Klasični model portfelja tekućih financijskih instrumenata za privatni investitor u posljednjih 30 godina smatrao se formulom "60/40": 60% dionica, 40% obveznica. Prema izračunima upravljanja JPMORG-om, prosječni godišnji prinos takvog portfelja u 1999-2018. iznosio je 5,2% u dolarima. No, u sljedećih 5-10 godina, tijekom novog poslovnog ciklusa, takav portfelj modela će biti u mogućnosti pružiti znatno manji prihod, a to će uopće donijeti gubitke, izračunate su poznate investicijske kuće. Da li investitori imaju priliku da zaradite novac na financijsku imovinu više?
Što se dogodiloU srcu izračuna upravljanja JPMORG-om postavio je portfelj modela, od kojih je 60% uloženo u indeks S & P 500 i 40% - u SAD Bloomberg US Agregat indeks indeksa. Odabrano razdoblje je indikativno za analizu i zaključaka ulaganja, jer uključuje dva vrlo teška za tržišta dionica godine, kada se indeks Svjetskog dionica MSCI značajno smanjio: 2008. (-40,3%) i 2018. (-8,2%). Unatoč tome, model dolarski portfelj omogućio bi prosječno zaraditi 5,2% godišnje.
Prosječni investitor je dobio mnogo manje: prema Dalbarsa, prinos stvarnih portfelja u prosjeku iznosio je 1,9% godišnje. Kalkulacije Dalbarsa oslanjali su se na mjesečne statistike kupovine i prodaju investicijskih fondova od strane američkih privatnih investitora. Takva se razlika objašnjava, prije svega, činjenica da su privatni investitori bili angažirani u trgovini usmjerenim na dobivanje kratkoročne dobiti, što je dugoročno neprofitabilna strategija. Međutim, to je tema za zasebnu raspravu.
Što je sljedećeCijene dionica razbile su se od stvarnosti. Sada je nemoguće predvidjeti profitabilnost ulaganja za 6-12 mjeseci - temeljni pokazatelji tvrtki su malo pogođeni rezultatom kratkoročnih ulaganja. Ali oni definitivno ukazuju na niske prosječne prihode na horizontu 10 godina. Model dugoročne prognoze srednjeg agregatnog dohotka od ulaganja u zalihama na međunarodnim tržištima minus inflacija od stratega analitičkih butika Altakal Research, GMO i drugi danas daju očekivani prinos ne više od 0-2% godišnje. I viši dioničko tržište polijeće u bliskoj budućnosti, manje investitori će dobiti sljedeće desetljeće.
S obveznicama još gore. Pravi prinos (uzimajući u obzir inflaciju) korporativnih obveznica s investicijskim ocjenom dvaju vodećih gospodarstava, Sjedinjene Države i Njemačka postale su negativne. Drugim riječima, ulaganja u njih smanjuju kupovnu moć kapitala.
U takvoj situaciji, klasični portfelj "60/40" može pokazati negativan stvarni kumulativni prihod u sljedećih 10 godina. Legendarna tvrtka za upravljanje GMO predviđa da će trenutni desetljeće biti "izgubljen" za takav portfelj
Model sastavljen od strane autoritativnog investitora John Hussman, poznat po svom akademskom pristupu ulaganjima, iznosi 60% dionica, 30% obveznica i 10% gotovine - daje potencijalni prinos minus 1,7% godišnje.
Ova neugodna perspektiva posljedica je jedinstvenosti novog poslovnog ciklusa na tržištima dionica. Na horizontu 2-3 godine vidjet ćemo tri pojave, koje će biti iznimno negativne u svim razredima imovine:
- Rast inflacije.
- Kamatne stope.
- Završetak likvidnosti injekcija na tržištima dionica od strane središnjih banaka.
Pojedinačni investitori koji nisu spremni za trčanje s obližnjom profitabilnošću klasičnih portfelja u narednim godinama mogu se morati obratiti iskustvu profesionalaca. Mnogi od njih razumiju da će se obveznice pokazati gore od ostale klase imovine, te stoga smanjiti udio obveznica u aktovima u korist alternativnih ulaganja u financijsku imovinu.
Jedan od najuglednijih institucionalnih investitora - sveučilište na Sveučilištu Sveučilišta na Sveučilištu - već 20 godina, od lipnja 2000. do 2020. godine, dobio je prosječni godišnji kumulativni prihod od 9,9% u dolarima. U modelu portfelja temelj na 2021, najveća težina (64,5%) obračunava alternativni alat, od kojih:
23,5% - maksimalno kumulativne strategije prihoda (apsolutne strategije povratka). To je obično košarica investicijskih fondova, uključujući hedge fondove s ciljem dobivanja pozitivnih prihoda u svim uvjetima: s rastom, padom ili stagnacijom tržišta. Obično ova košarica ima manju volatilnost od tradicionalnog portfelja dionica, a donji maksimalni trošak crtanje tijekom pada tržišta;
23,5% - startupi (rizični kapital, udio u portfelju);
17,5% - Sredstva koja financiraju spajanja i akvizicije apsorpcije uz korištenje ramena (otkup poluge, LBO).
Mnogi drugi profesionalni investitori također proširuju korištenje alternativnih investicijskih alata. Sada zanimljiv očekivani prinos proizvoda i sredstva koja ulažu u trgovinske financijske fondove iznose oko 7% u perspektivi od 12 mjeseci. U posljednjih nekoliko godina, kreditiranje sredstava (privatna kredita) postaju sve popularnije - oni su alternativa birokratskim bankama, čiji je regulacija jednom zatežena. Očekivana profitabilnost je 5% za narednu godinu.
Takve alternativne ulaganja nisu za sve: ulaznica je vrlo skupa. Za hedge fondovi počinje s milijun dolara. Ali u ulaganju u ulaganju u ranim fazama ima 10.000 do 500.000 ulaganja. Sve to ovisi o projektu. Možete pronaći kvalitetne fondove privatni kredit, koji se odvode u ured iznosa od $ 100,000. U portfeljima bogatih privatnih investitora, udio alternativnih ulaganja danas je u prosjeku 10%, ulaganja u rizične kapitala (startupi) - oko 5 %.
Na međunarodnim tržištima dionica, po mom mišljenju, najuspješnija će biti aktivna strategija ulaganja, orijentirana na:
- high-tech tvrtke s probojnim tehnologijama i brzim rastom dobiti (dionica rasta);
- Tvrtke s održivim poslovnim modelom i stabilnom dobiti, koja je reinvestirana u poslovnom razvoju (slojevići);
- Tvrtke koje uvode inovativne tehnologije koje mijenjaju strukturu pojedinih industrija i ekonomije (disruptori).
No, sa svim tim ulagačima, još se preporučuje da se pridržava tri važna pravila za uspješnu ulaganja:
- Nije važno koliko novca zaradite, - uspjeh ulaganja je izbjegavanje velikih gubitaka koji mogu postati katastrofalni za vaš portfelj i vaše financije.
- Važno je izbjeći bilo kakve investicijske proizvode, programe za upravljanje novcem, gdje ne razumijete u potpunosti svu karakteristike instrumenta. Što točno posjedujete? Kako novac zaraditi novac na ovom instrumentu? Koji su rizici? Što je likvidnost? Kao i mnogi drugi profesionalni čimbenici koji treba uzeti u obzir pri ulaganja rješenja.
- Potrebno je pronaći vlastitu udobnu razinu rizika. Amplituda oscilacija ruskog tržišta dionica, osim loših godina (2008, 2014, 2020), iznosi oko 30%, razvijena tržišta - oko 10%. Ako niste spremni uzeti takve amplitude oscilacija, to znači da udio dionica u strukturi vaše imovine ne smije prelaziti 10%, a udio konzervativnih ulaganja (depozita, nekretnina) moraju biti maksimalno. Ako investitor preuzme rizik, koji je iznad svoje udobne razine, onda se tijekom suradnje tržišta obično uzima netočna rješenja i često čini fatalnu pogrešku - prodaje financijske instrumente kada se moraju kupiti.
Želim sva uspješna ulaganja!
Mišljenje autora ne može se podudarati s položajem izdanja VTIME-a.