Frá upphafi árs virðist sérfræðingar fjárfestabankar Wall Street leita hvert annað í bullish spár byggðar á að sjá um skjót hagvöxt eftir lok heimsfaraldrar og að fjarlægja allar takmarkandi ráðstafanir. Spár fyrir fyrri hluta Goldman Sachs $ 70 á tunnu Brent, sem nokkrum mánuðum síðan voru margir hugrakkir, voru fullnægt 8. mars. Olía kom aftur á borðin þar sem hún stökk á stigum í byrjun 20. janúar, þar sem hún var að eiga viðskipti eftir morðið af Bandaríkjamönnum General KSIR Kassem Solemani, þegar heimurinn í Mið-Austurlöndum hékk í jafnvægi og markaðsaðilar voru Bíð eftir hernaðaraðstoð stjórnarandstöðu Bandaríkjanna og Íran. Það er frá þeim stigum þegar það varð ljóst að atvikið myndi ekki fá þróun, lækkun olíu hófst, sem hafði vaxið í falli í falli gegn bakgrunni rotna OPEC samninga og fallið í eftirspurn vegna mikils Lækkun olíu neyslu í heiminum af völdum sóttkví, fyrst af öllu - með lokun Kína.
Hvað get ég sagt um verð núna? Eru þeir réttlætanlegar og hvort að bíða eftir vexti í framtíðinni? Vegna þess að $ 100 verður aftur að veruleika til lengri tíma og til lengri tíma litið (á sjóndeildarhringnum ársins eða tveggja) spár. Margir hafa talið að hefja nýja "hráefni supercycle". Það er skemmt í þessu ástandi að þessi sömu menn hafi þegar haldið því fram að olía verði aldrei 100 á tunnu, vegna þess að shale iðnaður Bandaríkjanna mun aldrei leyfa að verða að veruleika. Hún mun fylla olíu markaðinn þegar 80, sama hversu mikið Saudi og Rússar saman takmarka ekki útdráttinn.
Efnið hefur tvær stærðir: skammtíma - fyrir yfirstandandi ár og langtíma - á sjóndeildarhringnum á nokkrum árum. Bera saman tvö stig: Frá og með 2020. janúar 2020 og núverandi. Og þá, og nú Brent olíu var um $ 70. Hvað var bakgrunnurinn þá, og nú?
1. Þá að bíða eftir versnunum á átökum í Mið-Austurlöndum, eru nú horfur á endurreisn Bandaríkjanna kjarnorkuverslun og Íran að verða sífellt skýrt, sem mun leiða til aukinnar útflutnings íranska. Geopolitical þátturinn er greinilega ekki í þágu núverandi verðs.
2. Og þá, og nú var OPEC + samningurinn að virka, en takmarkanirnar voru síðan stífari en nú. Nú eru strangari kvóta og Saudi sjálfviljugur fjarlægðu aðra 1 milljón Barr / Day frá markaðnum, þar sem fram kemur að þeir leitast við að draga enn frekar úr hlutabréfum. Opec stefnu + er nú í þágu núverandi tiltölulega hátt verð.
3. Global eftirspurn er greinilega ekki í þágu núverandi verðs, alþjóðleg eftirspurn hefur ekki náð sér, sóttkví takmarkanir eru enn í Evrópu, verri, á undanförnum vikum er spurningin um að herða þá aftur. Hins vegar eru væntingar um endurreisn eftirspurnar eftir stigum fyrir kreppuna eftir lok heimsfaraldrarinnar. Hversu fljótt eftirspurn verður endurheimt - spurningin er opin. Kína, sem á verði undir $ 50 á tunnu hefur aukið innflutning á olíu með tvöfalt stafa (í prósentuskilmálum á ári) með hraða, nú hefur hann þegar gerst matarlyst hans - geymsla án gúmmí. Hlutfall eftirspurnar er nú og í byrjun 2020. er ekki í hag núverandi verðs. En ef þú telur að markaðurinn býr væntingar, getur þú "fyrirgefið" honum 70 á tunnu Brent, ef þú trúir því að heimsfaraldurinn lýkur.
4. Mikilvægur þáttur fyrir hönnunarmarkaðinn er Fed peningastefnan og dollaravísitalan. Það er örugglega allir þættir í þágu hár hráefna. Fed tryggir núllverð þar til verðbólga hækkar um 2%. Þar að auki, ef í síðustu 2% var það 2% í augnablikinu, nú 2%, það er ákveðin áhrifamikill meðalverðbólga, reiknuð á grundvelli 5 ára tímabilsins. Ef við teljum að 2% væri ekki í krepputíma, mun þrjóskur löngun í 2% að meðaltali leiða til nokkurra ára, verðbólga verður yfir 2%. Raunvextir í Bandaríkjunum á peningamarkaðsskjölum eru líklegri til að vera mjög neikvæð. Vöxtur arðsemi dollara, sem frá upphafi ársins áhyggjur fjárfesta og vakti dollara vísitölu rollback með nokkrum prósentum aftur til 92, eða hættir, eða verðhækkanir. Gengi Bandaríkjadals vísitölu er þá líklegt til að halda áfram að lækka. The veikur dalur er helsta peningalegt ástand fyrir vöxt hrávöruverðs, það var á veikum dollara að olían óx í upphafi 00s og setti sögulega hámarki á sama tíma þegar gengi Bandaríkjadals setti hringlaga lágmarkið.
5. Í augnablikinu er gengi Bandaríkjadals aukist um ótta við að halda áfram að vexti dollara ávöxtunarkrafa og raunvöxtur er að vaxa.
Í bága við tryggingar Fed eru fjárfestar að byrja að vera hræddir um að Fed verði neydd til að hækka veðmál fyrir tíma til að koma í veg fyrir að snúast verðbólgu. Í augnablikinu eru fjármálaleg skilyrði erfiðara. Skammtímavöxtur Bandaríkjadals er ekki í þágu hrávöruverðs, og ef þróunin snýr ekki á næstu dögum, þá olía, sem virðist vera eini jafnt og þétt vaxandi eign, líklega leiðrétt.
6. Shale námuvinnslu, sem í byrjun 2020, sem er nú stöðugt, og á $ 70 á tunnu Brent ($ 66 á tunnu WTI) mun það aukast. Fjöldi núverandi bora rigs í Bandaríkjunum samkvæmt Baker Hughes, eykst frá sumar.
Nýleg þróun hömlunar er hægt að afskrifa á Force Majeure í Texas, þegar verulegur hluti af námuvinnslu hætti vegna mikillar kulda. Það verður endurreist eins fljótt og auðið er. Shale þáttur - gegn hröðun verðs, mun það að minnsta kosti hamla vöxt þeirra.
Hver er samantekt allra skráðra þátta fyrir framtíðina fyrir sumarið? Mun verð vaxa, eða vöxtur mun hætta núna, og við munum sjá leiðréttinguna? Það er mjög erfitt að meta hlutfallslegt mikilvægi allra þátta, sérstaklega þar sem meðvitund fjöldans fjárfesta er eitt, þá byrjar hinn að gegna mikilvægustu hlutverki. Mannfjöldi trúir þá í "bjarta framtíðinni" eftir heimsfaraldri, þá, þvert á móti, byrjar að trúa því að eftir heimsfaraldur mun verðbólgu Apocalypse hefjast. Þar að auki geta báðir skoðanir friðsamlega átt sér stað samhliða, en á mismunandi mörkuðum, sem til dæmis leiddi til fyrirbæri olíuvöxtar á bakgrunni styrkingar Bandaríkjadals - en olíu kaupmenn trúa á "bjarta framtíð", eru fremri kaupmennirnir hræddur við vöxt arðsemi.
Hins vegar munum við reyna ... Við skulum byrja með eftirspurn og OPEC +. Hafðu af stað um Fiasco, OPEC + ætlar að gæta varúðar og frekar að gæta en að vera svikinn. Milljónir tunna fjarlægð af Saudis sjálfviljugur frá markaðnum, gegnir hlutverki svipa og piparkökur á sama tíma. Ef meirihluti í OPEC + talar gegn arabísku línu, munu þeir ekki fá að auka framleiðslu, en einnig aftur þessa milljón á markaðinn. Til skamms tíma er það alveg mögulegt, Arabar frá slíkum maneuver munu ekki missa neitt, en þeir sem krefjast þess að auka framleiðslu - tapast vegna lækkunarverðs, jafnvel með hliðsjón af framlengingu framleiðslu. Staða saudis í OPEC + virðist sterk, og þeir munu halda áfram að krefjast þess að hægt sé að hægja á hægum framleiðslu. Þeir spila verð hækkandi, og þessi leikur er búinn, það er alveg mögulegt, annars vegar með Wall Street Investbanks, sem eru að "snúast" efni verðhækkana. Afhverju myndi Saudi, skapa skilyrði fyrir hækkandi verð, ekki að veðja á þessa vöxt á CME til að vinna sér inn og þar? OPEC þáttur + bætir og heldur áfram að bæta fyrir þætti veikrar eftirspurnar. Við munum, í tengslum við þetta, gerum ráð fyrir að atriði 2 og 3 í listanum hér að ofan núna stig hvert annað.
Þættir íranska útflutnings, bandaríska ákveða og stöðu dollara peningamarkaðarins áfram. Vel fyrirsjáanleg þáttur hér er aðeins American Shale námuvinnslu og peningastefna í Bandaríkjunum á stóru sjóndeildarhringnum. Mining mun vaxa, og peningastefnan verður áfram mjúk. Á stóru sjóndeildarhringnum eru báðir þessir þættir líklegri til að jafnvæga hvert annað. Árið 2018 keyrði veikburða dollara olíu Brent á svæði $ 80 á tunnu. Gengi Bandaríkjadals vísitölu, þá á fyrri helmingi ársins var hann stöðugt undir 90. Ef þú trúir á Fed geturðu einnig trúað því að dollaravísitalan muni koma aftur til nánustu framtíðar undir 90 og mun Eyja þar. Þá er hægt að búast við að halda áfram að halda áfram vexti olíuverðs í $ 80 á tunnu Brent. Hvers vegna ekki, þar sem eitthvað eins og þetta var þegar tiltölulega nýlega? Þar að auki, nú er engin trompet, hver tweitter hans gæti "hrópað" á OPEC og hvetur þá til að lækka verð, ógnvekjandi, í málinu, Saudi lækkun á hernaðarsamstarfi.
Ef Íran þátturinn með mínus skilti (fyrir olíu, er í þeim skilningi að Íran muni auka útflutning í þeim skilningi að Íran muni auka útflutning) á miðjan tíma sjónarhorni). Íran þáttur er jafngildir veikburða dollara ásamt vexti shale framleiðslu, og allar tilraunir til að vaxa olíuverð verður fastur einhvers staðar á bilinu $ 70 ... 75 á tunnu Brent. En ef Íran þátturinn mun spila í átt að vexti spennu í Mið-Austurlöndum, þá ... þá gæti sögu upphafs 00s vel endurtekið. Þegar stríðið í Írak þjónaði sem aðal ökumaður vöxtur olíuverðs á upphafsstigi nýju viðskiptatímabilsins eftir að kúlaþrýstingurinn var springur og spurði þróunina sem lauk hámarki langt yfir $ 100 á tunnu. Og tilkynning, olía jókst síðan gegn bakgrunni björgunarmarkaðs í Bandaríkjunum, en að lokum lauk hann saman við síðasta haustið árið 2008.
Svo er ekkert ómögulegt á $ 100 á tunnu ef alþjóðleg stefna, ein eða annan hátt, mun leiða til nýrrar Miðausturriskreppunnar. Gegn slíkra væntinga er söguleg reynsla: American demókratar, sem tóku allt heilleika valds í Bandaríkjunum (forseti og mest í öldungadeild og þinginu), að jafnaði leitast við að spila Mið-Austurlönd hlutverk "friðargæsluliða" . Á hinn bóginn er stór freisting að drepa, táknrænt tjá, í einu olíu skot af tveimur hérum: til að hægja á vöxt Kína, hver Bandaríkjamenn sjálfir lýstu tilvistar keppinautar fyrir sig og fjármagna nær lýðræðislega Hjarta grænna orku. Ef olía skilar aftur yfir $ 100 á tunnu, verður það besta áfangi til að neita kolvetnieldsneyti í þágu annarra orku en fjárlögum.
Við skulum sjá hvernig bandarískur utanríkisstefna mun þróast. Þó að það virðist sem það er pólitískt þættir sem ákvarða frekari þróun olíuverðs, vegna þess að efnahagsleg, ásamt OPEC stefnur +, eða hafa nú þegar betur bane hvert annað, eða mun gera það í fyrrverandi framtíð.
Dmitry Golubovsky sérfræðingur FG "Kalita-Finance"
Lestu upprunalegu greinar um: Investing.com