Նոր տարվա նախօրեին սովորական է պլանավորել առաջիկա 12 ամիսների ընթացքում: Այսօր, Վերլուծաբան QBF- ի հետ միասին, Օլեգ Բոգդանով, մենք առաջարկում ենք հատկացնել 2021-ի աշխարհի եւ Ռուսաստանի ֆոնդային բորսայի կարեւոր, հիմնական միտումներ եւ անդրադառնալ այն բանի, թե ինչ ակտիվ է այժմ խաղադրույքը:
Կանխատեսումների պատրաստումը բարդ եւ անշնորհակալ նյութ է: Հիշեցնենք, որ առնվազն, նախորդ տարվա դեկտեմբերին, ոչ ոք չէր կարող ենթադրել, որ աշխարհը կախված կլինի համաճարակի գործոններից: Այնուամենայնիվ, մենք կարող ենք անվանել այն իրադարձությունները, որոնք մոտ ապագայում որոշում են ֆոնդային շուկայի դինամիկան:
Մենք խոսում ենք Միացյալ Նահանգների նախագահ oe ո Բայդենի համաճարակաբանական իրավիճակի եւ որոշումների առանձնահատկությունների մասին, որը կախված կլինի աշխարհաքաղաքական պատկերից
Համաճարակի եւ համաշխարհային տնտեսության աճի տեմպերը
Դեկտեմբերի 27-ին աշխարհում գրանցվել է 80,777,962 դեպք, աշխարհում կորոնավիրուսային վարակի դեպքեր: Ակնհայտ է, որ սովիմ 19-ը կշարունակի շրջանառվել մեր մոլորակի հինգ մայրցամաքների եւ 2021-ին: Եվրահանձնաժողովի ներկայացուցիչները ենթադրում են, որ հիվանդության տարածումը վերահսկողության տակ կվերցվի միայն հաջորդ տարվա վերջին:2020-ի դեկտեմբերին ֆոնդային ինդեքսները նյարդայնորեն արձագանքել են Կորոնավիրուս նոր «Բրիտանական» լարումին, որը տարածվում է ավելի արագ, քան նախկինում հայտնի անալոգները: Այժմ Լոնդոնում ներկայացվում է ծանր կողպված: Մի շարք եվրոպական երկրներ, Ռուսաստան եւ Չինաստան որոշեցին ժամանակավորապես դադարեցնել թռիչքները Մեծ Բրիտանիայի հետ:
Այնուամենայնիվ, արտագնա տարվա աշնանը ցույց տվեցին, որ ներդրումային շուկան ապրում է ապագան. Կորոնավիրուսի երկրորդ ալիքի կեսին արժեթղթերի ցուցանիշը շտապել է պատմական Մաքսիմային
Համաշխարհային տնտեսության վերականգնման գործընթացը անշրջելի է: Բավական է ասել, որ ԴԵՊԻ ԴԵԿՏԵՄԲԵՐԻ ՀԱՆԴԻՊՈՒՄԸ ՀԱՆԴԻՊՈՒՄ Է ՀՆԱ-ի 2020-ի կանխատեսումը 2020 թվականների համար. Ակնկալվում է, որ վերջին տասներկու ամիսների ընթացքում այդ ենթադրյալը ենթադրվում էր 2020-ի ՀՆԱ-ի անկումը կկազմի 3,6%: 2021-ի համար ամերիկյան կարգավորիչը կանխատեսում է ամերիկյան տնտեսության աճը 4.2% -ով (նախկինում դրական դինամիկան գնահատվել է 4%):
Եվրոպական Կենտրոնական բանկի ներկայացուցիչները հույս ունեն գալիք տարում վերականգնել տնտեսությունը: ԵԿԲ-ի նախագահ Քրիստինե Լագարդը հայտարարել է, որ 2020 թվականին Եվրագոտու ՀՆԱ-ի անկումը կարող է հասնել 8,7% -ի, բայց արդեն 2021-ին ցուցանիշը կավելանա 5.2% -ով:
Ռուսաստանի բանկի մամլո հաղորդագրության մեջ դեկտեմբերի 18-ին տեղի ունեցած հանդիպման արտագնա տարում ազատ է արձակվել եզրափակչի արդյունքների մասին, ասվում է, որ 2020 թվականին մեր երկրի ՀՆԱ-ի անկումը կհասնի 4% -ի: Կարգավորողի ներկայացուցիչներն ակնկալում են կայուն աճ 2021-ի գարնանը:
Որն է լինելու կենտրոնական բանկերի քաղաքականությունը:
Առաջատար երկրների կենտրոնական բանկերի ղեկավարները տեղյակ են, որ տնտեսության վերականգնումը չի կարող ակնթարթորեն լինել, ուստի նրանք հայտարարում են գալիք տարիների ընթացքում փափուկ դրամավարկային քաղաքականության պահպանման եւ քանակական մեղմացման ծրագիր:
ԱՄՆ Դաշնային պահուստը չի նախատեսում առանցքային փոխարժեք բարձրացնել մինչեւ 2023 թվականը: Ամսական գնման ակտիվները 80 միլիարդ դոլար եւ 40 միլիարդ դոլար հիփոթեքային փաստաթղթերի չափով նախատեսված են շարունակել նախքան տնտեսական վիճակը կայունացնելը:
Վերջին հանդիպման ժամանակ Եվրոպական Կենտրոնական բանկը 500 միլիարդ եվրոյով լրացրեց ԵՄ արժեթղթերի մարման ծրագիրը `այժմ դրա ընդհանուր ծավալը հասավ 1,85 տրիլիոն եվրոյի: Ծրագիրը ուժի մեջ կլինի մինչեւ 2022 թվականի մարտի վերջը, չնայած այն ի սկզբանե նպատակ ուներ փլուզվել 2021-ի հունիսի վերջին
Ռուսաստանի բանկն այժմ ավելի ծանր վիճակում է. Դեպքի գնաճի պայմանավորվածության պատճառով զգալիորեն սահմանափակ է դրա վարկային եւ դրամավարկային քաղաքականությունը մեղմելու իր հնարավորությունները: Կենտրոնական բանկի վերջին կանխատեսումների համաձայն, 2020 թվականին սպառողական գների աճի մակարդակը կհասնի 4,6-4.9% -ի: Եթե գալիք տարում հետախուզական գործոնները դեռ գերակշռելու են անհամապատասխանության պատճառով, ապա շատ հավանական է, որ կարգավորիչը գոնե որոշ ժամանակ պետք է բարձրացնի առանցքային փոխարժեք:
Պարտատոմսեր եւ արժութային շուկա
Դեկտեմբերին տասնամյա պարտքի պարտավորությունների եկամտաբերությունը մոտեցավ 1% -ին: Մինչ այժմ FOMC- ը չի կայացնի ճշգրտումներ QE ծրագրին, երկար գանձապետական պարտատոմսերը կշարունակվի, եւ դրանց եկամտաբերությունն ունի 1% -ով թարգմանելու յուրաքանչյուր հնարավորություն:Ռուսաստանի ORZ- ի արդյունավետությունը կախված կլինի հիմնական դրույքաչափի դինամիկայից: Այժմ շուկան սպասում է ակնկալիքներ, որ Ռուսաստանի բանկը շուտով պետք է անցնի վարկային եւ դրամավարկային քաղաքականության խստացմանը: 25-50 հիմնական կետերի տեմպերի բարձրացումը դժվար թե ազդի երկարաժամկետ պարտատոմսերի եկամտաբերության վրա, բայց արժեթղթերի արդյունավետությունը կարող է աճել:
Գալիք տարվա արժույթների դինամիկան կորոշի համաճարակաբանական իրավիճակի, նավթային շուկայի միտումների, ինչպես նաեւ Ռուսաստանի Դաշնության դեմ պատժամիջոցների կիրառման առանձնահատկությունները
Նավթի գների վերականգնումը կարող է հանգեցնել ռուբլու ամրապնդմանը `մի քանի ամիս, ներքին արժույթը կարող է թանկանալ մինչեւ 70 ռուբլի մեկ դոլարի դիմաց: Եթե առաջիկա տարվա առաջին կեսին բարձր կլինի Coronavirus- ի վարակի տարածումը, եւ ԱՄՆ-ի պատժամիջոցների քաղաքականությունը J ո Բայդենի երդմնակալության ավարտից հետո ավելի կոշտ կլինի, հավանաբար դոլարի / ռուբլու արժութային զույգը կգնա Գոտու 80 ռուբլիից բարձր ամերիկյան դոլարի համար:
Երկարաժամկետ հեռանկարում գլոբալ արժույթները, որոնք գնահատվում են պաշտպանողական, կշարունակեն լինել համակարգված ամրացում, ուստի մի քանի տարի հաշվարկված ներդրումներ, խորհուրդ է տրվում տեղադրել դոլարով կամ եվրոյով: Այս արժույթներով կարճաժամկետ ներդրումները վտանգավոր են, քանի որ, ամենայն հավանականությամբ, 2021 թվականին շուկաներում կշարունակվի անկայունությունը:
ԳՏՆՈՒՄ ԵՆ Ֆոնդային շուկա
Ներքին ներդրողների շրջանում Ռուսաստանի բաժնետոմսերի եւ արժեթղթերի նկատմամբ հետաքրքրությունը միայն կաճի բանկային ավանդների եկամտաբերության նվազեցման ֆոնին: 2020 թվականին մեր շուկայում նկատվել է ակտիվության աճ, արտագնա տարվա հունվարից նոյեմբեր ամիսներին, մոսկովյան բորսայում բացվել է ավելի քան 4,2 միլիոն բրոքերային վճարներ, որոնք առկա են 2020-ի դեկտեմբերի սկզբին: Գալիք տարում ներդրողների ներհոսքը բորսայում կավելանա միայն:
2021 թվականին քարոզչության դասընթացը որոշվելու է համաճարակաբանական իրավիճակի հատկանիշներով: Եթե վարակի բաշխման արագությունը կգա, զարգացող շուկաներ, ներառյալ ռուսերեն, զարգացած ավելի արագ կաճեն: Լոկդանի շրջանում գործող ձեռնարկությունների արագ պաշարները կարող են մեծացնել արագ շուկան: Արդեն 2020-ի նոյեմբեր-դեկտեմբեր ամիսներին սկսվել է արդյունաբերական ձեռնարկությունների արժեթղթերի վերադարձման վերականգնում, ինչպես նաեւ հումք եւ հանքարդյունաբերական ընկերություններ:
Դեղագործական ոլորտում համաշխարհային մասնակիցների հիմնական շահառուների եւ տեխնոլոգիական արդյունաբերության մեջբերման հիմնական շահառուների մեջբերումները, որոնք, ամենայն հավանականությամբ, կշարունակվեն 2021 թվականին բարձր մակարդակի վրա, սակայն արտագնա տարվա աճի տեմպը, հավանաբար, այլեւս ցույց չի տալիս
Գալիք տարում բավականաչափ համեստ կլինի բաժնետոմսերի դինամիկան, որոնք ավանդաբար համարվում են պաշտպանիչ, ինչպիսիք են ներքին էլեկտրական էներգիայի եւ հեռահաղորդակցական ընկերությունները: Նրանք կպահպանեն ներդրումային պորտֆելի կայունությունը կայուն շահաբաժինների պատճառով, բայց չեն կարողանա ապահովել բարձր բերքատվություն:
Զգուշությամբ դուք պետք է խաղադրույք կատարեք տրանսպորտի ոլորտի մասնակիցների վրա. Ռուսական ավիափոխադրողների արդյունքները չեն վերականգնվի 2021 թվականին. Նրանք մի քանի տարի հետո կգան նախաճգնաժամային մակարդակի:
Էներգետիկայի համաշխարհային շուկա եւ թանկարժեք մետաղներ
Ապրանքային շուկաների դինամիկան կորոշի համաճարակաբանական իրավիճակի զարգացումը: Եթե առաջիկա ամիսներին պատվաստումը թույլ կտա ձեզ կասեցնել հիվանդացության աճի տեմպը, եւ արդյունաբերությունը կսկսի վերականգնվել, հնարավոր է հույս դնել, որ շուկան առաջանա էներգետիկ ռեսուրսների պակաս: Շատ հավանական է, որ առաջիկա տարվա ավարտին նավթի սպառման ծավալը կվերադարձվի օրական 101 միլիոն բարել մակարդակ (սա է 2019-ի անցյալ 2019-ի տվյալները):
Պահանջարկի վերականգնումը կլինի նախադրյալ `յուղի մեջբերումների ավելացման եւ, հնարավոր է, վերանայելու ՕՊԵԿ-ի համաձայնության պայմանները + նավթի արտադրության տեմպերի ավելացման ուղղությամբ
Ըստ փորձագետների, 2021 թվականին «սեւ ոսկու» արժեքը լայն միջանցքում կլինի 40-ից 60 դոլար մեկ բարելի դիմաց: 2021-ի առաջին եռամսյակում, բարդ համաճարակաբանական իրավիճակի պահպանման դեպքում էներգիայի գները կարող են անցնել կարճաժամկետ ուղղում, բայց նշանակալի տատանումներ, ինչպես եւ արտագնա տարվա գարնանը, մենք կարող ենք խուսափել:
Ոսկին պաշտպանիչ մետաղ է, ուստի դրա արժեքը աճում է բարձր անկայունության ժամանակահատվածներում: Հիանալի մետաղական ապագայի պատմական առավելագույն գինը հասավ արտագնա տարվա ամռանը `օգոստոսի 7-ին, դրա համար տրվեց 2.068 դոլար: Այնուհետեւ մինչեւ նոյեմբերի վերջը նվազել է ոսկու արժեքը - նոյեմբերի 30-ին, առեւտուրը փակվել է 1,780 դոլարից ցածր, մեկ ունցիայի դիմաց: 2020-ի դեկտեմբերին դրական դինամիկոն մեկ անգամ բնորոշ էր. Դեկտեմբերի 25-ին գինը գերազանցեց 1,880 դոլար մակարդակը մեկ ունցիայի դիմաց:
Եթե 2021 թվականին մենք դիտարկենք տնտեսության վերականգնումը, ներդրողները հետզհետե կնվազեն հեջավորման գործիքների մասնաբաժինը գրկախառնություններով, համապատասխանաբար, թանկարժեք մետաղների պահանջը եւ դրանց արժեքը կարող են հաղթահարել բացասական դինամիկան: Այնուամենայնիվ, ոսկու մեջբերումների անորոշության ժամանակահատվածում պատմական մաքսիման կարող է նաեւ թարմացնել:
Երկարաժամկետ հեռանկարում ոսկին կաճի: Հնարավոր է, որ 2021 թվականին մեկ ունցիայի 2000 դոլարի սահմանը կրկին մնում է. Մեջբերումները կարող են տատանվել միջանցքում 2000-ից հասնելով 2,200 դոլար
Տնտեսության վերականգնումը համաճարակի հետեւանքներից արդեն սկսվել է, բայց դա չի դառնա կարճ, զրկված աճի անկայունության ժամկետից: Գալիք տարում քիչ հավանական է խուսափել անկման պահերից եւ անորոշությունից, բայց նույնիսկ դժվար պայմաններում ես ներդրողներին խորհուրդ եմ տալիս հիշել, որ ֆոնդային բորսայում ցանկացած մարտահրավեր բերում է ձեզ հետ նոր հնարավորություններ: Ինչպես կզարգանան իրադարձությունները աշխարհում եւ ներքին ներդրումային արդյունաբերությունը ժամանակ ցույց կտա:
Օլեգ Բոգդանով,
Առաջատար վերլուծաբան QBF: