framtíð," skrifaði 90 ára gamall framkvæmdastjóri Berkshire Hathaway. - Markaðsaðilar, bæði um reglur og frá sjónarhóli lánshæfismats, ættu að fylgjast vel með skuldabréfum. En skuldabréfamarkaðurinn er ekki staðurinn þar sem þú þarft að vera í dag. "
Eftir aðalfundinn í Berkshire Hathaway hluthöfum Í byrjun maí 2020 var fjárfestingarstjóri fyrir heimsfaraldurstímabilið nánast ekki gert opinberar yfirlýsingar. Í ársbréfum sínum, sem fylgir birtingu ársskýrslu félagsins, sagði hann um núverandi aðstæður á skuldabréfamarkaði, mjög aukið á undanförnum vikum, deildi áliti sínu um horfur á bandaríska hagkerfinu og útskýrði, hvers vegna Berkshire Hathaway eyddi næstum 25 milljörðum króna til innlausnar hluta þeirra á síðasta ári.
Arðsemi ríkisskuldabréfa þróaðra ríkja hefur aukið verulega aukið í síðustu viku vegna mikils sölu, sem var áhyggjufullur við þátttakendur heimsmarkaða. Ávöxtunarkrafa 10 ára ríkisbréfa í Bandaríkjunum, sem í byrjun ársins var 0,9%, í lok þessa viku hækkaði það í 1,415%. Fjárfestar fara út úr öruggum verkfærum og bíða eftir miklum hröðun hagvaxtar. Bjartsýni varðandi endurreisn heimshagkerfisins vakti einnig væntingar um að hraða verðbólgu og endurskoðun af Ultrabas peningastefnu í seðlabönkum.
Margir fjárfestar fara frá ríkisskuldabréfum skipta þeim í eignasöfnum þeirra áhættusömum lágmarkskostnaði. "Sumir vátryggjendum, auk annarra fjárfesta í skuldabréfum, geta reynt að kreista að minnsta kosti eitthvað frá óverulegum tekjum sem nú eru á markaðnum, þýða fé í skuldbindingum vafasömra lántakenda. Hins vegar eru áhættusöm lán ekki svar við ófullnægjandi vöxtum, "varaði Buffett. "Þremur áratugum síðan, þegar öflugt lánstryggingarfélög komu til dauða, þar á meðal vegna þess að hann hunsaði þetta hámark," sagði fjárfestirinn.
Kreppan af lánum-sparnaðar samtökum ↓
Fela
↑
Vegna stöðnunnar á áttunda áratugnum. og hækka opinbera fed hlutfall snemma á áttunda áratugnum. Innlánsvextir í bandarískum lánstryggingasamtökum jókst verulega. Tekjur sem þeir héldu áfram að fá frá húsnæðislánum sem eru gefin út áður á föstu lágmarki. Margir samtök verða í raun gjaldþrota, reyndu að taka þátt í áhættusömum aðgerðum til að framlengja starfsemi sína. Eftir fullum kreppu frá 1986 til 1995. Meira en 1000 af 3234 samtökum voru útrýmt.
Berkshire Hathaway sjálft er stór þátttakandi í fasteignaverkfærum markaði - á margan hátt vegna þess að það þarf að halda miklum peningum einhvers staðar, sem í lok ársins nam 138,3 milljörðum Bandaríkjadala um 113 milljörðum króna af þeim var fjárfest í stuttu máli -Tm pappír - ríkisvíxlar þá, í fleiri langtímaskuldabréfum - aðeins 3,4 milljarðar Bandaríkjadala. Fyrirtækið minnkaði lítillega fjárfestingar sínar í fyrirtækjaskuldabréfum í IV ársfjórðungi.
Buffett í fortíðinni hefur ítrekað tekið fram að það finnist ekki nokkuð stórt markmið fyrir frásog. Því Berkshire Hathaway Free Cash heldur áfram að vaxa, og þetta líkar ekki við fjárfesta. Á undanförnum tveimur árum eru hlutabréf þess að leggja á bak við S & P 500 vísitöluna. Til dæmis hækkuðu þau um 2,4% og vísitölu - um 16,3%.
Á síðasta ári eyddi Berkshire Hathaway 24,7 milljörðum Bandaríkjadala um innlausn hlutabréfa sinna og kaupin voru aukin á fjórða ársfjórðungi (8,8 milljarðar Bandaríkjadala). Buffett útskýrði þá svona: Ásamt samstarfsaðilum Charlie Manger, "ákvað hann að þeir myndu auka innbyrðis virðingarvirði [félagsins] og á sama tíma í Berkshire verði áfram með umfram verkfæri til að nýta sér tækifæri eða leysa vandamál Ef þeir koma upp. "
"Innlausn hlutabréfa var í miðju alhliða athygli og var mjög stór," segir Jim Shanakhan, Edward Jones sérfræðingur. Samkvæmt honum, á þessu ári keypti félagið út hlutabréf með öðrum 4,5 milljörðum króna.
Vöxtur hlutabréfamarkaðarins þýðir að möguleikarnir á Buffett fyrir frásog verði áfram takmörkuð. "Flestir þessir sannarlega frábærir fyrirtæki höfðu ekki áhuga á því að einhver keypti þá," sagði Buffett. Þess vegna greiða hann og manger aukið athygli á hlutabréfasafni, þar sem árið 2020 náði 281 milljörðum Bandaríkjadala. Berkshire Hathaway keypti Verizon Communications Mobile Operators fyrir 8,6 milljarða Bandaríkjadala og Chevron - um 4,1 milljarða dollara (hlutabréfin í Olíufyrirtækið féll verulega í kreppunni, það, ólíkt Exxon Mobil, hélt jákvætt ókeypis sjóðstreymi árið 2020). Berkshire Hathaway minnkaði einnig aðeins hlutdeild í stærsta fjárfestingu sinni - Apple (Pakkningarkostnaður $ 118 milljarðar í lok ársins).
"Hann er enn áberandi um útgáfu [kaupa] og er enn áberandi í málinu um verðmætar áætlanir - athugasemdir Sanyan. - Þar af leiðandi missti hann nokkrar möguleika. "
Buffett staðfesti einnig traust hans á bréfi í horfur bandaríska hagkerfisins og sagði hluthöfum að landið "flutti áfram" og að "þarf aldrei að spila gegn Ameríku."
"Í stuttu 232 ára tilvist hennar var enginn annar slíkur ræktunarmaður til að birta mannlegan möguleika sem Ameríku. Þrátt fyrir nokkrar alvarlegar hlé eru efnahagslegar framfarir landsins okkar einfaldlega ógnvekjandi. ""Berkshire Hathaway, sem á samfélagsleg og orkufyrirtæki í mismunandi landshlutum, eyddi hluta af peningum fyrir endurnýjanlega orkuverkefni og útfærir einnig margar milljarða dollara verkefni til að nútímavæða raforkulínur. "Raffyrirtæki í okkar landi þurfa að endurskipuleggja stórfelld, heildarverðmæti sem verður mikið," skrifaði Buffett.
Í IV ársfjórðungi jókst Berkshire Hollenska hagnaðinn (þ.mt óinnleystur tekjur af fjárfestingu á lager) um tæp 23% samanborið við sama tímabilið 2019 til 35,8 milljarðar Bandaríkjadala. Rekstrartekjur jókst um tæp 14% til 5 milljarða dollara fyrir fullan 2020 g . Rekstrarhagnaður lækkaði um 9% í 21,9 milljarða Bandaríkjadala.
Þýdd Mikhail Overchenko.