Ekonomija
Rusko gospodarstvo došlo je do koronakriza u izvrsnom obliku, što je omogućilo karantensko razdoblje bez posebnih problema na makro razini, kao i financiranje potrebnih mjera podrške. U isto vrijeme, ruska vlada je djelovala vrlo suzdržana, što je izraženo u vrlo umjerenoj količini dodatnih proračunskih izdataka. Kao rezultat toga, proračunski deficit u rezultatima 2020 pokazao se relativno malim ako se usporedi s drugim zemljama. To je također olakšano činjenicom da je pad BDP-a bio manji očekivanja, uključujući i zbog karakteristika strukture ruskog gospodarstva (relativno nizak udio sektora usluga, jači od ostalih karantenskih ograničenja) i prilično fleksibilan pristup korištenje karantenskih ograničenja.
Dugo opterećenje značajno se povećalo, ali je ostao na vrlo niskoj razini, a dužnički instrumenti Ruske Federacije zadržali su status zaštitne imovine među njom. Neki problemi s servisiranjem ili otplatom duga Ruske Federacije mogu biti zastupljeni samo u slučaju nepremostivih tehničkih ograničenja na plaćanja (super-sankcije), druge realne mogućnosti razvoja događaja koji će dovesti do kreditnih događanja na ruskom dugu u doglednoj budućnosti , smisli se vrlo teško.
Kreditne ocjene iz svih triju međunarodnih agencija nalaze se na razini ulaganja, prognoza je stabilna. Tržišni rizici povezani s suverenom ruskom dužnošću procjenjuju se kao vrlo niske. U oštrom razdoblju tržišnog povlačenja, ruski euroobveznica prilagođeno je mnogo slabijim od ostalih segmenata globalnog tržišta euroobranih zemalja u razvoju.
Korporativni sektor
Ukupan broj fiskalnih mjera dodijeljenih od strane vlade za borbu protiv učinaka COVID-19 pandemije u 2020. godini procjenjuje se na 3,5-4,5% BDP-a. Volumeni su vrlo skromni standardima drugih zemalja, a podrška je bila ciljana, ali
Očigledno je došlo do određene svrhe.
Obnova cijena za naftu imala je pozitivan utjecaj na procjenu stanja gospodarstva i ruske imovine. Optimizam inspirira izgled nekoliko cjepiva iz COVID-19.
Specifični rizik ostaje moguće ojačati tlak svetih na Rusiji nakon pobjede demokrata Joe Baydena na predsjedničkim izborima u Sjedinjenim Državama. Međutim, za značajnu reakciju na tržištu, sankcije bi trebale biti vrlo značajne, što je izvan okvira osobnih ograničenja.
Suverene kreditne metrike
Ruske suverene kreditne metrike čak iu uvjetima koronakriza ne uzrokuju nikakva pitanja. Ruska vlada pridržavala se teške fiskalne i monetarne politike, zadržavajući višak rublje likvidnosti u bankarskom sustavu. Takva kombinacija nije dopuštala akumulirati sustavne rizike u gospodarstvu, a njihov utjecaj na situaciju tijekom karantenskih ograničenja nije osjetio. Iako je vlada morala ozbiljno omekšati svoj položaj, povećavajući troškove proračuna, a središnja banka Ruske Federacije smanjila je ključnu ponudu i zadržala ga na niskoj razini čak iu uvjetima ubrzavanja inflacije, te se mjere ne smatraju promjena glavnog pristupa fiskalnoj i monetarnoj politici.
Prognoza promjene suverenog kreditnog metrike: pozitivno
• Kao rezultat 2020. godine, proračunski deficit je skromni od drugih zemalja u razvoju (vidi 3)
• Dugo opterećenje u odnosu na BDP prilaze 18% je vrlo niska vrijednost. Glavni izvor financiranja deficita - dug rublja (OFZ), a lavov udio u 2020. godini otkupili su stanovnici. Stavljanje suverenih dužničkih obveza u stranoj valuti bio je epizodičan.
• Struktura duga nastavlja se prebaciti na povećanje udjela rubljenih obveza, njihov se udio povećao na 78,3% (cm, 2). Veličina suverenog duga u odnosu na BDP je samo 3,5% - vrlo niska razina zemalja u razvoju.
• Raspored plaćanja je iznimno udoban, sve suverene pa čak i obveze korporativne valute pokrivene su deviznim rezervama (vidi 1)
• Trenutni obradci na 2020. smanjeni su, ali je glavni razlog bio niske cijene za naftu i obveze preuzete pod OPEC + za smanjenje proizvodnje.
Bankarski i korporativni sektor
• Središnja banka Ruske Federacije od srpnja 2019. počela je sustavno smanjiti ključnu stopu od 7,75% u odnosu na pozadinu smanjenja rizika inflacije, a događaji iz proljeća prošle godine bili su prisiljeni djelovati agresivnije. Na sastanku srpnja, ključna stopa smanjena je na 4,25%, nakon čega je regulator zauzeo stanku na pozadinu nekog ubrzanja inflacije. Prema rezultatima 2020, ključna stopa bila je ispod inflacije po prvi put od 2014. godine (vidi 1).
• Indeks PMI prerade industrije je nešto niži od 50 bodova, približno tamo, gdje je bio prije koronakriza. Sama industrijska proizvodnja, kao što je, međutim, i maloprodajna prodaja samo djelomično obnovljena. Međutim, uzimajući u obzir smanjenje krutosti ograničenja, očekuje se postupno obnovu poslovne aktivnosti (vidi 2).
• Omjer neto duga poduzeća na EBITDA je ispod 1x, što ukazuje na nisku razinu duga teret, čak i unatoč nekom rastu u 2020. godini, uz stabilnost bankarskog sektora i normalnog razvoja situacije u riziku ozbiljnih problema Uz dug u cjelini, gospodarstvo ostaje nisko (vidi 3).
• Bankarski sektor je prilično ubojan. Omjer adekvatnosti kapitala je 12,7% u rujnu 2020., što je vrlo udobna vrijednost (minimalna sigurna razina Basel-III smatra se 10,5%).
• Razina problema za kredite za bankarski sektor Rusije raste i na razini od 9,3%, što je visoka razina tržišta u nastajanju, ali prilično niske vrijednosti za posljednjih 5 godina. Količina imputiranih rezervi je oko 13,8% kapitala, što uključuje ograničen negativan utjecaj na kapital banaka sa značajnim otpisima problema s problemom (vidi 4).
Prognoza promjena u kreditnim mjernicama u korporativnom i bankarskom sektoru: stabilan.
Pročitajte originalne članke o: Investiranje.com