फिच रेटिंग एक "स्थिर" पूर्वानुमान के साथ बी + स्तर पर विदेशी और राष्ट्रीय मुद्रा में जारीकर्ता के डिफ़ॉल्ट ("आरडीई") के येरेवन लंबी अवधि की रेटिंग शहर को सौंपी गई।
रेटिंग एक स्वतंत्र आधार पर "बीबी-" पर शहर की क्रेडिट योग्यता को दर्शाती है, जो जोखिम-प्रोफाइल मूल्यांकन के संयोजन के कारण "कमजोर" के रूप में है और ऋण बोझ "एएए" के प्रतिरोध का मूल्यांकन करती है। आरडीई आर्मेनिया की संप्रभु रेटिंग तक सीमित है ("बी +" / पूर्वानुमान "स्थिर")।
"येरेवन आर्मेनिया की राजधानी है, जो सबसे बड़ा शहर और देश का आर्थिक केंद्र है। 2020 तक, येरेवन की जनसंख्या लगभग 1.1 मिलियन लोग थीं। शहर की अर्थव्यवस्था में, सेवा क्षेत्र प्रचलित है, और अंतरराष्ट्रीय तुलनात्मक जारीकर्ताओं की तुलना में कल्याण संकेतक कम हैं। रिपोर्ट में कहा गया है, "शहर का बजट नकद डेस्कटॉप पर आधारित है और एक वर्ष के लिए तैयार किया गया है।"
मुख्य रेटिंग कारक
जोखिम-प्रोफ़ाइल: मूल्यांकन "कमजोर"
यह पांच प्रमुख जोखिम कारकों "कमजोर स्तर" (राजस्व स्थिरता, आय अनुकूलन, व्यय की व्यय, स्थिरता और तरलता की लचीलापन) और एक महत्वपूर्ण जोखिम कारक "औसत स्तर" (व्यय की भविष्यवाणी) के एक महत्वपूर्ण जोखिम कारक के अनुमान को दर्शाता है।
जोखिम-प्रोफ़ाइल जोखिम-प्रोफ़ाइल भी परिदृश्य क्षितिज (2021-2025) के दौरान अपनी ऋण सेवा आवश्यकताओं को कवर करने की क्षमता को कम करने के लिए शहर की अप्रत्याशित कमजोर होने का उच्च जोखिम भी लेता है या उम्मीदों के नीचे एकत्र की गई आय को देखते हुए, या देय व्यय से अधिक की उम्मीदों को पार करने के लिए, या ऋण सेवा के लिए दायित्वों या मांग में अप्रत्याशित वृद्धि के कारण।
राजस्व स्थिरता: मूल्यांकन "कमजोर स्तर"
येरेवन की परिचालन आय मुख्य रूप से केंद्र सरकार के बजट से हस्तांतरण की कीमत पर बनाई गई है, जो 2016-2020 में 70% औसत थी। हस्तांतरण का एक छोटा सा हिस्सा शहर की बजट सुरक्षा में सुधार के उद्देश्य से सब्सिडी द्वारा दर्शाया जाता है, जबकि अधिकांश स्थानान्तरण को लक्षित किया जाता है और विशिष्ट व्यय या प्रतिनिधि शक्तियों को पूरा करने का इरादा किया जाता है। औसतन कर राजस्व 2016-2020 में ऑपरेटिंग आय के 16% के लिए जिम्मेदार है, और कर आधार में विभिन्न प्रकार के संपत्ति कर शामिल हैं।
यद्यपि ये कर आर्थिक रूप से स्थिर हैं, लेकिन उनके पास सीमित विकास के अवसर हैं, खासकर प्रति व्यक्ति आय के निम्न स्तर के संदर्भ में, जो अंतरराष्ट्रीय तुलनात्मक जारीकर्ताओं के पीछे लगी हुई है। एजेंसी के अनुसार, येरेवन के राजस्व की स्थिरता का आकलन, "कमजोर स्तर" से मेल खाता है, क्योंकि आय के मुख्य भाग का स्रोत "बी +" रेटिंग के साथ संप्रभु प्रतिपक्ष है। आय वृद्धि के लिए संभावनाएं कमजोर आर्थिक स्थितियों और कोरोनवायरस महामारी से जुड़े नकारात्मक रुझानों के कारण सीमित हैं। फिच के अनुसार, 2020 में अर्मेनियाई सकल घरेलू उत्पाद 6.2% की कमी आई, और फिर 2021 में 3.2% की वृद्धि हुई।
आय की अनुकूलता: मूल्यांकन "कमजोर स्तर"
शहर के बजट की लचीलापन संस्थागत तंत्र द्वारा सीमित है, जिसके अनुसार बजट शक्तियां केंद्र सरकार के स्तर पर केंद्रित हैं। उत्तरार्द्ध में कर दरों को निर्धारित करने या नए करों का परिचय देने का एकाधिकार है। संपत्ति करों से राजस्व के अलावा, येरेवन भी विभिन्न कर्तव्यों और फीस एकत्र करता है, जिनमें से कुछ को शहर द्वारा समायोजित किया जा सकता है। 2020 में फीस और कर्तव्यों का हिस्सा सभी आय का 12% था, और उनमें से कुछ पहले से ही अधिकतम स्तर पर सेट हैं। इसका मतलब यह है कि आय में संभावित वृद्धि आय में उचित रूप से अपेक्षित गिरावट के 50% से भी कम हो जाएगी, जो अर्थव्यवस्था में घटनाओं के नकारात्मक विकास की स्थिति में शहर की सीमित लचीलापन को इंगित करती है।
व्यय की भविष्यवाणी: मूल्यांकन "मध्य स्तर"
येरेवन निलंबित लागत नियंत्रण को पूरा करता है, जिसके परिणामस्वरूप व्यय की लागत आय की गतिशीलता के साथ निकटता से सहसंबंधित होती है। शहर के दायित्व आर्थिक चक्र के दौरान अपेक्षाकृत स्थिर हैं। सबसे बड़ा व्यय लेख वह गठन है जिसके लिए 42% खर्च 2019 में जिम्मेदार है। आगे उपयोगिता क्षेत्र का पालन किया गया, जो 22% खर्चों के लिए जिम्मेदार है। अधिकांश खर्चों को केंद्र सरकार के बजट से स्थानांतरित करके वित्त पोषित किया जाता है, जो शहर की बजट नीति अपने फैसलों पर निर्भर करता है।
व्यय की अनुकूलता: मूल्यांकन "कमजोर स्तर"
फिच येरवन के खर्चों की अनुकूलता के रूप में कम के रूप में मूल्यांकन करता है। शहर के उपभोग्य सामग्रियों का मुख्य हिस्सा अनिवार्य है, और लचीला व्यय लेख लागत संरचना में प्रभुत्व रखते हैं। नतीजतन, आय में संभावित कमी की स्थिति में लागत का मुख्य हिस्सा कम करना मुश्किल हो सकता है। पूंजी व्यय का हिस्सा 2016-2020 में सभी खर्चों के 9% पर औसतन कम है, जो अतिरिक्त प्रवाह लचीलापन प्रदान नहीं करता है। महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचा की जरूरत शहर को पूंजी व्यय को कम करने की अनुमति नहीं देगी।
ऋण दायित्वों और तरलता की स्थिरता: मूल्यांकन "कमजोर स्तर"
आर्मेनिया में पूंजी बाजार का विकास प्रारंभिक चरण में है, और शहर में कोई वास्तविक ऋण प्रबंधन प्रथाएं नहीं हैं, क्योंकि 2021 की शुरुआत में उन्होंने एक अद्भुत स्थिति बनाए रखा। राष्ट्रीय कानून ऋण नीतियों पर सख्त प्रतिबंध स्थापित करता है और जब तक मौजूदा ऋण पूरी तरह से चुकाया जाएगा, तब तक आपको एक नया ऋण आकर्षित करने की अनुमति नहीं देता है। साथ ही, इसे विदेशी मुद्रा में ऋण आकर्षित करने की अनुमति है। ऋण का प्रबंधन करने के लिए शहर की क्षमता अभ्यास में थोड़े समय में सत्यापित हो सकती है यदि यह एक अंतरराष्ट्रीय वित्तीय संगठन से आकर्षित वित्त पोषण का उपयोग करेगी। सशर्त जोखिम नगरपालिका क्षेत्र की कंपनियों के मध्यम कर्तव्य से सीमित है, क्योंकि शहर कोई गारंटी नहीं देता है।
ऋण दायित्वों और तरलता की लचीलापन: मूल्यांकन "कमजोर स्तर"
शहर में तरलता का सबसे बड़ा स्रोत एक बैटरी रिजर्व है। कुल तरलता मात्रा उपयोग तक ही सीमित नहीं है, और शहर पहले ऑपरेटिंग व्यय को वित्त पोषित करने के लिए इसका उपयोग कर सकता है, और शेष पूंजीगत व्यय को वित्त पोषित करने के लिए निर्देशित किया जा सकता है। येरेवन ट्रेजरी खातों पर धन रखता है, क्योंकि वाणिज्यिक बैंकों में जमा पर धन की नियुक्ति राष्ट्रीय कानून द्वारा निषिद्ध है। अतिरिक्त तरलता के लिए, शहर में केंद्रीय ट्रेजरी से ऋण शामिल हो सकता है। चूंकि केवल सीमित तरलता रूप उपलब्ध हैं और काउंटरपार्टी का संभावित जोखिम "बी +" के स्तर तक ही सीमित है, इस कारक का हमारा मूल्यांकन "कमजोर स्तर" है।
ऋण प्रतिरोध: एएए श्रेणी
इसकी रेटिंग परिदृश्य में, फिच इस तथ्य से आगे बढ़ता है कि जिस शहर में वर्तमान में कोई ऋण नहीं है वह 2021 में उधार लेने को आकर्षित करना शुरू कर देगा। साथ ही, ऋण स्तर मध्यम रहेगा, और इससे ऋण में गंभीर गिरावट नहीं होगी 2021-2025 में स्थिरता संकेतक फिच ने शहर के परिचालन संतुलन की सुरक्षा की उम्मीद की है - प्रकार बी के उपनयकारी संरचनाओं के लिए ऋण स्थिरता का आकलन करने के लिए मुख्य संकेतक - 5x से कम मजबूत रहेगा, जो एएए के आकलन से मेल खाता है। मजबूत माध्यमिक संकेतक भी इस रेटिंग को मजबूत करते हैं।
वास्तविक कर्तव्य सेवा कवरेज दर (ऋण सेवा के लिए ऑपरेटिंग बैलेंस, अल्पावधि ऋण की पुनर्भुगतान सहित) रेटिंग परिदृश्य के हिस्से के रूप में सभी वर्षों के लिए 4x से ऊपर रहेगी। राजकोषीय ऋण भार का संकेतक, जो धीरे-धीरे 2021-2025 के लिए बढ़ेगा। वर्तमान शून्य स्तर के संबंध में, रेटिंग क्षितिज के दौरान यह 50% से कम मध्यम रहेगा। सभी तीन संकेतकों का मूल्यांकन "मजबूत स्तर" शहर द्वारा ऋण बोझ "एएए" के प्रतिरोध का अंतिम मूल्यांकन का कारण बनता है।
संक्षिप्त औचित्य
एजेंसी के वर्गीकरण के अनुसार, येरेवन उस प्रकार के उपनयकारी संरचनाओं को संदर्भित करता है जिसमें वार्षिक आधार पर नकदी प्रवाह की कीमत पर ऋण सेवा को कवर करना आवश्यक है। फिच एक स्वतंत्र आधार पर एक स्वतंत्र आधार पर येरेवन की क्रेडिट योग्यता का आकलन करता है, जो एजेंसी के रेटिंग परिदृश्य के हिस्से के रूप में एएए श्रेणी में जोखिम प्रोफ़ाइल "कमजोर" और ऋण स्थिरता संकेतकों के संयोजन को दर्शाता है। एक स्वतंत्र आधार पर शहर की क्रेडिट योग्यता "बीबी-" भी तुलनीय जारीकर्ताओं के सापेक्ष इसकी स्थिति को दर्शाती है। केंद्र सरकार से असममित जोखिम या आपातकालीन समर्थन का कारक आरडीई को प्रभावित नहीं करता है, लेकिन वे अभी भी "बी +" के स्तर पर आर्मेनिया के संप्रभु आरडीई द्वारा बाधित हैं।