Հայտարարություն կրկին նորաձեւության մեջ. Ռուսական ընկերությունները գնում են IPO

Հայտարարություն կրկին նորաձեւության մեջ. Ռուսական ընկերությունները գնում են IPO

Չնայած երկարատեւ ճգնաժամին, ներքին բիզնեսը ակտիվորեն ձգտում է գնալ IPO: Մոսկվայի «Բենգալա» ներդրումային ընկերության տնօրեն Ալեքսեյ Բուջանովը ձեզ կասի, թե որն է IPO- ն, եւ կբացատրի, թե ինչու են մեծ ընկերություններ շահագրգռված բաժնետոմսերը բորսայում:

Ինչ է IPO- ն:

IPO (AI-PI-O) - սկզբնական հանրային առաջարկ, «Առաջնային հանրային առաջարկ»: Ռուսական IPO- ն կարող է կոչվել PPP (P Կուբայում), բայց այս տերմինը տեղափոխվեց մեզ բնօրինակ հապավմամբ:

IPO- ի էությունը գալիս է այն փաստի, որ ընկերությունը նախ իր բաժնետոմսերը տեղադրում է ֆինանսական շուկայում `գնորդների լայն տեսականիով: Այսպիսով, ընկերությունը ասում է, որ նման բան է.

«Բարեւ, մենք գիտենք, թե ինչպես լավ բիզնես պատրաստել, մեզ գումար տալ (օրինակ, մասշտաբի վրա) - եւ մենք կփոխանակենք շահույթ»

Միայն որակավորված ներդրողներ, ովքեր դրա համար ստացան համապատասխան վկայագիր, կարող են մուտքագրվել IPO (տարբեր բրոքերներ տարբեր են կարգավիճակ ստանալու համար): Այսպիսով, դրանք դառնում են ընկերության պայմանական համամասնություններ, որոնք կարող են հույս դնել շահույթի մի մասնաբաժնի վրա, որը վերաբերում է ձեռք բերված բաժնետոմսերի չափին:

Ընկերությունները անտեսում են IPO- ն, երբ դրանք լավագույն դեպքում են. Այս պահին բաժնետոմսերը կարող են վաճառվել ավելի թանկ, դրանով իսկ ներգրավելով ավելի շատ ներդրումներ: Այնուամենայնիվ, ճգնաժամի մեջ 2020-ին ռուսաստանյան մի քանի խոշոր ձեռնարկություններ անմիջապես IPO- ում էին. Sovcomflot, «ինքնաթիռ» եւ Օզոն: Համեմատության համար. Ռուսական խոշոր ընկերությունների 2019-ի հանգստության ընթացքում միայն գլխաշորը հրապարակավ փակցվեց:

Նման պարադոքսը պատահական չէ, այլ միտում: 2021 թվականին ռուսական ընկերությունները ցանկություն ունեն գնալ IPO եւ կանեն դա, չնայած ճգնաժամը ոչ մի տեղ չի գնում: Տրամաբանությունը հասկանալու համար պետք է գնահատել իրադարձությունների հետահայացությունը:

Պատմություն IPO Ռուսաստանում

Արեւմուտքում ընկերությունը հրապարակվեց նույնիսկ անցած հազարամյակում: Առաջին տեղական ընկերությունը, որը հասավ գլոբալ ֆինանսական շուկա, դարձավ Վիմպելկոմ 1996 թվականը:

1998-ի ճգնաժամը դադարեցրել է ռուսական բիզնեսի շարժումը այս ուղղությամբ, բայց զրոյական այս նորաձեւությունը լուսաբանեց բոլոր խոշոր ընկերությունները: 2000 թվականից մինչեւ ճգնաժամ 2008 թ. Ընթացիկ ընկերությունները ակտիվորեն անցան IPO- ի, հիմնականում Լոնդոնի եւ Նյու Յորքի կայքերում:

Դա ոչ միայն նորաձեւության մեջ էր

Նախ, ընկերությունը պարզապես անհրաժեշտ էր ֆինանսներ արդիականացման եւ նոր նախագծերի վրա: Այս միջոցները դժվար եւ թանկ էին պարտքը գրավելու համար, եւ մայրաքաղաքում փողը ռուսական փոխըմբռնումը համարվում էր «ազատ», չնայած այն բանին, որ բաժնետերերի մասնաբաժինը խթանվեց: Այնուամենայնիվ, բաժնետերերն իրենք սովորաբար աջակցում էին IPO- ին. Բաժնետոմսերը իրական արժեք ստացան անկախ միջազգային պլատֆորմը գնահատելու համար, եւ, հետեւաբար, ավելացել է նրանց բարենպաստ օգտագործման հավանականությունը:

Երկրորդ, դեռեւս թարմ հիշողություն կար, երբ ձեզ դուր եկած ընկերությունը կարող էր ընտրել տարբեր հիմքեր: Առաջնային տեղաբաշխման դեպքում խորը աուդիտի եւ իրավական ստուգումը փակեց արեւմտյան անկախ փորձաքննության հնարավոր պահանջների հարցը:

Ընկերության հրապարակայնությունը, այնուհետեւ հավասարակշռել է վարչական ապարատի, պաշտոնյաների, մրցակիցների եւ կարգավորիչների չափազանց մեծ կամավոր: Համարվում էր, որ նման ընկերությունը ընկնում է համաշխարհային իրավասության ներքո եւ չի կարող անհանգստանալ հետագա զարգացման համար:

Այսպիսով, այն տեւեց 2008 թվականի ճգնաժամից առաջ: IPO- ին հաջողվել է ստանալ MTS, Wimm-Bill-Dan, Pyaterochka, Sistema, Rambler, «STS» եւ «Rosneft»

Գնաժամի մեկնարկից հետո հնարավորությունը եւ - ցածր գնով գնահատումների հետ միասին `հանրային կոչվելու ցանկությունը: Բայց երբ ճգնաժամը անցավ. 2010 թվականից մինչեւ 2014 թվականը, արեւմտյան ընկերությունները կրկին գնացին IPO, եւ ռուսները իրենց հետեւում էին քաշվում:

14-րդ կետում (Ղրիմի իրադարձություններից հետո) մահացավ միջազգային, լայն իրավասության ստանձնած խոսքի թեման: Ռուսական ընկերությունների պատժամիջոցների պատճառով համաշխարհային հանրային շուկան գործնականում փակվել է:

Ինչու ընկերությունները այժմ գնում են IPO

Մեր օրերը բարենպաստ չեն թվում IPO- ին մուտք ունենալու համար. Պատժամիջոցները ոչ մի տեղ չեն գնում, եւ դատելով վերջին իրադարձություններից, համաճարակը գրեթե մեկ տարի է, ինչի համար չի անցնում մոլորակի անհետանալ:Ռուսաստանի դեմ լայնածավալ պատժամիջոցները շուտով կլինեն 7 տարեկան, եւ նրանց շտապօգնությունը նույնիսկ ավելի քիչ հավանական է, քան համաճարակային անհետացումը

Աճը ներուժ ունեցող ընկերությունները շահավետորեն գնում են IPO- ին ոչ միայն այն դեպքում, երբ շուկան կայուն է, բայց նույնիսկ այն դեպքում, երբ այն աճում է: Ներդրողները առաջին հերթին գնահատում են ընկերության աճի ներուժը, եւ երբ առջեւում կա ընդհանուր տնտեսական աճ, ապա առանձին ձեռնարկված ընկերությունն ավելի շատ զարգացման հնարավորություններ ունի, քան Fusion- ի դարաշրջանում:

Մի մոռացեք, որ լուրջ աճ է տեղի ունենում ճգնաժամի հետ: Օրինակ, ֆերմերային ընկերությունները կիսում են, որոնցից շատերը թարմացրել են պատմական առավելագույնը 2020 թվականին:

Չնայած այն ընկերությունների մասին չէ, որ գործունեության բնույթով, դա պահանջում էր համաճարակով պահանջարկով: Համաշխարհային տնտեսության ուշադրության կենտրոնում կայացավ 2020-ի մարտին. Ոչ ոք պատրաստ չէր համաճարակի:

Այժմ պարզ է դարձել, որ երկար ժամանակ մեզ հետ խնդիրը, եւ դա ինչ-որ կերպ անհրաժեշտ է ապրել: Ներդրողները եւ բիզնեսի սեփականատերերը հարմարեցված են իրավիճակին, եւ շուկան, անկանխատեսելի իրադարձությունների վախից

IPO- ի ժողովրդականության հավասարապես կարեւոր պատճառն այն է, որ Coronacrisis- ը դանդաղեցրեց ընկերությունների եւ շուկաների զարգացումը: Եթե ​​ավելի վաղ IPO- ի վրա թողարկման հարցը ոչ այնքան ճնշում չէր, հիմա, թե հիմա դուրս կգաք որոշակի ռիսկի, որը պետք է թերագնահատվի կամ ճգնաժամի նոր շրջադարձի մեջ: Եվ ով գիտի, արդյոք դա գոյատեւելու է, եթե չստանաք անդառնալի ֆինանսական ներարկումներ:

Բարեբախտաբար, շատ ռուսական ընկերություններ ֆինանսական շուկայից հաջող ելքի լավ միջոց ունեն, քանի որ ճգնաժամի եւ պատժամիջոցների պատճառով օբյեկտիվորեն թերագնահատվում են: Նախընտրելիք առաջին հերթին, այսպես կոչված նոր տնտեսության ձեռնարկությունները IT-Orientation ընկերություններն են եւ հարակից կառույցները. Առաքում, գործընկերներ:

Գործառնական ծրագրում նման ընկերությունները կարող են նույնիսկ նիհարել. Սա IPO մուտք գործելու խոչընդոտ չէ: Որովհետեւ, ի տարբերություն ավանդական տնտեսության (արտադրություն, մեքենաներ, անշարժ գույք), ՏՏ ընկերություններն ավելի շատ հեռանկարներ ունեն. Աշխարհին պետք է իրենց որոշումները: Ներդրումները ոչ միայն գումար կբերի ընկերության զարգացմանը, այլեւ արդար գնահատական ​​կտան ձեւով.

«Այո, այս տղաները դեռ անպտուղ են, բայց նրանք ներդրել են մի քանի միլիոն դոլար, դա նշանակում է, որ կա ներուժ»

Բնութագրական օրինակը «Օզոն» ռուսաստանյան շուկան է: Անցած տարի IPO- ում հրապարակված ընկերությունը: Շուկան այս տեղավորումը շատ բարենպաստ է դարձրել: «Օզոնի» սկզբնական տեղադրումից հետո ավելացրեց արժեքի 50% -ը (եւ շարունակվեց աճել), չնայած որ դա գործառնական շահութաբեր էր: Սա ոգեշնչված է այլ ընկերությունների կողմից. Նրանք հասկացան, որ նրանք կարող են հաշվել դրամավարկային առումով իրենց ներուժի իրական գնահատականի վրա, եւ ոչ միայն ֆինանսական արդյունքների չոր վերահաշվարկով:

Որտեղ գնացեք IPO

Ի լրումն արեւմտյան վայրերից, ռուսերենը վաղուց գոյություն ունի նախնական բնակության համար: Ինչու են անհրաժեշտ, եթե միջազգային լինեն:

Նախ, ընկերությունները ձեռնտու են չընտրել այլընտրանքային պլատֆորմներ եւ բոլոր հնարավորության դեպքում, այն մեծացնում է իրացվելիությունը, կապիտալիզացիան:

Երկրորդ, ներքին պլատֆորմներում հաճախ ավելի հեշտ է տեղավորվել, քանի որ արեւմտյան ֆոնդային բորսաներում ավելի խիստ չափանիշներ են: Ընկերությունները, որոնք չեն հանդիպում, սահմանափակվում են ռուսական կայքերով, որոնց պահանջներն ավելի հավանական է, որ կարողանան կատարել:

Ինչ ռիսկի է ենթարկում այն ​​ընկերությունը, որը գնում է IPO

Որպես կանոն, որոշակի բիզնեսի բոլոր ռիսկերը, բացառությամբ անհատի, ռիսկի են, որոնք ունեն ֆինանսական մոդել եւ արդյունաբերություն: Օրինակ, գործընկերներ տրամադրող ընկերությունը կկորցնի հաճախորդներին համաճարակի պատճառով (ինչպես գրասենյակի տարածքը փոխանցող բոլոր ընկերությունները), բայց կա հավատ, որ իր մոդելը թույլ կտա ավելի արագ վերականգնել:Հիմնական տարբերությունն այն է, որ հանրային ընկերության ցանկացած խնդիր եւ կառավարման ցանկացած սխալներ վնաս են հասցնում հեղինակությանը շատ ավելին, քան մասնավոր ընկերությունը

Ներդրողները ուշադիր հետեւում են իրենց փողերին եւ մոլորեցնում են նրանց `անհավատալի սցենար. Հասարակական ընկերությունը պարտավորվում է թափանցիկ լինել եւ բացահայտել իր գործունեության բոլոր մանրամասները:

Օզոնը հաջողությամբ մտավ IPO, ներառյալ, եւ քանի որ այն հասավ խոստումնալից ընկերության դասական մոդելի, որն ունի «շատ հաճախորդներ, որոնք այդքան շատ փող չեն, բայց ամեն ինչ կարող է փոխվել»: Նման պայմաններով հասարակական ձեռնարկություն միշտ ռիսկի է ենթարկում, որպեսզի չկարողանաք դրամայնացնել հաճախորդներին եւ կորցրել ներդրումների գրավչությունը:

Հնարավոր է մեկ օրվա ընթացքում մեկնել IPO

Հակիրճ. Ոչ:

Ռուսական ընկերությունը կարող է ճիշտ անցնել IPO- ին 2021 թվականին, եթե այն բավարարում է հետեւյալ պահանջները.

• Ընկերությունը պետք է լինի բավականաչափ մեծ եւ ակտիվների ռեսուրսներում `հիմնականում ոլորտային նվաճումներ. Որ ներդրողներին տեղակայված կլինեն.
• Պետք է լինի զարգացման ծրագիր, որը ներդրողները պատրաստ կլինեն հավատալ, որ այն 1) իրականացված է, 2) չունի հեղինակային ռիսկեր.
• Ընկերությունը պատրաստ է ֆինանսական աուդիտի եւ իրավական առումով ստուգում:

Հետեւաբար, եթե ընկերությունը բավականաչափ մեծ է եւ խոստումնալից, որոշի մեկնել IPO- ին, հնարավոր չի լինի մեկ պահի դառնալու համար. Զարգացման ծրագիրը չի համոզվում ներդրողների համար Մեկ ամսվա ընթացքում չպատրաստել:

Այսօր Ռուսաստանում IPO- ի մասին հուզմունքը կապված է այն բանի հետ, որ տնտեսության մեջ կա դադար, կուտակված կապիտալ: Հենց շուկան շարժվի, ճգնաժամային ապատիան փոխարինվեց այն գործունեությամբ, որը հնարավորություն է տալիս լավ տեղավորմանը

Գումար կար, որոնք դիմում են փնտրում: Բայց եթե հիմա պատրաստ չեք IPO- ին գնալ, ավելի իմաստուն է ուշադիր պլանավորել գործընթացը, պատրաստվել եւ սպասել ձեր ժամին: Գնաժամային հետեւանքները կթողնեն աստիճանաբար, եւ հետո, երբ վերջապես կանցնի այս համաճարակը, այսինքն, մի քանի տարի անց, պայմանով, որ ոչ ոք այլեւս չի նախաճաշում անկայուն մուկի մեջ:

Ալեքսեյ Բուջանով,

Ներդրումային ընկերության բենգալա ներդրումների տնօրեն

Լուսանկարը, Getty.