वर्ष की शुरुआत के बाद से, निवेशबैंक वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों ने महामारी के अंत में तेजी से आर्थिक विकास की प्रत्याशा और सभी प्रतिबंधात्मक उपायों को हटाने की प्रत्याशा के आधार पर एक दूसरे को उत्साही भविष्यवाणी की। गोल्डमैन सैक्स की पहली छमाही के लिए पूर्वानुमान $ 70 प्रति बैरल ब्रेंट, जो कुछ और महीने पहले कई लोगों को बहादुर लग रहा था, 8 मार्च को पूरा हुआ। तेल उन स्तरों पर लौट आया जहां वह 20 जनवरी की शुरुआत के स्तर तक पहुंच गईं, जहां वह जनरल केसिर कासम सोलेमनी के अमेरिकियों द्वारा हत्या के बाद व्यापार कर रही थी, जब मध्य पूर्व में दुनिया संतुलन में लटका रही थी, और बाजार प्रतिभागी थे संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के विपक्ष के सैन्य वृद्धि की प्रतीक्षा कर रहा है। यह उन स्तरों से है जब यह स्पष्ट हो गया कि इस घटना को विकास नहीं मिलेगा, तेल में कमी शुरू हुई, जो ओपेक समझौतों के क्षय की पृष्ठभूमि के खिलाफ पतन में गिरावट आई थी और तेज गति के कारण मांग में गिरावट आई थी दुनिया में तेल की खपत में गिरावट, सबसे पहले - चीन के बंद होने के साथ।
अब मैं कीमतों के बारे में क्या कह सकता हूं? क्या वे उचित हैं, और भविष्य में विकास की प्रतीक्षा करना है या नहीं? चूंकि $ 100 फिर से दीर्घकालिक और मध्यम अवधि (वर्ष या दो के क्षितिज पर) पूर्वानुमान में एक वास्तविकता बन जाती है। कई लोग "कच्चे माल की सुपरसाइकिल" शुरू करने के लिए माना जाता है। यह इस स्थिति में मनोरंजक है कि इन लोगों ने पहले ही तर्क दिया है कि तेल 100 प्रति बैरल कभी नहीं होगा, क्योंकि संयुक्त राज्य अमेरिका का शेल उद्योग कभी भी वास्तविकता बनने की अनुमति नहीं देगा। वह पहले से ही 80 तेल बाजार भर जाएगी, इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि सऊदी और रूसी कितने भी निष्कर्षण को सीमित नहीं करते हैं।
विषय में दो आयाम हैं: वर्तमान वर्ष के लिए अल्पकालिक - और दीर्घकालिक - कई वर्षों के क्षितिज पर। दो अंकों की तुलना करें: जनवरी 2020 और वर्तमान की शुरुआत। और फिर, और अब ब्रेंट तेल लगभग $ 70 था। फिर पृष्ठभूमि क्या थी, और अब?
1. फिर मध्य पूर्व में संघर्षों के उत्साह की प्रतीक्षा कर रहे हैं, अब अमेरिकी परमाणु लेनदेन और ईरान की बहाली के लिए संभावनाएं तेजी से स्पष्ट रूप से बन रही हैं, जिससे ईरानी निर्यात में वृद्धि होगी। भूगर्भीय कारक वर्तमान कीमतों के पक्ष में स्पष्ट रूप से नहीं है।
2. और फिर, और अब ओपेक + समझौता काम कर रहा था, लेकिन प्रतिबंध अब से कम कठोर थे। अब अधिक कठोर कोटा हैं, और सऊदी ने स्वेच्छा से बाजार से 1 मिलियन बार / दिन को हटा दिया, यह बताते हुए कि वे शेयरों को और कम करना चाहते हैं। ओपेक पॉलिसी + अब वर्तमान अपेक्षाकृत उच्च कीमतों के पक्ष में है।
3. वैश्विक मांग स्पष्ट रूप से वर्तमान कीमतों के पक्ष में नहीं है, वैश्विक मांग पुनर्प्राप्त नहीं हुई है, संगरोध प्रतिबंध अभी भी यूरोप में हैं, बदतर, हाल के हफ्तों में सवाल फिर से उन्हें कसने के बारे में है। हालांकि, अब महामारी के अंत के बाद पूर्व संकट के स्तर की मांग की बहाली के लिए उम्मीदें हैं। कितनी जल्दी मांग वसूल की जाएगी - सवाल खुला है। चीन, जो $ 50 प्रति बैरल से नीचे की कीमतों पर गति से दो अंकों (वर्ष में प्रतिशत शर्तों में) के साथ तेल के आयात में वृद्धि हुई है, अब वह पहले से ही अपनी भूख - गैर-रबर स्टोरेज हो चुकी है। मांग का अनुपात अब 2020 वें की शुरुआत में वर्तमान कीमतों के पक्ष में नहीं है। लेकिन यदि आप मानते हैं कि बाजार की उम्मीदों को जन्म देता है, तो आप 70 प्रति बैरल ब्रेंट को "क्षमा" कर सकते हैं, यदि आप मानते हैं कि महामारी खत्म हो जाएगी।
4. कमोडिटी बाजार के लिए एक महत्वपूर्ण कारक फेड मौद्रिक नीति और डॉलर सूचकांक है। उच्च कच्चे माल के पक्ष में निश्चित रूप से सभी कारक हैं। फेड शून्य दरों तक गारंटी देता है जब तक कि मुद्रास्फीति 2% तक बढ़ जाती है। इसके अलावा, यदि पिछले 2% में, इस समय 2% था, अब 2%, यह एक निश्चित चलती औसत मुद्रास्फीति है, जो 5 साल की अवधि के आधार पर गणना की जाती है। अगर हम मानते हैं कि 2% पूर्व संकट के समय में नहीं था, औसतन 2% की जिद्दी इच्छा के परिणामस्वरूप कुछ सालों में, मुद्रास्फीति 2% से ऊपर हो जाती है। मनी मार्केट इंस्ट्रूमेंट्स पर संयुक्त राज्य अमेरिका में वास्तविक दरें बहुत नकारात्मक रह सकती हैं। डॉलर की लाभप्रदता की वृद्धि, जो वर्ष की शुरुआत के बाद से निवेशकों को चिंतित करती है और डॉलर इंडेक्स रोलबैक को 92 के स्तर पर वापस 92 के स्तर पर छोड़ देती है, या कीमत बढ़ जाती है। डॉलर सूचकांक तब गिरावट जारी रखने की संभावना है। कमजोर डॉलर कमोडिटी कीमतों के विकास के लिए मुख्य मौद्रिक स्थिति है, यह कमजोर डॉलर पर था कि तेल 00 के दशक की शुरुआत में बढ़ गया और अपने ऐतिहासिक अधिकतम को एक ही समय में डाल दिया जब डॉलर ने अपने चक्रीय को न्यूनतम रखा।
5. हालांकि, इस समय डॉलर की उपज के विकास को जारी रखने के डर पर डॉलर तेज हो गया है, और असली उपज बढ़ रही है।
फेड के आश्वासन के विपरीत, निवेशक डरना शुरू कर रहे हैं कि मुद्रास्फीति कताई से बचने के लिए फेड को समय से पहले शर्त लगाने के लिए मजबूर किया जाएगा। फिलहाल वित्तीय शर्तें कठिन हैं। डॉलर की अल्पकालिक वृद्धि कमोडिटी कीमतों के पक्ष में नहीं है, और यदि आने वाले दिनों में प्रवृत्ति चालू नहीं होती है, तो तेल, जो केवल लगातार बढ़ती संपत्ति प्रतीत होता है, शायद सही किया गया है।
6. शेल खनन, जो 2020 की शुरुआत में, जो अब स्थिर रहा है, और 70 डॉलर प्रति बैरल ब्रेंट ($ 66 प्रति बैरल डब्ल्यूटीआई) में वृद्धि होगी। बेकर ह्यूजेस के अनुसार संयुक्त राज्य अमेरिका में मौजूदा ड्रिलिंग रिग की संख्या गर्मियों से बढ़ जाती है।
हालिया प्रवृत्ति अवरोध को टेक्सास में फोर्स मैजेर पर लिखा जा सकता है, जब चरम ठंड के कारण खनन का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बंद हो गया। इसे जल्द से जल्द बहाल कर दिया जाएगा। शेल कारक - कीमतों के त्वरण के खिलाफ, कम से कम, उनके विकास को रोक देगा।
गर्मी से पहले भविष्य के लिए सभी सूचीबद्ध कारकों का सारांश क्या है? क्या कीमतें बढ़ेगी, या विकास अब बंद हो जाएगा, और हम सुधार देखेंगे? सभी कारकों के सापेक्ष महत्व का अनुमान लगाना बहुत मुश्किल है, खासकर जब से निवेशकों के द्रव्यमान की चेतना एक बात है, तो दूसरा सबसे महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है। तब भीड़ एक महामारी के बाद "उज्ज्वल भविष्य" में विश्वास करती है, फिर विपरीत, यह मानने लगती है कि एक महामारी के बाद, मुद्रास्फीति सर्वनाश शुरू हो जाएगा। इसके अलावा, दोनों धारणाएं समानांतर में शांतिपूर्वक हो सकती हैं, लेकिन विभिन्न बाजारों में, उदाहरण के लिए, डॉलर को मजबूत करने की पृष्ठभूमि पर तेल वृद्धि की घटना का नेतृत्व किया - जबकि तेल व्यापारियों को "उज्ज्वल भविष्य" में विश्वास है, विदेशी मुद्रा व्यापारी हैं लाभप्रदता के विकास से भयभीत।
हालांकि, हम कोशिश करेंगे ... चलो मांग और ओपेक + के साथ शुरू करते हैं। पिछले साल के फियास्को, ओपेक + के बारे में सावधानी बरतने का इरादा रखता है, और नाराज होने की बजाय देखभाल करने के लिए। स्वैच्छिक रूप से बाजार से स्वैच्छिक रूप से सऊदी द्वारा हटाए गए लाख बैरल, एक ही समय में चाबुक और जिंजरब्रेड की भूमिका निभाते हैं। यदि ओपेक + में बहुमत अरब रेखा के खिलाफ बोलता है, तो उन्हें केवल उत्पादन में वृद्धि नहीं होगी, बल्कि इस मिलियन की वापसी बाजार में भी होगी। अल्प अवधि में, यह काफी संभव है, इस तरह के एक पैंतरेबाज़ी से अरब कुछ भी खो नहीं पाएंगे, लेकिन जो लोग उत्पादन बढ़ाने पर जोर देते हैं - गिरती कीमतों के कारण हार जाएंगे, यहां तक कि उत्पादन के विस्तार को ध्यान में रखते हुए भी हार जाएंगे। ओपेक + में सऊदी की स्थिति मजबूत लगती है, और वे धीमी उत्पादन की अपनी शर्तों पर जोर देना जारी रखेंगे। वे कीमत बढ़ते हुए खेलते हैं, और यह गेम किया जाता है, यह काफी संभव है, एक तरफ वॉल स्ट्रीट निवेशबैंक्स के साथ, जो कीमतों में वृद्धि के विषय में "कताई" हैं। सऊदी क्यों, बढ़ती कीमतों के लिए शर्तों का निर्माण, सीएमई पर और वहां कमाई करने के लिए इस वृद्धि पर शर्त लगाने के लिए नहीं? ओपेक फैक्टर + कमजोर मांग के कारक के लिए क्षतिपूर्ति करता है और जारी है। हम इसके संबंध में, मान लेंगे कि ऊपर की सूची में आइटम 2 और 3 एक दूसरे के स्तर पर।
ईरानी निर्यात के कारक, अमेरिकी स्लेट और डॉलर के पैसे बाजार की स्थिति बनी हुई है। यहां एक अच्छी तरह से अनुमानित कारक संयुक्त राज्य अमेरिका में बड़े क्षितिज पर केवल अमेरिकी शेल खनन और मौद्रिक नीति है। खनन बढ़ेगा, और मौद्रिक नीति नरम रहेगी। बड़े क्षितिज पर इन दोनों कारकों को किसी अन्य को किसी अन्य को संतुलित करने की संभावना है। 2018 में, कमजोर डॉलर ने 80 डॉलर प्रति बैरल के क्षेत्र में तेल को उड़ा दिया। डॉलर की सूचकांक, वर्ष के पहले भाग में वह 90 से नीचे स्थिर था। यदि आप फेड में विश्वास करते हैं, तो आप यह भी मान सकते हैं कि डॉलर सूचकांक 90 से नीचे निकट भविष्य में वापस आ जाएगा, और वहां सराहना करेगा। फिर, अन्य चीजें बराबर होती हैं, आप तेल की कीमतों के विकास को $ 80 प्रति बैरल ब्रेंट तक जारी रखने की उम्मीद कर सकते हैं। क्यों नहीं, क्योंकि इस तरह से कुछ पहले से ही अपेक्षाकृत था? इसके अलावा, अब कोई ट्रम्प नहीं है, जो ओपेक पर उनके tweitter "चिल्लाया" कर सकता है, जिससे उन्हें कीमतों के दौरान, डरावना, डरावना, सैन्य सहयोग की सऊदी में कमी आई।
यदि एक माइनस साइन के साथ ईरानी कारक (तेल के लिए, इस अर्थ में है कि ईरान इस अर्थ में निर्यात में वृद्धि करेगा कि ईरान मध्य अवधि के परिप्रेक्ष्य में निर्यात में वृद्धि करेगा)। ईरानी कारक शेल उत्पादन के विकास के साथ एक कमजोर डॉलर को बराबर करता है, और तेल की कीमतों में वृद्धि करने के किसी भी प्रयास में $ 70 की सीमा में कहीं भी फंस जाएगा ... 75 प्रति बैरल ब्रेंट। लेकिन अगर ईरानी कारक मध्य पूर्व में तनाव के विकास की दिशा में खेलेंगे, तो ... फिर 00 के दशक की शुरुआत का इतिहास अच्छी तरह से दोहरा सकता है। जब इराक में युद्ध बुलबुला विस्फोट विस्फोट के बाद नए व्यापार चक्र के शुरुआती चरण में तेल की कीमतों के विकास के मुख्य चालक के रूप में कार्य करता था, और इस प्रवृत्ति से पूछा कि मैक्सिमा को $ 100 प्रति बैरल से दूर कर दिया गया है। और, नोटिस, तेल फिर संयुक्त राज्य अमेरिका में एक भालू शेयर बाजार की पृष्ठभूमि के खिलाफ बढ़ गया, हालांकि, अंत में, वह 2008 में अंतिम गिरावट के साथ मिलकर समाप्त हुआ।
तो वैश्विक नीति, एक तरफ या दूसरे के लिए $ 100 प्रति बैरल पर कुछ भी असंभव नहीं है, जिससे एक नया मध्य पूर्व संकट हो जाएगा। ऐसी उम्मीदों के खिलाफ, एक ऐतिहासिक अनुभव है: अमेरिकी डेमोक्रेट, जिन्होंने संयुक्त राज्य अमेरिका (राष्ट्रपति और सबसे अधिक सीनेट और कांग्रेस में सबसे अधिक) में सत्ता की पूरी पूर्णता ली, एक नियम के रूप में, मध्य पूर्व को "शांतिप्रिय" की भूमिका निभाने की कोशिश करें । दूसरी तरफ, दो खरगोशों के एक तेल शॉट में, मूर्तिकारात्मक रूप से व्यक्त करने के लिए एक बड़ा प्रलोभन है: चीन के विकास को धीमा करने के लिए, जो अमेरिकियों ने स्वयं को अपने लिए एक अस्तित्वपूर्ण प्रतियोगी घोषित किया, और लोकतांत्रिक के करीब वित्तपोषित करने के लिए हरी ऊर्जा का दिल। यदि तेल प्रति बैरल $ 100 से ऊपर है, तो यह बजट सब्सिडी की तुलना में अन्य प्रकार की ऊर्जा के पक्ष में हाइड्रोकार्बन ईंधन को मना करने के लिए सबसे अच्छा उत्तेजक होगा।
चलो देखते हैं कि अमेरिकी विदेश नीति कैसे विकसित होगी। हालांकि ऐसा लगता है कि यह राजनीतिक कारक है जो तेल की कीमत प्रवृत्ति के आगे के विकास को निर्धारित करते हैं, क्योंकि आर्थिक, ओपेक नीतियों + के साथ आर्थिक रूप से, या पहले से ही व्यावहारिक रूप से एक दूसरे को झुका चुके हैं, या जल्द ही भविष्य में इसे करेंगे।
दिमित्री गोलबोव्स्की विश्लेषक एफजी "कालिता-फाइनेंस"
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