Rally na tržištima u nastajanju, koje su visoko podigli cijene za njihovu imovinu iz minimuma Coronacrisisa prošlog proljeća, suočili su se s prvim ozbiljnim testom za snagu. Rast tržišnih kamatnih stopa u Sjedinjenim Američkim Državama i drugim razvijenim zemljama prisjetio je investitore da se prisjeti događanja iz 2013. godine, kada je izjava o sustavu federalnih rezervi na spremnost da se promijeni program poticaja novca izazvao kapital iz novih tržišta.
Prodavači su preuzeliIndeks tržišta u nastajanju MSCI-a, koji uključuje dionice tvrtki 27 zemalja u razvoju, porasla je s ožujku na dnu gotovo 90% do povijesnog vrha prošlog tjedna. Rast je bio u velikoj mjeri zbog želje investitora da dobije povećani prinos u situaciji u kojoj su veliki poticaji središnjih banaka doveli do smanjenja kamatnih stopa na razvijenim tržištima povijesnim padovima.
Međutim, pad cijena državnih obveznica na tim tržištima od početka 2021. izazvao je oštar porast profitabilnosti, počeo negativan utjecaj na tržišta u nastajanju. Indeks MSCI em dolara pao je s vrha za 5%, slični indeksi zemalja znatno su se smanjili - iz Kine u Tursku.
"Nema sumnje da rast prinosa širom svijeta počinje razmišljati o tržištima druge imovine. Potonji koje sada trebamo je velika prodaja na tržištima obveznica i zaliha, "kaže vinski kositar, direktor strategije na globalnim novčanim tržištima tržišta Brown Brothers Harriman.
Neki analitičari uspoređuju trenutnu situaciju od 2013. godine, kada je rast tržišta u nastajanju, u velikoj mjeri pod uvjetom da je ultra-mesing novca politiku hranjena, izbila je kada je odlučila stegnuti. Prema Tini, ovaj put Fed može pokušati osigurati tržišta da će izvanredne poticajne mjere poduzete za borbu protiv učinaka pandemije biti vrlo sporo i postupno.
Dok pritisak prodavača raste. Kinesko tržište dionica, pokazujući neke od najboljih rezultata zahvaljujući brzom obnove gospodarstva zemlje, upitao je teško prošlog tjedna. Lokalni indeks dionica najvećih CSI 300 tvrtki, koji se održao na aukciji od 18. veljače do 5931 bodova, pala je na zatvaranje petka do 5336,8 (smanjenje od 10%). Tehnološki indeks Chinext na burzi Shenzhen izgubio je 13%.
Indeks MSCI dolara pao je za 8% od 15. veljače.
U međuvremenu, indeks brazilskog Bovespi, koji je već pao od početka siječnja, u posljednjih nekoliko dana srušenih za gotovo 7%, kada je predsjednik Zhair Blantara odbacio Petrobras Naftne tvrtke Generalni direktor, navodno zadržati porast cijena benzina i imenovan general umjesto toga. Dionice petrobrasa pale su za više od 20%.
Ruski Mosbier i RTS indeksi postigli su maksimum 11. i 15. siječnja. Zatim su se smanjili, ali sredinom veljače vraćaju se u povijesne tragove, pokušali su ih prevladati. Nije uspjelo. Smanjenje s maksimalnim razinama do 15.30 na aukciji u petak bio je 4-6%.
Temeljne promjeneNeki ulagači i analitičari vjeruju da će dobre perspektive za obnovu ekonomija zemalja u razvoju nakon cijepljenja prevesti rizike povezane s povećanim tržišnim kamatnim stopama u svijetu. "Možete, naravno, tvrditi o tome koliko će biti četvrtine izgubljenog ili smanjenog prihoda, ali uzimajući u obzir cijepljenje, svjetlo na kraju tunela već je vrlo vidljivo, kaže Tom Clark, partner i menadžer Portfelj upravljanja ulaganjem u Miniam Blair. "To je upravo ono što radikalno mijenja situaciju na burzi i valutama zemalja u razvoju" za bolje, vjeruje.
Štoviše, Clark vjeruje da se javljaju temeljne promjene. Prije pandemije na tržišta u nastajanju, nekoliko čimbenika je djelovao: protekcionizam u Sjedinjenim Državama i niz drugih zemalja, rast napetosti između SAD-a i Kine, nesigurnosti u vezi s Brexitom. Sada su svi ti problemi više ili manje dopušteni, prema Clarku. "Već nekoliko godina bilo je tjeskobe zbog teškog slijetanja kineskog gospodarstva, i - tako dalje: čak i prošle godine pokazala je dobar rast", dodaje.
Nisu sve zemlje u razvoju, međutim, izaći iz pandemije u dobrom stanju. Jedan od važnih čimbenika koji će definirati izglede za njihov razvoj je sposobnost pružanja proizvodnih ulaganja.
Odjel na pobjednicima i gubitnicimaPrema analizi provedenih nedavnim financijskim vremenima, izravna strana ulaganja (FDI) pala je prošle godine u svijetu, ali se zadržala na dobroj razini u Aziji. U Kini i Indiji, na primjer, porasli su za 4% i 13%, respektivno. Dok je u Africi i Latinskoj Americi, najjači pad među svim regijama zabilježen je u mnogim komponentama izravnih stranih ulaganja, uključujući spajanja i stjecanja, financiranje projekata i ulaganja u projekte provedene od nule (koji stvaraju radna mjesta).
Investitori također pozitivno reagiraju na financijsku pomoć protiv krize koje pružaju nacionalne vlade. Indija, posebno, povećana državna potrošnja na infrastrukturu za 50% u usporedbi s prosjekom posljednjih 10 godina. U Brazilu, gdje takva ulaganja ostaju na niskoj razini za više od desetljeća, glavni odgovor na pandemiju postao subvencije za potrošnju - korak koji je koristan za vlasti s političkog stajališta, ali manje značajna kako bi se osiguralo razvoj i dugoročni gospodarski rast.
Paul CornBillee, portfelj u nastajanju u bostonskim partnerima, naziva koronavirus pandemiju "veliki deformirajući događaj koji stvara pobjednike i gubitnike po zemljama i sektorima, ovisno o njihovoj reakciji na tortu."
Prekomjerna očekivanjaKao na razvijenim tržištima, razvoj investitora plaćaju blizu pozornost tehnološkim tvrtkama. Tijekom protekle godine, dionice Tesla porasle su za 350%. Budući da su dionice njezina kineskog natjecatelja Nio, također privlačnu u New Yorku, skočile za više od 1000%.
U nekim sektorima, investitori su položili prekomjerna očekivanja u vezi s budućim rastom cijena, Cornbill je zabrinut, stoga citati i procjene vrijednosti brojnih tvrtki čini se da se precjenjuje. On vidi sposobnost zarađivanja u takvim sektorima, kao što je, na primjer, regionalne zrakoplovne tvrtke, koje su mnogi investitori gotovo otpisali račune zbog ograničenja kretanja.
"Sada se bavimo posljedicama šoka iz Kovida. Sa stajališta investitora još nisu završili ", kaže Corngilel.
Prevedeni Mihail Overchenko