תשואות ההפרדה של אג"ח האוצר היו גורם מרכזי לתמוך בשוק המניות מאז פרונקרסיסיס פרצה כמעט לפני שנה. עם זאת, נזילות מופרזת ממערכת ההשכלה הפדרלית והממשלה, וכן את הציפייה לחבילה החדשה של אמצעים גירויים והצמיחה החזקה של הכלכלה לאחר החיסון המוני, הבטיחה עלייה מהירה מאוד ברווחיות. באגרות חוב של 10 שנים, התשואה השבוע עלה ל -1.3%, אם כי בתחילת השנה היו כ -0.9%.
השוק חשב על האינפלציהשיעור הצמיחה החודשי של הרווחיות בחודש פברואר עשוי להיות אחד המהירים ביותר מאז 2018. המשקיעים החלו לחשוב אם הגידול בעלות של קרנות לווה ושיעורי דיסקונט, הנחיה אשר משרתת את הרווחיות של הממשלה, בעיות בשוק המניות .
"שוק המניות יוכל לעכל בשקט עלייה הדרגתית ברווחיות במהלך ובשנה הבאה", אומר קיראן גאנש, UBS אסטרטג ניהול עושר גלובלי. - אבל אם זה קורה מהר, זה יכול להוביל לבעיות משמעותיות יותר ".
האפשרות של הקצאת עוד 1.9 טריליון דולר מהתקציב, יישום ביקוש נדחה מצרכנים לאחר ביטול ההגבלות החברתיות הרב-חוצות ושימור המדיניות המוניטרית של הפד הובילה לעלייה בציפיות האינפלציה עד לרמות הרב שנתי. מה שנקרא שיעור הפסקה בן 10 (שיעור Breakeven של 10 שנים, ההבדל בין תשואתם של ניירות אוצר רגילים של 10 שנים, אג"ח מוגן מפני אינפלציה, טיפים), המשמש להערכת הצפוי האינפלציה, גדלה ל -2.2%, רמות גבוהות מאז 2014
בינתיים, אינדיקטור האינפלציה המועדף, מדד המחירים הבסיסי להוצאות צרכנות אישיות (למעט מוצרי מזון ואנרגיה), הוא 1.5% (נתונים לחודש דצמבר). זה נמוך במידה ניכרת מאשר המטרה לטווח ארוך של הפד ב 2%. אינדיקטור נוסף, מדד המחירים לצרכן, לא השתנה בינואר לעומת דצמבר, ובמונחים שנתיים גדלו ב -1.4%.
מאז איגרות חוב הן כלי הכנסה קבועה, האינפלציה אוכלתם תשלומים כי המשקיעים מקבלים.
זה נחשב בדרך כלל כי אינפלציה מתונה טובה לשוק המניות. עם האינפלציה הנמוכה, אך בהדרגה, שוק המניות בארה"ב גדל עם קצב מוביל ב -90% מהמקרים, על פי החישובים של שון מרקוביץ ', אסטרטג ההשקעות של Schroders.
אבל עליות מחיר מהירה מדי יכול להכות ציטוטים כי הם כל כך על מקסימום ההיסטורי, במיוחד בתחום הטכנולוגי יתר על המידה. עלייה בעלויות הייצור כתוצאה מאינפלציה תוביל לירידה ברווחי החברה. גידול ברווחיות וריבית מקטין את הערך הנוכחי של תזרימי מזומנים עתידיים, ובכך להפחית את שווי החברות במודלים משוערים. "כאשר האצת האינפלציה, השוק יהיה לעתים קרובות להנדסת תזרימי מזומנים עתידיים אלה בשיעור גבוה יותר כדי לפצות על העובדה כי הערך שלהם בכסף של היום הוא פחות" מסביר מרקוביץ.
לפני המשקיעים, זה עכשיו שווה משימה קשה - כדי לקבוע מתי הלחץ האינפלציוני הופך גבוה מדי. "קשה להצביע על ערך ספציפי", אמר ג'פרי פלמה, מנהל ההשקעות ברחוב המדינה יועצים גלובליים. אבל עם הפסקה אפילו הימור "בעצם" מעל 3%, המצב בשוק המניות יהיה "מעט פחות בר קיימא".
על פי ניתוח נתונים היסטוריים, אשר לאחרונה בילה גולדמן זאקס, התשואה צריכה לגדול במשך חודש של 0.36 נקודות אחוז, כך שוק המניות הוא תקוע. לדברי Dipaca Pura, מנהל ההשקעות בשווקים בארה"ב של דויטשה בנק עושר ניהול, התשואה של 10 שנים אג"ח האוצר "צריך לחרוג לפחות 1.75% כדי להתחיל ברצינות להשפיע על דעת המשקיעים כי שוק המניות הוא המקום הטוב ביותר להשקיע "
שימור הציפיות לאינפלציה מוגברת יכול להוביל לבדירה מחדש בשוק, תוך הפחתת הביקוש למניות במגזרים צומחים במהירות, כגון טכנולוגיה ותמיכה במגזרים שאיבדו מזמן לטובת המשקיעים. בין האחרונים חברות פיננסיות ואנרגיה שמניותיהם בדרך כלל גדלות מהר יותר באינפלציה האצת. "הגישה הכללית כאן היא להשקיע בחברה כי החזק ביותר תלוי בשלב של המחזור הכלכלי. שיפור המצב הכלכלי מיותר מכל מסייע לחברות הנחשבות יותר חלשות ", אומר ג'ונתן גולוב, האסטרטג העיקרי בשוק המניות בארה"ב סוויס.
להחזיק את האוזן שלך באנגורהמצב עשוי להחריף בקיץ, כמה משקיעים מאמינים. על פי התחזיות שלהם, המשק יהיה התאושש במהירות על ידי אותו זמן, כולל הודות intruxation נוסף מהתקציב. ג 'אנט Yelevin האוצר שר לאחרונה חזר כי בסוגיית תקציב תמיכה של הכלכלה אתה צריך "לפעול גדול". ויו"ר הפד ג'רום פאוול הדגיש כי היא מוכנה להמשיך "לערוך בסבלנות" מדיניות מוניטרית מגרה.
"בשלב מסוים בקיץ, האינפלציה תהיה גבוהה יותר מאשר המטרה [Fed] ותמשיך להאיץ, תוצר יגדל במהירות, ושיעורי הריבית יישמרו ליד אפס, והאד - ממשיכים להפעיל כסף, - צופה גאנש. "הפד אומר לנו שהכל יהיה בסדר, ואנחנו חושבים שהכל יהיה בסדר ... אבל זה בטח נותן עצבנות מסוימת".
עצבנות יכולה לשנות פחדים, מזהיר את גולי: "אם הצמיחה של מחירי הצרכנים הופך בלתי נשלט, המשקיעים בשוק המניות יראו אותו רע מאוד".
מתורגם mikhail overchenko.