Մակրո վարկի ակնարկ Ռուսաստանում

Տնտեսություն

Ռուսական տնտեսությունը Գերազանց ձեւով եկավ Coronacrisis- ին, ինչը թույլ տվեց կարանտինային ժամանակաշրջան առանց մակրո մակարդակով հատուկ խնդիրների, ինչպես նաեւ անհրաժեշտ աջակցության միջոցների ֆինանսավորմամբ: Միեւնույն ժամանակ, Ռուսաստանի կառավարությունը բավականին զսպված է եղել, ինչը արտահայտվել է բյուջեի լրացուցիչ չափավոր մեծ քանակությամբ: Արդյունքում, 2020-ի արդյունքներով բյուջեի դեֆիցիտը համեմատաբար փոքր էր, եթե համեմատվում է այլ երկրների հետ: Սա նաեւ նպաստեց նրան, որ ՀՆԱ-ի անկումը ավելի քիչ սպասելիքներ էր, ներառյալ Ռուսաստանի տնտեսության կառուցվածքի բնութագրերի շնորհիվ (ծառայությունների ոլորտի համեմատաբար ցածր մասնագիտություն) եւ բավականին ճկուն մոտեցում կարանտինի սահմանափակումների օգտագործումը:

Երկար բեռը զգալիորեն աճեց, բայց մնաց շատ ցածր մակարդակի վրա, եւ Ռուսաստանի Դաշնության պարտքի գործիքները պահպանեցին դրա մեջ պաշտպանիչ ակտիվի կարգավիճակը: Ռուսաստանի Դաշնության պարտքը սպասարկելու կամ մարման որոշ խնդիրներ կարող են ներկայացվել միայն վճարումների (սուպեր-պատժամիջոցների) անհաղթահարելի տեխնիկական սահմանափակումների, իրադարձությունների զարգացման այլ իրատեսական տարբերակներով, որոնք տեսանելի ապագայում կհանգեցնեն ռուսական պարտքի վարկային միջոցառումների , եկեք շատ դժվար:

Բոլոր երեք միջազգային գործակալություններից վարկային վարկանիշները ներդրումների մակարդակում են, կանխատեսումը կայուն է: Գերագույն ռուսական պարտականությունների հետ կապված շուկայական ռիսկերը գնահատվում են որպես շատ ցածր: Շուկայի ավարտի կտրուկ ժամանակահատվածում ռուսական եվրապարտատոմսերը ճշգրտվում էին ավելի թույլ, քան զարգացող երկրների եվրապարտատոմսերի համաշխարհային շուկայի այլ հատվածներ:

Կորպորատիվ ոլորտ

Կառավարության կողմից 2020 թվականին կառավարության կողմից տարածված հարկաբյուջետային միջոցառումների ընդհանուր ծավալը գնահատվում է ՀՆԱ-ի 3,5-4,5% -ը: Ծավալները բավականին համեստ են այլ երկրների չափանիշներով, եւ աջակցությունը նպատակաուղղված էր, բայց

Ըստ երեւույթին, այն հասել է որոշակի նպատակների:

Նավթի գների վերականգնումը դրականորեն ազդել է տնտեսության վիճակի եւ ռուսական ակտիվների գնահատման վրա: Լավատեսությունը ոգեշնչում է մի քանի պատվաստանյութերի տեսքը Covid-19- ից:

Հատուկ ռիսկ է մնում, որպեսզի ամրապնդվի Ռուսաստանի վրա անցկացվող «Դեմոկրատ oe ո Բայդենի» հաղթանակից հետո Ռուսաստանի կողմից Ռուսաստանի նախագահական ընտրություններում: Այնուամենայնիվ, շուկայում զգալի արձագանքի համար պետք է լինեն շատ նշանակալի, ինչը անձնական սահմանափակումների շրջանակներից դուրս է:

Գերիշխան վարկային չափումներ

Ռուսական ինքնիշխան վարկային չափումները նույնիսկ Coronacrisis- ի պայմաններում չեն առաջացնում հարցեր: Ռուսաստանի կառավարությունը հավատարիմ մնաց կոշտ հարկաբյուջետային եւ դրամավարկային քաղաքականությանը, միաժամանակ պահպանելով բանկային համակարգում ավելցուկային ռուբլի իրացվելիությունը: Նման համադրությունը թույլ չտվեց տնտեսության մեջ համակարգային ռիսկերներ կուտակել, եւ նրանց ազդեցությունը կարանտինի սահմանափակումների ընթացքում իրավիճակի վրա չի զգացվում: Չնայած կառավարությունը պետք է լրջորեն մեղմացնի իր դիրքերը, ավելացնելով բյուջեի արժեքը, եւ Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը կրճատեց հիմնական հայտը եւ այն պահեց, որ այդ միջոցները չեն դիտվում հարկաբյուջետային եւ դրամավարկային քաղաքականության հիմնական մոտեցման փոփոխություն:

Գերագույն վարկային մետրերի փոփոխության կանխատեսում. Դրական

• 2020-ի արդյունքում բյուջեի դեֆիցիտը համեստ է, քան զարգացող այլ երկրներ (տես 3)

• ՀՆԱ-ի հետ կապված երկար բեռը մոտեցավ 18% -ը շատ ցածր արժեք է: Դեֆիցիտի - ռուբլու պարտքի (OFZ) եւ 2020-ին առյուծի մասնաբաժնի ֆինանսավորման հիմնական աղբյուրը մարվել են բնակիչների կողմից: Արտարժույթով ինքնիշխան պարտքի պարտավորությունների տեղաբաշխումը դրվագիկ էր:

• Պարտքի արժույթի կառուցվածքը շարունակում է տեղափոխվել ռուբլու պարտավորությունների մասնաբաժնի աճի, նրանց մասնաբաժինը աճել է մինչեւ 78.3% (սմ, 2): ՀՆԱ-ի համեմատ ինքնիշխան արժութային պարտքի չափը կազմում է ընդամենը 3,5% - զարգացող երկրների շատ ցածր մակարդակ:

• Վճարման ժամանակացույցը չափազանց հարմարավետ է, բոլոր ինքնիշխան եւ նույնիսկ կորպորատիվ արժութային պարտավորությունները ծածկված են արտարժույթի պահուստներով (տես 1)

• 2020 թվականին գործող գործող գործողությունները նվազել են, բայց հիմնական պատճառը ՕՊԵԿ-ի տակ ստանձնած նավթի եւ պարտականությունների ցածր գներն էին, արտադրությունը նվազեցնելու համար:

Բանկային եւ կորպորատիվ ոլորտ

• Ռուսաստանի Դաշնության Կենտրոնական բանկը 2019-ի հուլիսից սկսեց համակարգված կերպով իջեցնել հիմնական տոկոսադրույքը 7,75% -ից `գնաճի ռիսկերի կրճատման ֆոնին, եւ անցյալ տարվա գարնան իրադարձությունները ստիպված են եղել ավելի ագրեսիվ գործել: Հուլիսյան հանդիպման ժամանակ հիմնական փոխարժեքը կրճատվել է մինչեւ 4.25%, որից հետո կարգավորիչը դադար է տվել գնաճի որոշ արագացման ֆոնին: 2020-ի արդյունքների համաձայն, առանցքային դրույքաչափը 2014 թվականից առաջին անգամ գնաճի տակ է (տես 1):

• PMI- ի վերամշակման արդյունաբերության ինդեքսը մի փոքր ցածր է 50 միավորից, մոտավորապես այնտեղ, որտեղ դա եղել է Coronacrisis- ի առաջ: Արդյունաբերական արտադրությունն ինքնին, ինչպես, սակայն, եւ մանրածախ վաճառքը վերականգնվել է միայն մասնակիորեն: Այնուամենայնիվ, հաշվի առնելով սահմանափակումների կոշտության կրճատումը, բիզնեսի գործունեության աստիճանական վերականգնումը սպասվում է (տես 2):

• Ընկերությունների զուտ պարտքի հարաբերակցությունը EBITDA- ն ցածր է 1x- ից, ինչը ցույց է տալիս պարտքի բեռի ցածր մակարդակի, նույնիսկ չնայած 2020-ի որոշակի աճին, բանկային ոլորտի կայունության եւ լուրջ խնդիրների բնականոն զարգացման համար Ընդհանուր առմամբ պարտքի հետ տնտեսությունը մնում է ցածր (տես 3):

• Բանկային հատվածը բավականին փխրուն է: 2020-ի սեպտեմբերի 2020-ին կապիտալի համարժեքության հարաբերակցությունը 12,7% է, ինչը շատ հարմարավետ արժեք է (Բազել-III- ի նվազագույն անվտանգ մակարդակը համարվում է 10,5%):

• Ռուսաստանի բանկային հատվածի համար խնդրահարույց վարկերի մակարդակը աճում է եւ գտնվում է 9.3% -ի մակարդակում, ինչը զարգացող շուկաների բարձր մակարդակ է, բայց բավականին ցածր արժեք վերջին 5 տարիների ընթացքում: Պատրաստված պաշարների չափը կազմում է մայրաքաղաքի մոտ 13.8% -ը, որը ենթադրում է սահմանափակ բացասական ազդեցություն բանկերի մայրաքաղաքի վրա `խնդրի պարտքի էական գրառումով (տես 4):

Կորպորատիվ եւ բանկային ոլորտներում վարկային չափումների փոփոխությունների կանխատեսում. Կայուն:

Կարդացեք բնօրինակ հոդվածները. Investing.com