Rally á vaxandi mörkuðum, sem mjög hækkað verð fyrir eignir sínar frá lágmarki coronacrisis í vor, stóð frammi fyrir fyrstu alvarlegu prófinu fyrir styrk. Vöxtur markaðsvextir í Bandaríkjunum og öðrum þróuðum löndum neyddu fjárfesta til að muna atburði 2013, þegar yfirlýsingin um Federal Reserve System á vilja til að snúa peningakeppni sem vakti fjármagns frá vaxandi mörkuðum.
Seljendur tóku yfirThe MSCI Emerging Markets Index, sem felur í sér hlutabréf fyrirtækja 27 þróunarlöndum, hækkaði frá mars botn næstum 90% til sögulegu hámarki í síðustu viku. Vöxturinn stafaði að miklu leyti af löngun fjárfesta til að fá aukna ávöxtun í aðstæðum þar sem stórfelldar áreiti seðlabanka leiddi til lækkunar vaxta á þróuðum mörkuðum til sögulegra lækkunar.
Hins vegar lækkaði verð á ríkisskuldabréfum á þessum mörkuðum frá upphafi 2021, mikil aukning á arðsemi, byrjaði að hafa neikvæð áhrif á vaxandi markaði. The MSCI EM Dollar Index féll úr hámarki um 5%, svipuð landvísitölur minnkaði verulega - frá Kína til Tyrklands.
"Það er enginn vafi á því að vöxtur ávöxtunar um heiminn byrjar að endurspegla á mörkuðum annarra eigna. Síðarnefndu sem við þurfum nú er stórfelld sölu á mörkuðum skuldabréfa og hlutabréfa, "segir Wine Tin, stefnumótunarstjóri á alþjóðlegum peningamörkuðum Brown Brothers Harriman.
Sumir sérfræðingar bera saman núverandi aðstæður frá árinu 2013, þegar vöxtur á vaxandi mörkuðum, að miklu leyti með öfgafullum peningastefnunni, brotið út þegar hún ákvað að herða það. Samkvæmt Tina, í þetta sinn sem Fed getur reynt að tryggja mörkuðum að ótrúlega örvandi ráðstafanir sem gerðar eru til að berjast gegn áhrifum heimsfaraldrarinnar verða mjög hægar og smám saman.
Þó að þrýstingur seljenda vex. Hlutabréfamarkaður Kína, sem sýnir nokkrar af bestu árangri, þökk sé hraðri endurreisn efnahagslífsins, spurði erfitt fyrir síðustu viku. Staðbundin vísitala hlutabréfa stærstu CSI 300 fyrirtækja, sem átti sér stað á uppboði 18. febrúar til 5931, féll til loka föstudags til 5336,8 (lækkun um 10%). Chineyxt tæknileg vísitala á Shenzhen kauphöllinni missti 13%.
MSCI Dollar vísitalan lækkaði um 8% frá 15. febrúar.
Á sama tíma, Brazilian Bovespa Index, sem hefur þegar lækkað frá byrjun janúar, á undanförnum dögum hrundi um tæp 7%, þegar forseti Zhair Blantar var vísað frá Petrobras Oil Company framkvæmdastjóri, að sögn halda hækkun bensínverðs og ráðinn almennt í staðinn. Hlutabréf Petrobras sig lækkuðu um rúmlega 20%.
Rússneska Mobier og RTS vísitölur hafa náð Maxima 11. janúar. Þá lækkuðu þau, en um miðjan febrúar, sem snúa aftur til sögulegra marka, reyndu þeir að sigrast á þeim. Það virkaði ekki. Lækkun með hámarksgildum um 15.30 á uppboði á föstudaginn var 4-6%.
GrundvallarbreytingarSumir fjárfestar og sérfræðingar telja að góðar horfur til endurreisnar hagkerfa þróunarríkja eftir bólusetningu muni þýða áhættu sem tengist vaxandi markaðsvexti í heiminum. "Þú getur auðvitað, rætt um hversu mikið fjórðu týndar eða minni tekjur verða, en að teknu tilliti til bólusetningar, ljósið í lok göngin er nú þegar alveg sýnilegt, segir Tom Clark, samstarfsaðili og framkvæmdastjóri The William Blair Investment Management Portfolio. "Þetta er einmitt það sem róttækar breytingar á stöðu á hlutabréfamarkaðnum og gjaldmiðlum þróunarríkja" til hins betra, trúir hann.
Þar að auki telur Clark að grundvallarbreytingar eiga sér stað. Fyrir heimsfaraldri gegn vaxandi mörkuðum, eru nokkrir þættir sem starfræktar eru: verndarstefnu í Bandaríkjunum og fjölda annarra landa, vöxtur spennu milli Bandaríkjanna og Kína, óvissu í tengslum við BREXIT. Nú eru öll þessi vandamál meira eða minna heimiluð, samkvæmt Clark. "Í nokkur ár var kvíði um erfiða lendingu kínverskra hagkerfisins og - svo framvegis: jafnvel á síðasta ári sýndi hún góða vexti," bætir hann við.
Ekki munu allir þróunarríki hins vegar koma út úr heimsfaraldri í góðu formi. Eitt af mikilvægustu þáttum sem skilgreina horfur fyrir þróun þeirra er hæfni til að veita afkastamikill fjárfestingar.
Deild á sigurvegara og tapaSamkvæmt greiningunni sem gerð var af nýlegum Financial Times, féllu erlendir fjárfestingar (FDI) á síðasta ári í heiminum, en haldið á góðu stigi í Asíu. Í Kína og Indlandi, til dæmis hækkuðu þau um 4% og 13%, í sömu röð. Þó að í Afríku og Suður-Ameríku hafi verið fram á sterkasta falli meðal allra svæða í mörgum þáttum FDI, þar á meðal samruna og yfirtökur, fjármögnun og fjárfesting í verkefnum sem framkvæmdar eru frá grunni (sem skapa störf).
Fjárfestar bregðast einnig jákvætt við fjármálaaðstoð gegn kreppu sem ríkisstjórnir veita. Indland, einkum aukin ríkisstjórn útgjöld á innviði um 50% samanborið við meðaltal síðustu 10 árin. Í Brasilíu, þar sem slíkar fjárfestingar eru á lágu stigi í meira en áratug, hefur aðalviðfangsefnið við heimsfaraldri orðið niðurgreiðslur til neyslu - skref sem er gagnlegt fyrir stjórnvöld frá pólitískum sjónarhóli, en minna marktæk til að tryggja þróun og langtíma hagvöxtur.
Paul Cornbillee, mellive eignasafni í vaxandi mörkuðum í Boston samstarfsaðilum, kallar coronavirus heimsfaraldur "stórfelldum deforming atburði sem skapar sigurvegara og tapa af löndum og geirum eftir viðbrögðum þeirra við köku."
Óþarfa væntingarEins og í þróuðum mörkuðum, að þróa fjárfestar fylgjast náið með tæknilegum fyrirtækjum. Á síðasta ári hækkuðu Tesla hlutabréf um 350%. Hlutabréf kínverska samkeppnisaðila hennar NIO, einnig aðlaðandi í New York, hækkaði um meira en 1000%.
Í sumum atvinnugreinum lagðu fjárfestar óhóflegar væntingar varðandi framtíðarvöxt, Cornbill er áhyggjufullur, því að tilvitnanir og áætlanir um verðmæti fjölda fyrirtækja virðist vera ofmetin. Hann sér hæfileika til að vinna sér inn í slíkum greinum, eins og til dæmis svæðisbundin flugfélög, sem margir fjárfestar hafa næstum afskrifað reikningana vegna takmarkana á hreyfingu.
"Nú erum við að takast á við afleiðingar áfalls frá Kovida. Frá sjónarhóli fjárfesta, hafa þeir ekki lokið ennþá, "segir Corngilel.
Þýdd Mikhail Overchenko.