A kincstári kötvények szétválasztási hozama a tőzsde támogatására szolgáló kulcsfontosságú tényező volt, mivel a koronakrisis szinte egy évvel ezelőtt kitört. Azonban a szövetségi tartalékrendszer és a kormány túlzott likviditása, valamint az új stimuláló intézkedések új csomagjának elvárása, valamint a gazdaság erős növekedése a tömeges vakcinázás után, a jövedelmezőség nagyon gyors növekedését biztosította. A 10 éves kincstári kötvényeknél a heti hozam 1,3% -ra emelkedett, bár az év elején körülbelül 0,9% volt.
A piac az inflációra gondoltA februári jövedelmezőség havi növekedési üteme 2018 óta az egyik leggyorsabb. A befektetők elkezdtek gondolkodni arról, hogy a kölcsönzött pénzeszközök és a diszkontráták költségeinek növekedése, amelynek iránymutatásai a kormányobalizáció jövedelmezőségét, a tőzsdei problémákat szolgálják-e .
"A tőzsde képes lesz nyugodtan megemészteni a jövedelmezőség fokozatos növekedését ebben a következő évben" - mondja Kiran Ganesh, UBS Global Wealth Management Stratory. - De ha ez gyorsan megtörténik, akkor jelentősebb problémákat okozhat. "
A kilátás a elosztását egy $ 1900000000000 a költségvetésből, a végrehajtás halasztott fogyasztói kereslet, a törlés után a több hónapos társadalmi korlátozások és megőrzése a Fed monetáris politika vezetett az inflációs várakozások emelkedése, míg az évelő szinten. Az úgynevezett 10 éves szünetmentes arány (10 éves breakeven rate, a különbség a 10 éves rendes kincstárpapírok és kötvények hozama és az inflációtól védett kötvények, a tippek), amelyet a várt értékelésére használnak infláció, nőtt 2,2% -ra, magas szintre 2014 óta
Időközben egy előnyben részesített inflációs mutató, a személyes fogyasztói kiadások (az élelmiszer- és energiatermékek kivételével) alapvető árindexe 1,5% (decemberi adatok). Ez észrevehetően alacsonyabb, mint a táplálék hosszú távú célja 2% -ban. Egy másik mutató, a fogyasztói árindex, nem változott januárban hónaphoz képest, és éves szinten 1,4% -kal nőtt.
Mivel a kötvények fix jövedelemes eszköz, az infláció megeszi a kifizetéseket, hogy a befektetők megkapják.
Általában úgy vélik, hogy a mérsékelt infláció jó a tőzsdén. Alacsony, de fokozatosan felgyorsul az infláció, az amerikai tőzsde az esetek 90% -ában növekszik, a Schroders befektetési stratégiájának kiszámításai szerint.
De a túl gyors áremelések elérhetik az idézeteket, amelyek így vannak a történelmi Maxima, különösen a túlmelegedett technológiai szektorban. A termelési költségek növekedése az infláció eredményeként a vállalati nyereség csökkenéséhez vezet. A jövedelmezőség és a kamatlábak növekedése csökkenti a jövőbeni cash flow-k aktuális értékét, ezáltal csökkentve a vállalatok értékét a becsült modellekben. "Amikor felgyorsul, az infláció, a piacnak gyakran meg kell engednie ezeket a jövőbeni cash flow-t magasabb áron, hogy kompenzálja azt a tényt, hogy értékük a mai pénzben kevesebb" - magyarázza Markovitz.
A befektetők előtt most érdemes nehéz feladat - meghatározni, hogy az inflációs nyomás túl magas lesz. "Nehéz jelezni egy adott értéket" - mondta Jeffrey Palma, az Állami utcai globális tanácsadók befektetési igazgatója. De egy szünetet akár a "lényegében" 3% fölött, a tőzsde helyzete "valamivel kevésbé fenntartható" lesz.
A történelmi adatok elemzése szerint, amely a közelmúltban töltött Goldman Sachs-ot, a hozamnak 0,36 százalékponttal növekednie kell, hogy a tőzsde elakadjon. Szerint Dipaca Pura, az igazgató beruházások az amerikai piacokon a Deutsche Bank Wealth Management, a hozam a 10 éves államkötvények „meg kell haladnia legalább 1,75% kezdeni komolyan befolyásolják a véleményét a befektetők, hogy a tőzsde a legjobb hely befektetni "
A megnövekedett inflációs várakozások megőrzése a piacon való kiegyenlítéshez vezethet, csökkentve a gyorsan növekvő ágazatokban, például a technológiákban és az olyan támogató ágazatokban, amelyek régóta elvesztették a befektetők javát. Között a legújabb a pénzügyi és energetikai cégek, amelyek részvényeit általában gyorsabban nőnek a gyorsuló infláció. "Az általános megközelítés itt fektet be a vállalatba, hogy a legerősebb a gazdasági ciklus szakaszától függ. A gazdasági helyzet javítása A legtöbbet segíti a gyengébbnek tartott vállalatoknak "- mondja Jonathan Golub, az Egyesült Államok tőzsdei hitelviseletének főbb stratégiája.
Tartsa a fülét az EGOR-banA helyzet súlyosbodhat nyáron, néhány befektető hisz. Az előrejelzéseik szerint a gazdaságot gyorsan visszanyeri, beleértve a költségvetés további beáramlásának köszönhetően. Janet Yelevin Pénzügyi Miniszter a közelmúltban megismételte, hogy a gazdaság költségvetési támogatásának kérdésében, amelyre szüksége van ". És a Fed Jerome Powell elnöke hangsúlyozta, hogy készen áll arra, hogy továbbra is "türelmesen végezzen ösztönző" monetáris politikát.
"A nyáron egy bizonyos ponton az infláció magasabb lesz, mint a cél [táplált], és továbbra is felgyorsul, a GDP gyorsan növekszik, és a kamatlábak közel lesznek nulla, és a Fed - továbbra is pénzt keresnek, - előrejelzi Ganesh. "A Fed azt mondja nekünk, hogy minden rendben lesz, és úgy gondoljuk, hogy minden rendben lesz ... de valószínűleg bizonyos idegességet ad."
Az idegesség megváltoztathatja a félelmeket, figyelmezteti a GOLLY-ot: "Ha a fogyasztói árak növekedése ellenőrizhetetlen lesz, a tőzsdei befektetők nagyon rosszul fogják érzékelni."
Fordított Mikhail Overchenko