Տարեսկզբից ի վեր Investbank Wall Street- ի վերլուծաբանները, կարծես, միմյանց որոնում են ամենագլխավոր կանխատեսումներում, հիմնվելով համաճարակի ավարտից հետո արագ տնտեսական աճի եւ բոլոր սահմանափակող միջոցների հեռացման հիման վրա: Գոլդման Սաչսի առաջին կիսամյակի կանխատեսումները Բարելի Բրենցի դիմաց 70 դոլար է, ինչը եւս մի քանի ամիս առաջ շատերը համարձակ էին թվում, կատարվել են մարտի 8-ին: Նավթը վերադարձավ այն մակարդակներում, որտեղ նա ցատկեց հունվարի 20-ի սկզբի մակարդակներում, որտեղ նա առեւտուր էր անում գեներալ Կասիր Կասեմի ամերիկացի ամերիկացիների կողմից, երբ Մյուս Արեւելքում գտնվող աշխարհը կախված էր հավասարակշռության մեջ, եւ շուկայի մասնակիցներն էին Սպասում ենք Միացյալ Նահանգների եւ Իրանի ընդդիմության ռազմական էսկալացիային: Դա այն մակարդակից է, երբ պարզ դարձավ, որ միջադեպը չի ստանա զարգացում, սկսվեց նավթի անկումը, որը մեծացել է փլուզման մեջ փլուզման մեջ `կապված ՕՊԵԿ-ի պայմանագրերի քայքայման ֆոնի վրա եւ կտրուկ Նավթի սպառման անկումը աշխարհում կարանտինների կողմից առաջացած կարանտինների կողմից, առաջին հերթին `Չինաստանի փակմամբ:
Ինչ կարող եմ ասել գների մասին այժմ: Արդյոք նրանք արդարացված են, եւ ապագայում սպասել աճին: Քանի որ 100 դոլարը կրկին իրականություն է դառնում երկարաժամկետ եւ միջնաժամկետ (տարվա կամ երկու տարվա հորիզոնում) կանխատեսումներով: Շատերը հավատացել են, որ սկսում են նոր «հումք սուպերմոս»: Այս իրավիճակում զվարճանում են, որ այդ նույն մարդիկ արդեն վիճում են, որ նավթը երբեք չի լինի մեկ բարելի դիմաց 100, քանի որ Միացյալ Նահանգների թերթաքարը երբեք թույլ չի տա իրականություն դառնալ: Նա կլրացնի նավթային շուկան արդեն 80, անկախ նրանից, թե որքանով են Սաուդյան եւ ռուսները միասին չեն սահմանափակում արդյունահանումը:
Թեման ունի երկու հարթություն, կարճաժամկետ `ընթացիկ տարվա եւ երկարաժամկետ - մի քանի տարիքի հորիզոնում: Համեմատեք երկու կետ, 2020 թվականի հունվարի սկզբից եւ ընթացիկ: Եվ հետո, եւ այժմ Brent- ի յուղը կազմում էր մոտ 70 դոլար: Որն էր այնուհետեւ ֆոնը, եւ այժմ:
1. Այնուհետեւ սպասելով Մերձավոր Արեւելքում հակամարտությունների սրմանը, այժմ ԱՄՆ միջուկային գործարքի վերականգնման եւ Իրանի վերականգնման հեռանկարները դառնում են ավելի բացահայտորեն, ինչը կհանգեցնի իրանական արտահանման աճի: Աշխարհաքաղաքական գործոնը ակնհայտորեն հօգուտ ընթացիկ գների:
2. Եվ հետո, եւ այժմ ՕՊԵԿ-ի + համաձայնագիրը գործում էր, բայց սահմանափակումներն այն ժամանակ ավելի կոշտ էին, քան հիմա: Այժմ կան ավելի խիստ քվոտաներ, եւ Սաուդյան, որը ինքնակամ հեռացրեց եւս 1 միլիոն բար / օր շուկայից, հայտարարելով, որ նրանք ձգտում են հետագայում նվազեցնել բաժնետոմսերը: ՕՊԵԿ-ի քաղաքականությունը + այժմ կողմ է ներկայիս համեմատաբար բարձր գներով:
3. Համաշխարհային պահանջարկը ակնհայտորեն չի հօգուտ ընթացիկ գների, համաշխարհային պահանջարկը չի վերականգնվել, կարանտինի սահմանափակումները դեռ Եվրոպայում են, ավելի վատ է, որ վերջին շաբաթներ շարունակ ավելի վատ է: Այնուամենայնիվ, այժմ համաճարակային մակարդակի ավարտից հետո կանխատեսումներ կան նախաճգնաժամային մակարդակի պահանջարկի վերականգնման համար: Որքան շուտ պահանջարկը կվերականգնվի. Հարցը բաց է: Չինաստանը, որը մեկ բարելի դիմաց ցածր գներով բարձրացրել է երկնիշով նավթի ներմուծումը (ըստ տարվա տոկոսային պայմաններով) ԵԽԽՎ-ի կողմից, այժմ նա արդեն պատահել է նրա ախորժակները `ոչ ռետինե պահեստներ: Պահանջարկի հարաբերակցությունը այժմ եւ 2020-ականների սկզբին ոչ մի հօգուտ ընթացիկ գների: Բայց եթե կարծում եք, որ շուկան սպասում է ակնկալիքներով, ապա նրան կարող եք «ներել» 70-ի համար Բարի դիմաց, եթե կարծում եք, որ համաճարակը կավարտվի:
4. Ապրանքային շուկայի կարեւոր գործոն է Fed Mainarary քաղաքականությունը եւ դոլարի ցուցանիշը: Միանշանակ բոլոր գործոններն են հումքի հումքի օգտին: Fed- ը երաշխավորում է զրոյի գները, մինչեւ գնաճը բարձրացնի 2%: Ավելին, եթե անցած 2% -ին այս պահի դրությամբ 2% -ով այն 2% -ով է, ապա դա որոշակի շարժվող միջին գնաճ է, որը հաշվարկվում է 5 տարի ժամկետի հիման վրա: Եթե հաշվի առնենք, որ 2% -ը նախաճգնաժամային ժամանակաշրջանում չէր, միջին հաշվով համառ ցանկությունը միջին հաշվով կբերի երկու տարի անց, գնաճը դառնում է 2% -ից բարձր: Դրամական շուկայի գործիքներով Միացյալ Նահանգներում իրական տեմպերը, ամենայն հավանականությամբ, կմնան շատ բացասական: Դոլարի եկամտաբերության աճը, որը տարեսկզբից ի վեր անհանգստացնում է ներդրողներին եւ հրահրել դոլարի ինդեքսը մի քանի տոկոսով վերադարձնել 92 մակարդակի կամ գների բարձրացում: Դոլարի ցուցանիշն այնուհետեւ, հավանաբար, կշարունակվի անկում: Թույլ դոլարը ապրանքային գների աճի հիմնական դրամական պայմանն է, այն թույլ դոլարի վրա էր, որ նավթը աճեց 00-ականների սկզբում եւ իր պատմական առավելագույնը դնում էր իր ցիկլային նվազագույնը:
5. Այնուամենայնիվ, այս պահին դոլարը ուժեղանում է դոլարի եկամտի աճը շարունակելու վախերը, եւ իրական բերքատվությունն աճում է:
Հակառակ եղջյուրի հավաստիացումներին, ներդրողները սկսում են վախենալ, որ Fed- ը ստիպված կլինի խաղադրույք կատարել նախքան ժամանակից առաջ գնաճը խուսափելու համար: Այս պահին ֆինանսական պայմանները ավելի կոշտ են: Դոլարի կարճաժամկետ աճը ոչ թե ապրանքի գների հօգուտ չէ, եւ եթե միտումը չի շրջվում առաջիկա օրերին, ապա նավթը, որը, կարծես, շտկել է միակ կայուն զարգացող ակտիվը:
6. Թերթերի հանքարդյունաբերություն, որը 2020-ի սկզբին այժմ մնում է մշտական, եւ մեկ բարելի համար նախատեսված 70 դոլարով (66 դոլար մեկ բարելի WTI), այն կավելանա: Միացյալ Նահանգներում գործող հորատման սարքավորումների քանակը, ըստ Baker Hughes- ի, ամռանը մեծանում է:
Վերջին տենդենցի արգելքը կարող է դուրս գալ Ֆորսմաժորով Տեխասում, երբ հանքարդյունաբերության զգալի մասը դադարեց ծայրահեղ ցրտի պատճառով: Այն կվերականգնվի որքան հնարավոր է շուտ: Shale Factor - գների արագացման դեմ, համենայն դեպս, կխթանի նրանց աճը:
Որն է ապագայի բոլոր ցուցակագրվող բոլոր գործոնների ամփոփագիրը մինչեւ ամառ: Արդյոք գները կաճեն, կամ աճը հիմա կդադարի, եւ մենք կտեսնենք ուղղումը: Բոլոր գործոնների հարաբերական կարեւորությունը գնահատելը շատ դժվար է, մանավանդ, որ ներդրողների զանգվածի գիտակցությունը մի բան է, ապա մյուսը սկսում է ամենակարեւոր դերը խաղալ: Ամբոխը, այնուհետեւ հավատում է «պայծառ ապագային» համաճարակի ավարտից հետո, հակառակ դեպքում, սկսում է հավատալ, որ համաճարակի ավարտից հետո կսկսվի գնաճային ապոկալիպսը: Ավելին, երկու համոզմունքները կարող են խաղաղ ճանապարհով անցկացնել զուգահեռ, բայց տարբեր շուկաներում, որոնք, օրինակ, հանգեցնում էին դոլարի ամրապնդման ֆոնի վրա, մինչդեռ նավթի առեւտրականները հավատում են «պայծառ ապագային», սարսափելի է եկամտաբերության աճով:
Այնուամենայնիվ, մենք կփորձենք ... Սկսենք պահանջարկից եւ ՕՊԵԿ-ից +: Անցյալ տարվա ֆիասկոյի մոտ, ՕՊԵԿ-ը մտադիր է զգուշություն ցուցաբերել, եւ ավելի շուտ հոգ տանել, քան վիրավորվել: Միլիոն տակառները, որոնք հեռացվել են Սաուդյանցի կողմից շուկայից կամավոր կերպով, միաժամանակ խաղում են մտրակի եւ կոճապղպեղի դերը: Եթե ՕՊԵԿ-ի մեծամասնությունը + դեմ է խոսում արաբական գծի դեմ, նրանք պարզապես չեն ստանա արտադրություն, այլեւ այս միլիոնների վերադարձը շուկա: Կարճաժամկետ հեռանկարում, միանգամայն հնարավոր է, որ այդպիսի մանեւրից արաբները ոչինչ չեն կորցնի, բայց նրանք, ովքեր պնդում են աճող արտադրություն, նույնիսկ հաշվի առնելով արտադրության երկարացումը: Սաուդցի դիրքորոշումը ՕՊԵԿ-ում + կարծես թե ուժեղ է, եւ նրանք կշարունակեն պնդել դանդաղ արտադրության իրենց պայմանները: Նրանք գների բարձրացում են խաղում, եւ այս խաղը արվում է, միանգամայն հնարավոր է, որի վրա գտնվող Wall Street Investbanks, որոնք «մանում են»: Ինչու Սաուդյան, գների բարձրացման պայմաններ ստեղծելու, այս աճի վրա խաղադրույքներ չկատարելու համար, որպեսզի վաստակեն եւ այնտեղ: ՕՊԵԿ-ի գործոնը + փոխհատուցում եւ շարունակում է փոխհատուցել թույլ պահանջարկի գործոնը: Մենք, կապված այս կապակցությամբ, ենթադրենք, որ այս պահին 2-րդ եւ 3-րդ կետերը միմյանց մակարդակի մակարդակ են:
Իրանի արտահանման գործոնները, ամերիկյան սավանը եւ դոլարի փողի շուկայի կարգավիճակը մնում են: Այստեղ լավ կանխատեսելի գործոն է միայն ամերիկյան թերթաքարային հանքարդյունաբերությունը եւ դրամավարկային քաղաքականությունը Մեծ հորիզոնում Միացյալ Նահանգներում: Հանքարդյունաբերությունը կաճի, եւ դրամավարկային քաղաքականությունը կմնա փափուկ: Մեծ հորիզոնում այս երկու գործոնները, ամենայն հավանականությամբ, ինչ-որ կերպ հավասարակշռում են միմյանց: 2018-ին թույլ դոլարը քշեց նավթը, որը կրում էր մեկ բարելի դիմաց $ 80 տարածք: Դոլարի ինդեքսը, այնուհետեւ տարվա առաջին կիսամյակում, նա կայուն էր 90-ից ցածր: Եթե դուք հավատում եք Fed- ին, կարող եք նաեւ հավատալ, որ դոլարի ցուցանիշը կվերադառնա մոտ ապագայում 90-ից ցածր եւ այնտեղ կվերադառնա մոտ ապագան: Այնուհետեւ, այլ բաներ հավասար լինելով, կարող եք ակնկալել, որ կշարունակեք նավթի գների աճը մինչեւ մեկ բարելի Brent- ի դիմաց 80 դոլար: Ինչու ոչ, քանի որ նման մի բան արդեն համեմատաբար համեմատաբար համեմատաբար էր: Ավելին, այժմ չկա հաղթաթուղթ, ով իր Tweitter- ը կարող էր «բղավել» ՕՊԵԿ-ում, խրախուսելով նրանց գները նվազեցնել, ահաբեկելը, ռազմական համագործակցության ընթացքում:
Եթե իրանական գործոնը մինուս նշանով (յուղի համար) իմաստ ունի, որ Իրանը կբարձրացնի արտահանումը այն իմաստով, որ Իրանը կբարձրացնի արտահանումը) միջնաժամկետ հեռանկարում): Իրանցի գործոնը հավասարաչափ դոլար է հավասարեցնում թերթաքար արտադրության աճի հետ միասին, եւ նավթի գներ աճեցնելու ցանկացած փորձ կպահպանվի ինչ-որ տեղ 70 ԱՄՆ դոլարի սահմաններում: Բայց եթե իրանական գործոնը կխաղա Մերձավոր Արեւելքում լարվածության աճի նկատմամբ, ապա ... ապա 00-ականների սկզբի պատմությունը կարող է լավ կրկնվել: Երբ Իրաքում պատերազմը ծառայում էր որպես նավթի գների աճի հիմնական վարորդ, փուչիկների պայթյունի պայթյունի հետեւանքով պայթյունի հետեւանքով եւ հարցրեց, որ տենդենցը ավելի քան 100 դոլար է ավարտվել մեկ բարելի դիմաց: Եվ ծանուցում, նավթ, այնուհետեւ աճել են Միացյալ Նահանգներում արջի ֆոնդային շուկայի ֆոնին, չնայած, ի վերջո, նա ավարտեց 2008-ի վերջին աշնանը:
Այսպիսով, 100-ի դիմաց 100 դոլարից անհնարին ոչինչ չկա, եթե գլոբալ քաղաքականություն, այս կամ այն կերպ, կհանգեցնի Մերձավոր Արեւելքի նոր ճգնաժամի: Նման ակնկալիքների դեմ, կա պատմական փորձ. Ամերիկացի դեմոկրատները, որոնք ԱՄՆ-ում տիրապետում էին ԱՄՆ-ում (Նախագահ եւ շատ Սենատում եւ Կոնգրեսում), որպես կանոն, ձգտում են «խաղաղապահների» դերը խաղալ Մերձավոր Արեւելքի դերը , Մյուս կողմից, երկու նահանգի մեկ նավթային կրակոցով մեծ գայթակղություն կա, փոխաբերականորեն արտահայտելու համար. Չինաստանի աճը դանդաղեցնելու համար, ովքեր ամերիկացիներն իրենք են ճանաչել իրենց համար գոյություն ունեցող մրցակիցը եւ ֆինանսավորումը Կանաչ էներգիայի սիրտ: Եթե նավթը կրկին վերադառնա մեկ բարելի դիմաց $ 100-ից բարձր, դա կլինի լավագույն խթանը `ածխաջրածինային վառելիքը մերժելու համար, հօգուտ այլ տեսակի էներգիայի, քան բյուջեի սուբսիդիաները:
Տեսնենք, թե ինչպես կզարգանա ամերիկյան արտաքին քաղաքականությունը: Թեեւ թվում է, որ դա քաղաքական գործոններ են, որոնք որոշում են նավթի գնի տենդենցի հետագա զարգացումը, քանի որ տնտեսական, ՕՊԵԿ-ի քաղաքականության հետ միասին, կամ արդեն գործնականում կարող են դա անել:
Դմիտրի Գոլուբովսկի վերլուծաբան FG «Kalita-Finance»
Կարդացեք բնօրինակ հոդվածները. Investing.com